Aktivitetene til nesten alle selskaper er utsatt for risiko. For å nå sine mål utvikler selskapet prediktive økonomiske indikatorer, inkludert prognoser for inntekter, kostnader, fortjeneste osv. I tillegg tiltrekker selskapet seg økonomiske ressurser for gjennomføring av investeringsprosjekter. Derfor forventer eierne at eiendelene vil gi ytterligere fortjeneste og gi tilstrekkelig avkastning på investert kapital. (avkastning på egenkapital, ROE):

hvor NI (nettoinntekt)- netto overskudd; E (egenkapital) er selskapets egenkapital.

På grunn av konkurranse i markedet, oppturer og nedturer i økonomien, oppstår det imidlertid en situasjon når de faktiske verdiene av inntekter og andre nøkkelindikatorer avviker betydelig fra de planlagte. Denne typen risiko kalles operasjonell (eller produksjons) risiko (forretningsrisiko), og det er forbundet med usikkerheten om å oppnå driftsinntekter til selskapet på grunn av endringer i situasjonen på salgsmarkedet, fallende priser på varer og tjenester, samt stigende tariffer og skattebetalinger. Den raske foreldelsen av produkter har stor innflytelse på produksjonsrisikoen i den moderne økonomien. Produksjonsrisiko fører til usikkerhet i planleggingen av lønnsomheten til selskapets eiendeler ( avkastning på eiendeler, ROA):

hvor A (aktiva)– eiendeler; Jeg (interesser)– Prosent som skal betales. I fravær av gjeldsfinansiering er rentene null, så verdien ROA for et økonomisk uavhengig selskap er lik egenkapitalavkastningen (ROE) og et selskaps produksjonsrisiko bestemmes av standardavviket til dets forventede avkastning på egenkapitalen, eller ROE.

En av faktorene som påvirker produksjonsrisikoen til et selskap er andel av faste kostnader i sine generelle driftsutgifter, som må betales uavhengig av hvor store inntekter virksomheten genererer. For å måle graden av påvirkning av faste kostnader på selskapets overskudd kan du bruke indikatoren betjeningsspak, eller innflytelse.

Betjeningsspak (driftseffekt) på grunn av selskapets faste kostnader, som følge av at en endring i inntekter gir en uforholdsmessig, sterkere nedgang eller økning i egenkapitalavkastningen.

Et høyt nivå av driftsinnflytelse er typisk for kapitalintensive bransjer (stål, olje, tungteknikk, skogbruk), som pådrar seg betydelige faste kostnader, som vedlikehold og vedlikehold av bygninger og lokaler, leiekostnader, faste generelle produksjonskostnader, bruk regninger, lønn forvaltningspersonell, eiendoms- og grunnskatt mv. Det særegne ved faste kostnader er at de forblir uendret, og med veksten i produksjonsvolumer synker verdien per produksjonsenhet (effekten av produksjonsskala). Samtidig øker variable kostnader i direkte forhold til produksjonsveksten, men per produksjonsenhet er de en konstant verdi. For å studere forholdet mellom et selskaps salgsvolum, utgifter og fortjeneste, gjennomføres en break-even-analyse, som lar deg bestemme hvor mye varer og tjenester som må selges for å kompensere for faste og variable kostnader. Denne mengden varer og tjenester som selges kalles breakeven punkt (break-even punkt), og beregningene er utført innenfor rammen break-even analyse (break-even analyse). Nullpunktet er den kritiske verdien av produksjonsvolumet, når selskapet ennå ikke går med overskudd, men ikke lenger går med tap. Hvis salget stiger over dette punktet, dannes et overskudd. For å bestemme break-even-punktet, vurdere først fig. 9.4, som viser hvordan driftsresultatet til selskapet er dannet.

Ris. 9.4.

Nullpunktspunktet nås når inntektene dekker driftsutgifter, d.v.s. driftsresultatet er null, EBIT= 0:

hvor R- salgspris; Q- antall produksjonsenheter; V- variable kostnader per produksjonsenhet; F- totale faste driftskostnader.

hvor er breakeven-punktet.

Eksempel 9.2. La oss anta at Charm, et kosmetikkselskap, har en fast kostnad på 3000 RUB, en enhetspris på 100 RUB og en variabel kostnad på 60 RUB. per enhet. Hva er breakeven-punktet?

Løsning

Vi vil utføre beregningene i henhold til formelen (9.1):

I eksempel 9.2 viste vi at selskapet må selge 75 enheter. produkter for å dekke driftsutgiftene. Hvis du klarer å selge mer enn 75 enheter. produktet, deretter driftsresultatet (og derfor, ROE i fravær av gjeldsfinansiering) vil begynne å vokse, og hvis den er mindre, vil verdien være negativ. Samtidig vil, som det fremgår av formel (9.1), break-even-punktet være jo høyere, jo større størrelsen på bedriftens faste kostnader er. Mer høy level faste kostnader krever at du selger flere produkter for at selskapet skal begynne å tjene penger.

Eksempel 9.3. Det er nødvendig å gjennomføre en break-even-analyse for to selskaper, data for ett av dem - "Sharm" - vi vurderte i eksempel 9.2. Det andre selskapet - "Style" - har høyere faste kostnader på nivået 6000 rubler, men dets variable kostnader er lavere og utgjør 40 rubler. per enhet er prisen på produktene 100 rubler. for en enhet. Skattesatsen er 25 %. Selskaper bruker ikke gjeldsfinansiering, så eiendelene til hvert selskap er lik verdien av deres egen kapital, nemlig 15 000 rubler. Det er nødvendig å beregne break-even-punktet for selskapet "Style", samt å bestemme verdien ROE for begge selskaper med salgsvolum på 0, 20, 50, 75, 100, 125, 150 enheter. Produkter.

Løsning

Først, la oss bestemme break-even-punktet for Style-selskapet:

La oss beregne verdien av egenkapitalavkastningen til selskaper for forskjellige salgsvolum og presentere dataene i tabell. 9.1 og 9.2.

Tabell 9.1

Sharm selskap

Tabell 9.2

Selskapet "Style"

På grunn av Styles høyere faste kostnader, nås break-even ved et høyere salgsvolum, så eierne må selge flere produkter for å tjene penger. Det er også viktig for oss å se på endringen i profitt som oppstår som svar på endring i salg, for dette skal vi bygge grafer (fig. 9.5). Som du kan se, på grunn av lavere faste kostnader, er nullpunktet for selskapet "Sharm" (diagram 1) lavere enn for selskapet "Style". For det første selskapet er det 75 enheter, og for det andre - 100 enheter. Etter at selskapet selger produkter utover break-even-punktet, dekker inntektene driftskostnadene og det genereres ytterligere overskudd.

Så, i det betraktede eksemplet, har vi vist at ved en høyere andel faste kostnader i kostnader, nås break-even-punktet med et større salgsvolum. Etter å ha nådd break-even-punktet, begynner overskuddet å vokse, men som det fremgår av fig. 9.4, ved høyere faste kostnader vokser fortjenesten raskere for Style enn for Charm. Ved nedgang i aktivitet oppstår samme effekt, kun nedgang i omsetning fører til at tapene vokser raskere for en bedrift med høyere faste kostnader. Dermed skaper faste kostnader en innflytelse som, når produksjonen øker eller reduseres, forårsaker mer betydelige endringer i resultat eller tap. Som et resultat, verdiene ROE avvike mer for bedrifter med høyere faste kostnader, noe som øker risikoen. Ved å bruke beregningen av effekten av driftsinnflytelse kan du bestemme hvor mye driftsresultatet vil endre seg når selskapets inntekter endres. Driftseffekt (grad av driftsinnflytelse, DOL) viser hvor mange prosent driftsresultatet vil øke/minske dersom selskapets inntekter øker/minkes med 1 %:

hvor EBIT- driftsresultatet til selskapet; Q- salgsvolum i produksjonsenheter.

Samtidig er det slik at jo høyere andel faste kostnader er av selskapets totale driftsutgifter, desto høyere er styrken på driftsinnflytelsen. For et spesifikt produksjonsvolum beregnes driftsinnflytelsen ved hjelp av formelen

(9.2)

Hvis verdien av driftsleverage (leverage) er lik 2, vil driftsresultatet øke med 20% med en økning i salget med 10%. Men samtidig, hvis salgsinntektene synker med 10 %, vil også selskapets driftsresultat reduseres mer betydelig – med 20 %.

Ris. 9.5.

Hvis parentesene er åpnet i formel (9.2), så verdien QP vil tilsvare selskapets omsetning, og verdien QV- totale variable kostnader:

hvor S- selskapets inntekter; TVC- totale variable kostnader; F- faste kostnader.

Dersom et selskap har et høyt nivå på faste kostnader i generelle utgifter, vil verdien av driftsinntektene endre seg betydelig med inntektssvingninger, og det vil også være en høy spredning av egenkapitalavkastningen sammenlignet med et selskap som produserer tilsvarende produkter, men har et lavere nivå av driftsinnflytelse.

Resultatene av selskapets aktiviteter avhenger i stor grad av markedssituasjonen (endringer i BNP, svingninger i renter, inflasjon, endringer i valutakursen til den nasjonale valutaen, etc.). Dersom selskapet er preget av høy driftsmessig belåning, så øker en betydelig andel av faste kostnader konsekvensene av negative endringer i markedene, øker selskapets risiko. Faktisk vil variable kostnader reduseres etter nedgang i produksjonen forårsaket av markedsfaktorer, men hvis faste kostnader ikke kan reduseres, vil fortjenesten gå ned.

Er det mulig å redusere nivået på produksjonsrisikoen til selskapet?

Til en viss grad kan selskaper påvirke nivået på deres driftsinnflytelse ved å kontrollere mengden faste kostnader. Ved valg av investeringsprosjekter kan et selskap beregne break-even-punktet og driftsinnflytelsen for ulike investeringsplaner. For eksempel kan et handelsselskap analysere to salgsalternativer husholdningsapparater- inn kjøpesentre eller over Internett. Det første alternativet innebærer selvsagt høye faste kostnader for leie av handelsgulv, mens det andre alternativet ikke innebærer slike kostnader. Derfor, for å unngå høye faste kostnader og risikoen forbundet med dem, kan selskapet tilby en måte å redusere dem under prosjektutviklingsfasen.

For å redusere faste kostnader kan selskapet også gå over til underentrepriser med leverandører og entreprenører. Erfaringen fra japanske selskaper som bruker underleverandører er viden kjent, der en betydelig del av produksjonen av komponenter overføres til underleverandører, morselskapet konsentrerer seg om de mest komplekse teknologiske prosessene, og faste kostnader reduseres på grunn av uttak av individuell kapital. intensiv industri til underleverandører. Betydningen av å styre faste kostnader er også knyttet til at deres andel har stor innflytelse på den finansielle innflytelsen, på dannelsen av kapitalstrukturen, som vi skal diskutere i neste avsnitt.

Konseptet med driftsinnflytelse er nært knyttet til kostnadsstrukturen til et selskap. Betjeningsspak eller produksjonseffekt(leverage - leverage) er en mekanisme for å styre selskapets overskudd, basert på å forbedre forholdet mellom faste og variable kostnader.

Med dens hjelp kan du planlegge en endring i organisasjonens overskudd avhengig av endringen i salgsvolumet, samt bestemme break-even-punktet. En nødvendig betingelse for anvendelse av mekanismen for driftsinnflytelse er bruken av en marginal metode basert på inndelingen av kostnader i faste og variable. Jo lavere andel av faste kostnader i den totale kostnaden til foretaket, jo mer endres overskuddsmengden i forhold til endringstakten i bedriftens inntekter.

Som allerede nevnt er det to typer kostnader i bedriften: variabler og konstanter. Strukturen deres som helhet, og spesielt nivået på faste kostnader, i den totale inntekten til et foretak eller i inntekter per produksjonsenhet kan påvirke utviklingen i fortjeneste eller kostnader betydelig. Dette skyldes det faktum at hver ekstra produksjonsenhet gir noe ekstra overskudd, som går til å dekke faste kostnader, og avhengig av forholdet mellom faste og variable kostnader i selskapets kostnadsstruktur, vil den totale økningen i inntektene fra en ekstra enhet på varer kan uttrykkes i en betydelig kraftig endring i overskuddet. Så snart break-even-punktet er nådd, er det profitt, som begynner å vokse raskere enn salget.

Betjeningsspaken er et verktøy for å definere og analysere denne avhengigheten. Med andre ord er den designet for å fastslå effekten av fortjeneste på endringen i salgsvolum. Essensen av handlingen ligger i det faktum at med inntektsveksten er det en høyere vekst i profitt, men denne høyere vekstraten er begrenset av forholdet mellom faste og variable kostnader. Jo lavere andel faste kostnader, jo lavere vil denne begrensningen være.

Produksjons (operativ) innflytelse er kvantitativt preget av forholdet mellom faste og variable kostnader i deres totale beløp og verdien av indikatoren "Resultat før renter og skatter". Når du kjenner produksjonsspaken, er det mulig å forutsi endringen i resultat med endring i inntekt. Skille pris og naturlig prisinnflytelse.

Pris operasjonell innflytelse(Pc) beregnes med formelen:

Rts = V / P

hvor, B - salgsinntekter; P - fortjeneste fra salg.

Gitt at V \u003d P + Zper + Zpost, formelen for beregning av prisdriftseffekten kan skrives som:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P

hvor, Zper - variable kostnader; Zpost - faste kostnader.

Naturlig betjeningsspak(Рн) beregnes av formelen:

Rn \u003d (V-Zper) / P \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P

hvor, B - salgsinntekter; P - fortjeneste fra salg; Zper - variable kostnader; Zpost - faste kostnader.

Driftsinntekter måles ikke i prosent, da det er forholdet mellom marginalinntekt og fortjeneste fra salg. Og siden marginalinntekten, i tillegg til overskuddet fra salg, også inneholder mengden faste kostnader, er driftsinntekten alltid større enn én.

verdien operativ innflytelse kan betraktes som en indikator på risikoen til ikke bare foretaket selv, men også typen virksomhet som dette foretaket er engasjert i, siden forholdet mellom faste og variable kostnader i overordnet struktur kostnader er ikke bare en refleksjon av egenskapene til et gitt foretak og dets regnskapsprinsipper, men også av sektorielle egenskaper ved aktivitet.

Det er imidlertid umulig å vurdere at en høy andel faste kostnader i kostnadsstrukturen til et foretak er en negativ faktor, samt å absoluttisere verdien av marginalinntekter. En økning i produksjonseffekten kan indikere en økning i produksjonskapasiteten til bedriften, teknisk omutstyr og en økning i arbeidsproduktiviteten. Fortjenesten til en bedrift med høyere produksjonseffekt er mer følsom for endringer i inntekter. Med et kraftig fall i omsetningen kan en slik bedrift veldig raskt "falle" under breakeven-nivået. Med andre ord er en bedrift med høyere produksjonseffekt mer risikabel.

Siden driftsinnflytelse viser dynamikken i driftsresultatet som svar på en endring i selskapets inntekter, og finansiell giring karakteriserer endringen i resultat før skatt etter å ha betalt renter på lån og innlån som svar på endringer i driftsresultatet, gir den totale giringen en idé av hvor stor prosentvis endring i resultat før skatt etter betaling av renter med endring i inntekt med 1 %.

Altså liten betjeningsspak kan styrkes ved å tiltrekke seg lånt kapital. Høy driftsinnflytelse kan derimot oppveies av lav finansiell innflytelse. Ved hjelp av disse kraftige verktøyene – operasjonell og finansiell innflytelse – kan en virksomhet oppnå ønsket avkastning på investert kapital på et kontrollert risikonivå.

32 Analyse av driftsinnflytelse.

Operativ gearing (produksjonsleverage) er en potensiell mulighet til å påvirke selskapets resultat ved å endre kostnadsstruktur og produksjonsvolum.

Driftsmessig innflytelse viser sin effekt i det faktum at enhver endring i salget genererer en sterkere endring i fortjenesten. Samtidig gjenspeiler styrken til driftsinnflytelsen (SOP) graden av gründerrisiko: jo større verdien av styrken til driftsinnflytelsen er, desto høyere er gründerrisikoen.

Siden veksten i salgsinntekter forårsaker en tilsvarende økning i variable kostnader når et større volum av råvarer, materialer, osv. forbrukes, vil en del av den mottatte merinntekten bli en kilde til dekningen. En annen del av de løpende kostnadene, de såkalte faste kostnadene (ikke relatert til den funksjonelle avhengigheten av produksjonsvolumet), når det gjelder utvidelse av virksomhetens omfang, kan også øke. Denne veksten vil bare bli anerkjent som berettiget dersom salgsinntektene vokser raskere. Å begrense veksten av faste kostnader og samtidig øke salget av produkter vil bidra til generering av ekstra fortjeneste, ettersom effekten av driftsinnflytelse vil manifestere seg.

Følgende formler brukes til å beregne driftsstyrkeindeksen:

SOS = Profit Margin / Sales Profit = (Salg Inntekt - Variable Expenditure)/ Profit = (Profit + Post Expenditure)/Profit = Psot. utgifter/overskudd +1

Operativ gearing (produksjonsleverage) er en potensiell mulighet til å påvirke selskapets resultat ved å endre kostnadsstruktur og produksjonsvolum.

Effekten av driftsinnflytelse er at enhver endring i salgsinntekter alltid fører til en større endring i resultat. Denne effekten er forårsaket av varierende grad av påvirkning av dynamikken til variable kostnader og faste kostnader på økonomiske resultater når utgangsvolumet endres. Ved å påvirke verdien av ikke bare variable, men også faste kostnader, kan du bestemme hvor mange prosentpoeng fortjenesten vil øke.

Nivået eller styrken på virkningen av driftsinnflytelsen (Degree operation gearing, DOL) beregnes ved hjelp av formelen:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)

Hvor,
MP - marginal profitt;
EBIT - resultat før renter;
FC - halvfaste produksjonskostnader;
Q er produksjonsvolumet i fysiske termer;
p - pris per produksjonsenhet;
v - variable kostnader per produksjonsenhet.

Nivået på driftsinnflytelse lar deg beregne den prosentvise endringen i fortjeneste avhengig av dynamikken i salget med ett prosentpoeng. I dette tilfellet vil endringen i EBIT være DOL%.

Jo større andel av selskapets faste kostnader i kostnadsstrukturen, desto høyere er nivået av operasjonell innflytelse, og derfor er det mer forretningsrisiko (produksjons) som manifesteres.

Etter hvert som inntektene beveger seg bort fra break-even-punktet, reduseres virkningen av driftsinnflytelse, og organisasjonens finansielle styrke vokser tvert imot. Denne tilbakemeldingen er assosiert med en relativ reduksjon i bedriftens faste kostnader.

Siden mange bedrifter produserer et bredt spekter av produkter, er det mer praktisk å beregne nivået på driftsinnflytelse ved å bruke formelen:

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT

Hvor, S - salgsinntekter; VC - variable kostnader.

Nivået på driftsinnflytelse er det ikke konstant verdi og avhenger av en viss, underliggende implementeringsverdi. For eksempel, med et breakeven-volum av salg, vil nivået av driftsinnflytelse ha en tendens til uendelig. Betjeningsspaknivå har største verdi på et punkt like over breakeven-punktet. I dette tilfellet fører selv en liten endring i salget til en betydelig relativ endring i EBIT. Endringen fra null fortjeneste til enhver fortjeneste representerer en uendelig prosentvis økning.

I praksis har de selskapene som har en stor andel anleggsmidler og immaterielle eiendeler (immaterielle eiendeler) i balansestrukturen og store forvaltningskostnader en stor driftsmessig innflytelse. Omvendt er minimumsnivået for driftsinnflytelse iboende i selskaper som har en stor andel variable kostnader.

Forståelse av driftsmekanismen for produksjonsinnflytelse lar deg således administrere forholdet mellom faste og variable kostnader effektivt for å øke lønnsomheten til selskapets drift.

Med økning i salgsinntekter. Det skjer under påvirkning av faste kostnader for produksjonsprosess og salg. Samtidig forblir disse kostnadene uendret, mens inntektene vokser.

Styrken til driftsinnsatsen viser hvor mange prosent det vil være en endring i resultat ved en økning (reduksjon) i inntekten med 1 %. Jo høyere andel av kostnadene (faste) som brukes i produksjon og salg, desto kraftigere er innflytelsen. Formelen for å bestemme den er forskjellen mellom inntekt og kostnad/fortjeneste.

Definisjonen av "spak" brukes i ulike vitenskaper. Dette er en spesiell enhet som lar deg øke innvirkningen på et bestemt objekt. I økonomi fungerer faste kostnader som en slik mekanisme. Driftsspaken viser hvor mye selskapet er avhengig av kostnadene som inngår i denne indikatoren Denne indikatoren karakteriserer forretningsrisiko.

Effekten av operasjonell innflytelse er observert i det faktum at selv en liten endring i inntekter fører til en sterkere økning eller reduksjon i overskudd. Anta at andelen av faste kostnader i produksjonskostnadene er stor, så har bedriften en veldig høy produksjonseffekt. Derfor er forretningsrisikoen betydelig. Hvis et slikt foretak endrer salgsvolumet bare litt, vil det få en betydelig svingning i fortjenesten.

Hver organisasjon har et break-even-punkt. I den har nivået på driftsinnflytelse en tendens til uendelig. Men med et lite avvik fra dette punktet, skjer det en ganske betydelig endring i lønnsomheten. Og jo større avvik fra breakeven-punktet, jo mindre inntekter får selskapet. Det bør huskes at nesten alle firmaer er engasjert i produksjon eller salg av flere typer produkter. Derfor må effekten av driftsinnflytelse vurderes i form av totale salgsinntekter og for hvert produkt (tjeneste) separat.

I tilfelle det er en økning i faste kostnader, er det nødvendig å velge en strategi som tar sikte på å øke salgsvolumet. I dette tilfellet spiller selv en nedgang i nivået ingen rolle. Bare faste kostnader påvirker effekten av driftsinnflytelse. Analysen er viktig for økonomiansvarlige. Studiet av driftsinnflytelse hjelper til med å velge riktig strategi for styring av fortjeneste, kostnader og forretningsrisiko.

Det er flere faktorer som påvirker nivået på produksjonseffekten:

Prisen som produktet selges til;

Volum av salg;

Kostnadene er stort sett faste.

Hvis markedet har utviklet en ugunstig konjunktur, fører dette til en nedgang i salget. Dette skjer vanligvis i den første fasen. Livssyklus produkt. Da er ikke break-even-punktet ennå overvunnet. Og dette krever en betydelig reduksjon i faste kostnader, beregning av finansiell innflytelse. Motsatt, når markedsforholdene er gunstige, kan kostnadskontrollen lempes litt. En tilsvarende periode kan brukes til å modernisere anleggsmidler, investere i nye prosjekter, kjøpe eiendeler osv.

Sektortilknytningen til foretaket dikterer visse krav til mengden kapitalinvesteringer, arbeidsautomatisering, for kvalifikasjonene til spesialister, etc. Hvis organisasjonen jobber innen maskinteknikk, tungindustri, er styringen av driftsspaken vanskelig. Dette kommer med høye faste kostnader. Men hvis firmaet er engasjert i levering av tjenester, er reguleringen av driftsinnflytelse ganske enkel.

Målrettet styring av variable og faste kostnader, endring av dem avhengig av dagens markedssituasjon vil redusere forretningsrisiko og øke