Balanța de plăți a țării tranzacției sale. Sold de plată

Sold de plată

Sold de plată reflectă întreaga gamă de comerț internațional și tranzacții financiare ale unei țări cu alte țări și reprezintă o înregistrare sumară a tuturor tranzacțiilor (tranzacțiilor) economice între o țară dată și alte țări în cursul anului. Caracterizează raportul dintre veniturile valutare din țară și plățile pe care țara le face către alte țări.

Balanța de plăți folosește principiul intrării duble, deoarece orice tranzacție are două părți - debit și credit. Un debit reflectă afluxul de valori (active reale și financiare) în țară, pentru care țara trebuie să plătească în valută, astfel încât tranzacțiile de debit sunt înregistrate cu semnul minus, deoarece cresc oferta monedei naționale și creează cererea de valută străină (acestea sunt tranzacții asemănătoare importurilor). Tranzacțiile care reflectă ieșirea de valori (active reale și financiare) din țară, pentru care străinii trebuie să plătească, sunt înregistrate cu semnul plus și sunt de tip export. Ele creează cerere pentru moneda națională și cresc oferta de valută străină.

Balanța de plăți stă la baza dezvoltării politicii monetare, fiscale, valutare și de comerț exterior a țării și gestionarea datoriei publice externe.

Balanța de plăți include trei secțiuni:

Contul curent, care reflectă suma tuturor tranzacțiilor unei anumite țări cu alte țări legate de comerțul cu bunuri, servicii și transferuri și, prin urmare, include:

a) export și import de mărfuri (vizibile)

Exportul de mărfuri este înregistrat cu semnul „+”, adică. credit deoarece mărește rezervele valutare. Importul este scris cu semnul „-”, adică. debit, deoarece reduce stocul de valută. Exportul și importul de mărfuri constituie balanța comercială.

b) exportul și importul de servicii (invizibile), de exemplu, turismul internațional. Cu toate acestea, această secțiune exclude serviciile de credit.

c) venitul net din investiții (altfel numit net venitul factorilor sau venitul net din servicii de credit), care reprezintă diferența dintre dobânzile și dividendele primite de cetățenii țării din investiții străine și dobânzile și dividendele primite de străini din investițiile din această țară.

d) transferuri nete, care includ ajutoare externe, pensii, cadouri, granturi, remitențe

Balanța contului curent în modelele macroeconomice este reflectată ca exporturi nete:

Ex - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

unde Ex este exporturile, Im este importurile, Xn este exporturile nete, Y este PIB-ul țării, iar suma cheltuielilor de consum, cheltuielilor de investiții și achizițiilor guvernamentale (C + I + G) se numește absorbție și reprezintă partea din PIB vândută către agenți macroeconomici interni - gospodării, firme și guvern.

Soldul contului curent poate fi fie pozitiv, care corespunde unui excedent de cont curent, fie negativ, care corespunde unui deficit de cont curent. Dacă există deficit, acesta se finanțează fie prin împrumuturi externe, fie prin vânzarea de active financiare, ceea ce se reflectă în a doua secțiune a balanței de plăți - contul de capital.

Contul de capital, care reflectă toate tranzacțiile internaționale cu active, de ex. intrări și ieșiri de capital (intrări și ieșiri de capital) atât pentru operațiuni pe termen lung, cât și pe termen scurt (vânzare și cumpărare hârtii valoroase, achiziționarea de bunuri imobiliare, investiții directe, conturile curente ale străinilor într-o țară dată, împrumuturi de la străini și de la străini, bonuri de trezorerie etc.).

Soldul contului de capital poate fi fie pozitiv (influx net de capital în țară), fie negativ (ieșire netă de capital din țară).

Un cont de rezervă oficial care include deținerile de valută, aur și fonduri de cont internaționale, cum ar fi DST (drepturi speciale de tragere). DST (numite aur de hârtie) sunt rezerve sub formă de conturi la FMI (Fondul Monetar Internațional). În cazul unui deficit al balanței de plăți, o țară poate lua rezerve din contul FMI, iar în cazul unui excedent, își poate crește rezervele în FMI.

Dacă balanța de plăți este negativă, de ex. este deficit, ar trebui finanțat. În acest caz, banca centrală reduce rezervele oficiale, adică. există o intervenție (intervenție – intervenție) a băncii centrale. Intervenția este cumpărarea și vânzarea de valută străină de către banca centrală în schimbul monedei naționale. Cu un deficit al balanței de plăți ca urmare a intervenției băncii centrale, oferta de valută străină pe piața internă crește, iar oferta de valută națională scade. Această operație este asemănătoare exportului și este luată în considerare cu semnul „+”, adică. este un împrumut. Deoarece valoarea monedei naționale pe piața internă a scăzut, cursul de schimb al acesteia crește, iar acest lucru are un efect de restrângere asupra economiei.

Dacă balanța de plăți este pozitivă, de ex. există un excedent, există o creștere a rezervelor oficiale la banca centrală. Acest lucru este reflectat cu un semn „-”, adică. acesta este un debit (tranzacție asemănătoare importului), deoarece oferta de valută străină pe piața internă este redusă, iar oferta monedei naționale crește, prin urmare, cursul său de schimb scade, iar acest lucru are un efect stimulativ asupra economiei.

În urma acestor operațiuni, balanța de plăți devine egală cu zero.

ВР = Xn + CF – ∆R = 0

BP = Xn + CF = ∆R

Operațiunile cu rezerve oficiale sunt utilizate în cadrul unui sistem de cursuri de schimb fixe, astfel încât cursul de schimb să rămână neschimbat. Dacă cursul de schimb este flotant, atunci deficitul balanței de plăți este compensat de afluxul de capital în țară (și invers), iar balanța de plăți este egalizată (fără intervenție, adică intervenția băncii centrale).

Să demonstrăm acest lucru din identitatea macroeconomică.

Y = C + I + G + Xn

Scădem valoarea (C + G) din ambele părți ale identității, obținem:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

În partea stângă a ecuației, obținem valoarea economiilor naționale, de aici: S = I + Xn sau regrupare, obținem: (I - S) + Xn = 0

Valoarea (I - S) reprezintă excesul investiției interne față de economiile interne și nu este altceva decât soldul contului de capital, iar Xn este soldul contului curent. Să rescriem ultima ecuație:

Aceasta înseamnă că un sold pozitiv de cont curent corespunde unei ieșiri de capital (un sold negativ al contului de capital), deoarece economiile naționale depășesc investițiile interne, ele pleacă în străinătate, iar țara acționează ca creditor. Dacă soldul contului curent este negativ, atunci nu există suficiente economii naționale pentru a susține investițiile interne, deci este necesar un aflux de capital din străinătate, iar țara acționează ca un împrumutat. Dacă există un aflux de capital în țară, atunci moneda națională devine mai scumpă, iar dacă există o ieșire de capital din țară, atunci moneda națională devine mai ieftină. Intervenția băncii centrale în regim de curs de schimb flotant nu este necesară.

Pentru a deriva o curbă a balanței de plăți (curba BP), este necesar să se ia în considerare toți factorii care afectează componentele balanței de plăți: 1) exporturile nete (adică balanța contului curent) și 2) fluxurile de capital (balanța contului de capital) .

Factori care afectează exporturile nete. Exportul net este diferența dintre exporturi și importuri (Xn = Ex - Im) și este o componentă a cererii agregate. Exporturile nete pot fi fie pozitive (dacă exporturile depășesc importurile, adică Ex > Im) fie negative (dacă importurile depășesc exporturile, adică Ex 0, aceasta înseamnă operațiuni curente cu deficit de cont; dacă exporturile nete

Luați în considerare factorii care afectează exporturile nete. Conform modelului IS-LM, formula pentru exporturile nete este:

Xn \u003d Ex (R) - Im (Y)

ceea ce înseamnă export:

dependentă negativ de rata dobânzii (R),

Nu depinde de nivelul de venit al unei anumite țări (Y) (adică este autonom, deoarece depinde de nivelul veniturilor din alte țări, și nu de nivelul venitului intern).

Reamintim că o modificare a ratei dobânzii afectează valoarea exporturilor prin cursul de schimb. O creștere a ratei dobânzii a unei țări înseamnă că activele sale financiare (cum ar fi obligațiunile) devin mai profitabile (adică plătesc venituri mai mari din dobânzi). Străinii, care doresc să cumpere titluri de valoare din această țară (la care vor primi un venit din dobânzi mai mare decât pe titlurile de valoare din propria țară), cresc cererea pentru moneda sa națională, ceea ce duce la o creștere a cursului de schimb al monedei naționale. O creștere a cursului de schimb face ca exporturile unei anumite țări să fie mai scumpe pentru străini, deoarece străinii trebuie să schimbe mai mult din moneda lor pentru a obține același număr de unități din moneda țării și, prin urmare, să cumpere aceeași cantitate de mărfuri ca înainte. Prin urmare, o creștere a ratei dobânzii înseamnă o creștere a cursului de schimb și o scădere a exporturilor.

Importul nu este o valoare independentă deoarece:

Dependent pozitiv de nivelul veniturilor din țară (Y)

De asemenea, importați:

Depinde pozitiv de rata dobânzii (R) și, prin urmare, întrucât relația dintre rata dobânzii și cursul de schimb este directă:

Depinde pozitiv de cursul de schimb (cu cât cursul de schimb al monedei naționale este mai mare, cu atât mai multe unități de monedă străină cetățenii unei anumite țări pot primi în schimbul unei unități din moneda lor și, prin urmare, cu atât mai multe bunuri importate pot cumpăra, adică mărfurile importate devin pentru cetățenii țării relativ mai ieftine - pentru același număr de unități din moneda lor, ei primesc mai multe unități de valută străină decât înainte și, prin urmare, pot cumpăra mai multe mărfuri importate decât înainte).

Pe lângă factorii interni (valoarea venitului intern Y și cursul de schimb e), exporturile nete (sușurile și coborâșurile sale) sunt, de asemenea, afectate de factor extern- cuantumul veniturilor din alte țări. Cu cât este mai sus, adică. cu cât alte țări sunt mai bogate, cu atât este mai mare cererea pentru bunurile acestei țări pe care le arată, adică. cu cât exportul este mai mare și, în consecință, cu atât exportul net este mai mare.

Prin urmare, formula de export net poate fi scrisă astfel:

Xn \u003d Xn (Y, YF, e)

Exporturile nete sunt afectate de 2 efecte:

1) efectul venitului

Deoarece venitul unei țări date afectează importurile, formula pentru exporturile nete poate fi scrisă astfel: Xn = Xn - mpm Y, unde Xn este exporturile nete autonome (diferența dintre exporturi și importurile autonome), adică. care nu depinde de venitul din țară, mpm este înclinația marginală la import, arătând cât de mult vor crește (scădea) importurile cu o creștere (scădere) a venitului pe unitate, adică. mpm = ΔIm/ΔY, Y este valoarea venitului total din țară. Când Y crește (de exemplu, în timpul unei creșteri ciclice), atunci Xn scade pe măsură ce importurile cresc, adică. cererea de bunuri importate. Când Y scade (de exemplu, în timpul unei recesiuni ciclice), Xn crește pe măsură ce importurile scad.

2) efectul cursului de schimb

După cum sa menționat deja, modificările cursului de schimb au un impact asupra exporturilor și importurilor autonome. Dacă moneda națională crește în preț, i.e. Pe măsură ce valoarea sa crește în raport cu alte valute, exporturile scad și importurile cresc. Si invers.

Când luăm în considerare factorii care afectează exporturile nete, este important să se facă distincția între ratele de schimb nominale și cele reale.

ratele de schimb nominale și reale. Toate discuțiile noastre anterioare au vizat cursul de schimb nominal. Cursul de schimb nominal este prețul monedei naționale, exprimat într-un anumit număr de unități valutare, adică. acesta este raportul dintre prețurile a două valute, prețul relativ al valutelor celor două țări. Cursul de schimb nominal este stabilit pe piața valutară, care constă în angajații băncilor din întreaga lume care vând și cumpără valute străine prin telefon. Când cererea pentru moneda unei țări crește în raport cu oferta acesteia, acești comercianți de schimb valutar cresc prețul, iar moneda se apreciază. Si invers. Dacă străinii vor să cumpere mărfurile acestei țări, atunci cererea pentru moneda ei națională crește, iar acești angajați ai băncii o furnizează în schimbul valutelor altor țări, deci cursul de schimb crește (și invers).

Pentru a obține cursul de schimb real, ca și în obținerea oricărei valori reale (PIB real, salarii reale, rata reală a dobânzii), este necesar să „curățăm” valoarea nominală corespunzătoare de impactul modificărilor nivelului prețurilor, adică. din influența inflației.

Prin urmare, cursul de schimb real este cursul de schimb nominal ajustat pentru raportul dintre nivelurile prețurilor dintr-o țară dată și din alte țări (țări - parteneri comerciali), i.e. este prețul unitar relativ al bunurilor și serviciilor produse în două țări: ε = e x P/PF,

unde ε este cursul de schimb real, e este cursul de schimb nominal, Р este nivelul prețurilor din țară, РF este nivelul prețurilor în străinătate.

Modificarea procentuală a cursului de schimb real (rata de schimbare) poate fi calculată folosind formula: Δε = Δе (%) + (π - πF),

unde Δε este modificarea procentuală a cursului de schimb real, Δе este modificarea procentuală a cursului de schimb nominal, π este rata inflației din țară, πF este rata inflației în străinătate. Astfel, cursul de schimb real este cursul nominal de schimb ajustat pentru raportul ratelor inflației din cele două țări.

Cursul de schimb real ε se numește altfel termeni de schimb (termeni de schimb), deoarece determină competitivitatea mărfurilor într-o țară dată în comerțul internațional. Cu cât cursul de schimb real este mai mic (adică, cu cât cursul de schimb nominal este mai mic, cu atât rata inflației interne este mai mică și rata inflației externe este mai mare), cu atât termenii schimbului sunt mai buni.

Evident, exporturile nete sunt determinate nu de cursul de schimb nominal, ci de cursul de schimb real, i.e. termenii comerțului, deci formula exportului net este: Хn = Хn – mpm Y – ηε,

unde η este un parametru care arată cât de mult se modifică exporturile nete atunci când cursul de schimb real se modifică cu o unitate și caracterizează sensibilitatea exporturilor nete la modificările cursului de schimb real, adică. ∆Xn/∆.

Competitivitatea mărfurilor dintr-o anumită țară crește, i.e. cererea de bunuri dintr-o anumită țară va fi mai mare și, prin urmare, exporturile nete mai mari, dacă:

țara începe să producă noi bunuri
bunurile din această țară sunt de mai bună calitate
rata inflaţiei din ţară este mai mică
rata inflaţiei în străinătate este mai mare

Prin urmare, funcția de export net este:

Xn = Xn (Y, YF, ε)

Factorii care afectează circulația capitalului.

A doua secțiune a balanței de plăți este contul de capital.

Luați în considerare ce factori afectează fluxurile internaționale de capital - CF (fluxurile de capital). Deoarece mișcarea capitalului între țări are loc ca urmare a cumpărării și vânzării de active financiare de către țări una de la cealaltă, acestea afectează și cursul de schimb. Dacă cererea pentru titlurile de valoare dintr-o anumită țară este mare, atunci cererea pentru moneda națională crește, iar cursul de schimb crește. Cererea de titluri este determinată de randamentul acestora, adică rata dobânzii. Cu cât este mai mare rata dobânzii (adică cu cât este mai mare venitul din dobânzi la titluri de valoare) într-o țară, cu atât activele sale financiare devin mai atractive pentru investitori. Investitorului nu îi pasă în ce țară să cumpere active financiare, să investească capital în țară sau în alte țări. Motivul principal pentru cumpărarea de valori mobiliare pentru un investitor este profitabilitatea acestora. Astfel, principalul factor care determină cererea de active financiare este diferența dintre nivelurile de rentabilitate a valorilor mobiliare dintr-o țară dată și din alte țări, i.e. diferența dintre rata dobânzii dintr-o țară dată (R) și rata dobânzii în străinătate (RF), care se numește diferența ratei dobânzii. Prin urmare, formula pentru fluxurile de capital este: CF = CF + c (R - RF),

unde CF sunt fluxuri de capital autonome, R este rata dobânzii într-o anumită țară, RF este rata dobânzii în străinătate, c este sensibilitatea unei modificări a valorii unui flux de capital la o modificare a diferenței dintre rata dobânzii interne și rata dobânzii în străinătate, adică la o modificare a diferenţialului ratei dobânzii.

Deci, întrucât în regimul cursului de schimb flotant formula balanței de plăți este: BP = Xn + CF = 0,

apoi, luând în considerare factorii care afectează exporturile nete (bilanţul de cont curent) şi fluxurile de capital (soldul contului de capital), obţinem:

BP \u003d Ex - Im - mpm Y + CF + c (R - RF) \u003d 0

Să derivăm curba balanței de plăți - curba BP. Deoarece în echilibru BP=0, atunci toate punctele de pe curba BP arată astfel de combinații (combinații) pereche de venit Y și rata dobânzii R, care oferă o balanță de plăți zero.

Construirea curbei balanței de plăți

Un grafic al curbei BP în coordonatele Y și R (primul cadran) poate fi obținut prin trasarea curbei de export net Xn și a curbei fluxului de capital CF.

Al doilea cadran prezintă un grafic al curbei fluxului de capital. Curba CF (curba exportului net de capital, adică ieșirea netă de capital) are o pantă negativă, deoarece cu cât este mai mare rata dobânzii în țară, cu atât este mai mare fluxul de capital în țară, de exemplu. importul de capital, deoarece activele financiare ale țării sunt foarte profitabile și atractive pentru investitori, cererea pentru titlurile de valoare ale țării crește, iar capitalul intră în țară. Și invers, dacă rata dobânzii în țară scade, activele sale financiare devin mai puțin profitabile, mai puțin atractive pentru investitori, inclusiv pentru investitorii autohtoni, ei preferă să cumpere titluri în străinătate, ca urmare, se produce o ieșire de capital din țară. Astfel, cu cât rata dobânzii interne este mai mică, cu atât ieșirea de capital este mai mare. În mod evident, panta curbei CF este determinată de coeficientul c - sensibilitatea fluxurilor de capital la modificările diferenţialului ratei dobânzii (diferenţa dintre ratele dobânzii interne şi cele externe). Tangenta pantei curbei CF este c. Cu cât valoarea coeficientului c este mai mare, cu atât curba CF este mai abruptă. Și cu cât curba CF este mai abruptă, cu atât fluxurile de capital sunt mai puțin sensibile la modificările diferenţialului ratei dobânzii. Aceasta înseamnă că o creștere a diferenţialului ratei dobânzii trebuie să fie foarte mare pentru ca aceasta să modifice cantitatea de intrare sau ieșire de capital. Astfel, dacă c este mare și curba CF este abruptă, atunci mobilitatea capitalului este scăzută. În consecință, coeficientul c caracterizează gradul de mobilitate a capitalului. Cu cât este mai mare, cu atât este mai scăzut gradul de mobilitate a capitalului.

Al treilea cadran arată curba de echilibru a balanței de plăți (ВР=Хn + CF=0). Aceasta este o bisectoare (linia la 450) deoarece pentru ca balanța de plăți să fie 0, soldul contului curent (Xn) trebuie să fie egal cu soldul contului de capital cu semnul opus (-CF).

Al patrulea cadran este un grafic al curbei exporturilor nete (mărfuri). Curba Xn este înclinată negativ deoarece cu cât venitul total al țării (Y) este mai mare, cu atât importul de bunuri este mai mare și, în consecință, cu atât exportul net este mai mic. Panta curbei Xn este determinată de coeficientul mpm, înclinația marginală la import (tangentea pantei curbei Xn este mpm). Cu cât sunt mai multe mpm, cu atât curba Xn este mai abruptă. Aceasta înseamnă că dacă sensibilitatea exporturilor nete la modificările ratei dobânzii este mare, atunci chiar și o mică modificare a venitului duce la o modificare semnificativă a valorii importurilor și, în consecință, a exporturilor nete.

Să derivăm curba VR (primul cadran). La o rată a dobânzii de R1, ieșirea de capital (sold negativ contului de capital) va fi CF1. Pentru ca balanța de plăți să fie zero, este necesar ca exporturile nete (sold pozitiv de cont curent) să fie egale cu Xn1, care corespunde venitului Y1. Obținem punctul A, la care suma venitului este egală cu Y1, iar rata dobânzii este R1,. La o rată a dobânzii de R2, ieșirea de capital este egală cu CF2, deci exporturile nete trebuie să fie egale cu Xn2, ceea ce corespunde unui nivel de venit de Y2. Obținem punctul B, la care suma venitului este Y2, iar rata dobânzii este R2. Ambele puncte corespund unei balanțe de plăți zero. Prin conectarea acestor puncte, obținem curba BP, în fiecare punct al căreia combinațiile pereche ale valorii venitului intern (Y) și ale ratei dobânzii interne (R) dau o balanță de plăți zero.

Panta curbei BP este determinată de pantele curbelor CF și Xn și depinde de valorile coeficienților c și mpm. Cu cât sunt mai mulți, adică. cu cât curbele CF și Xn sunt mai abrupte, cu atât curba BP este mai abruptă.

Dacă se modifică valoarea venitului intern Y sau rata dobânzii interne R, ajungem de la un punct al curbei BP la altul, adică. deplasându-se de-a lungul curbei.

Curba BP se deplasează dacă curbele CF și/sau Xn se deplasează și în aceeași direcție.

O deplasare a curbei CF are loc atunci când: 1) cursul de schimb se modifică și 2) rata dobânzii în alte țări. O creștere a cursului de schimb conduce la o apreciere relativă a activelor financiare ale unei țări, deoarece străinii trebuie să-și schimbe mai mult din moneda lor pentru a cumpăra aceeași cantitate de titluri ca înainte și la o relativă ieftinire a activelor financiare străine, deoarece investitorii într-un țara dată va trebui să schimbe o sumă mai mică din propria sa monedă pentru a cumpăra aceeași cantitate de titluri străine ca înainte și astfel ieșirile de capital cresc la fiecare valoare a ratei dobânzii interne, astfel încât curba CF se deplasează spre stânga. În mod similar, o creștere a ratei dobânzii în străinătate duce la o creștere a randamentului titlurilor de valoare străine, ceea ce crește cererea pentru acestea și duce, de asemenea, la o ieșire de capital din țară, deplasând curba CF spre stânga.

Curba Xn se deplasează cu modificări în: 1) valoarea venitului în alte țări și 2) cursul de schimb real. O creștere a veniturilor în alte țări crește cererea externă pentru bunurile țării și duce la o creștere a exporturilor, ceea ce crește exporturile nete și deplasează curba Xn spre dreapta. O creștere a cursului de schimb real reduce competitivitatea mărfurilor unei țări și îi înrăutățește termenii de schimb, astfel încât exporturile sale nete scad, determinând deplasarea curbei Xn spre stânga.

Astfel, curba BP se deplasează spre stânga dacă:

cursul de schimb nominal crește
cursul de schimb real crește
creșterea ratelor dobânzilor în alte țări
scăderea veniturilor în alte ţări.

Puncte în afara curbei VR. Deoarece fiecare punct de pe curba BP corespunde unei balanțe de plăți zero, este evident că punctele din afara curbei BP (deasupra sau dedesubtul curbei) corespund unui dezechilibru în balanța de plăți, adică. fie un sold negativ (deficit), fie un sold pozitiv (excedent) al balanței de plăți.

Luați un punct care se află deasupra curbei BP, de exemplu, punctul C. În acest moment, suma venitului este Y2, care corespunde cu valoarea exporturilor nete Xn2, iar rata dobânzii este R1, care corespunde cu suma de ieșire de capital CF1. Valoarea lui Xn2 (balanța contului curent pozitiv) este mai mare decât CF1 (balanța contului de capital negativ), prin urmare, balanța de plăți este pozitivă, adică. există un excedent în balanța de plăți. Astfel, toate punctele care se află deasupra curbei BP corespund unui excedent în balanța de plăți.

Luați în considerare un punct care se află sub curba BP, de exemplu punctul D. În acest moment, venitul este Y1, care corespunde exporturilor nete Xn1, iar rata dobânzii este R2, care corespunde fluxului de capital CF2. Valoarea lui Xn1 (balanța contului curent pozitiv) este mai mică decât CF2 (balanța contului de capital negativ), prin urmare, balanța de plăți este negativă, adică. există un deficit al balanței de plăți. Astfel, toate punctele care se află sub curba BP corespund unui deficit al balanței de plăți.

Capitolul 20. PROBLEME MACROECONOMICE ALE ECONOMIEI DESCHISE

Secțiunea V. ECONOMIE DESCHISĂ

Balanța de plăți reflectă întreaga gamă de comerț internațional și tranzacții financiare ale unei țări cu alte țări și reprezintă înregistrarea finală a tuturor tranzacțiilor (tranzacțiilor) economice între o anumită țară și alte țări în cursul anului. Caracterizează raportul dintre veniturile valutare din țară și plățile pe care țara le face către alte țări.

Balanța de plăți stă la baza dezvoltării politicii monetare, fiscale, valutare și de comerț exterior a țării și gestionarea datoriei publice externe.

Balanța de plăți include trei secțiuni:

· contul curent, care reflectă suma tuturor operațiilor unui dat

țări cu alte țări asociate cu comerțul cu bunuri, servicii și transferuri și, prin urmare, include:

a) export și import de mărfuri (vizibile)

b) exportul și importul de servicii (invizibile), de exemplu, turismul internațional. Cu toate acestea, această secțiune exclude serviciile de credit.

c) venitul net din investiții (denumit altfel venit net al factorilor sau venit net din servicii de credit), care reprezintă diferența dintre dobânda și dividendele primite de cetățenii țării din investiții străine și dobânda și dividendele primite de străini din investiții în această țară.

d) transferuri nete, care includ ajutoare externe, pensii, cadouri, granturi, remitențe

Soldul de cont curent în modelele macroeconomice

raportate ca exporturi nete:

Ex - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

unde Ex este exporturile, Im este importurile, Xn este exporturile nete, Y este PIB-ul țării și suma cheltuielilor de consum, cheltuielilor de investiții și achizițiilor guvernamentale (C + I + G) se numește absorbţieși reprezintă partea din PIB vândută agenților macroeconomici interni - gospodării, firme și stat.

· cont de capital, care reflectă toate tranzacțiile internaționale cu

active, adică intrări și ieșiri de capital (intrări și ieșiri de capital) atât pentru operațiuni pe termen lung, cât și pentru cele pe termen scurt (vânzare și cumpărare de valori mobiliare, cumpărare de bunuri imobiliare, investiții directe, conturi curente ale străinilor într-o anumită țară, împrumuturi de la străini iar de la străini, bonuri de trezorerie etc.). P.).

Soldul contului de capital poate fi fie pozitiv (net

aflux de capital în țară) și negativ (ieșire netă de capital din țară).

· cont de rezervă oficial, inclusiv stocurile de valută străină, aur

și mijloace internaționale de plată, cum ar fi, de exemplu, DST (drepturi speciale de tragere). DST (numite aur de hârtie) sunt rezerve sub formă de conturi la FMI (Fondul Monetar Internațional). În cazul unui deficit al balanței de plăți, o țară poate lua rezerve din contul FMI, iar în cazul unui excedent, își poate crește rezervele în FMI.

Dacă balanța de plăți este negativă, de ex. exista un deficit

ar trebui să fie finanțat. În acest caz, banca centrală reduce rezervele oficiale, adică. merge mai departe intervenţie(intervenție – intervenție) băncii centrale. Intervenția este cumpărarea și vânzarea de valută străină de către banca centrală în schimbul monedei naționale. Cu un deficit al balanței de plăți ca urmare a intervenției băncii centrale, oferta de valută străină pe piața internă crește, iar oferta de valută națională scade. Această operație este asemănătoare exportului și este luată în considerare cu semnul „+”, adică. este un împrumut. Deoarece valoarea monedei naționale pe piața internă a scăzut, cursul de schimb al acesteia crește, iar acest lucru are un efect de restrângere asupra economiei.

În urma acestor operațiuni, balanța de plăți devine egală cu zero.

BP = Xn + CF - DR = 0 sau BP = Xn + CF = DR

Să demonstrăm acest lucru din identitatea macroeconomică.

Y = C + I + G + Xn

Scădem valoarea (C + G) din ambele părți ale identității, obținem:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

În partea stângă a ecuației, avem valoarea economiilor naționale, de aici: S = I + Xn

sau regrupând, obținem: (I – S) + Xn = 0

Xn = S - I

Standardul constă din trei secțiuni:

Secțiunea I- cont curent care arată mișcarea internațională a valorilor materiale reale (bunuri și servicii).

sectiunea a II-a- contul tranzacțiilor de capital și al tranzacțiilor financiare, care arată sursele de finanțare a mișcării valorilor reale(contul financiar).

Secțiunea a III-a - erori și omisiuni pure. Aceasta este o secțiune a balanței de plăți care reflectă omisiunile de plăți care, din anumite motive, nu au fost înregistrate în alte elemente ale balanței de plăți și erorile în înregistrarea plăților individuale.

În scopuri analitice, toate elementele balanței de plăți pot fi împărțite în:

de mai suscellinia- deasupra liniei, care arată mișcarea valorilor reale și toată mișcarea capitalului, cu excepția modificărilor rezervelor internaționale;
de mai joscellinia- sub linie, care include doar modificarea stocurilor rezervelor internaționale ale Guvernului și ale Băncii Centrale.

Structura standard a balanței de plăți este prezentată în tabel. unu.

Tabelul 1. Componentele standard ale balanței de plăți

Contul curent (contul curent) este un concept cheie. Contul arată, pe de o parte, rezultatul interacțiunii unei țări cu restul lumii într-o anumită perioadă, iar pe de altă parte, soldul economiilor și investițiilor interne. Operațiunile curente ale balanței de plăți constau din patru grupe:

tranzacții cu mărfuri;
Servicii;
mișcarea veniturilor;
transferuri curente.

Grup de articole despre tranzactii cu bunuri reflectă în principal exporturi și importuri. Aceste elemente ale balanței de plăți, înregistrându-se la prețuri FOB(GratuitPeBord) exportul și importul de produse finite obișnuite, mărfuri pentru prelucrare ulterioară, repararea mărfurilor etc., precum și aur nemonetar.

Principalul semn al exportului și importului este schimbarea proprietarului mărfurilor. Dacă dreptul de proprietate nu se modifică la trecerea frontierei, acesta nu este nici export, nici import (comerț de tranzit direct, mărfuri în misiunile diplomatice, obiecte de expoziție, mostre). Acest grup nu include leasingul financiar și tranzacționarea între companii.

Un grup de articole care reflectă Servicii, include servicii de transport, de călătorie, financiare, de asigurări, de informare, de intermediare și alte servicii. Cel mai important element sunt serviciile de transport. Serviciile sunt si ele incluse in preturi FOB. Dacă serviciile sunt contabilizate la C/F (cost, Asigurare, marfă), atunci costul transportului și al asigurării este luat în considerare separat - în funcție de cine le plătește.

Grup de elemente de cont curent "Sursa de venit" include plăți între rezidenți și nerezidenți pentru remunerarea nerezidenților și transferul veniturilor către investiții.

Transferuri curente - acestea sunt transferuri care nu înseamnă transferul dreptului de proprietate asupra capitalului fix, nu au legătură cu dobândirea sau folosirea capitalului fix și nu prevăd anularea datoriei principale de către creditor, i.e. acestea sunt transferuri care nu sunt de capital și nu sunt legate de iertarea datoriilor externe.

Mișcarea internațională de bunuri și servicii înregistrată în contul curent trebuie finanțată într-un fel. Această finanțare se reflectă în mai multe grupuri de elemente ale balanței de plăți, care sunt numite pur și simplu balanța fluxurilor de capital.

Contul de capital și tranzacții financiare (cont financiar) - Acesta este un grup de elemente din balanța de plăți care înregistrează mișcarea internațională a capitalului, care finanțează exportul și importul de bunuri și servicii. Conturile au următoarea structură:

cont de capital - un grup de elemente care înregistrează transferurile de capital și cumpărarea/vânzarea de active nefinanciare neproductive;
cont financiar - un grup de elemente care include toate tranzacțiile. în urma căruia are loc un transfer de proprietate asupra activelor și pasivelor financiare externe ale unei țări date.

Transferuri de capital sunt transferuri care implică transferul dreptului de proprietate asupra capitalului subiacent, legate de achiziționarea sau utilizarea capitalului subiacent sau care implică anularea unei datorii de către creditor. Transferurile de capital sunt împărțite în:

transferurile din sectorul public. Cel mai mare element este anularea datoriei de către creditor. Dacă creditorul și debitorul convin să anuleze datoria în totalitate sau în parte și semnează acordul corespunzător, atunci suma datoriei anulate se reflectă în balanța de plăți ca transfer de capital de la creditor la debitor (minus în credit, plus în debit). De exemplu, anularea datoriei publice a țărilor în curs de dezvoltare sau - transferul de către Rusia a clădirilor, structurilor către țări - foști membri Pactul de la Varșovia la retragerea trupelor;
transferuri din alte sectoare. Acestea includ transferuri legate de migrație (transfer de fonduri, transport de proprietate), anularea datoriilor etc. Transferurile în timpul migrației constau într-o simplă evaluare a valorii proprietății luate de migranți. Transferurile de anulare a datoriilor reprezintă reducerea datoriilor de către bănci și alte entități nestatale. Alte transferuri includ donații private, transfer de moștenire pentru finanțarea construcției etc.

Achiziția/vânzarea de active nefinanciare neproductive este o plată pentru achiziția/vânzarea de active corporale care nu sunt rezultatul producției (teren și subsol) și imobilizări necorporale (drepturi, brevete, mărci etc.).

cont financiar include investiții directe și de portofoliu.

Investiții directe - un grup de elemente ale balanței de plăți care reflectă influența constantă a unui rezident al unei țări (investitor direct) asupra unui rezident al altei țări (obiect de investiții directe). Influența durabilă înseamnă că investitorul direct deține cel puțin 10% din capitalul social al entității în care a investit (întreprindere) sau echivalentul unei astfel de participații.

Întreprinderile de investiții directe includ:

filiale (un investitor nerezident are mai mult de 50% din acțiuni);
companii asociate (cota sub 50%);
ramuri ( ramuri) - întreprinderi fără personalitate juridică deținute în întregime sau în comun de investitori și deținute direct sau indirect de un investitor direct.

Investițiile directe sunt reflectate în balanța de plăți ca fluxuri pentru anul (trimestru, jumătate de an) la prețurile pieței, defalcate în investiții în capitaluri proprii, câștiguri reinvestite și alte capitaluri.

Investiții de portofoliu- o grupă de elemente din balanța de plăți, care arată relația financiară dintre rezidenți și nerezidenți cu privire la tranzacționarea cu instrumente financiare care nu dau dreptul de control asupra entității în care se investește.

Din punct de vedere al balanței de plăți, investițiile de portofoliu sunt de două tipuri:

valori mobiliare care dau dreptul de a participa la capital - actiuni, actiuni, ADR-uri (American depository receipts);
obligații de creanță - obligațiuni, instrumente ale pieței monetare și instrumente financiare derivate, care confirmă dreptul creditorului de a încasa creanța de la debitor.

Alte investiții - toate celelalte investiții internaționale care nu sunt incluse în investițiile directe și de portofoliu:

împrumuturi comerciale;
împrumuturi;
numerar și depozite.

Cu toate acestea, pe lângă bilanțul „neutru”, majoritatea țărilor întocmesc și publică balanța de plăți din perspectiva analitică.În bilanţul analitic, elementele sunt grupate astfel încât să evidenţieze cele mai semnificative tranzacţii specifice pentru balanţa de plăţi a unei anumite ţări şi care nu pot fi distinse clar într-o prezentare neutră întocmită în cadrul standardelor internaţionale fără a lua în considerare ține cont de specificul unei anumite țări. Sold de plată Federația Rusăîn prezentarea analitică este dat în Tabel. 6.4.

În plus, balanța de plăți poate fi modificată pentru a asigura o mai mare acuratețe și caracter complet al statisticilor. Ajustările la datele deja publicate pot fi efectuate din mai multe motive: modificări și clarificări ale datelor de raportare utilizate la întocmirea bilanţului; clarificarea metodologiei bilanţului; apariția de noi surse de informații privind tranzacțiile neînregistrate anterior cu nerezidenți; apariția unor noi forme de relații cu nerezidenții; alte ajustări legate de erori de compilare și apariția de date noi pentru perioadele trecute.

Clasificarea elementelor din balanța de plăți

Secțiunile balanței de plăți constau din elemente principale (agregate), care sunt împărțite într-un număr de articole mari și cele mai mici. Pentru a lua în considerare aceste elemente și alte elemente, să ne întoarcem la balanța de plăți a Rusiei într-o prezentare neutră (Tabelul 2).

Tabelul 2. pentru anii 1994-2003 (prezentare neutră): principalele agregate, mln USD

contul curentîn balanța de plăți a Rusiei este de obicei redusă la un sold pozitiv, singura excepție a fost 1997 (-0,1 miliarde de dolari), dar apoi soldul pozitiv a atins o scară care a fost foarte mare chiar și după standardele mondiale - de la 25 la 58 de miliarde de dolari în 1999 -2004 Balanța uriașă a contului curent a fost asigurată atât de creșterea prețurilor mondiale la cele mai importante mărfuri export rusesc, și o întârziere puternică în dimensiunea importurilor rusești din importurile din epoca sovietică. Acesta din urmă se explică în primul rând prin scăderea importurilor de bunuri de investiții datorită faptului că nevoia de ele este mică - la urma urmei, volumul investițiilor interne în Rusia, chiar și la mijlocul acestui deceniu, este încă de două ori mai mic decât la sfârşitul anilor 1980.

Articolul „Bunuri și servicii”în majoritatea ţărilor lumii este decisivă pentru contul curent. Mărimea sa în balanța de plăți diferă de dimensiunea comerțului exterior înregistrată de statisticile vamale. Acest lucru se întâmplă din două motive; În primul rând, importurile de bunuri în balanța de plăți sunt evaluate la prețuri FOB, adică fără a lua în considerare costul transportului, depozitării și asigurării (în statisticile vamale, importurile de mărfuri sunt evaluate la prețuri CIF), iar în al doilea rând, în balanța de plăți, costul exporturilor și importurilor include estimări ale exportului și importului de mărfuri de către turişti, „comercianţi cu navetă” etc.

Elementele rămase din balanța actuală de plăți a Rusiei sunt de obicei reduse la un minus. Soldul negativ la postul „Servicii” este format în primul rând din cauza soldului negativ la postul „Călătorii” (-8,4 miliarde USD în 2003). Soldul negativ din punctul „Plată” (reflectă veniturile angajaților din munca dintr-o altă țară) se explică prin faptul că chiar și oficial numărul lucrătorilor străini temporari din Rusia depășește cu mult numărul rezidenților ruși care lucrează temporar în străinătate (conform cu estimări neoficiale, este chiar mai mare). Soldul negativ de la rubrica „Venituri din investiții” se formează din cauza plăților mari de dobânzi ale Rusiei la datoria sa externă și, de asemenea, datorită faptului că, deși investițiile rusești în străinătate depășesc investițiile străine în Rusia, rezidenții ruși transferă puțin venituri din activele lor de peste mări . Postul „Transferuri curente” se reduce cu un plus sau un minus, în funcție de modul în care fluxurile de asistență tehnică și umanitară primite și furnizate, remitențe private, contribuții la organizatii internationaleși cheltuieli pentru întreținerea funcționarilor publici din străinătate (ambasade, baze militare etc.).

Contul de capital și instrumente financiare redus în mod tradițional în balanța de plăți a Rusiei cu sold negativ. Este format din două agregate - contul de capital și contul financiar.

Contul de capital acoperă în primul rând transferurile de capital, care includ iertarea datoriilor, proprietățile și fondurile migranților, precum și transferul gratuit de proprietate asupra activelor fixe (de exemplu, obiecte construite în străinătate și donate nerezidenților).

cont financiar(operațiuni cu instrumente financiare) este format din multe articole care sunt grupate în mai multe mari - „Investiții directe”, „Investiții de portofoliu”, „Alte investiții”, „Active de rezervă”.

Datorită climatului investițional insuficient de favorabil, investițiile directe vin în Rusia în cantități mici (doar câteva miliarde de dolari investiții străine directe anual), în timp ce investițiile străine directe anuale ale rezidenților ruși sunt în creștere.

Investițiile de portofoliu în Rusia în unii ani cresc, iar în alți ani scad, cum ar fi, de exemplu, în 2003 cu 2,7 miliarde USD, ceea ce este asociat cu răscumpărarea de către nerezidenți a titlurilor de stat ruse achiziționate anterior de aceștia, al căror termen a expirat și emisiunea slabă în Rusia după 1998 de noi titluri de stat.

Articolul „Alte investiții” reflectă în principal mișcarea capitalului de împrumut. Acesta se împarte în câteva elemente mai detaliate, care sunt considerate în mod tradițional mai întâi din partea activelor lor și apoi din partea pasivelor lor.

Să luăm în considerare mai întâi activele articolului „Alte investiții”. Creșterea cantității de valută străină în numerar în mâinile rezidenților ruși este cu semnul „+” (și scăderea este cu semnul „-”), adică. subînțeles. că acestea sunt investiții într-o economie străină, deoarece valută străină a fost primită de la rezidenți în schimbul activelor rusești, dar nu s-a transformat în importuri de bunuri și servicii străine. Activele de la rubrica „Solduri în conturi curente și depozite” reflectă mișcarea soldurilor din conturile rezidenților în băncile nerezidente. În ceea ce privește următoarele două elemente, nerezidenții sunt asigurați în mod constant cu noi credite comerciale, avansuri, împrumuturi și împrumuturi și, în același timp, nerezidenții rambursează creditele comerciale, avansurile, împrumuturile și împrumuturile acordate anterior și, prin urmare, activele reflectă circulația datoriilor nerezidenților la aceste elemente (în 2003 a mers cu semnul „-”, adică a crescut). Activele postului „Datorii restante” reflectă creșterea sau scăderea datoriilor nerezidenților în raport cu rezidenții (în 2003 a crescut cu 2,7 miliarde USD), în principal din cauza neplății de către țările străine a datoriei primite de la Uniunea Sovieticăîmprumuturi și împrumuturi. În cele din urmă, articolul „Câștiguri din export neprimite în timp util și bunuri și servicii neprimite în contul transferurilor Bani dar contracte de import, transferuri pe tranzacții cu valori mobiliare fictive” reflectă fuga căpitanului, care folosește forme precum lăsarea veniturilor din export în străinătate și tranzacții cu valori mobiliare fictive pentru a transfera active din Rusia. După cum se vede din tabel. 40.2, amploarea fuga de capital în aceste forme din Rusia nu scade, ci chiar crește.

Luați în considerare acum obligațiile articolului „Alte investiții”. Postul „Moneda națională numerar” reflectă cumpărarea și vânzarea de ruble în numerar de către nerezidenți, dobândă în care, după cum se poate vedea din tabel. 40,2, crește, în principal în țările CSI. Soldurile fondurilor nerezidenților din băncile rusești sunt, de asemenea, în creștere la punctul „Solduri pe conturi curente și depozite”. Datoriile de la rubrica „Împrumuturi și împrumuturi atrase”, în ultimii ani au crescut rapid datorită creșterii împrumuturilor în străinătate de către stat și de la sfârșitul anilor 1990. în scădere din cauza rambursării rapide a datoriei externe de stat, în deceniul curent acestea cresc din nou rapid datorită atractiei multor firme rusești la băncile străine din cauza slăbiciunii sistemului bancar intern și a ieftinității împrumuturilor occidentale (în 2003). , firmele rusești au primit o treime din toate împrumuturile primite de străini). Postul „Datorii restante” reflectă datoriile restante mult reduse ale rezidenților ruși în ultimii ani.

Articolul „Erori curate și omisiuni” nu numai că este foarte mare în balanța de plăți a Rusiei, dar merge constant și cu semnul „-”, care, potrivit majorității analiștilor, înseamnă un export ascuns, neînregistrat de capital din țară. Mărimea acestui articol este determinată pe baza formulei balanței de plăți: balanța de plăți curentă + balanța de plăți capitală + erori și omisiuni nete = modificarea activelor de rezervă. Cunoscând dimensiunea soldurilor curente și de capital și mărimea modificărilor rezervelor oficiale de aur și de schimb valutar, este posibil să se calculeze dimensiunea erorilor și omisiunilor nete.

Articolul „Rezervare active” reflectă mișcarea rezervelor de aur (oficiale) de stat și de schimb valutar. Prin analogie cu schimbarea monedei de numerar, creșterea acestor rezerve merge cu semnul „-”, iar reducerea - cu semnul „+”. După cum se vede din tabel. 40.2, de la sfârșitul anilor 90. tind să crească. Dacă la începutul anilor 1990 s-au ridicat la doar câteva miliarde de dolari, apoi la începutul anului 2005 au ajuns la 135 de miliarde de dolari, devenind unul dintre cele mai mari din lume. Acesta este rezultatul unei creșteri puternice a excedentului de cont curent al Rusiei la începutul secolului XXI.

Relația balanței de plăți cu economia internă

Importanța sistemului contabil și a statisticii balanței de plăți și a poziției investiționale internaționale, care reflectă tranzacțiile internaționale ale țării, decurge în primul rând din relația acestor tranzacții cu economia internă. Aceste legături se dezvoltă în două direcții: 1) dinspre lumea exterioară către economia internă și 2) de la modificările condițiilor economice din economia internă la schimbările în tranzacțiile internaționale ale țării cu restul lumii. Exprimată în termenii Sistemului de Conturi Naționale și a bilanţului de cont curent, această relaţie arată că soldul de cont curent ( TAXI) este egală cu diferența dintre economiile interne totale ( S) și investiții ( eu):

CAB \u003d X - M + NY + NCT \u003d S - I (6.1.)

X - export de bunuri si servicii;
M - import de bunuri si servicii;
NY - venit net din străinătate;
NCT - transferuri curente nete.

Astfel, soldul contului curent reflectă mișcarea economiilor și investițiilor în economia internă. Atunci când se analizează schimbările în situația contului curent al unei țări, este important să se înțeleagă modul în care aceste schimbări reflectă mișcarea economiilor și a investițiilor. De exemplu, o creștere depășită a investițiilor interne în raport cu economiile interne va avea același impact asupra contului curent (cel puțin pe termen scurt) ca și o scădere a economisirii în raport cu investițiile. Cu toate acestea, pe termen lung, consecințele pentru poziția externă a unei țări pot fi destul de diferite. Mai larg, egalitatea (6.1) arată că orice modificare a poziției contului curent a unei țări (de exemplu, o creștere a excedentului sau o scădere a deficitului) trebuie să corespundă în mod inevitabil unei creșteri a economiilor interne în raport cu investițiile. Acest lucru evidențiază importanța de a determina în ce măsură orice măsuri politică economică utilizate pentru modificarea directă a soldului contului curent (de exemplu, modificări ale tarifelor, cotelor, cursurilor de schimb) vor influența comportamentul economiilor și investițiilor interne în așa fel încât să se obțină impactul scontat al măsurilor luate asupra sectorului extern.

Relația dintre sectoarele interne și externe ale economiei poate fi exprimată alternativ, prin diferența dintre venitul național brut disponibil () și cheltuielile rezidenților autohtoni cu bunuri și servicii (). Aceste două variabile sunt definite după cum urmează:

GNDY = C + I + G + CAB (6.2.)

C - cheltuieli de consum privat;
G - cheltuieli pentru consumul public.

Consumul intern - cheltuiala (A) este determinată de formula

A \u003d C + I + G (6.3.)

Din egalități (6.2 și 6.3) rezultă că soldul bunurilor, serviciilor și venitului net plus transferurile curente nete este egal cu diferența dintre venitul național brut disponibil (VNB până la distribuție) și partea utilizată a acestui venit:

CAB = GNDY - A (6.4.)

Esența acestei relații este că îmbunătățirea contului curent al unei țări necesită eliberarea resurselor prin reducerea consumului intern (adică o reducere relativă a cheltuielilor în raport cu venitul). Pe de altă parte, aceasta ar putea însemna că îmbunătățirea poziției contului curent poate fi realizată prin creșterea ratei de creștere a venitului național la o rată de creștere relativ scăzută a consumului intern. Pentru a realiza o îmbunătățire a contului curent este necesar să se aplice măsuri structurale care vor avea ca scop reducerea dezechilibrelor și creșterea eficienței economiei.

Egalitatea (6.4) în sine nu indică factorii care determină dinamica contului curent. De exemplu, venitul disponibil (GNDY) afectează parțial cheltuielile totale ale rezidenților pentru bunuri și servicii (A) - rezidenții consumă bunuri și servicii suplimentare prin importuri. Prin urmare, analiza trebuie să înțeleagă și să țină cont de tendința rezidenților de a cheltui.

Relația dintre sectoarele interne și externe ale economiei poate fi văzută mai detaliat prin separarea sectoarelor privat și public. Fie S p și I p economii și investiții private, S g și I g economii și investiții publice. Apoi

S - I = S p + S g - I p - I g (6,5)

Folosind formula (6.1), obținem

CAB = (S p - I p) + (S g - I g) = S - I (6,6)

Egalitatea (6.6) arată că dacă excesul cheltuielilor guvernamentale față de venituri nu este compensat de economiile nete din sectorul privat, contul curent va avea un deficit. Mai precis, din egalitate rezultă că starea bugetului de stat (S g - I g) poate afecta semnificativ soldul contului curent. Un deficit prelungit de cont curent poate reflecta un exces persistent al cheltuielilor guvernamentale față de venituri, iar astfel de cheltuieli excesive sugerează necesitatea unei administrări fiscale mai puternice ca parte a politicii economice.

Cu toate acestea, doar egalitatea (6.6) nu poate fi folosită pentru a analiza tendințele de dezvoltare a sectorului străin în ceea ce privește investițiile și economiile sectorului privat și public, întrucât aceste variabile sunt interdependente. De exemplu, creșterea impozitelor ar putea fi văzută atât ca o măsură de politică economică care crește economiile guvernamentale (reducerea deficitului), cât și îmbunătățește poziția contului curent al țării. Cu toate acestea, speranțele atât de optimiste ale guvernelor trebuie să țină cont de răspunsul investițiilor și economiilor din sectorul privat. Creșterile de impozite pot afecta investițiile private atât pozitiv, cât și negativ. "Efectul va depinde dacă consumul sau venitul din capital este impozitat. Dacă impozitarea consumului este crescută, consumul intern este redus, resursele interne sunt eliberate și investițiile interne cresc. În plus, economiile private tind să scadă din cauza scăderii venitului disponibil. pentru a trage concluzii cu privire la impactul viitor al anumitor măsuri de politică monetară asupra poziției contului curent, este necesar să existe informații despre factorii care determină comportamentul atât al sectorului privat, cât și al guvernului.

Pe lângă tranzacțiile curente (adică, tranzacțiile care implică modificări ale bunurilor, prestarea de servicii, primirea și plata veniturilor și transferurile), fluxurile de tranzacții financiare (adică tranzacțiile care implică modificări ale creanțelor și datoriilor financiare față de restul lumii) trebuie a fi considerat. Aceste uniuni constau din două componente principale: 1) tranzacții financiare bine definite în categoriile de investiții directe, investiții de portofoliu și alte investiții (inclusiv credite comerciale, împrumuturi și depozite); 2) operațiuni cu active de rezervă. Există o legătură directă între aceste componente ale operațiunilor internaționale ale unei țări. Astfel, importul de mărfuri este adesea finanțat de furnizori nerezidenți (sub formă de împrumut – plată amânată), astfel încât creșterea importurilor va fi de regulă egalată de un aflux de resurse financiare. La data decontării (data expirării creditului comercial), plata către furnizorul nerezident va reprezenta fie o reducere a activelor străine (de exemplu, depozite străine ale băncilor autohtone în străinătate), fie o înlocuire a obligației față de nerezident. furnizor cu o altă obligație față de nerezidenți. Există multe alte relații strânse între conturile financiare. De exemplu, veniturile din vânzarea de obligațiuni pe piețele străine de capital (influxuri de finanțare) pot fi investite temporar în active financiare pe termen scurt în străinătate (ieșiri de finanțare).

Principiul de bază al construirii balanței de plăți este principiul egalității la zero, adică. suma tuturor tranzacțiilor de debit este egală cu suma tuturor tranzacțiilor de credit. Cu toate acestea, datorită faptului că elementele din balanța de plăți sunt adesea completate independent unele de altele din surse diferite, sistemul cu intrare dublă rămâne imperfect. Rezultatul este fie un debit net, fie un credit net. Cu toate acestea, dacă presupunem că nu există erori în compilarea balanței de plăți, atunci soldul contului curent este egal cu suma soldului contului de capital și al tranzacțiilor financiare și cu suma modificării activelor de rezervă:

CAB= NKA + RT (6,7)

NKA - soldul contului de capital și al contului financiar;
RT - operațiuni cu active de rezervă (sold).

Ecuația (6.7) implică faptul că stocurile nete, măsurate prin soldul contului curent, sunt egale cu modificarea creanțelor nete asupra restului lumii dacă modificarea activelor de rezervă este zero. De exemplu, un excedent de cont curent se reflectă într-o creștere a creanțelor nete, care poate fi sub forma unor creanțe oficiale sau private asupra nerezidenților, sau sub forma unei creșteri a activelor de rezervă ale autorităților monetare. În schimb, un deficit de cont curent implică faptul că afluxul net de resurse din restul lumii trebuie plătit fie printr-o reducere a activelor externe, fie printr-o creștere a pasivelor față de nerezidenți. Din acest punct de vedere, identitatea balanței de plăți creează o constrângere bugetară pentru economia în ansamblu.

Această schemă de analiză a relațiilor de balanță de plăți se aplică indiferent de regimul cursului de schimb adoptat de țară. De exemplu, dacă țara are un curs de schimb fix (legat la o valută străină), atunci tranzacțiile cu active de rezervă vor fi determinate de cererea sau oferta netă de valută la cursul de schimb dat (RT = CAB - NKA). Dacă se utilizează un curs de schimb flotant când nu există intervenții valutare, atunci CAB = NKA. În versiunile intermediare ale gestionării flotante, cumpărarea și vânzarea activelor de rezervă este de obicei utilizată pentru a obține cursul de schimb dorit al monedei naționale față de una sau mai multe valute străine. Cursul de schimb este un instrument important de reglementare a balanței de plăți.

Contul de capital și financiar măsoară investiția străină netă sau împrumuturile/împrumuturile nete ale unei țări date față de restul lumii. Acest cont este primul canal prin care o țară își investește economiile nete. celălalt canal este predominant capitalul real intern. Deoarece contul curent este diferența dintre economiile și investițiile interne totale (ecuația 6.6), funcția de contabilizare a averii acumulate a unei țări în contul de capital și financiar poate fi văzută mai clar dacă ecuația (6.7) este exprimată după cum urmează:

S - I = NKA + RT (6,8)

În consecință, în măsura în care economiile interne nu sunt acoperite de o acumulare corespunzătoare de capital intern, activele externe private sau oficiale ale țării cresc.

Egalitatea (6.8) descrie fluxurile de resurse și capital în timp. Suma economiilor unei țări într-o anumită perioadă de timp arată stocurile bogăției sale totale (resurse). Participațiile naționale constau din active nefinanciare și financiare. Deoarece activele și pasivele financiare interne se anulează reciproc, bilanțul unei țări include stocul său de active nefinanciare interne și poziția sa investițională netă (stocul de active financiare externe minus stocul de pasive financiare externe). Poziția investițională netă a unei țări la sfârșitul unei perioade date reflectă nu numai fluxurile de numerar prezentate în partea dreaptă a ecuației (6.8), ci și reevaluarea și alte ajustări în aceeași perioadă care afectează valoarea actualizată a creanțelor totale. (privat și public) privind nerezidenții și obligațiile sale generale față de nerezidenți.

Există o altă relație între contul de capital și financiar și contul curent. Fluxurile financiare duc la modificări ale creanțelor și obligațiilor externe. În aproape toate cazurile, stocurile financiare generează venituri (dobânzi, dividende, profit), care se reflectă în contul curent ca venit din investiții. Această relație între conturi este deosebit de importantă atunci când o țară are un deficit de cont curent persistent: deficitul curent este legat de poziția viitoare a contului curent. Deficitul de cont curent trebuie să fie finanțat printr-o combinație de datorii crescute față de nerezidenți și creanțe reduse față de nerezidenți, astfel încât rezultatul net să reducă activele externe nete. În consecință, va avea loc o reducere a venitului net din investiții, iar această reducere va crește deficitul de cont curent. Această influență reciprocă a contului curent și a contului de capital și financiar poate duce la destabilizare, în care deteriorarea contului curent va crește până când această deteriorare va fi blocată de schimbările de politică economică sau de reglementarea anumitor variabile (de exemplu, schimbul). rata).

Fluxurile financiare care determină starea contului curent sunt afectate de ratele dobânzii, profitabilitatea investițiilor directe și a altor investiții, modificările așteptate ale cursurilor de schimb și diferențele fiscale. Acești factori sunt combinați în venitul real așteptat (ajustat în valută și inflație) după impozitare pe deținerea de active străine deținute de rezidenți și deținerea de creanțe deținute de nerezidenți. Rezidenții și nerezidenții sunt supuși diferitelor legi și contabilitate fiscală, care afectează veniturile din activele lor. Cu toate acestea, atât rezidenții, cât și nerezidenții sunt afectați de condițiile economice externe țării în care sunt rezidenți. În plus, aceste condiții externe sunt externe fiecărei țări. Investitorii interni și străini sunt afectați de același set de factori care afectează randamentul investițiilor interne. Aceasta înseamnă următoarele. Indiferent dacă investitorul este rezident al acestei țări sau al unei alte țări, decizia de a investi depinde de randamentul așteptat al activelor interne.

Conceptul de „balanță de plăți” a început să fie folosit pentru prima dată la mijlocul secolului al XVII-lea, când în 1767 James Stuart și-a publicat lucrarea „A Study on the Principles of Political Economy”. Termenul balanței de plăți inclus inițial numai balanța comerțului exteriorși înrudite mișcări de aur.

Sold de plată este un sistem statistic care reflectă toate tranzacțiile economice externe între economia unei țări date și economia altor țări, care au avut loc într-o anumită perioadă de timp (lună, trimestru sau an).

Sold de plată este un raport privind toate tranzacțiile internaționale ale rezidenților unei anumite țări cu nerezidenți pentru o anumită perioadă (de obicei un trimestru și un an). La randul lui, rezident este [[agent economic cu resedinta permanenta in tara.

În Rusia, datele inițiale pentru balanța de plăți sunt colectate în principal de Serviciul Federal de Statistică de Stat și sunt compilate și publicate de Banca Centrală în Buletinul său periodic al Băncii Rusiei.

Balanța de plăți caracterizează dezvoltarea comerțului exterior, nivelul producției, ocupării forței de muncă și consumului. Datele sale permit urmărirea formelor în care sunt atrase investițiile străine, se rambursează datoria externă a țării, modificările rezervelor internaționale, starea fiscală și, reglementarea pieței interne și. Balanța de plăți servește ca una dintre sursele de date pentru și este direct utilizată pentru calcul.

Tabelul 5.13. Contabilitatea tranzacțiilor cu balanța de plăți

Operațiuni

I. Contul curent

A. Produse și servicii

B. Venituri (compensații și venituri din investiții)

b. Transferuri (curente și de capital)

Sursa de venit

Chitanță

Difuzare

II. Contul de capital și instrumente financiare

DAR. Contul de capital:

Transferuri de capital
Achizitie/vânzare de active nefinanciare neproduse

B. cont financiar

Investiții
Active de rezervă

Vânzarea activelor

Chitanță

Achiziția de active

Difuzare

Suma tuturor tranzacțiilor din conturile de plătit trebuie să se potrivească cu suma conturilor de încasat, iar soldul total trebuie să fie întotdeauna zero. Cu toate acestea, în practică, echilibrul nu este niciodată atins. Acest lucru se datorează faptului că datele care caracterizează laturi diferite aceleași tranzacții sunt preluate din mai multe surse. Aceste discrepanțe sunt adesea denumite erori și omisiuni nete.

Balanța de plăți se bazează pe principii contabilitate: fiecare tranzacție se reflectă de două ori - pe creditul unui cont și debitul altuia. Regulile de înregistrare a tranzacțiilor în BOP pentru debit și credit sunt următoarele:

Componentele standard ale balanței de plăți conțin următoarele conturi: cont curent (bunuri și servicii, venituri, transferuri curente); cont de capital (transferuri de capital, cumpărare/vânzare de active nefinanciare neproduse); cont financiar (investiții directe, investiții de portofoliu, alte investiții, active de rezervă).

Unul dintre cele mai importante concepte din balanța de plăți este conceptul de rezidență. Prin definiție, o unitate economică este rezidentă într-o economie dacă are un centru de interes economic în teritoriul economicţări. Acest lucru este important de știut pentru a determina gradul de integrare a unei anumite unități în economia unei țări date.

Toate tranzacțiile din balanța de plăți sunt reflectate în preturile pietei, care sunt sumele de bani pe care cumpărătorii sunt dispuși să le plătească pentru a cumpăra ceva de la vânzători care ar dori să vândă pentru această sumă, cu condiția ca părțile să fie independente și tranzacția să se bazeze exclusiv pe considerente comerciale.

Balanța de plăți înregistrează în mod clar momentul înregistrării tranzacției, care poate diferi de momentul plății efective. Deoarece sistemele statistice servesc ca sursă de date pentru SNA, acestea sunt compilate în moneda nationala. Cu toate acestea, dacă cursul de schimb al monedei naționale este supus unei devalorizări constante față de valute străine, atunci este recomandabil să se întocmească balanța de plăți într-o monedă stabilă, de exemplu, în euro, dolari SUA etc.

Balanta de plati

Unul dintre conceptele principale ale balanței de plăți este balanta de plati sau balanța generală de plăți. Acest concept reprezintă soldul unui anumit grup de conturi din balanța de plăți și, din punct de vedere economic, vorbind în sensul cel mai general, ar trebui să arate soldul acelor tranzacții care sunt primare, autonome, independente sau reflectă timpuriu, tendințe stabile. Toate celelalte tranzacții, prin definiție, sunt efectuate pentru finanțarea acestui echilibru și sunt secundare, subordonate, de obicei pe termen scurt și adesea asociate cu influențe de reglementare sau Guvern.

Fiecare țară se străduiește să aibă balanța de plăți activă sau zero. În cazul în care balanța de plăți este negativă pentru o perioadă lungă de timp, rezervele de aur și de schimb valutar ale băncii centrale încep să scadă, iar pe termen lung acest lucru poate duce la devalorizarea monedei țării. Devalorizarea contribuie la creșterea acestei țări, dar în același timp este un factor de instabilitate economică, care afectează negativ dezvoltarea economică, pe măsură ce incertitudinea crește în economie, care este întotdeauna un factor care reduce atractivitatea investițională a acestei țări.

Balanța de plăți pozitivăînseamnă că nerezidenții trebuie să plătească acestei țări mai mult decât această țară nerezidenților. În cazul în care un deficit al balanței de plăți, asta înseamnă că această țară trebuie să plătească nerezidenților mai mult decât trebuie să plătească ei acestei țări. Banca centrală a țării vinde valută străină pentru a acoperi diferența de plăți atunci când există un deficit al balanței de plăți și cumpără valută în exces atunci când există un excedent în balanța de plăți.

Fundamentele balanței de plăți

Balanța de plăți are propriile metode de compilare și schemă de construcție.

Metode de bază de întocmire a balanței de plăți

Aceasta este în primul rând o metodă contabilă de înregistrare dublă, adică împărțirea tranzacțiilor rezidenților cu nerezidenții în două coloane, numite „credit” și „debit”, diferența dintre care se numește „sold”. Regulile de reflectare a operațiunilor în balanța de plăți pentru credit și debit sunt următoarele (Tabelul 40.1).

Astfel, exportul de bunuri, servicii, cunoștințe, precum și încasarea veniturilor din exportul de capital și forță de muncă în țară se înregistrează în balanța de plăți la împrumut, i.e. cu semnul „+”, iar importul de bunuri, servicii, cunoștințe și transferul în străinătate a veniturilor din importul de capital și de muncă se înregistrează în debit, i.e. cu semnul „-”. Se va debita achiziționarea de către rezidenți de capital real în străinătate, iar vânzarea de către aceștia a capitalului real dobândit anterior în străinătate va fi creditată. Intrarea de capital financiar în țară din străinătate (considerată a fi o creștere a obligațiilor țării față de nerezidenți), ieșirea de capital financiar autohton din străinătate, precum și radierea debitorilor-nerezidenți ai acestora. datoriile vor merge pe un împrumut. Se vor debita exportul de capital financiar din țară în străinătate (considerat a fi o creștere a creanțelor față de nerezidenți), ieșirea capitalului străin din țară, o creștere a datoriilor față de nerezidenți.

Tabelul 40.1. Reguli de înregistrare a tranzacțiilor în balanța de plăți

Operațiune

Credit plus (+)

Debit, minus (-)

Produse și servicii

Venituri din investiții și salarii

Transferuri

Achiziția sau vânzarea de active nefinanciare

Tranzacții cu active sau pasive financiare

Export de bunuri si servicii

Chitanțe de la nerezidenți

Primește fonduri Vânzarea activelor

Creșterea datoriilor față de nerezidenți sau scăderea creanțelor față de nerezidenți

Import de bunuri și servicii Plăți către nerezidenți

Transfer de fonduri Achizitie de active

Creșterea creanțelor față de nerezidenți sau reducerea datoriilor față de nerezidenți

Balanța de plăți este un document statistic despre relaţiile economice externețări și, prin urmare, este de obicei compilat în dolari - principala monedă internațională. La întocmirea balanței de plăți se procedează din momentul tranzacției, deși plata poate fi efectuată ulterior. De exemplu, un bun este exportat și, prin urmare, valoarea acestuia este înregistrată în balanța de plăți în coloana credit. Plata pentru acest produs se va face insa ulterior, intrucat produsul este livrat in rate, si de aceea valoarea marfii exportate se inregistreaza simultan ca credit de export in coloana "debit". În cazul în care acest produs este livrat gratuit în străinătate (de exemplu, ca parte a asistenței umanitare), acesta va fi înregistrat ca export de mărfuri și, în același timp, ca transfer în coloana „debit”. Transferul în balanța de plăți se referă la transferuri gratuite sub formă de bunuri, servicii și bani.

Termenul „balanță de plăți” a apărut încă din 1767 într-o carte a contemporanului lui Smith și, de asemenea, scoțianul James Stewart, dar prima balanță oficială de plăți a fost compilată în Statele Unite în 1923. Liga Națiunilor de dinainte de război și după război, Fondul Monetar Internațional a adus o mare contribuție la metodele și schemele de dezvoltare ale balanței de plăți. Balanța de plăți din întreaga lume este întocmită în conformitate cu cea de-a cincea ediție a FMI a Manualului balanței de plăți, în vigoare din 1993.

Balanta de plati

Bilanțul în termeni neutri este întotdeauna redus la zero. Cu toate acestea, cum se realizează acest lucru - prin eforturile țării sau prin reducerea rezervelor de aur și valutar și creșterea datoriei externe? Ar trebui evaluată imediat starea balanței de plăți pentru toate secțiunile sale sau pentru starea uneia dintre secțiuni?

În practică, balanța de plăți este de obicei identificată cu soldul contului curent. Prin urmare, atunci când termenul „balanță de plăți” este folosit în publicațiile economice, înseamnă soldul contului curent. Astfel, excedentul balanței de plăți a Rusiei a fost de 35,9 miliarde USD în 2003. O astfel de identificare are sens deoarece operațiunile curente, pe de o parte, au un impact rapid (actual) asupra economiei țării și, pe de altă parte, determină în mare măsură starea contului de capital.şi instrumente financiare. De exemplu, un sold negativ de cont curent deja în primul trimestru al anului 199S a determinat rubla rusă să se devalorizeze în curând în acel an, iar guvernul rus să se împrumute masiv de la FMI. La analiza acestui echilibru se acordă o atenție deosebită balanței comerciale.

Mai rar, balanța de plăți este utilizată într-o prezentare analitică. Se numește balanța finanțărilor oficiale (decontări oficiale) datorită faptului că explică motivele primirii plăților din rezervele oficiale de aur și valută și adesea alte decontări ale guvernului țării cu lumea exterioară, care apar ca urmare a unui dezechilibru în balanţa de plăţi a ţării. În 2003, acest sold în Rusia s-a ridicat la o valoare pozitivă de 26,4 miliarde de dolari.

Deficitul și excedentul balanței de plăți

Atât deficitele, cât și excedentele din balanța de plăți ridică întrebări cu privire la modul în care este finanțat un sold negativ și cum este utilizat un excedent.

În cazul unui deficit de cont curent, țara îl finanțează cu un excedent de cont de capital. Deci întrebarea este, mai degrabă, cu ce capital va fi finanțat acest deficit - cu capital antreprenorial străin sau cu împrumut? Capitalul antreprenorial este considerat mai preferabil, deoarece afluxul său în țară, spre deosebire de afluxul unui căpitan de împrumut, nu înseamnă o ieșire ulterioară obligatorie împreună cu dobânda și, în plus, aduce cu sine factori precum antreprenoriatul și

cunoştinţe. Finanțarea deficitului prin rezerve oficiale de aur și valută este mai puțin ușor de utilizat, mai ales dacă acestea sunt mici. În cele din urmă, recurg la devalorizarea monedei naționale, care de regulă presupune o îmbunătățire a soldului contului curent (vezi mai jos).

În cazul unui excedent de cont curent, țara îl cheltuiește pentru a finanța soldul negativ al contului de capital care apare automat și pentru a finanța elementul „Erori și omisiuni nete” (dacă acesta din urmă are semn negativ). După cum se vede din tabel. 40.2, soldul pozitiv al soldului contului curent al Rusiei în 2003 în valoare de 35,9 miliarde dolari a dus la creșterea rezervelor oficiale de aur și valută cu 26,4 miliarde dolari și pentru achitarea soldului negativ al altor articole (inclusiv elementul " Erori și omisiuni nete” ) cu o valoare totală de 9,4 miliarde USD.

Prin urmare, o balanță de cont curent negativ sistematic nu indică întotdeauna o criză în balanța de plăți a țării. Căci poate fi acoperită sistematic și de mișcarea netă a capitalului antreprenorial. Cu toate acestea, acest lucru este posibil atunci când țara are un climat investițional excelent pentru antreprenorii interni și străini și, prin urmare, investesc activ în economia acestei țări.

Prin urmare, putem spune că o criză a balanței de plăți apare atunci când o balanță de plăți negativă sistematic mare este acoperită de aur și rezerve valutare și de atragerea de capital străin de împrumut.

Teorii, semnificație și reglementare a balanței de plăți

Balanța de plăți are un impact semnificativ asupra întregii economii naționale.

Teorii ale balanței de plăți

Aceste teorii au parcurs un drum lung. dominantă în secolul al XIX-lea și începutul secolului al XX-lea. sub teoria clasică a standardului de aur echilibru automat Prietenul lui Scotsman și Smith, istoricul și economistul David Hume (1711-1776) s-a retras apoi în trecut odată cu standardul aur, care de fapt fixa cursurile de schimb (vezi paragraful 41.1). Cu toate acestea, în ultimele decenii, interesul pentru această teorie a crescut din nou. Dacă în condițiile anterioare rolul regulatorului automat era asumat de postul „Active de rezervă”, acum, în condițiile cursului de schimb flotant, astfel de regulator automat parțial devine un curs de schimb flotant al monedei naționale, care scade atunci când starea balanței de plăți se deteriorează și crește atunci când se îmbunătățește, ceea ce duce automat la modificări în multe operațiuni curente și parțial în capital.

Apoi a venit neoclasicul abordare elastică, dezvoltat în primul rând de J. Robinson, A. Lerner, L. Metzler. Această abordare implică faptul că nucleul balanței de plăți este comerțul exterior, iar balanța comercială este determinată în primul rând de raportul dintre nivelul prețurilor pentru mărfurile exportate. P e, la nivelul prețurilor pentru mărfurile importate P iînmulțit cu cursul de schimb r acestea. (Pe/Pi) . r. De aici se trage concluzia: cel mai eficient mijloc de asigurare a echilibrului balantei de plati este modificarea cursului de schimb.

La urma urmei, devalorizarea monedei naționale reduce prețurile de export în valută străină, iar reevaluarea face mai costisitoare pentru cumpărătorii străini să achiziționeze mărfuri din această țară și face mai ieftin pentru proprii rezidenți să importe mărfuri străine.

Lucrările lui S. Alexander bazate pe ideile lui J. Mead și J. Tinbergen au stat la baza abordare prin absorbție care se bazează în general pe teoria keynesiană. Această abordare urmărește să lege balanța de plăți (în primul rând balanța comercială) cu principalele elemente ale PIB, în primul rând cu cererea internă agregată (termenul „absorbție” este folosit pentru a o desemna). Abordarea prin absorbție indică faptul că o îmbunătățire a stării balanței de plăți (inclusiv prin devalorizarea monedei naționale) crește veniturile țării și, ca urmare, absorbția în general, adică. atât consumul cât şi investiţiile. De aici, keynesienii concluzionează: este necesară stimularea exporturilor, restrângerea importurilor și, mai ales, prin creșterea competitivității bunurilor și serviciilor interne în general (și nu doar prin devalorizarea monedei naționale).

Abordare monetaristă la balanța de plăți a fost încorporată în lucrările multor autori, în special X. Johnson și J. Pollack. Aici, desigur, atenția principală este acordată factorilor monetari, în primul rând impactului balanței de plăți asupra circulației banilor din țară. Monetariștii cred că dezechilibrul de pe piața monetară a țării este cel care determină dezechilibrul balanței de plăți în ansamblu.

De aici și principala lor recomandare către guvern: să nu se amestece radical nu numai în circulația monetară, ci și în reglementările internaționale ale țării. La urma urmei, dacă există mai mulți bani în circulație decât este necesar, atunci încearcă să scape de ei, inclusiv cumpărând mai multe bunuri, servicii, proprietăți și alte active străine. Pentru a elimina deficitul balanței de plăți, este necesar doar un control strict asupra masei monetare.

Importanța macroeconomică a balanței de plăți

La capitolul Sistemul de Conturi Naționale (a se vedea paragraful 22.3), a fost descrisă identitatea macroeconomică de bază:

V=C+I+NX, (40.1)

Y— venitul național (PIB);
DIN— consumul;
eu— investiții;
NX- exportul net de bunuri si servicii.

Această identitate poate fi transformată într-un număr de altele care vor demonstra importanța balanței de plăți pentru economia națională și relația dintre balanța de plăți și alți indicatori ai economiei naționale.

În majoritatea țărilor lumii, soldul contului curent este determinat de mărimea balanței comerciale și, prin urmare, identitatea macroeconomică principală poate fi modificată (deși cu mari rezerve) după cum urmează:

Y = C + I + CAB. (40.2)

TAXI- soldul soldului contului curent (din limba engleză soldul contului curent). Apoi identitatea 40.2 poate fi transformată după cum urmează:

CAB \u003d Y - (C + I). (40.3)

Din identitatea 40.3 reiese clar că, cu un sold de cont curent pozitiv, țara produce mai multe bunuri și servicii decât consumă și investește, iar cu un sold negativ, țara produce mai puține bunuri și servicii decât consumă și investește. Prin urmare, un excedent mare de cont curent nu este în niciun caz un indicator al succesului economic al Rusiei, deși este de preferat unui sold negativ.

Apoi amintiți-vă că venitul național este suma consumului și a economiilor:

Y=C+S, (40.4)

Unde S- economii. Comparând identitățile 40.2 și 40.4, putem crea o nouă identitate:

S=I+CAB, (40.5)

din care rezulta ca:

CAB=S-I. (40.6)

Astfel, soldul contului curent este determinat de diferența dintre economiile și investițiile ei. Dacă economiile țării depășesc investițiile (S > I), atunci soldul contului curent va fi pozitiv și invers dacă S< I, то сальдо будет отрицательным. Россия с ее стабильным превышением сбережений над инвестициями и большим положительным сальдо текущего платежного баланса демонстрирует справедливость этого вывода.

Soldul contului curent este legat și de bugetul de stat. Deficitul bugetului de stat D finanţate de obicei din economii S, și, prin urmare, Identity 40.6 poate fi modificat după cum urmează:

CAB=S-I-D, (40.7)

din care rezultă că valoarea soldului contului curent depinde nu numai de modul în care economiile țării sunt legate de investițiile sale, ci și de deficitul bugetului său de stat (dacă există un astfel de deficit).

În cele din urmă, soldul contului curent afectează mărimea masei monetare din țară. Cu o balanță de plăți pozitivă mare, suma de valută străină importată de exportatori în țară depășește cantitatea necesarului importatorilor în această monedă. Prin urmare, o cantitate semnificativă de valută rămâne în mâinile exportatorilor, iar aceștia o schimbă la banca centrală cu moneda națională, pe care banca centrală este obligată să o emită special pentru achiziționarea soldurilor lor în valută de la exportatori. Ca urmare, pe de o parte, rezervele oficiale de aur și de schimb valutar ale țării cresc rapid, iar pe de altă parte, masa monetară crește rapid, ceea ce este plin de inflație. Un sold negativ mare de cont curent creează, de asemenea, pericolul inflației. Astfel, deficitul de valută în rândul importatorilor duce la o reducere a activelor de rezervă ale țării și, ca urmare, raportul dintre activele de rezervă și masa monetară se înrăutățește, ceea ce este periculos - la urma urmei, țările își leagă unitatea monetară de rezerva lor. active. Pentru a evita deprecierea monedei sale, țara începe să reducă (sau încetează să crească) masa monetară, iar acest lucru poate încetini creșterea economică.

Reglementarea balanței de plăți

De teamă de o criză a balanței de plăți, multe țări vizează excedente de cont curent. Pentru a face acest lucru, ei reglementează, în primul rând, baza sa - balanța comercială. În același timp, folosesc atât măsuri de comerț exterior (în primul rând măsuri de restricționare a importurilor și de încurajare a exporturilor - vezi clauza 37.2), cât și valutare (aceasta este, în primul rând, devalorizarea monedei naționale, care de obicei împiedică importurile și stimulează). exporturi - vezi clauza 41.3) . Dar în condițiile liberalizării economice externe, utilizarea activă a măsurilor de comerț exterior este dificilă și, prin urmare, măsurile valutare devin principalele.

Cu toate acestea, un excedent de cont curent mare în mod sistematic indică și momente nedorite în economie. Până la urmă, în același timp, balanța de plăți a țării produce mai multe bunuri și servicii decât consumă și investește.

Situația ideală este atunci când balanța de plăți este în echilibru pe termen lung. Cu toate acestea, această situație nu este ușor de realizat deoarece poate intra în conflict cu obiectivele politicii economice interne (a se vedea paragraful 43.1).

concluzii

Balanța de plăți este un raport privind toate tranzacțiile internaționale ale rezidenților unei țări cu nerezidenți pentru o anumită perioadă (de obicei un trimestru și un an). Are propriile metode de compilare.

Balanța de plăți este formată de fapt din secțiuni sin - contul curent, contul operațiunilor cu capital și instrumente financiare, omisiuni și erori. Contul curent (contul curent) acoperă mișcarea mărfurilor, serviciilor, cunoștințelor, precum și veniturile din mișcarea capitalului și a muncii și așa-numitele transferuri curente, care sunt considerate ca o redistribuire a veniturilor. Contul de capital și contul de instrumente financiare acoperă mișcarea capitalului financiar, iar soldul acestuia trebuie să fie egal în valoare absolută și în semn opus soldului contului curent. În practică, totuși, ambele solduri rareori se adună la suma de zero necesară pentru un bilanț și astfel balanța de plăți conține un element numit „Erori și omisiuni nete”, care este efectiv a treia secțiune a balanței de plăți, diferența dintre contul curent și contul de capital.

Contul curent din balanța de plăți a Rusiei este de obicei redus la un sold pozitiv, care este destul de mare chiar și în raport cu standardele mondiale. Acesta este asigurat atât de prețurile mondiale ridicate pentru cele mai importante mărfuri ale exporturilor rusești, cât și de întârzierea mare a mărimii importurilor rusești din importurile din epoca sovietică. Acesta din urmă se explică în primul rând prin scăderea importurilor de bunuri de investiții datorită faptului că necesitatea acestora este mică, deoarece volumul investițiilor interne în Rusia, chiar și la mijlocul acestui deceniu, este încă de două ori mai mic decât la sfârşitul anilor 1980.

O criză a balanței de plăți apare atunci când o balanță de plăți negativă sistematic mare este acoperită de rezerve de aur și de schimb valutar și de atragerea de capital străin de împrumut.

Principalele teorii ale balanței de plăți sunt teoria echilibrului automat, precum și abordările elastice, de absorbție și monetariste. Din acestea rezultă că, cu un sold de cont curent pozitiv, țara produce mai multe bunuri și servicii decât consumă și investește, iar cu un sold negativ, țara produce mai puține bunuri și servicii decât consumă și investește. O altă concluzie teoretică este că soldul contului curent este determinat de diferența dintre economiile și investițiile ei. În plus, mărimea balanței contului curent depinde nu numai de modul în care economiile unei țări sunt legate de investițiile sale, ci și de deficitul bugetului de stat (dacă există).

De teamă de o criză a balanței de plăți, multe țări vizează excedente de cont curent. Cu toate acestea, un excedent de cont curent mare în mod sistematic indică și momente nedorite în economie. Prin urmare, situația ideală este atunci când balanța de plăți este în echilibru pe termen lung. Cu toate acestea, această situație nu este ușor de realizat, deoarece poate fi și în conflict cu obiectivele politicii economice interne. Acest lucru este evidențiat de modelul de echilibru intern - extern.

Dacă balanța de plăți a unei țări este o declarație a mișcării activelor și pasivelor sale externe, atunci poziția investițională internațională a unei țări este o declarație statistică a sumei activelor și pasivelor externe acumulate de rezidenții țării. Poziția investițională internațională netă a Rusiei este pozitivă. Acest lucru este asigurat de mari rezerve de aur și de schimb valutar și active mari în străinătate, atât sub formă de investiții private, cât și de datorie externă a altor țări rusești.

Problema datoriei externe este încă acută în Rusia, deși conținutul ei s-a schimbat în ultimii ani: dacă în ultimul deceniu a fost mai mult o problemă a datoriei publice externe, acum este mai mult o problemă a datoriei externe private.

Elementele balanței de plăți sunt grupate după schema exemplara recomandat de FMI. Prin urmare, balanța de plăți a oricărei țări arată astfel:

Secțiunea A. Operațiuni curente (bilanțul operațiunilor curente).

1 Mărfuri (balanța comercială).

2 Servicii (balanța serviciilor).

3 Venituri din investiții (balanța de plăți a dobânzilor).

4 transferuri private într-un singur sens.

5 Transferuri unilaterale de stat.

6 Alte servicii și venituri.

Secțiunea B. Investiții directe și alte capitaluri pe termen lung.

1 Investiție directă.

2 Investiții de portofoliu.

3 Alte capitaluri pe termen lung.

Secțiunea C. Alte capitaluri pe termen scurt.

Secțiunea D. Erori și omisiuni.

Secţiunea E. Articole compensatorii.

Secțiunea F. Surse extraordinare de acoperire (finanțare) a soldului.

Secțiunea G. Rezervele obligatorii ale autorităților străine la Banca Centrală.

Secțiunea H. Modificarea totală a rezervelor.

Fiecare secțiune (post) a balanței de plăți indică mișcarea fondurilor (încasări sau plăți) pentru fiecare grup de tranzacții economice externe.

Sectiunea A:

1 Postul „Mărfuri” (balanța comercială) reflectă balanța de plăți pentru operațiunile de export, import și reexport. În plus, balanța de plăți include doar plățile efectuate efectiv sau imediat efectuate pentru tranzacții externe.

Balanța comercială reflectă clar rolul comerțului exterior în realizarea echilibrului macroeconomic al economiei naționale, deoarece se bazează pe diferența dintre exporturile de mărfuri și importurile de mărfuri. O balanță comercială pozitivă sau negativă determină în mare măsură starea balanței de plăți în ansamblu. Pentru majoritatea țărilor, echilibrul balanței de plăți depinde mai mult de echilibrul balanței comerciale.

2 Postul „Servicii” (balanța serviciilor) include încasările și plățile din exporturile și importurile de servicii ale unei țări pe piața mondială. Acestea includ servicii precum transport, financiar, informatică, comunicații, construcții, asigurări și alte servicii furnizate de rezidenți către nerezidenți și invers. Importanța balanței serviciilor este în creștere, mai ales în țările dezvoltate, datorită dezvoltării accelerate a sectorului neprelucrător sau al serviciilor în acestea.

3 Poziția „Venituri din investiții” (balanța de plăți a dobânzilor) arată diferența dintre plățile pentru creditele acordate de țară și plățile dobânzilor la creditele primite, precum și raportul dintre veniturile din investiții exportate și importate în țară.

Venitul din investiții include:

– venituri din investiții directe, adică. veniturile unui investitor rezident direct din capitalul investit de acesta într-o întreprindere nerezidentă și invers;

– venituri din investiții de portofoliu, care sunt fluxuri de numerar între rezidenți și nerezidenți care decurg din vânzarea și cumpărarea de valori mobiliare;

– venituri din alte investiții, de ex. încasări și plăți pentru orice alte creanțe financiare ale rezidenților față de nerezidenți și invers.

Dacă capitalul străin investit într-o anumită țară are un randament mai mic decât capitalul autohton investit în străinătate, atunci randamentele nete ale investițiilor sunt pozitive, în caz contrar sunt negative.

4 Postul „Transferuri unilaterale private” (transferuri) reflectă transferul între țări de resurse materiale fără echivalent de cost. Aceasta include transferurile curente de la guvern și alte sectoare. Primele reflectă transferurile curente pentru cooperare internațională, tipuri diferite ajutor umanitar etc. Al doilea este transferurile de bani între persoane fizice și organizații neguvernamentale (rezidenți și nerezidenți), de exemplu, transferuri către rude, salariu angajați, pensie alimentară etc.

Valoarea transferurilor private depinde de care dintre contrafluxurile de transferuri vor fi mai intense: din țară sau către țară.

5 Articolul „Transferuri unilaterale de stat” include subvențiile plătite și primite, veniturile (cheltuielile) din întreținerea bazelor militare, ambasadelor, consulatelor, reprezentanțelor (comerț, militare) etc.

6 Articolul „Alte servicii și venituri” nu este supus descifrarii, deoarece acesta include cel mai adesea cumpărarea și vânzarea de arme de către țară, finanțarea acțiunilor militaro-politice etc.

Secțiunile B și C reflectă echilibrul mișcării de capital, adică raportul dintre import și export de stat și capital privat. În funcție de momentul mișcării, există:

– operațiuni pe termen lung(achizitia si construirea de intreprinderi, cumpararea si vanzarea de valori mobiliare, obtinerea si acordarea de imprumuturi pe termen lung si imprumuturi guvernamentale etc.). Astfel de operațiuni se efectuează pe o perioadă mai mare de 2 ani;

– operațiuni pe termen scurt(împrumuturi în numerar și sub formă de mărfuri de până la 1 an, mișcarea fondurilor în conturile curente în băncile străine, importul și exportul de capital, valuta națională și valorile valutare etc.).

Secțiunea D grupează articole care corectează erorile statistice din secțiunile A, B, C și include și date despre volumul PIB-ului și mărimea rezervelor băncii centrale.

Soldul secțiunilor A, B, C, D în unele țări este considerat ca rezultat al balanței de plăți. FMI recomandă includerea și în bilanţul final secțiunile E, F, G pentru o mai mare fiabilitate. Acestea includ elemente de rezervă (compensatoare) care caracterizează sursele și metodele de plată a balanței de plăți: mișcarea aurului și a DST, starea poziției rezervelor țării în FMI, rezervele de aur și valutar ale băncii centrale, împrumuturile FMI. , etc.

Secțiunea H arata starea finala a surselor enumerate dupa compensarea balantei de plati.

Balanța de plăți a țării poate avea atât un sold pozitiv, cât și unul negativ: în primul caz, arată că țara a primit mai multe active diverse, iar în al doilea, că ieșirea lor din țară a depășit fluxul de intrare. Și acest lucru, la rândul său, poate avea atât consecințe pozitive, cât și negative pentru economia țării. Astfel, un sold negativ permanent de cont curent duce la deprecierea monedei naționale și încurajează atragerea capitalului străin. În același timp, este important pentru economie sub ce formă va avea loc afluxul, deoarece în acest caz, o importanță deosebită este acordată investițiilor străine directe.

Un aflux de investiții antreprenoriale pe termen lung poate ajuta la relansarea economiei, deși va necesita plata suplimentară a veniturilor din acestea către investitorii străini. Împrumuturile bancare publice și private pe termen lung vor crește datoria externă a țării,
iar întreținerea acestuia va deveni din ce în ce mai costisitoare în timp.

Un excedent stabil de cont curent creează o bază pentru ieșirea de capital și întărește poziția monedei naționale. Consecințele negative pentru economia națională pot provoca și fluctuații bruște ale balanței contului curent - o creștere a soldului negativ destabiliza operațiunile economice externe, deoarece provoacă inflația și deprecierea monedei naționale.

În orice caz, starea balanței de plăți caracterizează cel mai clar starea generală a oricărei economii naționale.

Concluzii:

1 Balanța de plăți este raportul dintre plățile primite în țară din străinătate și plățile plătite de țara în străinătate. Balanța finală de plăți poate fi pozitivă sau negativă, ceea ce reflectă fie excesul de intrare față de ieșirea de plăți în țară, fie excesul de ieșire față de fluxul de plăți din țară.

2 Balanța de plăți constă din mai multe secțiuni care reflectă mișcarea activelor pentru anumite grupuri de tranzacții economice externe.

Secțiunile A, B, C sunt principalele, deoarece reflectă mișcarea internațională a valorilor materiale reale. Secțiunile E, F, G arată rezerva, compensând activele utilizate pentru achitarea unei balanțe de plăți negative. Secțiunea H reflectă starea finală a secțiunilor de rezervă după compensarea soldului.