Betalingsbalansen i transaksjonslandet. Betalingssaldo

Betalingssaldo

Betalingssaldo reflekterer hele spekteret av internasjonale handel og finansielle transaksjoner i et land med andre land og er en oppsummering av alle økonomiske transaksjoner (transaksjoner) mellom et gitt land og andre land i løpet av året. Den karakteriserer forholdet mellom valutainntekter i landet og betalingene som landet gjør til andre land.

Betalingsbalansen bruker prinsippet om dobbel oppføring, siden enhver transaksjon har to sider - en debet og en kreditt. En debet reflekterer tilstrømningen av verdier (reelle og finansielle eiendeler) til landet, som landet må betale i utenlandsk valuta, så debettransaksjoner registreres med et minustegn, siden de øker tilgangen til den nasjonale valutaen og skaper etterspørsel etter utenlandsk valuta (dette er importlignende transaksjoner). Transaksjoner som gjenspeiler utstrømningen av verdier (reelle og finansielle eiendeler) fra landet, som utlendinger må betale for, registreres med et plusstegn og er eksportlignende. De skaper etterspørsel etter den nasjonale valutaen og øker tilgangen på utenlandsk valuta.

Betalingsbalansen er grunnlaget for utviklingen av landets penge-, finans-, valuta- og utenrikshandelspolitikk og forvaltningen av offentlig utenlandsgjeld.

Betalingsbalansen inkluderer tre seksjoner:

Brukskontoen, som reflekterer summen av alle transaksjoner i et gitt land med andre land relatert til handel med varer, tjenester og overføringer, og inkluderer derfor:

a) eksport og import av varer (synlige)

Eksport av varer registreres med et "+"-tegn, dvs. kreditt fordi det øker valutareservene. Import skrives med et "-"-tegn, dvs. debet, da det reduserer beholdningen av utenlandsk valuta. Eksport og import av varer utgjør handelsbalansen.

b) eksport og import av tjenester (usynlige), for eksempel internasjonal turisme. Denne delen utelukker imidlertid kreditttjenester.

c) netto inntekt fra investeringer (ellers kalt netto). faktorinntekt eller nettoinntekt fra kreditttjenester), som er differansen mellom renter og utbytte mottatt av innbyggere i landet fra utenlandske investeringer, og renter og utbytte mottatt av utlendinger fra investeringer her i landet.

d) nettooverføringer, som inkluderer utenlandsk bistand, pensjoner, gaver, tilskudd, pengeoverføringer

Driftsbalansen i makroøkonomiske modeller reflekteres som nettoeksport:

Eks - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

der Ex er eksport, Im er import, Xn er nettoeksport, Y er landets BNP, og summen av forbruksutgifter, investeringsutgifter og offentlige kjøp (C + I + G) kalles absorpsjon og representerer den delen av BNP som selges til innenlandske makroøkonomiske aktører - husholdninger, bedrifter og myndigheter.

Driftsbalansen kan enten være positiv, som tilsvarer et driftsoverskudd, eller negativ, som tilsvarer et underskudd på driftsbalansen. Hvis det er underskudd, finansieres det enten gjennom utenlandske lån eller gjennom salg av finansielle eiendeler, noe som gjenspeiles i den andre delen av betalingsbalansen – kapitalkontoen.

Kapitalkontoen, som reflekterer alle internasjonale transaksjoner med eiendeler, d.v.s. inn- og utstrømmer av kapital (inn- og utstrømmer av kapital) både for langsiktig drift og for kortsiktig (salg og kjøp) verdifulle papirer, kjøp av fast eiendom, direkte investeringer, brukskontoer til utlendinger i et gitt land, lån fra utlendinger og fra utlendinger, statskasseveksler, etc.).

Kapitalbalansen kan enten være positiv (netto kapitaltilførsel til landet) eller negativ (netto kapitalutgang fra landet).

En offisiell reservekonto som inkluderer beholdning av valuta, gull og internasjonale midler som SDR (spesielle trekkrettigheter). SDR (kalt papirgull) er reserver i form av kontoer hos IMF (International Monetary Fund). Ved underskudd på betalingsbalansen kan et land ta reserver fra IMF-kontoen, og ved overskudd øke sine reserver i IMF.

Dersom betalingsbalansen er negativ, d.v.s. det er underskudd, det bør finansieres. I dette tilfellet reduserer sentralbanken offisielle reserver, d.v.s. det er en intervensjon (intervensjon - intervensjon) av sentralbanken. Intervensjon er kjøp og salg av utenlandsk valuta av sentralbanken i bytte mot nasjonal valuta. Med et betalingsbalanseunderskudd som følge av sentralbankintervensjon, øker tilgangen på utenlandsk valuta i hjemmemarkedet, og tilgangen på den nasjonale valutaen avtar. Denne operasjonen er eksportlignende og tas i betraktning med "+"-tegnet, dvs. det er et lån. Siden mengden av den nasjonale valutaen i det innenlandske markedet har sunket, stiger valutakursen, og dette har en begrensende effekt på økonomien.

Dersom betalingsbalansen er positiv, d.v.s. det er et overskudd, det er en økning i offisielle reserver i sentralbanken. Dette gjenspeiles med et "-"-tegn, dvs. dette er en debet (importlignende transaksjon), siden tilbudet av utenlandsk valuta i det innenlandske markedet reduseres, og tilbudet av den nasjonale valutaen øker, derfor faller valutakursen, og dette har en stimulerende effekt på økonomien.

Som et resultat av disse operasjonene blir betalingsbalansen lik null.

ВР = Xn + CF – ∆R = 0

BP = Xn + CF = ∆R

Operasjoner med offisielle reserver benyttes under et system med faste valutakurser slik at valutakursen forblir uendret. Hvis valutakursen er flytende, blir underskuddet i betalingsbalansen kompensert av kapitaltilførselen til landet (og omvendt), og betalingsbalansen utjevnes (uten intervensjon, dvs. sentralbankintervensjon).

La oss bevise dette fra den makroøkonomiske identiteten.

Y = C + I + G + Xn

Vi trekker verdien (C + G) fra begge deler av identiteten, får vi:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

På venstre side av ligningen fikk vi verdien av nasjonal sparing, herfra: S = I + Xn eller omgruppering får vi: (I - S) + Xn = 0

Verdien (I - S) representerer overskuddet av innenlandske investeringer i forhold til innenlandsk sparing og er ikke annet enn kapitalbalansen, og Xn er bruksbalansen. La oss omskrive den siste ligningen:

Dette betyr at en positiv driftsbalanse tilsvarer en kapitalutgang (en negativ kapitalbalanse), siden nasjonal sparing overstiger innenlandske investeringer, de drar til utlandet, og landet opptrer som kreditor. Hvis driftsbalansen er negativ, er det ikke nok nasjonal sparing til å støtte innenlandske investeringer, så en tilførsel av kapital fra utlandet er nødvendig, og landet fungerer som låntaker. Hvis det er en tilstrømning av kapital inn i landet, blir den nasjonale valutaen dyrere, og hvis det er en utstrømning av kapital fra landet, blir den nasjonale valutaen billigere. Sentralbankintervensjon under et flytende valutakursregime er ikke nødvendig.

For å utlede en betalingsbalansekurve (BP-kurve), er det nødvendig å vurdere alle faktorene som påvirker komponentene i betalingsbalansen: 1) nettoeksport (dvs. driftsbalanse) og 2) kapitalstrømmer (balanse på kapitalkonto) .

Faktorer som påvirker nettoeksporten. Nettoeksport er forskjellen mellom eksport og import (Xn = Ex - Im) og er en komponent av samlet etterspørsel. Nettoeksport kan enten være positiv (hvis eksporten overstiger importen, dvs. Ex > Im) eller negativ (hvis importen overstiger eksporten, dvs. Ex 0, betyr dette underskudd på løpende drift; hvis nettoeksporten

Vurder faktorene som påvirker nettoeksporten. I henhold til IS-LM-modellen er formelen for nettoeksport:

Xn \u003d Ex (R) - Im (Y)

som betyr eksport:

Negativt avhengig av renten (R),

Avhenger ikke av inntektsnivået til et gitt land (Y) (dvs. det er autonomt, siden det avhenger av inntektsnivået i andre land, og ikke nivået på innenlandsk inntekt).

Husk at en endring i renten påvirker verdien av eksporten gjennom valutakursen. En økning i et lands rente betyr at dets finansielle eiendeler (som obligasjoner) blir mer lønnsomme (det vil si at de betaler høyere renteinntekter). Utlendinger som ønsker å kjøpe verdipapirer i dette landet (som de vil motta høyere renteinntekter på enn på verdipapirer i sitt eget land), øker etterspørselen etter den nasjonale valutaen, noe som fører til en økning i valutakursen til den nasjonale valutaen. En økning i valutakursen gjør et gitt lands eksport dyrere for utlendinger, siden utlendinger må veksle mer av sin valuta for å få samme antall enheter av landets valuta og derfor kjøpe samme mengde varer som før. Derfor betyr en økning i renten en økning i valutakursen og en nedgang i eksporten.

Importen er ikke en frittstående verdi fordi den:

Positivt avhengig av inntektsnivå i landet (Y)

Importer også:

Positivt avhenger av renten (R) og derfor, siden forholdet mellom renten og valutakursen er direkte:

Positivt avhenger av valutakursen (jo høyere valutakursen til den nasjonale valutaen er, jo flere enheter av utenlandsk valuta kan borgere i et gitt land motta i bytte mot 1 enhet av valutaen deres, og derfor, jo mer importerte varer kan de kjøpe, dvs. importerte varer blir for innbyggerne i landet relativt billigere - for samme antall enheter av valutaen deres mottar de flere enheter utenlandsk valuta enn før og kan derfor kjøpe flere importerte varer enn før).

I tillegg til interne faktorer (verdien av innenlandsk inntekt Y og valutakursen e), påvirkes også nettoeksporten (dens opp- og nedturer) av ytre faktor- inntektsbeløpet i andre land. Jo høyere den er, dvs. jo rikere andre land, jo større etterspørsel etter varene i dette landet viser de, d.v.s. jo høyere eksport, og følgelig større nettoeksport.

Derfor kan nettoeksportformelen skrives som:

Xn \u003d Xn (Y, YF, e)

Nettoeksport påvirkes av 2 effekter:

1) inntektseffekt

Siden inntekten til et gitt land påvirker importen, kan formelen for nettoeksport skrives som: Xn = Xn - mpm Y, hvor Xn er autonom nettoeksport (forskjellen mellom eksport og autonom import), dvs. som ikke er avhengig av inntekt innen landet, mpm er den marginale importtilbøyeligheten, som viser hvor mye importen vil øke (minske) med en økning (reduksjon) i inntekt per enhet, dvs. mpm = ΔIm/ΔY, Y er verdien av den totale inntekten i landet. Når Y vokser (for eksempel under en syklisk oppgang), så avtar Xn når importen øker, dvs. etterspørsel etter importerte varer. Når Y faller (for eksempel under en konjunkturnedgang), stiger Xn når importen avtar.

2) valutakurseffekt

Som allerede nevnt har endringer i valutakursen innvirkning på eksport og autonom import. Dersom den nasjonale valutaen stiger i pris, d.v.s. Når verdien øker i forhold til andre valutaer, reduseres eksporten og importen øker. Og vice versa.

Når man vurderer faktorer som påvirker nettoeksporten, er det viktig å skille mellom nominelle og reelle valutakurser.

nominelle og reelle valutakurser. Alle våre tidligere diskusjoner gjaldt den nominelle valutakursen. Den nominelle valutakursen er prisen på den nasjonale valutaen, uttrykt i et visst antall utenlandske valutaenheter, dvs. dette er forholdet mellom prisene på to valutaer, den relative prisen på valutaene til de to landene. Den nominelle valutakursen settes i valutamarkedet, som består av bankansatte over hele verden som selger og kjøper utenlandsk valuta over telefon. Når etterspørselen etter et lands valuta stiger i forhold til tilbudet, øker disse valutahandlerne prisen og valutaen stiger. Og vice versa. Hvis utlendinger ønsker å kjøpe varene til dette landet, øker etterspørselen etter den nasjonale valutaen, og disse bankansatte gir den i bytte mot andre lands valutaer, så valutakursen stiger (og omvendt).

For å oppnå realvalutakursen, som for å oppnå en hvilken som helst realverdi (real BNP, reallønn, realrente), er det nødvendig å "tømme" den tilsvarende nominelle verdien fra virkningen av endringer i prisnivået, dvs. fra påvirkning av inflasjon.

Derfor er realkursen den nominelle valutakursen justert for forholdet mellom prisnivåer i et gitt land og i andre land (land - handelspartnere), dvs. er den relative enhetsprisen på varer og tjenester produsert i to land: ε = e x P/PF,

hvor ε er den reelle valutakursen, e er den nominelle valutakursen, Р er prisnivået i landet, РF er prisnivået i utlandet.

Den prosentvise endringen i den reelle valutakursen (endringshastigheten) kan beregnes ved å bruke formelen: Δε = Δе (%) + (π - πF),

hvor Δε er den prosentvise endringen i realvalutakursen, Δе er den prosentvise endringen i den nominelle valutakursen, π er inflasjonsraten i landet, πF er inflasjonsraten i utlandet. Dermed er realvalutakursen den nominelle valutakursen justert for forholdet mellom inflasjonsratene i de to landene.

Den reelle valutakursen ε kalles ellers bytteforhold (terms of trade), siden den bestemmer konkurranseevnen til varer i et gitt land i internasjonal handel. Jo lavere realvalutakursen er (dvs. jo lavere nominell valutakurs, jo lavere innenlandsk inflasjon og jo høyere utenlandsk inflasjon), desto bedre bytteforhold.

Det er klart at nettoeksporten ikke bestemmes av den nominelle valutakursen, men av den reelle valutakursen, dvs. bytteforhold, så nettoeksportformelen er: Хn = Хn – mpm Y – ηε,

hvor η er en parameter som viser hvor mye nettoeksporten endres når realvalutakursen endres med én enhet og karakteriserer nettoeksportens følsomhet for endringer i realvalutakursen, dvs. ∆Xn/∆.

Konkurranseevnen til varene til et gitt land øker, d.v.s. etterspørselen etter et gitt lands varer vil være større, og derfor nettoeksporten høyere, hvis:

landet begynner å produsere nye varer
varer i dette landet er av bedre kvalitet
landets inflasjonsrate er lavere
inflasjonen i utlandet er høyere

Derfor er nettoeksportfunksjonen:

Xn = Xn (Y, YF, ε)

Faktorer som påvirker kapitalbevegelsen.

Den andre delen av betalingsbalansen er kapitalkontoen.

Vurder hvilke faktorer som påvirker internasjonale kapitalstrømmer – CF (kapitalstrømmer). Siden kapitalbevegelser mellom land skjer som et resultat av kjøp og salg av finansielle eiendeler av land fra hverandre, påvirker de også valutakursen. Hvis etterspørselen etter verdipapirene i et gitt land er stor, vokser etterspørselen etter den nasjonale valutaen, og valutakursen stiger. Etterspørselen etter verdipapirer bestemmes av deres avkastning, dvs. rente. Jo høyere rente (det vil si jo høyere renteinntekter på verdipapirer) er i et land, desto mer attraktive blir dets finansielle eiendeler for investorer. Investoren bryr seg ikke om hvilket land han skal kjøpe finansielle eiendeler, investere kapital i landet eller i andre land. Hovedmotivet for å kjøpe verdipapirer for en investor er deres lønnsomhet. Dermed er hovedfaktoren som bestemmer etterspørselen etter finansielle eiendeler forskjellen i nivåene på avkastningen på verdipapirer i et gitt land og i andre land, dvs. differansen mellom renten i et gitt land (R) og renten i utlandet (RF), som kalles rentedifferansen. Derfor er formelen for kapitalstrømmer: CF = CF + c (R - RF),

der CF er autonome kapitalstrømmer, R er renten i et gitt land, RF er renten i utlandet, c er følsomheten til en endring i verdien av en kapitalstrøm for en endring i differansen mellom den innenlandske renten og renten i utlandet, dvs. til en endring i rentedifferansen.

Så, siden under det flytende valutakursregimet er betalingsbalanseformelen: BP = Xn + CF = 0,

tar vi i betraktning faktorene som påvirker nettoeksporten (bruksbalanse) og kapitalstrømmer (kapitalbalanse), får vi:

BP \u003d Eks - Im - mpm Y + CF + c (R - RF) \u003d 0

Vi utleder kurven for betalingsbalansen – BP-kurven. Siden i likevekt BP=0, så viser alle punkter på BP-kurven slike parede kombinasjoner (kombinasjoner) av inntekt Y og rente R, som gir null betalingsbalanse.

Konstruksjon av betalingsbalansekurven

Et plott av BP-kurven i Y- og R-koordinater (første kvadrant) kan fås ved å plotte nettoeksportkurven Xn og kapitalflytkurven CF.

Den andre kvadranten viser et plott av kapitalflytkurven. CF-kurven (kurven for netto kapitaleksport, dvs. netto kapitalutstrømning) har en negativ helning, siden jo høyere renten i landet er, desto større kapitaltilstrømning til landet, dvs. import av kapital, siden landets finansielle eiendeler er svært lønnsomme og attraktive for investorer, øker etterspørselen etter landets verdipapirer, og kapital strømmer inn i landet. Og omvendt, hvis renten i landet synker, blir dens finansielle eiendeler mindre lønnsomme, mindre attraktive for investorer, inkludert innenlandske investorer, de foretrekker å kjøpe verdipapirer i utlandet, som et resultat av kapitalutstrømning fra landet. Jo lavere internrente, jo større utstrømming av kapital. Helningen til CF-kurven er åpenbart bestemt av koeffisienten c - følsomheten til kapitalstrømmer for endringer i rentedifferansen (forskjellen mellom innenlandske og utenlandske renter). Tangensen til helningen til CF-kurven er c. Jo større verdi av koeffisienten c, jo brattere er CF-kurven. Og jo brattere CF-kurven er, desto mindre følsomme er kapitalstrømmene for endringer i rentedifferansen. Dette betyr at en økning i rentedifferansen må være veldig stor for at den skal endre mengden av kapitalinn- eller utflytting. Så hvis c er stor og CF-kurven er bratt, er kapitalmobiliteten lav. Følgelig karakteriserer koeffisienten c graden av kapitalmobilitet. Jo større den er, jo lavere grad av kapitalmobilitet.

Tredje kvadrant viser betalingsbalanselikevektskurven (ВР=Хn + CF=0). Dette er en halveringslinje (linje ved 450) fordi for at betalingsbalansen skal være 0, må gjeldende kontosaldo (Xn) være lik kapitalkontosaldoen med motsatt fortegn (-CF).

Fjerde kvadrant er et plott av kurven for nettoeksport (vare). Xn-kurven er negativt skrånende fordi jo høyere landets totale inntekt (Y), jo større er importen av varer og dermed lavere nettoeksport. Hellingen til Xn-kurven bestemmes av koeffisienten mpm, den marginale importtilbøyeligheten (tangensen til helningen til Xn-kurven er mpm). Jo mer mpm, jo brattere er Xn-kurven. Dette betyr at dersom nettoeksportens følsomhet for endringer i renten er stor, så fører selv en liten endring i inntekt til en betydelig endring i verdien av importen og følgelig nettoeksporten.

La oss utlede VR-kurven (den første kvadranten). Ved en rente på R1 vil kapitalutstrømming (negativ kapitalkontosaldo) være CF1. For at betalingsbalansen skal være null, er det nødvendig at nettoeksport (positiv driftsbalanse) er lik Xn1, som tilsvarer inntekt Y1. Vi får punkt A, hvor inntektsbeløpet er lik Y1, og renten er R1,. Ved en rente på R2 er kapitalutstrømning lik CF2, så nettoeksport må være lik Xn2, som tilsvarer et inntektsnivå på Y2. Vi får punkt B, hvor inntektsbeløpet er Y2, og renten er R2. Begge punktene tilsvarer en null betalingsbalanse. Ved å koble sammen disse punktene får vi BP-kurven, ved hvert punkt hvor parede kombinasjoner av verdien av innenlandsk inntekt (Y) og innenlandsk rente (R) gir null betalingsbalanse.

Hellingen til BP-kurven bestemmes av helningene til CF- og Xn-kurvene og avhenger av verdiene til koeffisientene c og mpm. Jo flere de er, dvs. jo brattere CF- og Xn-kurvene, jo brattere er BP-kurven.

Hvis verdien av interninntekt Y eller internrenten R endres, kommer vi fra ett punkt på BP-kurven til et annet punkt, dvs. beveger seg langs kurven.

BP-kurven skifter hvis CF- og/eller Xn-kurvene skifter, og i samme retning.

Et skifte i CF-kurven skjer når: 1) valutakursen endres og 2) renten i andre land. En økning i valutakursen fører til en relativ appresiering av et lands finansielle eiendeler, siden utlendinger må endre mer av valutaen for å kjøpe samme mengde verdipapirer som før, og til en relativ billiggjøring av utenlandske finansielle eiendeler, siden investorer i en gitt land vil måtte veksle et mindre beløp av sin egen valuta for å kjøpe samme mengde utenlandske verdipapirer som før, og kapitalutstrømmingen øker for hver verdi av den innenlandske renten, slik at CF-kurven skifter til venstre. Tilsvarende fører en økning i renten i utlandet til en økning i avkastningen på utenlandske verdipapirer, noe som øker etterspørselen etter dem og fører også til en utstrømning av kapital fra landet, og flytter CF-kurven til venstre.

Xn-kurven skifter med endringer i: 1) inntektsbeløpet i andre land og 2) realvalutakursen. En inntektsøkning i andre land øker utenlandsk etterspørsel etter landets varer og fører til økt eksport, som øker nettoeksporten og forskyver Xn-kurven mot høyre. En økning i realvalutakursen reduserer konkurranseevnen til et lands varer og forverrer bytteforholdet, slik at nettoeksporten faller, noe som får Xn-kurven til å skifte til venstre.

Dermed skifter BP-kurven til venstre hvis:

den nominelle valutakursen stiger
den reelle valutakursen øker
stigende renter i andre land
fallende inntekt i andre land.

Punkter utenfor VR-kurven. Siden hvert punkt på BP-kurven tilsvarer en null betalingsbalanse, er det åpenbart at punkter utenfor BP-kurven (over eller under kurven) tilsvarer ulikevekt i betalingsbalansen, dvs. enten en negativ saldo (underskudd) eller en positiv saldo (overskudd) på betalingsbalansen.

Ta et punkt som er over BP-kurven, for eksempel punkt C. På dette tidspunktet er inntektsbeløpet Y2, som tilsvarer mengden nettoeksport Xn2, og renten er R1, som tilsvarer mengden av kapitalutgang CF1. Verdien av Xn2 (positiv driftsbalanse) er større enn CF1 (negativ kapitalbalanse), derfor er betalingsbalansen positiv, dvs. det er overskudd i betalingsbalansen. Dermed tilsvarer alle punkter som ligger over BP-kurven et overskudd i betalingsbalansen.

Tenk på et punkt som er under BP-kurven, for eksempel punkt D. På dette tidspunktet er inntekten Y1, som tilsvarer nettoeksporten Xn1, og renten er R2, som tilsvarer kapitalutstrømningen CF2. Verdien av Xn1 (positiv driftsbalanse) er mindre enn CF2 (negativ kapitalbalanse), derfor er betalingsbalansen negativ, dvs. det er et underskudd på betalingsbalansen. Dermed tilsvarer alle punkter som ligger under BP-kurven et underskudd i betalingsbalansen.

Kapittel 20. MAKROØKONOMISKE PROBLEMER I EN ÅPEN ØKONOMI

Seksjon V. ÅPEN ØKONOMI

Betalingsbalansen gjenspeiler hele spekteret av internasjonale handel og finansielle transaksjoner i et land med andre land og er den endelige oversikten over alle økonomiske transaksjoner (transaksjoner) mellom et gitt land og andre land i løpet av året. Den karakteriserer forholdet mellom valutainntekter i landet og betalingene som landet gjør til andre land.

Betalingsbalansen er grunnlaget for utviklingen av landets penge-, finans-, valuta- og utenrikshandelspolitikk og forvaltningen av offentlig utenlandsgjeld.

Betalingsbalansen inkluderer tre seksjoner:

· brukskonto, som gjenspeiler summen av alle operasjoner av en gitt

land med andre land assosiert med handel med varer, tjenester og overføringer og inkluderer derfor:

a) eksport og import av varer (synlige)

b) eksport og import av tjenester (usynlige), for eksempel internasjonal turisme. Denne delen utelukker imidlertid kreditttjenester.

c) nettoinntekt fra investeringer (ellers kalt netto faktorinntekt eller nettoinntekt fra kreditttjenester), som er forskjellen mellom renter og utbytte mottatt av innbyggerne i landet fra utenlandske investeringer, og renter og utbytte mottatt av utlendinger fra investeringer i dette landet.

d) nettooverføringer, som inkluderer utenlandsk bistand, pensjoner, gaver, tilskudd, pengeoverføringer

Driftsbalanse i makroøkonomiske modeller

rapportert som nettoeksport:

Eks - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

der Ex er eksport, Im er import, Xn er nettoeksport, Y er landets BNP, og summen av forbruksutgifter, investeringsutgifter og offentlige kjøp (C + I + G) kalles absorpsjon og representerer den delen av BNP som selges til innenlandske makroøkonomiske aktører - husholdninger, bedrifter og staten.

· kapital konto, som gjenspeiler alle internasjonale transaksjoner med

eiendeler, dvs. inn- og utstrømmer av kapital (inn- og utstrømmer av kapital) både for langsiktige operasjoner og for kortsiktige (salg og kjøp av verdipapirer, kjøp av fast eiendom, direkte investeringer, brukskontoer til utlendinger i et gitt land, lån fra utlendinger og fra utlendinger, statskasseveksler osv.) P.).

Kapitalbalansen kan enten være positiv (netto

kapitaltilførsel til landet) og negativ (netto kapitalutstrømning fra landet).

· offisiell reservekonto, inkludert aksjer av utenlandsk valuta, gull

og internasjonale betalingsmidler, som for eksempel SDR (spesielle trekkrettigheter). SDR (kalt papirgull) er reserver i form av kontoer hos IMF (International Monetary Fund). Ved underskudd på betalingsbalansen kan et land ta reserver fra IMF-kontoen, og ved overskudd øke sine reserver i IMF.

Dersom betalingsbalansen er negativ, d.v.s. det er et underskudd

det bør finansieres. I dette tilfellet reduserer sentralbanken offisielle reserver, d.v.s. fortsette innblanding(intervensjon - intervensjon) av sentralbanken. Intervensjon er kjøp og salg av utenlandsk valuta av sentralbanken i bytte mot nasjonal valuta. Med et betalingsbalanseunderskudd som følge av sentralbankintervensjon, øker tilgangen på utenlandsk valuta i hjemmemarkedet, og tilgangen på den nasjonale valutaen avtar. Denne operasjonen er eksportlignende og tas i betraktning med "+"-tegnet, dvs. det er et lån. Siden mengden av den nasjonale valutaen i det innenlandske markedet har sunket, stiger valutakursen, og dette har en begrensende effekt på økonomien.

Som et resultat av disse operasjonene blir betalingsbalansen lik null.

BP = Xn + CF - DR = 0 eller BP = Xn + CF = DR

La oss bevise dette fra den makroøkonomiske identiteten.

Y = C + I + G + Xn

Vi trekker verdien (C + G) fra begge deler av identiteten, får vi:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

På venstre side av ligningen fikk vi verdien av nasjonale besparelser, herfra: S = I + Xn

eller omgruppering får vi: (I – S) + Xn = 0

Xn = S - I

Standarden består av tre deler:

Seksjon I- Brukskonto som viser den internasjonale bevegelsen av reelle materielle verdier (varer og tjenester).

II avsnitt- konto for kapitaltransaksjoner og finansielle transaksjoner, som viser kildene til finansiering av bevegelsen av reelle verdier (finansiell konto).

Seksjon III - rene feil og mangler. Dette er en del av betalingsbalansen som gjenspeiler utelatelser av betalinger som av en eller annen grunn ikke ble registrert i andre poster i betalingsbalansen, og feil ved registrering av individuelle betalinger.

For analytiske formål kan alle betalingsbalanseposter deles inn i:

ovenfordelinje- over linjen, som viser bevegelsen av reelle verdier og all kapitalbevegelse, bortsett fra endringer i internasjonale reserver;
underdelinje- under linjen, som bare inkluderer endringen i beholdningen av internasjonale reserver til regjeringen og sentralbanken.

Standardstrukturen for betalingsbalansen er gitt i tabell. 1.

Tabell 1. Standardkomponenter i betalingsbalansen

Brukskonto (brukskonto) er et sentralt begrep. Kontoen viser på den ene siden resultatet av et lands samhandling med resten av verden over en viss periode, og på den andre siden balansen mellom innenlandsk sparing og investeringer. Den nåværende driften av betalingsbalansen består av fire grupper:

transaksjoner med varer;
tjenester;
inntekt bevegelse;
løpende overføringer.

Gruppe av artikler om transaksjoner med varer reflekterer hovedsakelig eksport og import. Disse elementene i betalingsbalansen, registreres til priser FOB(GratisPåBorde) eksport og import av vanlige ferdigvarer, varer til videreforedling, reparasjon av varer mv., samt ikke-monetært gull.

Hovedtegnet på eksport og import er endringen av eieren av varene. Dersom eiendomsretten ikke endres ved grensepassering, er dette verken eksport eller import (direkte transitthandel, varer i diplomatiske oppdrag, utstillingsgjenstander, prøver). Denne gruppen inkluderer ikke finansiell leasing og interkonsernhandel.

En gruppe artikler som reflekterer tjenester, inkluderer transporttjenester, reise, finans, forsikring, informasjon, mellomledd og andre tjenester. Den viktigste posten er transporttjenester. Tjenester er også inkludert i prisene FOB. Hvis tjenester er regnskapsført til C/F(Cost, Forsikring, frykt), da tas kostnadene for transport og forsikring i betraktning separat - avhengig av hvem som betaler for dem.

Gruppe av bruksposter "Inntekt" omfatter betalinger mellom innbyggere og utlendinger for godtgjørelse til utlendinger og overføring av inntekt til investeringer.

Gjeldende overføringer - dette er overføringer som ikke betyr overføring av eiendomsretten til anleggskapitalen, ikke er knyttet til erverv eller bruk av anleggskapitalen og ikke gir mulighet for sletting av hovedgjelden fra kreditor, dvs. dette er overføringer som ikke er kapital og ikke er knyttet til ekstern gjeldsettergivelse.

Den internasjonale bevegelsen av varer og tjenester registrert på driftskontoen må finansieres på en eller annen måte. Denne finansieringen gjenspeiles i flere grupper av betalingsbalanseposter, som ganske enkelt kalles kapitalstrømbalansen.

Konto for kapital og finansielle transaksjoner (finanskonto) - Dette er en gruppe poster i betalingsbalansen som registrerer den internasjonale kapitalbevegelsen, som finansierer eksport og import av varer og tjenester. Kontoer har følgende struktur:

kapitalkonto - en gruppe elementer som registrerer kapitaloverføringer og kjøp / salg av ikke-produktive ikke-finansielle eiendeler;
finanskonto - en gruppe poster som inkluderer alle operasjoner. som et resultat av at det er en overføring av eierskap av eksterne finansielle eiendeler og forpliktelser i et gitt land.

Kapitaloverføringer er overføringer som involverer overføring av eierskap til den underliggende kapitalen, knyttet til erverv eller bruk av den underliggende kapital, eller involverer sletting av en gjeld fra kreditor. Kapitaloverføringer er delt inn i:

offentlige overføringer. Den største posten er sletting av gjelden fra kreditor. Hvis kreditor og debitor blir enige om å avskrive gjelden helt eller delvis og signere den tilsvarende avtalen, reflekteres beløpet på den kansellerte gjelden i betalingsbalansen som en kapitaloverføring fra kreditor til debitor (minus i kreditt, pluss i debet). For eksempel å avskrive utviklingslandenes offentlige gjeld eller - Russlands overføring av bygninger, strukturer til land - tidligere medlemmer Warszawapakten ved tilbaketrekking av tropper;
overføringer fra andre sektorer. Disse inkluderer overføringer knyttet til migrasjon (overføring av midler, transport av eiendom), gjeldsslette, etc. Overføringer under flytting består i en enkel vurdering av verdien av eiendommen som er tatt ut av migranter. Gjeldssletteoverføringer er gjeldslette fra banker og andre ikke-statlige enheter. Andre overføringer inkluderer private donasjoner, overføring av arv for å finansiere bygg mv.

Kjøp/salg av ikke-produktive ikke-finansielle eiendeler er en betaling for kjøp/salg av materielle eiendeler som ikke er et resultat av produksjon (jord og undergrunn) og immaterielle eiendeler (rettigheter, patenter, varemerker, etc.).

finanskonto inkluderer direkte og porteføljeinvesteringer.

Direkte investeringer - en gruppe av betalingsbalanseposter som gjenspeiler den jevne innflytelsen fra en person bosatt i ett land (direkte investor) på en person bosatt i et annet land (direkte investeringsobjekt). Bærekraftig innflytelse betyr at den direkte investoren eier minst 10 % av aksjekapitalen til foretaket (foretaket) eller tilsvarende deltakelse.

Direkteinvesteringsbedrifter inkluderer:

datterselskaper (en ikke-resident investor har mer enn 50 % av aksjene);
tilknyttede selskaper (andel mindre enn 50 %);
grener ( grener) - ikke-inkorporerte foretak som er helt eller felles eid av investorer og direkte eller indirekte eid av en direkte investor.

Direkte investeringer reflekteres i betalingsbalansen som strømmer for året (kvartal, halvår) til markedspriser, fordelt på aksjeinvesteringer, reinvestert inntjening og annen kapital.

Porteføljeinvestering- en gruppe poster i betalingsbalansen som viser det økonomiske forholdet mellom innbyggere og ikke-hjemmehørende vedrørende handel med finansielle instrumenter som ikke gir rett til kontroll over foretaket.

Fra betalingsbalansens ståsted er porteføljeinvesteringer av to typer:

verdipapirer som gir rett til å delta i kapital - aksjer, aksjer, ADR-er (amerikanske depotbeviser);
gjeldsforpliktelser - obligasjoner, pengemarkedsinstrumenter og finansielle derivater, som bekrefter kreditorens rett til å inndrive gjelden fra debitor.

Andre investeringer - alle andre internasjonale investeringer som ikke er inkludert i direkte investeringer og porteføljeinvesteringer:

kommersielle lån;
lån;
kontanter og innskudd.

Men i tillegg til den "nøytrale" balansen, samler og publiserer de fleste land betalingsbalanse i det analytiske synet. I den analytiske balansen er postene gruppert på en slik måte at de fremhever de viktigste transaksjonene spesifikt for betalingsbalansen til et gitt land og som ikke kan skilles klart i en nøytral presentasjon satt sammen innenfor rammen av internasjonale standarder uten å ta hensyn til ta hensyn til spesifikasjonene til et bestemt land. Betalingssaldo Den russiske føderasjonen i den analytiske presentasjonen er gitt i tabell. 6.4.

I tillegg kan betalingsbalansen endres for å sikre større nøyaktighet og fullstendighet av statistikken. Justeringer av allerede publiserte data kan gjøres av en rekke årsaker: endringer og presiseringer av rapporteringsdataene som brukes ved utarbeidelsen av balansen; klargjøring av balansemetodikken; fremveksten av nye informasjonskilder om tidligere uregistrerte transaksjoner med ikke-residenter; fremveksten av nye former for relasjoner med ikke-beboere; andre justeringer knyttet til kompileringsfeil og fremkomsten av nye data for tidligere perioder.

Klassifisering av betalingsbalanseposter

Deler av betalingsbalansen består av hovedposter (aggregater), som er delt opp i en rekke store poster, og de i mindre poster. For å vurdere disse og andre poster, la oss gå til Russlands betalingsbalanse i en nøytral presentasjon (tabell 2).

Tabell 2. for 1994-2003 (nøytral presentasjon): hovedaggregater, millioner USD

brukskonto i den russiske betalingsbalansen er vanligvis redusert til en positiv saldo, det eneste unntaket var 1997 (-0,1 milliarder dollar), men da nådde den positive saldoen et skala som var veldig stort selv etter verdensstandarder - fra 25 til 58 milliarder dollar i 1999 -2004 Den enorme driftsbalansen ble gitt både av veksten i verdenspriser på de viktigste varene russisk eksport, og et sterkt etterslep i størrelsen på russisk import fra sovjettidens import. Sistnevnte forklares først og fremst av nedgangen i importen av investeringsvarer på grunn av at behovet for dem er lite - tross alt er volumet av innenlandske investeringer i Russland, selv i midten av dette tiåret, fortsatt to ganger lavere enn på slutten av 1980-tallet.

Artikkel "Varer og tjenester" i de fleste land i verden er avgjørende for driftsbalansen. Dens størrelse i betalingsbalansen er forskjellig fra størrelsen på utenrikshandelen som er registrert av tollstatistikk. Dette skjer av to grunner; For det første verdsettes import av varer i betalingsbalansen til FOB-priser, d.v.s. uten å ta hensyn til kostnadene ved transport, lagring og forsikring (i tollstatistikken er import av varer verdsatt til CIF-priser), og for det andre, i betalingsbalansen, inkluderer kostnadene for eksport og import estimater for eksport og import av varer av turister, "skyttelhandlere" osv.

De resterende postene i Russlands gjeldende betalingsbalanse er vanligvis redusert til minus. Den negative saldoen i "Tjenester"-posten dannes først og fremst på grunn av den negative saldoen i "Reise"-posten (-8,4 milliarder dollar i 2003). Den negative saldoen i posten "Betaling" (reflekterer inntekten til ansatte fra arbeid i et annet land) forklares med det faktum at selv offisielt antall midlertidige utenlandske arbeidere i Russland langt overstiger antallet russiske innbyggere som midlertidig jobber i utlandet (iht. uoffisielle estimater, er det enda høyere). Den negative saldoen under posten "Inntekter fra investeringer" dannes på grunn av Russlands store rentebetalinger på dens eksterne gjeld, og også på grunn av det faktum at selv om russiske investeringer i utlandet overstiger utenlandske investeringer i Russland, overfører russiske innbyggere lite inntekter fra sine utenlandske eiendeler . Posten "Løpende overføringer" reduseres med pluss eller minus, avhengig av hvordan strømmene av mottatt og gitt teknisk og humanitær bistand, private pengeoverføringer, bidrag til internasjonale organisasjoner og utgifter til vedlikehold av tjenestemenn i utlandet (ambassader, militærbaser etc.).

Konto for kapital og finansielle instrumenter tradisjonelt redusert i den russiske betalingsbalansen med negativ saldo. Den består av to aggregater - kapitalkontoen og finanskontoen.

Kapital konto dekker primært kapitaloverføringer, som inkluderer gjeldsettergivelse, eiendom og midler til migranter, samt vederlagsfri overføring av eierskap til anleggsmidler (for eksempel gjenstander bygget i utlandet og donert til ikke-residenter).

finanskonto(drift med finansielle instrumenter) består av mange artikler som er gruppert i flere store - "Direkteinvesteringer", "Porteføljeinvesteringer", "Andre investeringer", "Reservemidler".

På grunn av det utilstrekkelig gunstige investeringsklimaet, kommer direkte investeringer til Russland i små mengder (bare noen få milliarder dollar utenlandske direkteinvesteringer årlig), mens de årlige utenlandske direkteinvesteringene til russiske innbyggere vokser.

Porteføljeinvesteringer i Russland øker i noen år, og i noen år reduseres de, som for eksempel i 2003, med 2,7 milliarder dollar, noe som er assosiert med innløsning av russiske statspapirer som de tidligere har kjøpt, hvis løpetid er knyttet til ikke-innbyggere. har utløpt, og svak utstedelse i Russland etter 1998 av nye statspapirer.

Artikkel "Andre investeringer" reflekterer hovedsakelig bevegelsen av lånekapital. Det brytes ned i flere mer detaljerte elementer, som tradisjonelt betraktes først fra siden av deres eiendeler og deretter fra siden av deres gjeld.

La oss først vurdere eiendelene til posten "Andre investeringer". Økningen i mengden kontanter utenlandsk valuta i hendene på russiske innbyggere er med "+"-tegnet (og nedgangen er med "-"-tegnet), dvs. underforstått. at dette er investeringer i en utenlandsk økonomi, siden utenlandsk valuta ble mottatt fra innbyggere i bytte mot russiske eiendeler, men ikke ble til import av utenlandske varer og tjenester. Eiendeler under posten "Saldo på brukskontoer og innskudd" gjenspeiler bevegelsen av saldo på kontoer til innbyggere i ikke-hjemmehørende banker. Når det gjelder de to neste postene, tilføres ikke-residenter hele tiden nye handelskreditter, forskudd, lån og innlån og samtidig tilbakebetaler ikke-resident tidligere innvilgede handelskreditter, forskudd, lån og innlån, og derfor gjenspeiler eiendelene bevegelse av ikke-residents gjeld under disse postene (i 2003 gikk hun med tegnet "-", dvs. økt). Eiendelene til posten "Forsinket gjeld" gjenspeiler veksten eller reduksjonen i gjelden til ikke-bosatte i forhold til innbyggere (i 2003 økte den med 2,7 milliarder dollar), hovedsakelig på grunn av manglende betaling fra utlandet av gjelden mottatt fra Sovjetunionen lån og lån. Til slutt, artikkelen "Eksportinntekter som ikke er mottatt i tide og varer og tjenester ikke mottatt på grunn av overføringer Penger men importkontrakter, overføringer på fiktive verdipapirtransaksjoner» reflekterer kapteinens flukt, som bruker slike former som å forlate eksportinntekter til utlandet og fiktive verdipapirtransaksjoner for å overføre eiendeler fra Russland. Som det fremgår av tabell. 40.2, er omfanget av kapitalflukt i disse formene fra Russland ikke avtagende, men øker til og med.

Vurder nå forpliktelsene i artikkelen "Andre investeringer". Elementet "Cash nasjonal valuta" gjenspeiler kjøp og salg av kontanter rubler av ikke-innbyggere, interesse som, som kan sees fra tabell. 40,2, øker, hovedsakelig i CIS-landene. Beholdningen av midler til ikke-bosatte i russiske banker vokser også under posten "Saldo på brukskontoer og innskudd". Forpliktelsene under posten «Trukne lån og lån» har de siste årene økt raskt på grunn av veksten av lån i utlandet fra staten, og siden slutten av 1990-tallet. fallende på grunn av den raske tilbakebetalingen av statens utenlandsgjeld, i det inneværende tiåret vokser de raskt igjen på grunn av appellen fra mange russiske firmaer til utenlandske banker på grunn av svakheten i det innenlandske banksystemet og billigheten til vestlige lån (i 2003 , russiske firmaer mottok en tredjedel av alle lån mottatt av utenlandske). Posten "Forsinket gjeld" gjenspeiler den forfalte gjelden til russiske innbyggere, som har gått kraftig ned de siste årene.

Artikkel "Rene feil og utelatelser" er ikke bare veldig stor i den russiske betalingsbalansen, men går også jevnt og trutt med "-"-tegnet, som ifølge de fleste analytikere betyr en skjult, uregistrert eksport av kapital fra landet. Størrelsen på denne posten bestemmes ut fra betalingsbalanseformelen: løpende betalingsbalanse + kapitalbalanse + netto feil og mangler = endring i reservemidler. Når du kjenner størrelsen på dagens og kapitalbalansen og størrelsen på endringer i offisielle gull- og valutareserver, er det mulig å beregne størrelsen på netto feil og utelatelser.

Artikkel "Reservemidler" reflekterer bevegelsen av statlige (offisielle) gull- og valutareserver. I analogi med skiftet av kontantvalutaen går veksten av disse reservene med "-"-tegnet, og reduksjonen - med "+"-tegnet. Som det fremgår av tabell. 40,2, siden slutten av 90-tallet. de har en tendens til å øke. Hvis tidlig på 1990-tallet de utgjorde bare noen få milliarder dollar, så i begynnelsen av 2005 nådde de 135 milliarder dollar, og ble en av de største i verden. Dette er resultatet av en kraftig økning i Russlands driftsbalanseoverskudd på begynnelsen av det 21. århundre.

Forholdet mellom betalingsbalansen og den innenlandske økonomien

Betydningen av regnskapssystemet og statistikken over betalingsbalansen og den internasjonale investeringsposisjonen, som gjenspeiler de internasjonale transaksjonene i landet, følger først og fremst av forholdet mellom disse transaksjonene og den innenlandske økonomien. Disse koblingene utvikler seg i to retninger: 1) fra omverdenen til den innenlandske økonomien, og 2) fra endringer i økonomiske forhold i den innenlandske økonomien til endringer i landets internasjonale transaksjoner med resten av verden. Uttrykt i form av nasjonalregnskapssystemet og bruksbalansen viser dette forholdet at driftsbalansen ( DROSJE) er lik differansen mellom total innenlandsk sparing ( S) og investeringer ( Jeg):

CAB \u003d X - M + NY + NCT \u003d S - I (6.1.)

X - eksport av varer og tjenester;
M - import av varer og tjenester;
NY - netto inntekt fra utlandet;
NCT - netto løpende overføringer.

Dermed gjenspeiler driftsbalansen bevegelsen av sparing og investeringer i den innenlandske økonomien. Når du analyserer endringer i et lands driftskontoposisjon, er det viktig å forstå hvordan disse endringene gjenspeiler bevegelsen av sparing og investeringer. For eksempel vil den større veksten i innenlandske investeringer i forhold til innenlandsk sparing ha samme effekt på driftsbalansen (i hvert fall på kort sikt) som et fall i sparing i forhold til investeringer. Men på sikt kan konsekvensene for et lands eksterne posisjon være ganske forskjellige. Mer generelt viser likhet (6.1) at enhver endring i et lands driftsbalanse (for eksempel en økning i overskuddet eller en nedgang i underskuddet) uunngåelig må tilsvare en økning i innenlandsk sparing i forhold til investeringer. Dette understreker viktigheten av å bestemme i hvilken grad eventuelle tiltak økonomisk politikk brukes til å endre driftsbalansen direkte (for eksempel endringer i tariffer, kvoter, valutakurser) vil påvirke atferden til innenlandsk sparing og investeringer på en slik måte at man oppnår den tilsiktede effekten av tiltakene som er iverksatt på den eksterne sektoren.

Forholdet mellom den innenlandske og utenlandske sektorer av økonomien kan uttrykkes alternativt, gjennom forskjellen mellom den disponible bruttonasjonalinntekten () og de innenlandske innbyggernes utgifter til varer og tjenester (). Disse to variablene er definert som følger:

GNDY = C + I + G + CAB (6.2.)

C - private forbruksutgifter;
G - utgifter til offentlig forbruk.

Innenlandsk forbruk - utgifter (A) bestemmes av formelen

A \u003d C + I + G (6.3.)

Det følger av likheter (6.2 og 6.3) at balansen mellom varer, tjenester og nettoinntekt pluss netto løpende overføringer er lik differansen mellom disponibel bruttonasjonalinntekt (BNI til fordeling) og den brukte delen av denne inntekten:

CAB = GNDY - A (6.4.)

Essensen av dette forholdet er at forbedring av et lands driftskonto krever at ressurser frigjøres ved å redusere innenlandsk forbruk (dvs. en relativ reduksjon i utgifter i forhold til inntekt). På den annen side kan dette bety at bedringen i driftsbalansen kan oppnås ved å øke veksttakten i nasjonalinntekten ved en relativt lavere veksttakt i innenlandsk konsum. For å oppnå en bedring i driftsbalansen er det nødvendig å ta i bruk strukturelle tiltak som skal være rettet mot å redusere ubalanser og øke effektiviteten i økonomien.

Likhet (6.4) i seg selv indikerer ikke faktorene som bestemmer dynamikken i driftsregnskapet. For eksempel påvirker disponibel inntekt (GNDY) innbyggernes totale utgifter til varer og tjenester (A) delvis - innbyggere forbruker tilleggsvarer og tjenester gjennom import. Derfor må analysen forstå og ta hensyn til innbyggernes tilbøyelighet til å bruke.

Forholdet mellom indre og ytre sektorer av økonomien kan sees mer detaljert gjennom separasjon av privat og offentlig sektor. La S p og I p være private sparing og investeringer, S g og I g være offentlige sparing og investeringer. Deretter

S - I = S p + S g - I p - I g (6,5)

Ved å bruke formel (6.1) får vi

CAB = (S p - I p) + (S g - I g) = S - I (6,6)

Likhet (6,6) viser at dersom overskuddet av statlige utgifter over inntektene ikke utlignes av privat sektors nettosparing, vil driftsbalansen gå med underskudd. Nærmere bestemt følger det av likestilling at tilstanden på statsbudsjettet (S g - I g) kan påvirke driftsbalansen vesentlig. Et langvarig underskudd på driftsbalansen kan reflektere et vedvarende overskudd av offentlige utgifter over inntekter, og slike overdrevne utgifter tyder på behovet for sterkere skatteadministrasjon som en del av den økonomiske politikken.

Det er imidlertid kun likhet (6,6) som ikke kan brukes til å analysere trender i utviklingen i utenlandssektoren når det gjelder investeringer og sparing i privat og offentlig sektor, siden disse variablene henger sammen. For eksempel kan heve skatter både ses på som et økonomisk-politisk tiltak som øker statens sparing (reduserer underskuddet) og forbedrer landets driftsbalanse. Imidlertid må regjeringers så optimistiske forhåpninger ta hensyn til responsen fra privat sektors investeringer og sparing. Skatteøkninger kan påvirke private investeringer både positivt og negativt. "Effekten vil avhenge av om forbruk eller inntekt på kapital beskattes. Hvis beskatningen av forbruk økes, reduseres innenlandsk forbruk, frigjøres innenlandske ressurser og innenlandske investeringer øker. I tillegg har privat sparing en tendens til å avta på grunn av fallende disponibel inntekt I For å trekke konklusjoner om den fremtidige virkningen av enkelte pengepolitiske tiltak på posisjonen til driftsbalansen, er det nødvendig å ha informasjon om faktorene som bestemmer atferden til både privat sektor og myndighetene.

I tillegg til løpende transaksjoner (dvs. transaksjoner som involverer endringer i varer, levering av tjenester, mottak og betaling av inntekter og overføringer), trenger finansielle transaksjonsstrømmer (dvs. transaksjoner som involverer endringer i finansielle krav og forpliktelser til resten av verden). å bli vurdert. Disse one-sjonene består av to hovedkomponenter: 1) veldefinerte finansielle transaksjoner i kategoriene direkte investeringer, porteføljeinvesteringer og andre investeringer (inkludert handelskreditter, lån og innskudd); 2) drift med reservemidler. Det er en direkte kobling mellom disse komponentene i et lands internasjonale operasjoner. Dermed blir import av varer ofte finansiert av utenlandske leverandører (i form av lån - betalingsutsettelse), slik at importveksten vanligvis vil utjevnes av en tilstrømning av økonomiske ressurser. På oppgjørsdatoen (utløpsdatoen for kommersielle lån) vil betalingen til den utenlandske leverandøren enten representere en reduksjon i utenlandske eiendeler (for eksempel utenlandske innskudd fra innenlandske banker i utlandet), eller en erstatning av forpliktelsen til den utenlandske leverandør med annen forpliktelse overfor utlendinger. Det er mange andre nære relasjoner mellom finanskontoer. For eksempel kan inntekter fra salg av obligasjoner i utenlandske kapitalmarkeder (finansieringstilførsel) midlertidig investeres i kortsiktige finansielle eiendeler i utlandet (finansieringsutganger).

Grunnprinsippet for å konstruere betalingsbalansen er prinsippet om likhet til null, d.v.s. summen av alle debettransaksjoner er lik summen av alle kreditttransaksjoner. Men på grunn av det faktum at poster i betalingsbalansen ofte fylles ut uavhengig av hverandre fra forskjellige kilder, forblir dobbeltregistreringssystemet ufullkomment. Resultatet er enten en netto debet eller en netto kreditt. Imidlertid, hvis vi antar at det ikke er noen feil i kompileringen av betalingsbalansen, er driftsbalansen lik summen av saldoen på kapitalkontoen og finansielle transaksjoner og summen av endringen i reservemidler:

CAB= NKA + RT (6,7)

NKA - saldoen på kapitalkontoen og finanskontoen;
RT - operasjoner med reservemidler (saldo).

Ligning (6.7) innebærer at nettobeholdninger, målt ved bruksbalansen, er lik endringen i netto fordringer på resten av verden dersom endringen i reservemidler er null. For eksempel gjenspeiles et driftsoverskudd i en økning i netto fordringer, som kan være i form av offisielle eller private krav på utlendinger, eller i form av en økning i reserveformuen til pengemyndighetene. I motsetning til dette innebærer et underskudd på driftsbalansen at nettotilførselen av ressurser fra resten av verden må betales enten ved en reduksjon i utenlandske eiendeler eller ved en økning i gjeld til utlendinger. Fra dette synspunktet skaper identiteten til betalingsbalansen en budsjettbegrensning for økonomien som helhet.

Denne ordningen for å analysere betalingsbalanseforhold anvendes uavhengig av hvilket valutakursregime landet har vedtatt. For eksempel, hvis landet har en fast valutakurs (knyttet til en eller annen utenlandsk valuta), vil transaksjoner med reservemidler bli bestemt av netto etterspørsel eller tilbud av utenlandsk valuta til den gitte valutakursen (RT = CAB - NKA). Dersom det benyttes fritt flytende valutakurs når det ikke er valutaintervensjoner, så er CAB = NKA. I mellomversjoner av managed float brukes vanligvis kjøp og salg av reserveaktiva for å oppnå ønsket valutakurs for den nasjonale valutaen mot en eller flere utenlandske valutaer. Valutakursen er et viktig instrument for å regulere betalingsbalansen.

Kapital- og finanskontoen måler netto utenlandske investeringer eller netto utlån/lån til et gitt land mot resten av verden. Denne kontoen er den første kanalen et land investerer sine nettosparinger gjennom. den andre kanalen er hovedsakelig ekte innenlandsk kapital. Siden driftskontoen er forskjellen mellom samlet innenlandsk sparing og investering (ligning 6.6), kan funksjonen til å redegjøre for et lands akkumulerte formue i kapital- og finanskontoen sees tydeligere hvis ligning (6.7) uttrykkes som følger:

S - I = NKA + RT (6,8)

I den grad innenlandsk sparing ikke dekkes av en tilsvarende akkumulering av innenlandsk kapital, øker følgelig landets eksterne private eller offisielle eiendeler.

Likhet (6.8) beskriver strømmene av ressurser og kapital over tid. Summen av et lands sparing over en viss tidsperiode viser beholdningen av dets totale formue (ressurser). Nasjonale beholdninger består av ikke-finansielle og finansielle eiendeler. Fordi innenlandske finansielle eiendeler og forpliktelser opphever hverandre, inkluderer et lands balanse dets beholdning av innenlandske ikke-finansielle eiendeler og dets netto investeringsposisjon (beholdning av eksterne finansielle eiendeler minus beholdning av eksterne finansielle forpliktelser). Netto investeringsposisjonen til et land ved slutten av en viss periode reflekterer ikke bare finansstrømmene presentert på høyre side av ligningen (6.8), men også revaluering og andre justeringer for samme periode som påvirker nåverdien av landets Generelle Krav(privat og offisielt) overfor ikke-bosatte og dets generelle forpliktelser overfor ikke-residenter.

Det er et annet forhold mellom kapital- og finanskontoen og driftskontoen. Finansielle strømmer fører til endringer i utenlandske krav og forpliktelser. I nesten alle tilfeller genererer finansaksjer inntekter (renter, utbytte, overskudd), som reflekteres i driftskontoen som investeringsinntekter. Dette forholdet mellom kontoene er spesielt viktig når et land har et vedvarende underskudd på driftsbalansen: det nåværende underskuddet er knyttet til den fremtidige posisjonen til driftskontoen. Driftsbalanseunderskuddet må finansieres av en kombinasjon av økt gjeld til utlendinger og reduserte krav på utlendinger slik at nettoresultatet reduserer netto utenlandsformue. Som en konsekvens vil det bli en reduksjon i netto investeringsinntekter, og denne reduksjonen vil øke underskuddet på driftsbalansen. Denne gjensidige påvirkningen av driftskontoen og kapital- og finanskontoen kan føre til destabilisering, der forverringen av driftskontoen vil øke inntil denne forverringen blokkeres av endringer i den økonomiske politikken eller reguleringen av visse variabler (f.eks. rate).

Finansstrømmer som bestemmer tilstanden til driftsbalansen påvirkes av renter, lønnsomhet av direkte og andre investeringer, forventede endringer i valutakurser og skatteforskjeller. Disse faktorene kombineres til forventet realinntekt (valuta- og inflasjonsjustert) etter skatt på beholdning av utenlandske eiendeler inneholdt av innbyggere og beholdning av fordringer eid av utenlandske. Innbyggere og ikke-beboere er underlagt ulike juridiske og skatteregnskap, som påvirker inntekten fra deres eiendeler. Imidlertid påvirkes både innbyggere og ikke-bosatte av økonomiske forhold utenfor landet de er bosatt i. Dessuten er disse ytre forholdene eksterne for det enkelte land. Innenlandske og utenlandske investorer påvirkes av det samme settet med faktorer som påvirker avkastningen på innenlandske investeringer. Dette betyr følgende. Uavhengig av om investoren er bosatt i dette landet eller et annet land, avhenger beslutningen om å investere av forventet avkastning på innenlandske eiendeler.

Konseptet "betalingsbalanse" begynte først å bli brukt på midten av XVII århundre, da James Stuart i 1767 publiserte sitt verk "A Study on the Principles of Political Economy". Betalingsbalanseperioden var opprinnelig bare inkludert utenrikshandelsbalansen og relatert gullbevegelser.

Betalingssaldo er et statistisk system som reflekterer alle utenlandske økonomiske transaksjoner mellom økonomien i et gitt land og økonomien i andre land som skjedde i løpet av en viss tidsperiode (måned, kvartal eller år).

Betalingssaldo er en rapport om alle internasjonale transaksjoner fra innbyggere i et bestemt land med ikke-bosatte i en viss periode (vanligvis et kvartal og et år). I sin tur, beboer er [[en økonomisk aktør med fast bopel i landet.

I Russland samles de første dataene for betalingsbalansen først og fremst inn av Federal State Statistics Service, og er samlet og publisert av sentralbanken i sin periodiske Bulletin of the Bank of Russia.

Betalingsbalansen preger utviklingen av utenrikshandelen, produksjonsnivået, sysselsettingen og forbruket. Dens data gjør det mulig å spore formene der utenlandske investeringer tiltrekkes, landets utenlandsgjeld er tilbakebetalt, endringer i internasjonale reserver, finanspolitisk tilstand og regulering av det innenlandske markedet og. Betalingsbalansen fungerer som en av datakildene for og brukes direkte til beregning.

Tabell 5.13. Regnskap for betalingsbalansetransaksjoner

Drift

I. Brukskonto

EN. Varer og tjenester

B. Inntekt (kompensasjon og inntekt fra investeringer)

b. Overføringer (løpende og kapital)

Inntekt

Kvittering

Kringkaste

II. Konto for kapital og finansielle instrumenter

EN. Kapital konto:

Kapitaloverføringer
Kjøp/salg av ikke-produserte ikke-finansielle eiendeler

B. finanskonto

Investeringer
Reservemidler

Salg av eiendeler

Kvittering

Anskaffelse av eiendeler

Kringkaste

Summen av alle leverandørreskontrotransaksjoner må samsvare med summen av kundefordringer, og den totale saldoen skal alltid være null. Men i praksis oppnås aldri balanse. Dette er fordi dataene som karakteriserer forskjellige sider de samme transaksjonene er hentet fra flere kilder. Disse avvikene omtales ofte som netto feil og mangler.

Betalingsbalansen er basert på prinsippene regnskap: hver transaksjon reflekteres to ganger - på kreditten til en konto og debet på en annen. Reglene for registrering av transaksjoner i BOP for debet og kreditt er som følger:

Standardkomponenter i betalingsbalansen inneholder følgende kontoer: driftskonto (varer og tjenester, inntekt, løpende overføringer); kapitalkonto (kapitaloverføringer, kjøp/salg av ikke-produserte ikke-finansielle eiendeler); finanskonto (direkte investeringer, porteføljeinvesteringer, andre investeringer, reservemidler).

Et av de viktigste begrepene i betalingsbalansen er begrepet bosted. Per definisjon er en økonomisk enhet bosatt i en økonomi hvis den har et senter av økonomisk interesse i økonomisk territorium land. Dette er viktig å vite for å bestemme graden av integrering av en gitt enhet i økonomien til et gitt land.

Alle transaksjoner i betalingsbalansen reflekteres i markedspriser, som er beløpene kjøpere er villige til å betale for å kjøpe noe fra selgere som ønsker å selge for dette beløpet, forutsatt at partene er uavhengige og transaksjonen utelukkende er basert på kommersielle hensyn.

Betalingsbalansen registrerer tydelig tidspunktet for registrering av transaksjonen, som kan avvike fra tidspunktet for faktisk betaling. Siden statistiske systemer fungerer som datakilden for SNA, er de kompilert i nasjonal valuta. Imidlertid, hvis valutakursen til den nasjonale valutaen er gjenstand for konstant devaluering mot utenlandsk valuta, er det tilrådelig å utarbeide betalingsbalansen i en stabil valuta, for eksempel i euro, amerikanske dollar, etc.

Betalingsbalanse

Et av hovedbegrepene for betalingsbalansen er betalingsbalanse eller generell betalingsbalanse. Dette konseptet representerer balansen til en viss gruppe kontoer i betalingsbalansen, og fra et økonomisk synspunkt, sett i den mest generelle forstand, bør det vise balansen til de transaksjonene som er primære, autonome, uavhengige eller reflekterer tidlig, stabile trender. Alle andre transaksjoner, per definisjon, er gjort for å finansiere denne balansen og er sekundære, underordnede, vanligvis kortsiktige og ofte forbundet med regulatorisk påvirkning eller regjeringen.

Hvert land streber etter å ha aktiv eller null betalingsbalanse. I tilfelle at betalingsbalansen er negativ over lengre tid, begynner sentralbankens gull- og valutareserver å synke, og på sikt kan dette føre til devaluering av landets valuta. Devaluering bidrar til veksten i dette landet, men samtidig er det en faktor for økonomisk ustabilitet, som påvirker negativt økonomisk utvikling, ettersom usikkerheten øker i økonomien, noe som alltid er en faktor som reduserer investeringsattraktiviteten til et gitt land.

Positiv betalingsbalanse betyr at utlendinger må betale til dette landet mer enn dette landet til utlendinger. Hvis underskudd på betalingsbalansen, betyr dette at dette landet må betale ikke-bosatte mer enn de må betale dette landet. Landets sentralbank selger utenlandsk valuta for å dekke betalingsdifferansen når det er betalingsbalanseunderskudd og kjøper opp overskytende valuta når det er overskudd i betalingsbalansen.

Grunnleggende om betalingsbalansen

Betalingsbalansen har egne sammenstillingsmetoder og konstruksjonsordning.

Grunnleggende metoder for å kompilere betalingsbalansen

Dette er først og fremst en regnskapsmetode med dobbel bokføring, dvs. dele transaksjoner av innbyggere med ikke-residenter i to kolonner, kalt "kreditt" og "debet", forskjellen mellom disse kalles "saldo". Reglene for å reflektere transaksjoner i betalingsbalansen for kreditt og debet er som følger (tabell 40.1).

Dermed blir eksport av varer, tjenester, kunnskap, samt mottak av inntekt fra eksport av kapital og arbeidskraft til landet registrert i betalingsbalansen på lånet, dvs. med et «+»-tegn, og import av varer, tjenester, kunnskap og overføring til utlandet av inntekt fra import av kapital og arbeidskraft registreres i debet, d.v.s. med et "-"-tegn. Innbyggeres erverv av realkapital i utlandet vil bli belastet, og salget av realkapital som tidligere er ervervet i utlandet vil bli kreditert. Innstrømming av finansiell kapital til landet fra utlandet (ansees å være en økning i landets forpliktelser overfor ikke-bosatte), utstrømming av innenlandsk finansiell kapital fra utlandet, samt avskrivning av debitorer-ikke-bosatte av deres gjeld vil gå på lån. Eksporten av finansiell kapital fra landet til utlandet (betraktes som en økning i krav på ikke-residenter), utstrømmingen av utenlandsk kapital fra landet, en økning i gjeld til ikke-residenter vil bli belastet.

Tabell 40.1. Regler for registrering av transaksjoner i betalingsbalansen

Operasjon

Kreditt pluss (+)

Debet, minus (-)

Varer og tjenester

Investeringsinntekter og lønn

Overføringer

Kjøp eller salg av ikke-finansielle eiendeler

Transaksjoner med finansielle eiendeler eller forpliktelser

Eksport av varer og tjenester

Kvitteringer fra utlendinger

Motta midler Salg av eiendeler

Økende forpliktelser overfor utlendinger eller reduserte krav til utlendinger

Import av varer og tjenester Betalinger til utlendinger

Overføring av midler Erverv av eiendeler

Øke krav på utlendinger eller redusere forpliktelser overfor utlendinger

Betalingsbalansen er et statistisk dokument om utenlandske økonomiske forbindelser land, og derfor er det vanligvis satt sammen i dollar - den viktigste internasjonale valutaen. Når du kompilerer betalingsbalansen, fortsett fra tidspunktet for transaksjonen, selv om betaling kan skje senere. For eksempel eksporteres en vare, og derfor registreres verdien i betalingsbalansen i kredittkolonnen. Betaling for dette produktet vil imidlertid skje senere, da produktet leveres på avbetaling, og derfor registreres verdien av de eksporterte varene samtidig som en eksportkreditt i "debet"-kolonnen. I tilfelle at dette produktet leveres gratis til utlandet (for eksempel som en del av humanitær bistand), vil det bli registrert som eksport av varer og samtidig som en overføring i "debet"-kolonnen. Overføring i betalingsbalansen refererer til vederlagsfrie overføringer i form av varer, tjenester og penger.

Begrepet «betalingsbalanse» dukket opp allerede i 1767 i en bok av Smiths samtidige og også en skotte, James Stewart, men den første offisielle betalingsbalansen ble satt sammen i USA i 1923. Folkeforbundet før krigen, og etter krigen ga Det internasjonale pengefondet et stort bidrag til utviklingsmetodene og ordningene for betalingsbalansen. Betalingsbalansen rundt om i verden er satt sammen i samsvar med IMFs femte utgave av betalingsbalansemanualen, som har vært i kraft siden 1993.

Betalingsbalanse

Balansen i nøytrale termer er alltid redusert til null. Men hvordan oppnås dette - gjennom landets innsats eller gjennom reduksjon av gull- og valutareserver og vekst av utenlandsgjeld? Skal betalingsbalansens tilstand vurderes umiddelbart for alle dens seksjoner, eller for tilstanden til en av seksjonene?

I praksis identifiseres betalingsbalansen vanligvis med bruksbalansen. Derfor, når begrepet "betalingsbalanse" brukes i økonomiske publikasjoner, betyr det bruksbalansen. Dermed utgjorde Russlands betalingsbalanseoverskudd i 2003 35,9 milliarder dollar. En slik identifikasjon gir mening fordi dagens operasjoner på den ene siden har en rask (nåværende) innvirkning på landets økonomi, og på den andre siden i stor grad bestemmer staten. av kapitalkontoen og finansielle instrumenter. For eksempel førte en negativ driftsbalanse allerede i første kvartal av 199S til at den russiske rubelen devaluerte snart det året og den russiske regjeringen til å låne tungt fra IMF. Ved analyse av denne balansen er det spesielt fokus på handelsbalansen.

Sjeldnere brukes betalingsbalansen i en analytisk presentasjon. Det kalles balansen mellom offisiell finansiering (offisielle oppgjør) på grunn av det faktum at det forklarer årsakene til mottak av betalinger fra offisielle gull- og valutareserver og ofte andre oppgjør fra regjeringen i landet med omverdenen, som oppstår som følge av ubalanse i landets betalingsbalanse. I 2003 utgjorde denne saldoen i Russland en positiv verdi på 26,4 milliarder dollar.

Underskudd og overskudd i betalingsbalansen

Både underskudd og overskudd i betalingsbalansen reiser spørsmål om hvordan en negativ saldo finansieres og hvordan et overskudd brukes.

Ved underskudd på driftsbalansen finansierer landet det med overskudd på kapitalbalansen. Så spørsmålet er snarere, med hvilken kapital vil dette underskuddet bli finansiert - med utenlandsk gründer- eller lånekapital? Entreprenørskapskapital anses som mer å foretrekke, siden dens tilstrømning til landet, i motsetning til tilstrømningen av en lånekaptein, ikke betyr en obligatorisk påfølgende utstrømning sammen med renter, og dessuten bringer den med seg faktorer som entreprenørskap og

kunnskap. Underskuddsfinansiering gjennom offisielle gull- og valutareserver er mindre lett å ty til, spesielt hvis de er små. Til slutt tyr de til devalueringen av den nasjonale valutaen, som vanligvis medfører en forbedring av driftsbalansen (se nedenfor).

Ved overskudd på driftsbalansen bruker landet det til å finansiere den automatisk oppståtte negative kapitalbalansen og til å finansiere posten "Netto feil og utelatelser" (hvis sistnevnte har negativt tegn). Som det fremgår av tabell. 40.2, gikk den positive saldoen til Russlands driftsbalanse i 2003 på 35,9 milliarder dollar til å øke de offisielle gull- og valutareservene med 26,4 milliarder dollar og betale ned den negative saldoen på andre poster (inkludert posten " Netto feil og utelatelser") med en total verdi på 9,4 milliarder dollar.

En systematisk negativ driftsbalanse indikerer derfor ikke alltid en krise i landets betalingsbalanse. For det kan også systematisk dekkes av netto bevegelse av gründerkapital. Dette er imidlertid mulig når landet har et utmerket investeringsklima for innenlandske og utenlandske gründere, og derfor investerer de aktivt i økonomien i dette landet.

Derfor kan vi si at en betalingsbalansekrise oppstår når en systematisk stor negativ betalingsbalanse dekkes av gull- og valutareserver og tiltrekning av utenlandsk lånekapital.

Teorier, betydning og regulering av betalingsbalansen

Betalingsbalansen har en betydelig innvirkning på hele samfunnsøkonomien.

Teorier om betalingsbalansen

Disse teoriene har kommet langt. dominerende på 1800- og begynnelsen av 1900-tallet. under gullstandarden klassisk teori automatisk balanse Scotsman og Smiths venn, historiker og økonom David Hume (1711-1776) trakk seg deretter tilbake til fortiden sammen med gullstandarden, som faktisk fastsatte valutakurser (se avsnitt 41.1). Men de siste tiårene har interessen for denne teorien økt igjen. Hvis rollen som den automatiske regulatoren under de tidligere forholdene ble påtatt av elementet "Reserve eiendeler", nå, i forhold til flytende valutakurser, som f.eks. automatisk regulator dels blir en flytende valutakurs for den nasjonale valutaen, som faller når betalingsbalansen forverres og øker når den forbedres, noe som automatisk fører til endringer i mange løpende operasjoner og dels i kapital.

Så kom det nyklassisistiske elastisk tilnærming, utviklet primært av J. Robinson, A. Lerner, L. Metzler. Denne tilnærmingen innebærer at kjernen i betalingsbalansen er utenrikshandel og handelsbalansen bestemmes først og fremst av forholdet mellom prisnivået for eksporterte varer P e, til prisnivået for importerte varer P i multiplisert med valutakursen r de. (Pe/Pi) . r. Av dette konkluderes det at de fleste effektivt verktøy sikre at likevekten i betalingsbalansen er endringen i valutakursen.

Tross alt reduserer devalueringen av den nasjonale valutaen eksportprisene i utenlandsk valuta, og revalueringen gjør det dyrere for utenlandske kjøpere å kjøpe varer fra dette landet og gjør det billigere for egne innbyggere å importere utenlandske varer.

Arbeidene til S. Alexander basert på ideene til J. Mead og J. Tinbergen dannet grunnlaget absorpsjonstilnærming som generelt er basert på keynesiansk teori. Denne tilnærmingen søker å koble betalingsbalansen (først og fremst handelsbalansen) med hovedelementene i BNP, først og fremst med samlet innenlandsk etterspørsel (begrepet "absorpsjon" brukes for å betegne det). Absorpsjonstilnærmingen indikerer at en forbedring i betalingsbalansens tilstand (inkludert gjennom devaluering av den nasjonale valutaen) øker landets inntekt og, som et resultat, absorpsjon generelt, dvs. både forbruk og investeringer. Av dette konkluderer keynesianerne: det er nødvendig å stimulere eksport, begrense import, og fremfor alt gjennom å øke konkurranseevnen til innenlandske varer og tjenester generelt (og ikke bare ved å devaluere den nasjonale valutaen).

Monetaristisk tilnærming til betalingsbalansen ble innlemmet i verkene til mange forfattere, spesielt X. Johnson og J. Pollak. Hovedoppmerksomheten her er selvfølgelig gitt til monetære faktorer, først og fremst virkningen av betalingsbalansen på pengesirkulasjonen i landet. Monetarister mener at det er ulikevekten i landets pengemarked som bestemmer ubalansen i betalingsbalansen som helhet.

Derav deres hovedanbefaling til regjeringen: å ikke blande seg radikalt ikke bare i pengesirkulasjonen, men også i landets internasjonale bosetninger. Tross alt, hvis det er mer penger i omløp enn nødvendig, så prøver de å bli kvitt det, inkludert å kjøpe flere utenlandske varer, tjenester, eiendom og andre eiendeler. For å eliminere betalingsbalanseunderskuddet er det kun nødvendig med stram kontroll over pengemengden.

Makroøkonomisk betydning av betalingsbalansen

I kapittelet om nasjonalregnskapssystem (se avsnitt 22.3) ble den grunnleggende makroøkonomiske identiteten beskrevet:

V=C+I+NX, (40.1)

Y— nasjonalinntekt (BNP);
MED- forbruk;
Jeg— investeringer;
NX- nettoeksport av varer og tjenester.

Denne identiteten kan transformeres til en rekke andre som vil demonstrere betalingsbalansens betydning for nasjonaløkonomien og forholdet mellom betalingsbalansen og andre indikatorer for nasjonaløkonomien.

I de fleste land i verden bestemmes driftsbalansen av størrelsen på handelsbalansen, og derfor kan den viktigste makroøkonomiske identiteten endres (om enn med store forbehold) som følger:

Y = C + I + CAB. (40.2)

DROSJE- saldoen til brukskontosaldoen (fra engelsk bruksbalanse). Da kan identitet 40.2 transformeres som følger:

CAB \u003d Y - (C + I). (40.3)

Fra identitet 40.3 er det klart at med positiv driftsbalanse produserer landet flere varer og tjenester enn det forbruker og investerer, og med negativ balanse produserer landet mindre varer og tjenester enn det forbruker og investerer. Derfor er et stort overskudd på driftsbalansen på ingen måte en indikasjon på Russlands økonomiske suksess, selv om det er å foretrekke fremfor en negativ saldo.

Husk så at nasjonalinntekt er summen av forbruk og sparing:

Y=C+S, (40.4)

Hvor S- besparelser. Ved å sammenligne identiteter 40.2 og 40.4 kan vi lage en ny identitet:

S=I+CAB, (40.5)

hvorfra det følger at:

CAB=S-I. (40.6)

Dermed bestemmes bruksbalansen av differansen mellom hennes sparing og investeringer. Dersom landets sparing overstiger investeringen (S > I), vil driftsbalansen være positiv, og omvendt hvis S< I, то сальдо будет отрицательным. Россия с ее стабильным превышением сбережений над инвестициями и большим положительным сальдо текущего платежного баланса демонстрирует справедливость этого вывода.

Driftsbalansen er også knyttet til statsbudsjettet. Statsbudsjettunderskudd D vanligvis finansiert med sparing S, og derfor kan Identitet 40.6 endres som følger:

CAB=S-I-D, (40.7)

hvorfra det følger at verdien av driftsbalansen ikke bare avhenger av hvordan landets sparing er knyttet til investeringene, men også av underskuddet på statsbudsjettet (hvis det er et slikt underskudd).

Til slutt påvirker bruksbalansen størrelsen på pengemengden i landet. Med en stor positiv betalingsbalanse overstiger mengden utenlandsk valuta importert av eksportører til landet mengden av importørers behov i denne valutaen. Derfor forblir en betydelig mengde utenlandsk valuta i hendene på eksportører, og de endrer den i sentralbanken for den nasjonale valutaen, som sentralbanken er tvunget til å utstede spesifikt for kjøp av deres utenlandsk valutasaldo fra eksportører. Som et resultat, på den ene siden, vokser landets offisielle gull- og valutareserver raskt, og på den andre siden vokser pengemengden raskt, noe som er full av inflasjon. En stor negativ driftsbalanse skaper også fare for inflasjon. Dermed fører mangelen på utenlandsk valuta blant importører til en reduksjon i landets reserveaktiva, og som et resultat forverres forholdet mellom reservemidler og pengemengden, noe som er farlig - tross alt binder land sin pengeenhet til sin reserve eiendeler. For å unngå svekkelse av valutaen begynner landet å redusere (eller slutte å øke) pengemengden, og dette kan bremse økonomisk vekst.

Betalingsbalanseregulering

I frykt for en betalingsbalansekrise sikter mange land seg mot driftsbalanseoverskudd. For å gjøre dette regulerer de først og fremst dets grunnlag - handelsbalansen. Samtidig bruker de både utenrikshandelstiltak (primært tiltak for å begrense import og oppmuntre til eksport - se punkt 37.2), og valuta (dette er først og fremst devalueringen av den nasjonale valutaen, som vanligvis hindrer import og stimulerer eksport - se punkt 41.3) . Men under betingelsene for utenlandsk økonomisk liberalisering er aktiv bruk av utenrikshandelstiltak vanskelig, og derfor blir valutatiltak de viktigste.

Et systematisk stort overskudd på driftsbalansen indikerer imidlertid også uønskede øyeblikk i økonomien. Tross alt, samtidig produserer betalingsbalansen i landet flere varer og tjenester enn den forbruker og investerer.

Den ideelle situasjonen er når betalingsbalansen er i likevekt på lang sikt. Denne situasjonen er imidlertid ikke lett å oppnå fordi den kan komme i konflikt med målene for innenlandsk økonomisk politikk (se avsnitt 43.1).

konklusjoner

Betalingsbalansen er en rapport om alle internasjonale transaksjoner fra innbyggere i et land med ikke-bosatte i en viss periode (vanligvis et kvartal og et år). Den har sine egne kompileringsmetoder.

Betalingsbalansen består egentlig av syndseksjoner - driftskonto, driftsregnskap med kapital og finansielle instrumenter, utelatelser og feil. Driftskontoen (driftskontoen) dekker bevegelse av varer, tjenester, kunnskap, samt inntekter fra kapital- og arbeidskraftsbevegelser og de såkalte løpende overføringene, som anses som en omfordeling av inntekt. Kapitalkontoen og kontoen for finansielle instrumenter dekker bevegelsen av finansiell kapital, og saldoen må være lik absoluttverdi og motsatt fortegn til bruksbalansen. I praksis summerer imidlertid begge saldoene sjelden opp til nullbeløpet som kreves for en balanse, og derfor inneholder betalingsbalansen en post kalt "Netto feil og utelatelser", som faktisk er den tredje delen av betalingsbalansen, differansen mellom driftskontoen og kapitalkontoen.

Driftskontoen i den russiske betalingsbalansen er vanligvis redusert til en positiv saldo, som er ganske stor selv etter verdensstandarder. Det er gitt både av høye verdenspriser for de viktigste varene fra russisk eksport, og av det store etterslepet i størrelsen på russisk import fra sovjettidens import. Sistnevnte forklares først og fremst av nedgangen i importen av investeringsvarer på grunn av at behovet for dem er lite, siden volumet av innenlandske investeringer i Russland, selv i midten av dette tiåret, fortsatt er to ganger lavere enn ved slutten av 1980-tallet.

En betalingsbalansekrise oppstår når en systematisk stor negativ betalingsbalanse dekkes av gull- og valutareserver og tiltrekning av utenlandsk lånekapital.

Hovedteoriene for betalingsbalansen er teorien om automatisk likevekt, samt elastiske, absorpsjons- og monetaristiske tilnærminger. Det følger av dem at med positiv driftsbalanse produserer landet flere varer og tjenester enn det forbruker og investerer, og med negativ balanse produserer landet mindre varer og tjenester enn det forbruker og investerer. En annen teoretisk konklusjon er at driftsbalansen bestemmes av forskjellen mellom hennes sparing og investeringer. I tillegg avhenger størrelsen på driftsbalansen ikke bare av hvordan et lands sparing er relatert til dets investeringer, men også av dets statsbudsjettunderskudd (hvis noen).

I frykt for en betalingsbalansekrise sikter mange land seg mot driftsbalanseoverskudd. Et systematisk stort overskudd på driftsbalansen indikerer imidlertid også uønskede øyeblikk i økonomien. Derfor er den ideelle situasjonen når betalingsbalansen er i likevekt på lang sikt. Denne situasjonen er imidlertid ikke lett å oppnå, fordi den også kan være i konflikt med målene for den innenlandske økonomiske politikken. Dette er bevist av modellen for intern - ekstern likevekt.

Hvis et lands betalingsbalanse er en oversikt over bevegelsen av dets eksterne eiendeler og forpliktelser, så er et lands internasjonale investeringsposisjon en statistisk oversikt over mengden av utenlandske eiendeler og forpliktelser akkumulert av landets innbyggere. Russlands netto internasjonale investeringsposisjon er positiv. Dette sikres av store gull- og valutareserver og store verdier i utlandet, både i form av private investeringer og utenlandsgjelden til andre russiske land.

Problemet med ekstern gjeld er fortsatt akutt i Russland, selv om innholdet har endret seg de siste årene: hvis det i det siste tiåret var mer et problem med offentlig ekstern gjeld, er det nå mer et problem med privat ekstern gjeld.

Betalingsbalanseposter er gruppert etter eksemplarisk opplegg anbefalt av IMF. Derfor ser betalingsbalansen til ethvert land slik ut:

Seksjon A. Pågående drift (balanse av løpende drift).

1 Varer (handelsbalanse).

2 Tjenester (tjenestebalanse).

3 Inntekter fra investeringer (rentebalanse).

4 Private enveisoverføringer.

5 Statlige ensidige overføringer.

6 Andre tjenester og inntekter.

Seksjon B. Direkte investeringer og annen langsiktig kapital.

1 Direkte investering.

2 Porteføljeinvestering.

3 Annen langsiktig kapital.

Seksjon C. Annen kortsiktig kapital.

Seksjon D. Feil og utelatelser.

Seksjon E. Kompenserende artikler.

Seksjon F. Ekstraordinære kilder til dekning (finansiering) av saldoen.

Seksjon G. Nødvendige reserver for utenlandske myndigheter i sentralbanken.

Seksjon H. Samlet endring i reserver.

Hver seksjon (post) i betalingsbalansen indikerer bevegelsen av midler (mottak eller betalinger) for hver gruppe utenlandske økonomiske transaksjoner.

Seksjon A:

1 Post "Varer" (handelsbalanse) reflekterer betalingsbalansen for eksport-, import- og reeksporttransaksjoner. Dessuten inkluderer betalingsbalansen kun faktisk utførte eller umiddelbart utførte betalinger på utenlandske transaksjoner.

Handelsbalansen reflekterer tydelig hvilken rolle utenrikshandelen har for å oppnå den makroøkonomiske balansen i den nasjonale økonomien, siden den er basert på forskjellen mellom vareeksport og vareimport. En positiv eller negativ handelsbalanse bestemmer i stor grad tilstanden til betalingsbalansen som helhet. For de fleste land er likevekten i betalingsbalansen mer avhengig av likevekten i handelsbalansen.

2 Posten «Tjenester» (tjenestebalanse) omfatter inn- og utbetalinger fra eksport og import av et lands tjenester på verdensmarkedet. Dette inkluderer tjenester som transport, finans, data, kommunikasjon, konstruksjon, forsikring og andre tjenester levert av innbyggere til ikke-beboere og omvendt. Betydningen av tjenestebalansen øker, spesielt i utviklede land, på grunn av den akselererte utviklingen av ikke-produksjons- eller tjenestesektoren i dem.

3 Posten «Inntekter fra investeringer» (rentebalanse) viser differansen mellom betalinger for lån gitt av landet og rentebetalinger på mottatt lån, samt forholdet mellom inntekter fra eksporterte og importerte investeringer til landet.

Investeringsinntekter inkluderer:

– inntekt fra direkte investeringer, dvs. inntekt til en direkte bosatt investor fra kapital investert av ham i et ikke-resident foretak, og omvendt;

– inntekt fra porteføljeinvesteringer, som er kontantstrømmer mellom innbyggere og ikke-residenter som oppstår fra salg og kjøp av verdipapirer;

– inntekter fra andre investeringer, dvs. kvitteringer og betalinger på eventuelle andre økonomiske krav fra innbyggere mot ikke-bosatte, og omvendt.

Hvis utenlandsk kapital investert i et gitt land gir mindre avkastning enn innenlandsk kapital investert i utlandet, er netto investeringsavkastning positiv, ellers er den negativ.

4 Posten «Private ensidige overføringer» (overføringer) reflekterer mellomlandsoverføring av materielle ressurser uten verdiekvivalent. Dette inkluderer løpende overføringer fra staten og andre sektorer. Førstnevnte gjenspeiler nåværende overføringer for internasjonalt samarbeid, forskjellige typer humanitær hjelp osv. Den andre er pengeoverføringer mellom enkeltpersoner og ikke-statlige organisasjoner (innbyggere og ikke-innbyggere), for eksempel overføringer til slektninger, lønn ansatte, underholdsbidrag mv.

Verdien av private overføringer avhenger av hvilken av motstrømmene av overføringer som vil være mer intense: fra landet eller til landet.

5 Artikkelen «Statens ensidige overføringer» omfatter utbetalte og mottatte subsidier, inntekter (utgifter) fra vedlikehold av militærbaser, ambassader, konsulater, representasjonskontorer (handel, militær), etc.

6 Artikkelen «Andre tjenester og inntekter» er ikke gjenstand for dechiffrering, siden dette oftest inkluderer landets kjøp og salg av våpen, finansiering av militærpolitiske aksjoner osv.

Seksjon B og C reflektere balansen mellom kapitalbevegelser, dvs. forholdet mellom import og eksport av statlig og privat kapital. Avhengig av tidspunktet for bevegelse, er det:

– langsiktig drift(oppkjøp og bygging av foretak, kjøp og salg av verdipapirer, innhenting og yting av langsiktige lån og statlige lån mv.). Slike operasjoner utføres i en periode på mer enn 2 år;

– kortsiktige operasjoner(lån i kontanter og vareform i inntil 1 år, bevegelse av midler på brukskonti i utenlandske banker, import og eksport av kapital, nasjonal valuta og valutaverdier, etc.).

Seksjon D grupperer artikler som korrigerer statistiske feil fra seksjonene A, B, C, og inkluderer også data om volumet av BNP og størrelsen på sentralbankreservene.

Balansen i seksjonene A, B, C, D i noen land anses som et resultat av betalingsbalansen. IMF anbefaler også å inkludere i sluttbalansen seksjoner E, F, G for større pålitelighet. De inkluderer reserve (kompenserende) elementer som karakteriserer kildene og metodene for å betale av betalingsbalansen: bevegelsen av gull og SDR, tilstanden til landets reserveposisjon i IMF, sentralbankens gull- og valutareserver, IMF-lån , etc.

Seksjon H viser den endelige tilstanden til de listede kildene etter kompensasjonen for betalingsbalansen.

Landets betalingsbalanse kan ha både en positiv og en negativ saldo: i det første tilfellet viser det at landet mottok flere ulike eiendeler, og i det andre at deres utstrømning fra landet oversteg tilsiget. Og dette kan igjen ha både positive og negative konsekvenser for landets økonomi. Dermed fører en permanent negativ driftsbalanse til svekkelse av den nasjonale valutaen og oppmuntrer til tiltrekning av utenlandsk kapital. Samtidig er det viktig for økonomien i hvilken form tilstrømningen vil finne sted, siden det i dette tilfellet er særlig vekt på utenlandske direkteinvesteringer.

En tilstrømning av langsiktige gründerinvesteringer kan bidra til å gjenopplive økonomien, selv om det vil kreve ytterligere utbetaling av inntekt fra dem til utenlandske investorer. Langsiktige offentlige og private banklån vil øke landets utenlandsgjeld,
og vedlikeholdet vil bli dyrere og dyrere over tid.

Et stabilt overskudd på driftsbalansen skaper grunnlag for kapitalutstrømning og styrker den nasjonale valutaens posisjon. Negative konsekvenser for nasjonaløkonomien kan også forårsake kraftige svingninger i driftsbalansen - en økning i den negative saldoen destabiliserer utenlandske økonomiske operasjoner, da det provoserer inflasjon og svekkelse av den nasjonale valutaen.

I alle fall preger betalingsbalansens tilstand tydeligst den generelle tilstanden til enhver nasjonal økonomi.

Konklusjoner:

1 Betalingsbalanse er forholdet mellom betalinger mottatt i landet fra utlandet og betalinger betalt av landet i utlandet. Den endelige betalingsbalansen kan være positiv eller negativ, noe som reflekterer enten overskuddet av innstrømning i forhold til utbetalingen av betalinger til landet, eller overskuddet av utbetalingen i forhold til innstrømningen av betalinger fra landet.

2 Betalingsbalanse består av flere seksjoner som gjenspeiler bevegelsen av eiendeler for visse grupper av utenlandske økonomiske transaksjoner.

Seksjonene A, B, C er de viktigste, siden de gjenspeiler den internasjonale bevegelsen av reelle materielle verdier. Seksjoner E, F, G viser reserve, motregning av eiendeler som brukes til å betale ned en negativ betalingsbalanse. Seksjon H gjenspeiler den endelige tilstanden til reserveseksjonene etter kompensasjon av saldoen.