Activitățile aproape oricărei companii sunt supuse riscurilor. Pentru a-și atinge obiectivele, compania dezvoltă indicatori financiari predictivi, inclusiv previziuni pentru venituri, costuri, profit etc. În plus, compania atrage resurse financiare pentru implementarea proiectelor de investiții. Prin urmare, proprietarii se așteaptă ca activele să aducă profit suplimentar și să ofere un nivel suficient de rentabilitate a capitalului investit. (rentabilitatea capitalurilor proprii, ROE):

Unde NI (venit net)- profit net; E (capitaluri proprii) este capitalul social al societatii.

Cu toate acestea, din cauza concurenței de pe piață, a suișurilor și coborâșurilor economiei, apare o situație când valorile reale ale veniturilor și alți indicatori cheie diferă semnificativ de cei planificați. Acest tip de risc se numește risc operațional (sau de producție) (risc de afaceri),și este asociată cu incertitudinea obținerii de venituri din exploatare a companiei din cauza schimbărilor în situația de pe piața de vânzare, scăderii prețurilor la bunuri și servicii, precum și a creșterii tarifelor și a plăților de impozite. Învechirea rapidă a produselor are o mare influență asupra riscurilor de producție în economia modernă. Riscul de producție duce la incertitudine în planificarea profitabilității activelor companiei ( rentabilitatea activelor, ROA):

Unde A (active)– active; eu (interese)- Procent de platit. În absența finanțării prin datorii, dobânda de plătit este zero, deci valoarea ROA pentru o companie independentă financiar este egală cu randamentul capitalului propriu (ICRE) iar riscul de producție al unei companii este determinat de abaterea standard a randamentului său așteptat al capitalurilor proprii sau ICRE.

Unul dintre factorii care afectează riscul de producție al unei companii este ponderea costurilor fixeîn cheltuielile sale generale de exploatare, care trebuie plătite indiferent de cât de mult veniturile generează afacerea sa. Pentru a măsura gradul de influență al costurilor fixe asupra profiturilor companiei, puteți utiliza indicatorul maneta de operare, sau pârghie.

Maneta de actionare (levier de exploatare) din cauza costurilor fixe ale companiei, în urma cărora o modificare a veniturilor determină o scădere sau o creștere disproporționată, mai puternică a randamentului capitalului propriu.

Un nivel ridicat de pârghie operațională este caracteristic industriilor cu capital intensiv (oțel, petrol, inginerie grea, silvicultură), care implică costuri fixe semnificative, cum ar fi întreținerea și întreținerea clădirilor și spațiilor, costuri de închiriere, costuri fixe generale de producție, utilități. bancnote, salariu personal de conducere, impozit pe proprietate și teren etc. Particularitatea costurilor fixe este că acestea rămân neschimbate și odată cu creșterea volumelor de producție, valoarea lor pe unitatea de producție scade (efectul scarii producției). În același timp, costurile variabile cresc direct proporțional cu creșterea producției, totuși, pe unitatea de producție, ele sunt o valoare constantă. Pentru a studia relația dintre volumul vânzărilor, cheltuielile și profitul unei companii, se efectuează o analiză a pragului de rentabilitate, care vă permite să determinați câte bunuri și servicii trebuie vândute pentru a compensa costurile fixe și fixe. costuri variabile. Această cantitate de bunuri și servicii vândute se numește pragul de rentabilitate (pragul de rentabilitate), iar calculele se efectuează în cadrul analiza pragului de rentabilitate (analiza pragului de rentabilitate). Pragul de rentabilitate este valoarea critică a volumului producției, atunci când compania nu realizează încă profit, dar nu mai înregistrează pierderi. Dacă vânzările cresc peste acest punct, atunci se formează un profit. Pentru a determina pragul de rentabilitate, luați în considerare mai întâi Fig. 9.4, care arată cum se formează profitul din exploatare al firmei.

Orez. 9.4.

Pragul de rentabilitate este atins atunci când venitul acoperă cheltuielile de exploatare, adică. profitul operațional este zero, EBIT= 0:

Unde R- Prețul de vânzare; Q- numarul de unitati de productie; V- costuri variabile pe unitatea de producție; F- costurile fixe totale de exploatare.

unde este pragul de rentabilitate.

Exemplul 9.2. Să presupunem că Charm, o companie de cosmetice, are un cost fix de 3.000 RUB, un preț unitar de 100 RUB și un cost variabil de 60 RUB. pe unitate. Care este pragul de rentabilitate?

Soluţie

Vom efectua calculele conform formulei (9.1):

În Exemplul 9.2, am arătat că firma trebuie să vândă 75 de unități. produse pentru a-și acoperi cheltuielile de exploatare. Dacă reușiți să vindeți mai mult de 75 de unități. produs, apoi profitul operațional (și, prin urmare, ICREîn absența finanțării prin datorii) va începe să crească, iar dacă este mai mică, atunci valoarea sa va fi negativă. În același timp, așa cum reiese din formula (9.1), pragul de rentabilitate va fi cu cât mai mare, cu atât costurile fixe ale companiei sunt mai mari. Mai mult nivel inalt costurile fixe vă cer să vindeți mai multe produse pentru ca compania să înceapă să facă profit.

Exemplul 9.3. Este necesar să se efectueze o analiză a pragului de rentabilitate pentru două companii, date pentru una dintre ele - „Sharm” - am luat în considerare în exemplul 9.2. A doua companie - "Style" - are costuri fixe mai mari la nivelul de 6000 de ruble, dar costurile sale variabile sunt mai mici și se ridică la 40 de ruble. pe unitate, prețul produselor este de 100 de ruble. pentru o unitate. Cota impozitului pe venit este de 25%. Companiile nu folosesc finanțare prin datorii, astfel încât activele fiecărei companii sunt egale cu valoarea capitalului propriu, și anume 15.000 de ruble. Este necesar să se calculeze pragul de rentabilitate pentru compania „Stil”, precum și să se determine valoarea ICRE pentru ambele companii cu volume de vanzari de 0, 20, 50, 75, 100, 125, 150 unitati. produse.

Soluţie

Mai întâi, să determinăm pragul de rentabilitate pentru compania Style:

Să calculăm valoarea rentabilității capitalurilor proprii ale companiilor pentru diferite volume de vânzări și să prezentăm datele în tabel. 9.1 și 9.2.

Tabelul 9.1

Compania Sharm

Tabelul 9.2

Compania „Stil”

Datorită costurilor fixe mai mari ale Style, pragul de rentabilitate este atins la un volum de vânzări mai mare, astfel încât proprietarii trebuie să vândă mai multe produse pentru a obține profit. De asemenea, este important pentru noi să ne uităm la modificarea profitului care are loc ca răspuns la o modificare a vânzărilor, pentru aceasta vom construi grafice (Fig. 9.5). După cum puteți vedea, din cauza costurilor fixe mai mici, pragul de rentabilitate pentru compania „Sharm” (graficul 1) este mai mic decât pentru compania „Stil”. Pentru prima companie, este de 75 de unități, iar pentru a doua - 100 de unități. După ce compania vinde produse peste pragul de rentabilitate, veniturile acoperă costurile de exploatare și se generează profit suplimentar.

Deci, în exemplul luat în considerare, am arătat că în cazul unei ponderi mai mari a costurilor fixe în costuri, pragul de rentabilitate este atins cu un volum mai mare de vânzări. După atingerea pragului de rentabilitate, profitul începe să crească, dar așa cum reiese din Fig. 9.4, în cazul costurilor fixe mai mari, profitul crește mai repede pentru Style decât pentru Charm. In cazul scaderii activitatii apare acelasi efect, doar o scadere a vanzarilor duce la faptul ca pierderile cresc mai repede pentru o firma cu costuri fixe mai mari. Astfel, costurile fixe creează o pârghie care, atunci când producția crește sau scade, provoacă modificări mai semnificative ale profitului sau pierderii. Ca urmare, valorile ICRE deviază mai mult pentru companiile cu costuri fixe mai mari, ceea ce crește riscul. Folosind calculul efectului efectului de levier operațional, puteți determina cât de mult se va schimba profitul operațional atunci când veniturile companiei se modifică. Efect de pârghie operațional (gradul de levier operațional, DOL) arată cu ce procent profitul din exploatare va crește/scădea dacă venitul companiei crește/scad cu 1%:

Unde EBIT- profitul din exploatare al companiei; Q- volumul vânzărilor în unități de producție.

În același timp, cu cât ponderea costurilor fixe în totalul cheltuielilor de exploatare ale companiei este mai mare, cu atât puterea pârghiei operaționale este mai mare. Pentru un anumit volum de producție, pârghia operațională este calculată prin formula

(9.2)

Dacă valoarea efectului de levier operațional (leverage) este egală cu 2, atunci cu o creștere a vânzărilor cu 10%, profitul operațional va crește cu 20%. Dar, în același timp, dacă venitul din vânzări scade cu 10%, atunci și profitul operațional al companiei va scădea mai semnificativ - cu 20%.

Orez. 9.5.

Dacă parantezele sunt deschise în formula (9.2), atunci valoarea QP va corespunde veniturilor companiei și valorii QV- costuri variabile totale:

Unde S- veniturile companiei; TVC- costuri variabile totale; F- costuri fixe.

Dacă o companie are un nivel ridicat de costuri fixe în cheltuielile generale, atunci valoarea veniturilor din exploatare se va modifica semnificativ odată cu fluctuațiile veniturilor și va exista și o dispersie mare a rentabilității capitalului propriu în comparație cu o companie care produce produse similare, dar are un nivel mai scăzut de pârghie operațională.

Rezultatele activităților companiei depind în mare măsură de situația pieței (modificări ale PIB-ului, fluctuații ale ratelor dobânzilor, inflație, modificări ale cursului de schimb al monedei naționale etc.). Dacă compania se caracterizează printr-un pârghie operațională ridicată, atunci o proporție semnificativă a costurilor fixe sporește consecințele schimbărilor negative de pe piețe, crește riscurile companiei. Într-adevăr, costurile variabile vor scădea în urma scăderii producției cauzate de factorii pieței, dar dacă costurile fixe nu pot fi reduse, atunci profiturile vor scădea.

Este posibil să se reducă nivelul de risc de producție al companiei?

Într-o oarecare măsură, companiile pot influența nivelul de pârghie operațională controlând valoarea costurilor fixe. Atunci când alege proiecte de investiții, o companie poate calcula pragul de rentabilitate și efectul de pârghie operațional pentru diferite planuri de investiții. De exemplu, o companie comercială poate analiza două opțiuni de vânzare aparate electrocasnice- în Mall-uri sau prin Internet. Evident, prima variantă presupune costuri fixe mari pentru închirierea platformelor de tranzacționare, în timp ce a doua opțiune de tranzacționare nu implică astfel de costuri. Prin urmare, pentru a evita costurile fixe mari și riscul asociat acestora, compania poate oferi o modalitate de reducere a acestora în etapa de dezvoltare a proiectului.

Pentru a reduce costurile fixe, compania poate trece și la subcontracte cu furnizori și antreprenori. Este larg cunoscută experiența companiilor japoneze care utilizează subcontractarea, în care o parte semnificativă a producției de componente este transferată subcontractanților, compania-mamă se concentrează pe cele mai complexe procese tehnologice, iar costurile fixe sunt reduse datorită retragerii capitalului individual. industriilor intensive către subcontractanți. Importanța gestionării costurilor fixe este legată și de faptul că ponderea acestora are o mare influență asupra pârghiei financiare, asupra formării structurii capitalului, despre care vom discuta în paragraful următor.

Conceptul de levier operațional este strâns legat de structura costurilor unei companii. Maneta de actionare sau pârghie de producție(leverage - levier) este un mecanism de gestionare a profitului companiei, bazat pe îmbunătățirea raportului dintre costurile fixe și variabile.

Cu ajutorul acestuia, puteți planifica o schimbare a profitului organizației în funcție de modificarea volumului vânzărilor, precum și să determinați pragul de rentabilitate. O condiție necesară pentru aplicarea mecanismului de levier operațional este utilizarea metodei marginale bazată pe împărțirea costurilor în fixe și variabile. Cu cât este mai mică ponderea costurilor fixe în costul total al întreprinderii, cu atât valoarea profitului se modifică mai mult în raport cu rata de modificare a veniturilor companiei.

După cum sa menționat deja, există două tipuri de costuri în întreprindere: variabile și constante. Structura lor în ansamblu, și în special nivelul costurilor fixe, în venitul total al unei întreprinderi sau în venitul pe unitatea de producție poate afecta semnificativ tendința profiturilor sau a costurilor. Acest lucru se datorează faptului că fiecare unitate suplimentară de producție aduce o anumită rentabilitate suplimentară, care merge să acopere costurile fixe, iar în funcție de raportul dintre costurile fixe și variabile din structura costurilor companiei, creșterea totală a veniturilor dintr-o unitate suplimentară de bunurile pot fi exprimate într-o schimbare semnificativă bruscă a profitului. De îndată ce este atins pragul de rentabilitate, există profit, care începe să crească mai repede decât vânzările.

Pârghia de operare este un instrument pentru definirea și analiza acestei dependențe. Cu alte cuvinte, este conceput pentru a stabili impactul profitului asupra modificării volumului vânzărilor. Esența acțiunii sale constă în faptul că odată cu creșterea veniturilor există o rată de creștere mai mare a profitului, dar această rată de creștere mai mare este limitată de raportul dintre costurile fixe și variabile. Cu cât este mai mică proporția costurilor fixe, cu atât această constrângere va fi mai mică.

Levierul de producție (operațional) este caracterizat cantitativ prin raportul dintre costurile fixe și variabile în valoarea lor totală și valoarea indicatorului „Profit înainte de dobânzi și impozite”. Cunoscând pârghia de producție, este posibil să se prezică schimbarea profitului cu o modificare a veniturilor. Distingeți prețul și efectul de pârghie natural al prețului.

Pârghie operațională de preț(Pc) se calculează prin formula:

Rts = V / P

unde, B - venituri din vânzări; P - profit din vânzări.

Dat fiind V \u003d P + Zper + Zpost, formula de calcul a levierului operațional al prețului poate fi scrisă astfel:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P

unde, Zper - costuri variabile; Zpost - costuri fixe.

Maneta naturala de actionare(Рн) se calculează prin formula:

Rn \u003d (V-Zper) / P \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P

unde, B - venituri din vânzări; P - profit din vânzări; Zper - costuri variabile; Zpost - costuri fixe.

Levierul operațional nu este măsurat ca procent, deoarece este raportul dintre venitul marginal și profitul din vânzări. Și întrucât venitul marginal, pe lângă profitul din vânzări, conține și suma costurilor fixe, pârghia operațională este întotdeauna mai mare decât unu.

valoarea pârghie operațională poate fi considerat un indicator al riscului nu numai al întreprinderii în sine, ci și al tipului de afacere în care este angajată această întreprindere, deoarece raportul dintre costurile fixe și variabile în structura de ansamblu costurile este o reflectare nu numai a caracteristicilor unei întreprinderi date și a politicii sale contabile, ci și a caracteristicilor sectoriale ale activității.

Cu toate acestea, este imposibil de considerat că o pondere mare a costurilor fixe în structura costurilor unei întreprinderi este un factor negativ, precum și absolutizarea valorii venitului marginal. O creștere a pârghiei de producție poate indica o creștere a capacității de producție a întreprinderii, reechipare tehnică și o creștere a productivității muncii. Profitul unei întreprinderi cu un nivel mai ridicat de levier de producție este mai sensibil la modificările veniturilor. Cu o scădere bruscă a vânzărilor, o astfel de întreprindere poate „scădea” foarte repede sub pragul de rentabilitate. Cu alte cuvinte, o întreprindere cu un nivel mai ridicat de levier de producție este mai riscantă.

Deoarece pârghia operațională arată dinamica profitului operațional ca răspuns la modificările veniturilor companiei, iar pârghia financiară caracterizează modificarea profitului înainte de impozitare după plata dobânzii la împrumuturi și împrumuturi ca răspuns la modificările profitului operațional, efectul de levier total oferă o idee despre cât de multă modificare procentuală a profitului înainte de impozitare după plata dobânzii cu o modificare a veniturilor cu 1%.

Astfel, mic maneta de operare poate fi consolidată prin atragerea de capital împrumutat. Levierul operațional ridicat, pe de altă parte, poate fi compensat de levierul financiar scăzut. Cu ajutorul acestor instrumente puternice - pârghie operațională și financiară - o întreprindere poate obține rentabilitatea dorită a capitalului investit la un nivel de risc controlat.

32 Analiza pârghiei operaționale.

Levierul operațional (levierul de producție) este o oportunitate potențială de a influența profitul companiei prin modificarea structurii costurilor și a volumului producției.

Levierul operațional își arată efectul prin faptul că orice modificare a vânzărilor generează o modificare mai puternică a profiturilor. În același timp, puterea pârghiei operaționale (POS) reflectă gradul de risc antreprenorial: cu cât este mai mare valoarea puterii pârghiei operaționale, cu atât riscul antreprenorial este mai mare.

Deoarece creșterea veniturilor din vânzări determină o creștere corespunzătoare a costurilor variabile atunci când se consumă un volum mai mare de materii prime, materiale, costuri de producție cu forța de muncă etc., atunci o parte din veniturile suplimentare primite va deveni o sursă de acoperire a acestora. O altă parte a costurilor curente, așa-numitele costuri fixe (care nu sunt legate de dependența funcțională de volumul producției), în contextul extinderii dimensiunii afacerii, poate crește și ea. Această creștere va fi recunoscută ca justificată numai dacă veniturile din vânzări cresc mai repede. Limitarea creșterii costurilor fixe în același timp cu creșterea vânzărilor de produse va contribui la generarea de profituri suplimentare, deoarece efectul pârghiei operaționale se va manifesta.

Următoarele formule sunt utilizate pentru a calcula indicele de putere a pârghiei operaționale:

SOS = Marja de profit / Profit din vânzări = (Venituri din vânzări - Cheltuieli variabile)/ Profit = (Profit + Cheltuieli ulterioare)/Profit = Psot. cheltuieli/profit +1

Levierul operațional (levierul de producție) este o oportunitate potențială de a influența profitul companiei prin modificarea structurii costurilor și a volumului producției.

Efectul pârghiei operaționale este că orice modificare a veniturilor din vânzări duce întotdeauna la o schimbare mai mare a profitului. Acest efect este cauzat de grade variate de influență a dinamicii costurilor variabile și a costurilor fixe asupra rezultate financiare când se modifică volumul de ieșire. Prin influențarea valorii nu numai a costurilor variabile, ci și a costurilor fixe, puteți determina cu câte puncte procentuale va crește profitul.

Nivelul sau puterea impactului efectului de pârghie operațional (gradul de pârghie de operare, DOL) se calculează prin formula:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)

Unde,
MP - profit marginal;
EBIT - câștig înainte de dobândă;
FC - costuri de producție semifixe;
Q este volumul producției în termeni naturali;
p - prețul pe unitatea de producție;
v - costuri variabile pe unitatea de producție.

Nivelul de pârghie operațională vă permite să calculați modificarea procentuală a profitului în funcție de dinamica vânzărilor cu un punct procentual. În acest caz, modificarea EBIT va fi DOL%.

Cu cât ponderea costurilor fixe ale companiei în structura costurilor este mai mare, cu atât este mai mare nivelul de levier operațional și, prin urmare, cu atât se manifestă mai mult riscul de afaceri (de producție).

Pe măsură ce veniturile se îndepărtează de pragul de rentabilitate, impactul pârghiei operaționale scade, iar puterea financiară a organizației, dimpotrivă, crește. Acest feedback este asociat cu o scădere relativă a costurilor fixe ale întreprinderii.

Deoarece multe întreprinderi produc o gamă largă de produse, este mai convenabil să se calculeze nivelul de pârghie operațională folosind formula:

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT

Unde, S - venituri din vânzări; VC - costuri variabile.

Nivelul pârghiei operaționale nu este valoare constantăși depinde de o anumită valoare de implementare subiacentă. De exemplu, cu un volum de rentabilitate al vânzărilor, nivelul de pârghie operațional va tinde spre infinit. Nivelul pârghiei de acționare are cea mai mare valoareîntr-un punct chiar deasupra pragului de rentabilitate. În acest caz, chiar și o modificare ușoară a vânzărilor duce la o modificare relativă semnificativă a EBIT. Modificarea de la profit zero la orice profit reprezintă o creștere procentuală infinită.

În practică, acele companii care dețin o pondere mare a activelor fixe și a activelor necorporale (imobilizări necorporale) în structura bilanțului și cheltuieli mari de gestiune au un efect de pârghie operațional mare. În schimb, nivelul minim de levier operațional este inerent companiilor care au o pondere mare a costurilor variabile.

Astfel, înțelegerea mecanismului de funcționare a pârghiei de producție vă permite să gestionați eficient raportul dintre costurile fixe și variabile pentru a crește profitabilitatea operațiunilor companiei.

Cu o creștere a veniturilor din vânzări. Apare sub influența costurilor fixe pt proces de fabricațieși vânzare. În același timp, aceste costuri rămân neschimbate, în timp ce veniturile cresc.

Puterea pârghiei operaționale arată câte procente vor exista o schimbare a profitului cu o creștere (scădere) a veniturilor cu 1%. Cu cât este mai mare ponderea costurilor (fixe) utilizate în producție și vânzări, cu atât efectul de pârghie este mai puternic. Formula pentru determinarea acestuia este diferența dintre venituri și cost/profit.

Definiția „pârghiei” este folosită în diferite științe. Acesta este un dispozitiv special care vă permite să creșteți impactul asupra unui anumit obiect. În economie, costurile fixe acționează ca un astfel de mecanism. Pârghia de operare relevă cât de mult depinde compania de costurile incluse în acest indicator.Acest indicator caracterizează riscul de afaceri.

Efectul pârghiei operaționale se observă în faptul că chiar și o mică modificare a veniturilor duce la o creștere sau scădere mai puternică a profiturilor. Să presupunem că ponderea costurilor fixe în costul de producție este mare, atunci firma are un nivel foarte ridicat de levier de producție. Prin urmare, riscul de afaceri este semnificativ. Dacă o astfel de întreprindere modifică chiar și ușor volumul vânzărilor, va primi o fluctuație semnificativă a profiturilor.

Fiecare organizație are un prag de rentabilitate. În ea, nivelul de pârghie operațional tinde spre infinit. Dar cu o ușoară abatere de la acest punct, are loc o schimbare destul de semnificativă a profitabilității. Și cu cât abaterea de la pragul de rentabilitate este mai mare, cu atât compania primește mai puține venituri. Trebuie avut în vedere faptul că aproape toate firmele sunt angajate în producția sau vânzarea mai multor tipuri de produse. Prin urmare, efectul pârghiei operaționale trebuie luat în considerare în ceea ce privește veniturile totale din vânzări și pentru fiecare produs (serviciu) separat.

În cazul în care se constată o creștere a costurilor fixe, este necesar să se aleagă o strategie care să vizeze creșterea volumelor de vânzări. În acest caz, nici măcar o scădere a nivelului nu contează. Numai costurile fixe afectează efectul de pârghie operațională. Analiza acestuia este importantă pentru managerii financiari. Studiul efectului de levier operațional ajută la alegerea strategiei potrivite în gestionarea profiturilor, costurilor și riscului de afaceri.

Există mai mulți factori care afectează nivelul de pârghie de producție:

Pretul la care se vinde produsul;

Volumul vânzărilor;

Costurile sunt în mare parte fixe.

Dacă piața a dezvoltat o conjunctură nefavorabilă, atunci aceasta duce la o scădere a vânzărilor. Acest lucru se întâmplă de obicei în prima etapă. ciclu de viață produs. Apoi pragul de rentabilitate nu a fost încă depășit. Și aceasta necesită o reducere semnificativă a costurilor fixe, calculul pârghiei financiare. În schimb, atunci când condițiile de piață sunt favorabile, controlul costurilor poate fi puțin relaxat. O perioadă similară poate fi folosită pentru modernizarea mijloacelor fixe, investițiile în proiecte noi, achiziționarea de active etc.

Apartenența sectorială a întreprinderii dictează anumite cerințe pentru valoarea investițiilor de capital, automatizarea muncii, pentru calificarea specialiștilor etc. Dacă organizația lucrează în domeniul ingineriei mecanice, industriei grele, atunci gestionarea pârghiei de operare este dificilă. Acest lucru vine cu costuri fixe ridicate. Dar dacă firma este angajată în furnizarea de servicii, atunci reglementarea efectului de pârghie operațional este destul de simplă.

Gestionarea intenționată a costurilor variabile și fixe, modificarea acestora în funcție de situația actuală a pieței va reduce riscul de afaceri și va crește