Maksusaldo

Maksusaldo heijastaa maan koko kansainvälistä kauppaa ja rahoitustapahtumia muiden maiden kanssa ja on yhteenvetotietue kaikista taloustoimista (transaktioista) tietyn maan ja muiden maiden välillä vuoden aikana. Se kuvaa maan valuuttatulojen ja maan muille maille suorittamien maksujen välistä suhdetta.

Maksutaseessa käytetään kaksinkertaisen kirjauksen periaatetta, koska jokaisella tapahtumalla on kaksi puolta - veloitus ja hyvitys. Veloitus heijastaa arvojen (reaali- ja rahoitusomaisuuden) tuloa maahan, josta maan on maksettava ulkomaan valuutassa, joten veloitustapahtumat kirjataan miinusmerkillä, koska ne lisäävät kansallisen valuutan tarjontaa ja luovat ulkomaan valuutan kysyntä (nämä ovat tuontitapahtumia). Liiketoimet, jotka heijastavat arvojen (reaali- ja rahoitusomaisuuden) ulosvirtausta maasta, joista ulkomaalaisten on maksettava, kirjataan plusmerkillä ja ovat vientimäisiä. Ne luovat kysyntää kansalliselle valuutalle ja lisäävät ulkomaan valuutan tarjontaa.

Maksutase on maan raha-, finanssi-, valuutta- ja ulkomaankauppapolitiikan kehittämisen ja julkisen ulkomaanvelan hallinnan perusta.

Maksutase sisältää kolme osaa:

Sekkitili, joka heijastaa kaikkien tietyn maan muiden maiden kanssa tapahtumien tavaroiden, palveluiden kauppaan ja siirtoihin liittyvien tapahtumien summaa ja sisältää siksi:

a) tavaroiden vienti ja tuonti (näkyvät)

Tavaranvienti merkitään +-merkillä, ts. luottoa, koska se lisää valuuttavarantoja. Tuonti kirjoitetaan "-"-merkillä, ts. debit, koska se pienentää ulkomaan valuutan kantaa. Tavaroiden vienti ja tuonti muodostavat kauppataseen.

b) palvelujen (invisibles) vienti ja tuonti, esimerkiksi kansainvälinen matkailu. Tämä osio ei kuitenkaan sisällä luottopalveluja.

c) sijoitusten nettotuotot (toisin sanoen netto). tekijätulot tai luottopalveluiden nettotuotot), joka on maan kansalaisten ulkomaisista sijoituksista saamien korkojen ja osinkojen sekä ulkomaalaisten tähän maahan sijoituksista saamien korkojen ja osinkojen erotus.

d) nettosiirrot, jotka sisältävät ulkomaanavun, eläkkeet, lahjat, avustukset, rahalähetykset

Vaihtotaseen saldo makrotaloudellisissa malleissa näkyy nettovientinä:

Esim - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

missä Ex on vienti, Im on tuonti, Xn on nettovienti, Y on maan BKT ja kulutusmenojen, investointimenojen ja julkisten ostojen (C + I + G) summaa kutsutaan absorptioksi ja se edustaa BKT:n osaa, joka on myyty kotimaiset makrotalouden toimijat - kotitaloudet, yritykset ja hallitus.

Vaihtotaseen saldo voi olla joko positiivinen, mikä vastaa vaihtotaseen ylijäämää, tai negatiivinen, mikä vastaa vaihtotaseen alijäämää. Jos on alijäämää, se rahoitetaan joko ulkomaisilla lainoilla tai rahoitusvarojen myynnillä, mikä näkyy maksutaseen toisessa osassa - pääomatilissä.

Pääomatili, joka heijastaa kaikkia kansainvälisiä liiketoimia varoilla, ts. pääoman sisään- ja ulosvirtaukset (pääoman sisään- ja ulosvirtaukset) sekä pitkän aikavälin että lyhyen aikavälin (myynti ja osto) arvokkaita papereita, kiinteistöjen osto, suorat sijoitukset, ulkomaalaisten käyttötilit tietyssä maassa, lainat ulkomaalaisilta ja ulkomaalaisilta, valtion velkasitoumus jne.).

Pääomatase voi olla joko positiivinen (pääoman nettovirtaus maahan) tai negatiivinen (pääoman nettovirtaus maasta).

Virallinen varantotili, joka sisältää valuutta-, kulta- ja kansainvälisten kirjanpitovarojen, kuten SDR:ien (erityiset nosto-oikeudet). SDR:t (kutsutaan paperikultaa) ovat IMF:n (Kansainvälinen valuuttarahasto) tilien muodossa olevia varantoja. Maksutaseen alijäämän sattuessa maa voi ottaa varantonsa IMF:n tililtä ja ylijäämän sattuessa kasvattaa varantoaan IMF:ssä.

Jos maksutase on negatiivinen, ts. on alijäämää, se pitäisi rahoittaa. Tällöin keskuspankki pienentää virallisia varantoja, ts. on keskuspankin interventio (interventio - interventio). Interventiolla tarkoitetaan sitä, että keskuspankki ostaa ja myy ulkomaan valuuttaa vastineeksi kansallisesta valuutasta. Keskuspankin väliintulon aiheuttaman maksutaseen alijäämän vuoksi ulkomaan valuutan tarjonta kotimarkkinoilla kasvaa ja kansallisen valuutan tarjonta vähenee. Tämä toiminto on vientimäinen ja se otetaan huomioon “+”-merkillä, ts. se on laina. Koska kansallisen valuutan määrä kotimarkkinoilla on vähentynyt, sen kurssi nousee, ja tällä on taloutta hillitsevä vaikutus.

Jos maksutase on positiivinen, ts. on ylijäämää, keskuspankin viralliset varantovelvoitteet kasvavat. Tämä heijastuu "-"-merkillä, ts. tämä on veloitus (tuontimainen tapahtuma), koska ulkomaan valuutan tarjonta kotimarkkinoilla vähenee ja kansallisen valuutan tarjonta kasvaa, joten sen valuuttakurssi laskee, ja tällä on piristävä vaikutus talouteen.

Näiden toimien seurauksena maksutase muuttuu nollaan.

ВР = Xn + CF – ∆R = 0

BP = Xn + CF = ∆R

Virallisten varantojen operaatioita käytetään kiinteiden valuuttakurssien järjestelmässä siten, että valuuttakurssi pysyy ennallaan. Jos valuuttakurssi on kelluva, maksutaseen alijäämää kompensoidaan pääomavirralla maahan (ja päinvastoin) ja maksutase tasataan (ilman interventiota eli keskuspankin väliintuloa).

Todistakaamme tämä makrotaloudellisen identiteetin avulla.

Y = C + I + G + Xn

Vähennämme arvon (C + G) molemmista identiteetin osista, saamme:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

Yhtälön vasemmalla puolella saimme kansallisten säästöjen arvon, tästä: S = I + Xn tai uudelleenryhmittelystä saadaan: (I - S) + Xn = 0

Arvo (I - S) edustaa kotimaisten investointien ylitystä kotimaisiin säästöihin verrattuna, eikä se ole muuta kuin pääomataseen saldo, ja Xn on vaihtotaseen saldo. Kirjoitetaan viimeinen yhtälö uudelleen:

Tämä tarkoittaa, että positiivinen vaihtotase vastaa pääoman ulosvirtausta (negatiivinen pääomataseen saldo), koska kansalliset säästöt ylittävät kotimaiset investoinnit, ne menevät ulkomaille ja maa toimii velkojana. Jos vaihtotase on negatiivinen, kansalliset säästöt eivät riitä tukemaan kotimaisia ​​investointeja, joten pääoman virtaus ulkomailta on välttämätöntä ja maa toimii lainanottajana. Jos pääomaa virtaa maahan, kansallinen valuutta tulee kalliimmaksi, ja jos pääomaa virtaa maasta, kansallinen valuutta tulee halvemmaksi. Keskuspankin väliintuloa ei vaadita kelluvan valuuttakurssijärjestelmän puitteissa.

Maksutasekäyrän (BP-käyrän) johtamiseksi on otettava huomioon kaikki maksutaseen komponentteihin vaikuttavat tekijät: 1) nettovienti (eli vaihtotaseen saldo) ja 2) pääomavirrat (pääomataseen saldo) .

Nettovientiin vaikuttavat tekijät. Nettovienti on viennin ja tuonnin erotus (Xn = Ex - Im) ja se on osa kokonaiskysyntää. Nettovienti voi olla joko positiivinen (jos vienti ylittää tuonnin, eli Ex > Im) tai negatiivinen (jos tuonti ylittää viennin, ts. Ex 0, tämä tarkoittaa tilin alijäämäistä juoksevaa toimintaa; jos nettovienti

Harkitse nettovientiin vaikuttavia tekijöitä. IS-LM-mallin mukaan nettoviennin kaava on:

Xn \u003d Ex (R) - Im (Y)

mikä tarkoittaa vientiä:

Negatiivinen riippuvainen korosta (R),

Ei riipu tietyn maan tulotasosta (Y) (eli se on itsenäinen, koska se riippuu muiden maiden tulotasosta, ei kotimaan tulotasosta).

Muista, että koron muutos vaikuttaa viennin arvoon valuuttakurssin kautta. Maan koron nousu tarkoittaa, että sen rahoitusvarat (kuten joukkovelkakirjat) tulevat kannattavammiksi (eli ne maksavat korkeampia korkotuloja). Ulkomaalaiset, jotka haluavat ostaa tämän maan arvopapereita (joista he saavat suuremman korkotulon kuin omassa maassaan olevista arvopapereista), lisäävät sen kansallisen valuutan kysyntää, mikä johtaa kansallisen valuutan vaihtokurssin nousuun. Valuuttakurssin nousu tekee tietyn maan viennistä kalliimpaa ulkomaalaisille, koska ulkomaalaisten on vaihdettava enemmän valuuttaan saadakseen saman määrän maan valuutan yksiköitä ja siten ostaakseen saman määrän tavaroita kuin ennen. Siksi koron nousu tarkoittaa valuuttakurssin nousua ja viennin vähenemistä.

Tuonti ei ole erillinen arvo, koska se:

Positiivisesti riippuvainen maan tulotasosta (Y)

Tuo myös:

Positiivisesti riippuu korosta (R) ja siksi, koska koron ja valuuttakurssin välinen suhde on suora:

Positiivisesti riippuu valuuttakurssista (mitä korkeampi kansallisen valuutan kurssi on, sitä enemmän tietyn maan kansalaiset voivat saada vastineeksi yhdestä valuuttayksiköstä ja näin ollen sitä enemmän tuontitavaroita he voivat ostaa, eli tuontitavarat tulevat maan kansalaisille suhteellisesti halvemmaksi - samalla määrällä valuuttayksikköjä he saavat enemmän yksiköitä ulkomaan valuuttaa kuin ennen ja voivat siten ostaa enemmän tuontitavaroita kuin ennen).

Nettovientiin (sen nousuihin ja laskuihin) vaikuttavat sisäisten tekijöiden (kotimaan tulon Y arvo ja valuuttakurssi e) lisäksi myös ulkoinen tekijä- tulojen määrä muissa maissa. Mitä korkeampi se on, ts. mitä rikkaammat muut maat, sitä suurempaa kysyntää ne osoittavat tämän maan tavaroille, ts. mitä suurempi vienti on ja näin ollen sitä suurempi nettovienti.

Siksi nettovientikaava voidaan kirjoittaa seuraavasti:

Xn \u003d Xn (Y, YF, e)

Nettovientiin vaikuttaa kaksi vaikutusta:

1) tulovaikutus

Koska tietyn maan tulot vaikuttavat tuontiin, nettoviennin kaava voidaan kirjoittaa seuraavasti: Xn = Xn - mpm Y, missä Xn on autonominen nettovienti (viennin ja autonomisen tuonnin erotus), ts. joka ei riipu maan sisäisistä tuloista, mpm on tuonnin marginaalinen taipumus, joka osoittaa kuinka paljon tuonti lisääntyy (vähenee) yksikkökohtaisen tulon kasvaessa (väheneessä), ts. mpm = ΔIm/ΔY, Y on maan kokonaistulojen arvo. Kun Y kasvaa (esimerkiksi syklisen nousun aikana), niin Xn pienenee tuonnin kasvaessa, ts. tuontitavaroiden kysyntää. Kun Y laskee (esimerkiksi laskusuhdanteen aikana), Xn nousee tuonnin vähentyessä.

2) valuuttakurssivaikutus

Kuten jo todettiin, valuuttakurssimuutokset vaikuttavat vientiin ja autonomiseen tuontiin. Jos kansallinen valuutta nostaa hintaa, ts. Kun sen arvo nousee suhteessa muihin valuuttoihin, vienti vähenee ja tuonti lisääntyy. Ja päinvastoin.

Nettovientiin vaikuttavia tekijöitä tarkasteltaessa on tärkeää erottaa nimelliset ja reaalikurssit.

nimellis- ja reaalikurssit. Kaikki aikaisemmat keskustelumme koskivat nimellistä valuuttakurssia. Nimellinen valuuttakurssi on kansallisen valuutan hinta ilmaistuna tietyssä määrässä valuuttayksiköitä, ts. tämä on kahden valuutan hintojen suhde, näiden kahden maan valuuttojen suhteellinen hinta. Nimellinen valuuttakurssi määräytyy valuuttamarkkinoilla, jotka koostuvat pankkien työntekijöistä ympäri maailmaa, jotka myyvät ja ostavat ulkomaan valuuttoja puhelimitse. Kun maan valuutan kysyntä nousee suhteessa sen tarjontaan, nämä valuuttakauppiaat nostavat hintaa ja valuutta vahvistuu. Ja päinvastoin. Jos ulkomaalaiset haluavat ostaa tämän maan tavaroita, sen kansallisen valuutan kysyntä nousee, ja nämä pankin työntekijät tarjoavat sen vastineeksi muiden maiden valuutoista, joten valuuttakurssi nousee (ja päinvastoin).

Reaalisen valuuttakurssin saamiseksi, kuten minkä tahansa reaaliarvon (reaali-BKT, reaalipalkat, reaalikorko) saamisessa, on tarpeen "puhdistaa" vastaava nimellisarvo hintatason muutosten vaikutuksista, ts. inflaation vaikutuksesta.

Siksi reaalikurssi on nimellinen valuuttakurssi, joka on korjattu hintatasojen suhteella tietyssä maassa ja muissa maissa (maat - kauppakumppanit), ts. on kahdessa maassa tuotettujen tavaroiden ja palveluiden suhteellinen yksikköhinta: ε = e x P/PF,

missä ε on reaalinen valuuttakurssi, e on nimellinen valuuttakurssi, Р on maan sisäinen hintataso, РF on hintataso ulkomailla.

Reaalisen valuuttakurssin prosentuaalinen muutos (muutoskurssi) voidaan laskea kaavalla: Δε = Δе (%) + (π - πF),

missä Δε on reaalisen valuuttakurssin prosentuaalinen muutos, Δе on nimellisen valuuttakurssin prosentuaalinen muutos, π on maan inflaatio, πF on inflaatiovauhti ulkomailla. Reaalinen valuuttakurssi on siis nimellinen valuuttakurssi, joka on korjattu näiden kahden maan inflaatiosuhteella.

Reaalista valuuttakurssia ε kutsutaan muuten kaupan ehdoksi (terms of trade), koska se määrää tavaran kilpailukyvyn tietyssä maassa kansainvälisessä kaupassa. Mitä alhaisempi on reaalinen valuuttakurssi (eli mitä alhaisempi nimellinen valuuttakurssi, sitä alhaisempi kotimainen inflaatio ja korkeampi ulkomainen inflaatio), sitä paremmat vaihtosuhteet ovat.

On selvää, että nettovientiä ei määritä nimellinen valuuttakurssi, vaan reaalikurssi, ts. kauppaehdot, joten nettoviennin kaava on: Хn = Хn – mpm Y – ηε,

missä η on parametri, joka näyttää kuinka paljon nettovienti muuttuu, kun reaalikurssi muuttuu yhden yksikön verran ja kuvaa nettoviennin herkkyyttä reaalikurssin muutoksille, ts. ∆Xn/∆.

Tietyn maan tavaroiden kilpailukyky kasvaa, ts. tietyn maan tavaroiden kysyntä on suurempi ja nettovienti suurempi, jos:

1. maa alkaa tuottaa uusia tavaroita
2. tämän maan tavarat ovat laadukkaampia
3. maan inflaatio on alhaisempi
4. inflaatio on ulkomailla korkeampi

Siksi nettovientitoiminto on:

Xn = Xn (Y, YF, ε)

Pääoman liikkuvuuteen vaikuttavat tekijät.

Maksutaseen toinen osa on pääomatili.

Mieti mitkä tekijät vaikuttavat kansainvälisiin pääomavirtoihin - CF (pääomavirrat). Koska pääoman liikkuvuus maiden välillä tapahtuu maiden välisten rahoitusvarojen oston ja myynnin seurauksena, ne vaikuttavat myös valuuttakurssiin. Jos tietyn maan arvopapereiden kysyntä on suuri, niin kansallisen valuutan kysyntä kasvaa ja valuuttakurssi nousee. Arvopapereiden kysyntä määräytyy niiden tuoton mukaan, ts. korko. Mitä korkeampi korko (eli mitä korkeampi arvopapereiden korkotulo) on maassa, sitä houkuttelevampia sen rahoitusvarat ovat sijoittajille. Sijoittaja ei välitä mistä maasta ostaa rahoitusomaisuutta, sijoittaa pääomaa maan sisällä tai muihin maihin. Päämotiivi arvopapereiden ostamiseen sijoittajalle on niiden kannattavuus. Pääasiallinen rahoitusvarojen kysyntää määräävä tekijä on siis ero arvopaperien tuottotasoissa tietyssä maassa ja muissa maissa, ts. tietyn maan (R) ja ulkomaan koron (RF) välinen ero, jota kutsutaan korkoeroksi. Siksi pääomavirtojen kaava on: CF = CF + c (R - RF),

missä CF ovat itsenäisiä pääomavirtoja, R on tietyn maan korko, RF on korko ulkomailla, c on pääomavirran arvon muutoksen herkkyys kotimaisen koron ja koron välisen eron muutokselle. korko ulkomailla, ts. korkoeron muutokseen.

Joten, koska kelluvassa valuuttakurssijärjestelmässä maksutaseen kaava on: BP = Xn + CF = 0,

sitten, kun otetaan huomioon nettovientiin (vaihtotase) ja pääomavirtoihin (pääomataseen saldo) vaikuttavat tekijät, saadaan:

BP \u003d Ex - Im - mpm Y + CF + c (R - RF) \u003d 0

Johdamme maksutaseen käyrän - BP-käyrän. Koska tasapainotilassa BP=0, niin kaikki BP-käyrän pisteet näyttävät sellaisia ​​tulon Y ja koron R pariyhdistelmiä (yhdistelmiä), jotka antavat nollamaksutaseen.

Maksutasekäyrän rakentaminen

BP-käyrän kuvaaja Y- ja R-koordinaateissa (ensimmäinen kvadrantti) voidaan saada piirtämällä nettovientikäyrä Xn ja pääomavirtakäyrä CF.

Toinen neljännes esittää pääomavirtakäyrän käyrän. CF-käyrä (nettopääoman vientikäyrä eli nettopääoman ulosvirtaus) on kalteva, koska mitä korkeampi korko maassa on, sitä enemmän pääomaa virtaa maahan, ts. pääoman tuonti, koska maan rahoitusvarat ovat erittäin kannattavia ja houkuttelevia sijoittajille, maan arvopaperien kysyntä kasvaa ja pääomaa virtaa maahan. Ja päinvastoin, jos korko maassa laskee, sen rahoitusvarat muuttuvat vähemmän kannattaviksi, vähemmän houkutteleviksi sijoittajille, mukaan lukien kotimaiset sijoittajat, he haluavat ostaa arvopapereita ulkomailta, minkä seurauksena maasta tapahtuu pääoman ulosvirtausta. Eli mitä alhaisempi sisäinen korkotaso, sitä suurempi on pääoman ulosvirtaus. On selvää, että CF-käyrän kaltevuus määräytyy kertoimella c - pääomavirtojen herkkyys korkoeron (kotimaisten ja ulkomaisten korkojen ero) muutoksille. CF-käyrän kulmakertoimen tangentti on c. Mitä suurempi on kertoimen c arvo, sitä jyrkempi on CF-käyrä. Ja mitä jyrkempi CF-käyrä on, sitä vähemmän herkkiä pääomavirrat ovat korkoeron muutoksille. Tämä tarkoittaa, että korkoeron kasvun on oltava erittäin suuri, jotta se muuttaa pääoman sisään- tai ulosvirtauksen määrää. Siten, jos c on suuri ja CF-käyrä on jyrkkä, pääoman liikkuvuus on alhainen. Näin ollen kerroin c luonnehtii pääoman liikkuvuuden astetta. Mitä suurempi se on, sitä pienempi on pääoman liikkuvuus.

Kolmas neljännes esittää maksutaseen tasapainokäyrää (ВР=Хn + CF=0). Tämä on puolittaja (rivi kohdassa 450), koska jotta maksutase olisi 0, vaihtotaseen saldon (Xn) on oltava yhtä suuri kuin pääomataseen saldo päinvastaisella etumerkillä (-CF).

Neljäs kvadrantti on nettoviennin (tavarat) käyrä. Xn-käyrä on negatiivinen, koska mitä korkeammat maan kokonaistulot (Y), sitä suurempi on tavaroiden tuonti ja sitä pienempi nettovienti. Xn-käyrän kaltevuus määräytyy kertoimella mpm, tuonnin marginaalisen taipumuksen perusteella (Xn-käyrän kulmakertoimen tangentti on mpm). Mitä enemmän mpm, sitä jyrkempi Xn-käyrä. Tämä tarkoittaa, että jos nettoviennin herkkyys korkotason muutoksille on suuri, niin pienikin tulonmuutos johtaa merkittävään tuonnin ja sitä kautta nettoviennin arvon muutokseen.

Johdetaan VR-käyrä (ensimmäinen kvadrantti). R1 korolla pääoman ulosvirtaus (negatiivinen pääomataseen saldo) on CF1. Jotta maksutase olisi nolla, nettoviennin (positiivinen vaihtotase) on oltava yhtä suuri kuin Xn1, joka vastaa tuloa Y1. Saamme pisteen A, jossa tulon määrä on yhtä suuri kuin Y1 ja korko on R1,. Korolla R2 pääoman ulosvirtaus on yhtä suuri kuin CF2, joten nettoviennin on oltava yhtä suuri kuin Xn2, mikä vastaa tulotasoa Y2. Saamme pisteen B, jossa tulon määrä on Y2 ja korko on R2. Molemmat kohdat vastaavat nollamaksutasetta. Nämä pisteet yhdistämällä saadaan BP-käyrä, jonka jokaisessa pisteessä kotimaisen tulon arvon (Y) ja kotimaisen koron (R) pariyhdistelmät antavat maksutaseen nolla.

BP-käyrän kaltevuus määräytyy CF- ja Xn-käyrien kaltevuuden mukaan ja riippuu kertoimien c ja mpm arvoista. Mitä enemmän niitä on, ts. mitä jyrkemmät CF- ja Xn-käyrät, sitä jyrkempi BP-käyrä.

Jos sisäisen tulon Y arvo tai sisäinen korko R muuttuu, päästään BP-käyrän pisteestä toiseen pisteeseen, ts. liikkuu käyrää pitkin.

BP-käyrä siirtyy, jos CF- ja/tai Xn-käyrät siirtyvät, ja samaan suuntaan.

CF-käyrän muutos tapahtuu, kun: 1) valuuttakurssi muuttuu ja 2) korkotaso muissa maissa. Valuuttakurssin nousu johtaa maan rahoitusvarojen suhteelliseen arvonnousuun, koska ulkomaalaisten on vaihdettava enemmän valuuttaansa ostaakseen saman määrän arvopapereita kuin ennen, ja ulkomaisten rahoitusvarojen suhteelliseen halpenemiseen, koska sijoittajat tietyn maan on vaihdettava pienempi määrä omaa valuuttaan ostaakseen saman määrän ulkomaisia ​​arvopapereita kuin ennen, jolloin pääoman ulosvirtaus kasvaa jokaisella kotimaisen koron arvolla, joten CF-käyrä siirtyy vasemmalle. Vastaavasti koron nousu ulkomailla johtaa ulkomaisten arvopapereiden tuoton nousuun, mikä lisää niiden kysyntää ja johtaa myös pääoman ulosvirtaukseen maasta, jolloin CF-käyrä siirtyy vasemmalle.

Xn-käyrä siirtyy muutosten myötä: 1) muiden maiden tulojen määrä ja 2) reaalikurssi. Tulojen kasvu muissa maissa lisää maan tavaroiden ulkomaista kysyntää ja johtaa viennin kasvuun, mikä lisää nettovientiä ja siirtää Xn-käyrää oikealle. Reaalisen valuuttakurssin nousu heikentää maan tavaroiden kilpailukykyä ja huonontaa sen vaihtosuhdetta, joten nettovienti laskee, jolloin Xn-käyrä siirtyy vasemmalle.

Siten BP-käyrä siirtyy vasemmalle, jos:

• nimellinen valuuttakurssi nousee
• reaalikurssi nousee
• nousevat korot muissa maissa
• tulojen lasku muissa maissa.

Pisteet VR-käyrän ulkopuolella. Koska jokainen BP-käyrän piste vastaa nollamaksutasetta, on selvää, että BP-käyrän ulkopuolella olevat pisteet (käyrän ylä- tai alapuolella) vastaavat maksutaseen epätasapainoa, ts. joko maksutaseen negatiivinen saldo (alijäämä) tai positiivinen saldo (ylijäämä).

Otetaan piste, joka on BP-käyrän yläpuolella, esimerkiksi piste C. Tässä pisteessä tulon määrä on Y2, joka vastaa nettoviennin määrää Xn2, ja korko on R1, joka vastaa pääoman ulosvirtaus CF1. Xn2:n (positiivinen vaihtotase) arvo on suurempi kuin CF1 (negatiivinen pääomataseen saldo), joten maksutase on positiivinen, ts. maksutaseessa on ylijäämäinen. Siten kaikki BP-käyrän yläpuolella olevat pisteet vastaavat maksutaseen ylijäämää.

Tarkastellaan pistettä, joka on BP-käyrän alapuolella, esimerkiksi piste D. Tässä pisteessä tulo on Y1, joka vastaa nettovientiä Xn1, ja korko on R2, joka vastaa pääoman ulosvirtausta CF2. Xn1:n (positiivinen vaihtotase) arvo on pienempi kuin CF2 (negatiivinen pääomataseen saldo), joten maksutase on negatiivinen, ts. maksutaseen alijäämä. Siten kaikki pisteet, jotka ovat BP-käyrän alapuolella, vastaavat maksutaseen alijäämää.

Luku 20. AVOIN TALOUDEN MAKROTALOUDELLISET ONGELMAT

Osa V. AVOIN TALOUS

Maksutase heijastaa maan koko kansainvälistä kauppaa ja rahoitustapahtumia muiden maiden kanssa ja on lopullinen tietue kaikista tietyn maan ja muiden maiden välisistä taloustoimista vuoden aikana. Se kuvaa maan valuuttatulojen ja maan muille maille suorittamien maksujen välistä suhdetta.

Maksutaseessa käytetään kaksinkertaisen kirjauksen periaatetta, koska jokaisella tapahtumalla on kaksi puolta - veloitus ja hyvitys. Veloitus heijastaa arvojen (reaali- ja rahoitusomaisuuden) tuloa maahan, josta maan on maksettava ulkomaan valuutassa, joten veloitustapahtumat kirjataan miinusmerkillä, koska ne lisäävät kansallisen valuutan tarjontaa ja luovat ulkomaan valuutan kysyntä (nämä ovat tuontitapahtumia). Liiketoimet, jotka heijastavat arvojen (reaali- ja rahoitusomaisuuden) ulosvirtausta maasta, joista ulkomaalaisten on maksettava, kirjataan plusmerkillä ja ovat vientimäisiä. Ne luovat kysyntää kansalliselle valuutalle ja lisäävät ulkomaan valuutan tarjontaa.

Maksutase on maan raha-, finanssi-, valuutta- ja ulkomaankauppapolitiikan kehittämisen ja julkisen ulkomaanvelan hallinnan perusta.

Maksutase sisältää kolme osaa:

· nykyinen tili, joka heijastaa annetun kaikkien operaatioiden summaa

maat muiden tavaroiden, palveluiden ja siirtojen kauppaan liittyvien maiden kanssa, ja siksi se sisältää:

a) tavaroiden vienti ja tuonti (näkyvät)

Tavaranvienti merkitään +-merkillä, ts. luottoa, koska se lisää valuuttavarantoja. Tuonti kirjoitetaan "-"-merkillä, ts. debit, koska se pienentää ulkomaan valuutan kantaa. Tavaroiden vienti ja tuonti muodostavat kauppataseen.

b) palvelujen (invisibles) vienti ja tuonti, esimerkiksi kansainvälinen matkailu. Tämä osio ei kuitenkaan sisällä luottopalveluja.

c) sijoitusten nettotuotot (toisin sanoen nettotekijätulot tai luottopalveluiden nettotuotot), joka on maan kansalaisten ulkomaisista sijoituksista saamien korkojen ja osinkojen sekä ulkomaalaisten saamien korkojen ja osinkojen erotus. Tämä maa.

d) nettosiirrot, jotka sisältävät ulkomaanavun, eläkkeet, lahjat, avustukset, rahalähetykset

Vaihtotaseen saldo makrotaloudellisissa malleissa

nettovientinä raportoitu:

Esim - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

missä Ex on vienti, Im tuonti, Xn on nettovienti, Y on maan BKT ja kulutusmenojen, investointimenojen ja julkisten ostojen (C + I + G) summa on ns. imeytyminen ja edustaa sitä osaa BKT:sta, joka myydään kotimaisille makrotaloudellisille toimijoille - kotitalouksille, yrityksille ja valtiolle.

Vaihtotaseen saldo voi olla joko positiivinen, mikä vastaa vaihtotaseen ylijäämää, tai negatiivinen, mikä vastaa vaihtotaseen alijäämää. Jos on alijäämää, se rahoitetaan joko ulkomaisilla lainoilla tai rahoitusvarojen myynnillä, mikä näkyy maksutaseen toisessa osassa - pääomatilissä.

· pääomatili, joka heijastaa kaikkia kansainvälisiä liiketoimia

varat, ts. pääoman sisään- ja ulosvirtaukset (pääoman sisään- ja ulosvirtaukset) sekä pitkäaikaiseen että lyhytaikaiseen toimintaan (arvopapereiden myynti ja osto, kiinteistöjen osto, suorat sijoitukset, ulkomaalaisten käyttötilit tietyssä maassa, lainat ulkomaalaisilta ja ulkomaalaisilta, valtion velkasitoumukset jne.). P.).

Pääomataseen saldo voi olla joko positiivinen (net

pääoman tulo maahan) ja negatiivinen (pääoman nettovirtaus maasta).

· virallinen varantotili, mukaan lukien valuuttavarannot, kulta

ja kansainväliset maksuvälineet, kuten esimerkiksi erityiset nosto-oikeudet (SDR). SDR:t (kutsutaan paperikultaa) ovat IMF:n (Kansainvälinen valuuttarahasto) tilien muodossa olevia varantoja. Maksutaseen alijäämän sattuessa maa voi ottaa varantonsa IMF:n tililtä ja ylijäämän sattuessa kasvattaa varantoaan IMF:ssä.

Jos maksutase on negatiivinen, ts. on alijäämää

se pitäisi rahoittaa. Tällöin keskuspankki pienentää virallisia varantoja, ts. menossa väliintuloa(interventio - interventio) keskuspankin. Interventiolla tarkoitetaan sitä, että keskuspankki ostaa ja myy ulkomaan valuuttaa vastineeksi kansallisesta valuutasta. Keskuspankin väliintulon aiheuttaman maksutaseen alijäämän vuoksi ulkomaan valuutan tarjonta kotimarkkinoilla kasvaa ja kansallisen valuutan tarjonta vähenee. Tämä toiminto on vientimäinen ja se otetaan huomioon “+”-merkillä, ts. se on laina. Koska kansallisen valuutan määrä kotimarkkinoilla on vähentynyt, sen kurssi nousee, ja tällä on taloutta hillitsevä vaikutus.

Jos maksutase on positiivinen, ts. on ylijäämää, keskuspankin viralliset varantovelvoitteet kasvavat. Tämä heijastuu "-"-merkillä, ts. tämä on veloitus (tuontimainen tapahtuma), koska ulkomaan valuutan tarjonta kotimarkkinoilla vähenee ja kansallisen valuutan tarjonta kasvaa, joten sen valuuttakurssi laskee, ja tällä on piristävä vaikutus talouteen.

Näiden toimien seurauksena maksutase muuttuu nollaan.

BP = Xn + CF - DR = 0 tai BP = Xn + CF = DR

Virallisten varantojen operaatioita käytetään kiinteiden valuuttakurssien järjestelmässä siten, että valuuttakurssi pysyy ennallaan. Jos valuuttakurssi on kelluva, maksutaseen alijäämää kompensoidaan pääomavirralla maahan (ja päinvastoin) ja maksutase tasataan (ilman interventiota eli keskuspankin väliintuloa).

Todistakaamme tämä makrotaloudellisen identiteetin avulla.

Y = C + I + G + Xn

Vähennämme arvon (C + G) molemmista identiteetin osista, saamme:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

Yhtälön vasemmalla puolella saimme kansallisten säästöjen arvon täältä: S = I + Xn

tai ryhmittelemällä saamme: (I – S) + Xn = 0

Arvo (I - S) edustaa kotimaisten investointien ylitystä kotimaisiin säästöihin verrattuna, eikä se ole muuta kuin pääomataseen saldo, ja Xn on vaihtotaseen saldo. Kirjoitetaan viimeinen yhtälö uudelleen:

Xn = S - I

Tämä tarkoittaa, että positiivinen vaihtotase vastaa pääoman ulosvirtausta (negatiivinen pääomataseen saldo), koska kansalliset säästöt ylittävät kotimaiset investoinnit, ne menevät ulkomaille ja maa toimii velkojana. Jos vaihtotase on negatiivinen, kansalliset säästöt eivät riitä tukemaan kotimaisia ​​investointeja, joten pääoman virtaus ulkomailta on välttämätöntä ja maa toimii lainanottajana. Jos pääomaa virtaa maahan, kansallinen valuutta tulee kalliimmaksi, ja jos pääomaa virtaa maasta, kansallinen valuutta tulee halvemmaksi. Keskuspankin väliintuloa ei vaadita kelluvan valuuttakurssijärjestelmän puitteissa.

Standardi koostuu kolmesta osasta:

Osa I- vaihtotili, joka osoittaa todellisten aineellisten arvojen (tavarat ja palvelut) kansainvälisen liikkeen.

II jakso- pääomatransaktioiden ja rahoitustransaktioiden tili, joka osoittaa reaaliarvojen liikkumisen rahoituslähteet​​ (rahoitustili).

Osa III - puhtaita virheitä ja puutteita. Tämä on maksutaseen osa, joka heijastaa maksutaseen laiminlyöntejä, joita ei jostain syystä kirjattu muihin maksutaseen eriin, sekä yksittäisten maksujen kirjaamisessa tapahtuneita virheitä.

Analyyttisiä tarkoituksia varten kaikki maksutaseen erät voidaan jakaa seuraaviin:

• edelläthelinja- viivan yläpuolella, jotka osoittavat reaaliarvojen liikkeet ja kaikki pääoman liikkeet, lukuun ottamatta muutoksia kansainvälisissä varannoissa;
• allathelinja- rivillä, joka sisältää vain hallituksen ja keskuspankin valuuttavarantokantamuutoksen.

Maksutaseen vakiorakenne on esitetty taulukossa. 1.

Taulukko 1. Maksutaseen vakiokomponentit

Käyttötili (vaihtotili) on keskeinen käsite. Tili näyttää toisaalta maan vuorovaikutuksen tuloksen muun maailman kanssa tietyn ajanjakson aikana ja toisaalta kotimaisten säästöjen ja investointien saldon. Nykyiset maksutaseen toiminnot koostuvat neljästä ryhmästä:

• liiketoimet tavaroiden kanssa;
• palvelut;
• tuloliikkeet;
• nykyiset siirrot.

Ryhmä artikkeleita aiheesta kaupat tavaroiden kanssa heijastaa pääasiassa vientiä ja tuontia. Nämä erät maksutaseen, rekisteröinti hinnoilla FOB(VapaaPäällähallitus) tavallisten valmiiden tavaroiden, jatkojalostettaviksi tarkoitettujen tavaroiden, tavaroiden korjauksen jne. sekä ei-monetaarisen kullan vienti ja tuonti.

Viennin ja tuonnin tärkein merkki on tavaran omistajan vaihtuminen. Jos omistusoikeus ei muutu rajan ylittäessä, kyseessä ei ole vienti eikä tuonti (suora kauttakulkukauppa, tavarat diplomaattiedustustoissa, näyttelyesineet, näytteet). Tähän ryhmään ei kuulu rahoitusleasing ja yritysten välinen kauppa.

Ryhmä artikkeleita, jotka pohtivat palvelut, sisältää kuljetuspalvelut, matka-, rahoitus-, vakuutus-, tiedotus-, välitys- ja muut palvelut. Merkittävin erä on kuljetuspalvelut. Palvelut sisältyvät myös hintoihin FOB. Jos palvelut kirjataan C/F(kustannus, Vakuutus, rahti), silloin kuljetus- ja vakuutuskustannukset huomioidaan erikseen - riippuen siitä, kuka ne maksaa.

Käyttötilin kohteiden ryhmä "Tulo" sisältää kotimaisten ja ulkomaisten väliset maksut ulkomailla asuvien palkkioista ja tulonsiirroista sijoituksiin.

Nykyiset siirrot - nämä ovat siirtoja, jotka eivät tarkoita kiinteän pääoman omistusoikeuden siirtoa, eivät liity kiinteän pääoman hankintaan tai käyttöön eivätkä edellytä velkojan päävelan mitätöintiä, ts. nämä ovat siirtoja, jotka eivät ole pääomaa eivätkä liity ulkoisten velkojen anteeksiantamiseen.

Vaihtotaseelle kirjattu tavaroiden ja palvelujen kansainvälinen liikkuvuus on rahoitettava jollain tavalla. Tämä rahoitus heijastuu useisiin maksutase-erien ryhmiin, joita kutsutaan yksinkertaisesti pääomavirtojen taseeksi.

Pääoma- ja rahoitustapahtumatili (rahoitustili) - Tämä on joukko maksutaseen eriä, jotka kirjaavat kansainvälistä pääomanliikkeitä, joilla rahoitetaan tavaroiden ja palveluiden vientiä ja tuontia. Tilillä on seuraava rakenne:

• pääomatili - eräryhmä, joka kirjaa pääomansiirrot ja ei-tuotannollisten muiden kuin rahoitusvarojen oston/myynnin;
• rahoitustili - eräryhmä, joka sisältää kaikki tapahtumat. jonka seurauksena tietyn maan ulkoisten rahoitusvarojen ja -velkojen omistusoikeus siirtyy.

Pääomansiirrot ovat siirrot, joihin liittyy kohde-etuutena olevan pääoman omistusoikeuden siirto, kohde-etuuden hankkimiseen tai käyttöön liittyvät siirrot tai velkojan velan mitätöinti. Pääomansiirrot jaetaan:

• julkisen sektorin siirrot. Suurin erä on velan anteeksianto. Jos velkoja ja velallinen sopivat velan poistamisesta kokonaan tai osittain ja allekirjoittavat vastaavan sopimuksen, niin peruutetun velan määrä näkyy maksutaseessa pääomansiirtona velkojalta velalliselle (miinus luotto plus veloitus). Esimerkiksi kehitysmaiden julkisten velkojen poistaminen tai - Venäjän rakennusten, rakenteiden siirto maille - entiset jäsenet Varsovan sopimus joukkojen vetämisen yhteydessä;
• siirrot muilta aloilta. Näitä ovat muuttoon liittyvät siirrot (varojen siirrot, omaisuuden kuljetukset), velkojen peruuttamiseen jne. Muuttoliikkeen aikaiset siirrot koostuvat yksinkertaisesta maahanmuuttajien viemän omaisuuden arvon arvioinnista. Velan peruutussiirrot ovat pankkien ja muiden ei-valtiollisten tahojen velkahuojennuksia. Muita siirtoja ovat yksityiset lahjoitukset, perinnön siirto rakentamisen rahoittamiseen jne.

Ei-tuotannollisen ei-rahoitusomaisuuden osto/myynti on maksu sellaisen aineellisen hyödykkeen, joka ei ole tulosta tuotannosta (maa ja maaperä) ja aineettomien hyödykkeiden (oikeudet, patentit, tavaramerkit jne.) hankinnasta/myynnistä.

rahoitustili sisältää suorat ja arvopaperisijoitukset.

Suorat sijoitukset - Maksutase-erien ryhmä, joka kuvastaa yhdessä maassa asuvan (suora sijoittaja) jatkuvaa vaikutusta toisessa maassa asuvaan (suora sijoituskohde). Kestävä vaikutusvalta tarkoittaa, että suora sijoittaja omistaa vähintään 10 % sijoituskohteen (yrityksen) osakepääomasta tai vastaavan osuuden.

Suoria sijoitusyrityksiä ovat mm.

• tytäryhtiöt (ulkomaisella sijoittajalla on yli 50 % osakkeista);
• osakkuusyhtiöt (osuus alle 50 %);
• oksat ( oksat) - sijoittajien kokonaan tai yhteisesti omistamat yhtiöimättömät yritykset, jotka suoraan tai välillisesti omistavat suora sijoittaja.

Suorat sijoitukset näkyvät maksutaseessa vuoden (neljännes, puolivuosi) markkinahintaisina virtoina eriteltyinä osakesijoituksiin, uudelleensijoitettuihin voittoihin ja muuhun pääomaan.

Portfoliosijoitus- joukko maksutaseen eriä, jotka osoittavat kotimaisten ja ulkomaisten välisen taloudellisen suhteen sellaisten rahoitusvälineiden kaupassa, jotka eivät anna määräysvaltaa sijoituskohteessa.

Maksutaseen näkökulmasta portfoliosijoituksia on kahdenlaisia:

• arvopaperit, jotka oikeuttavat osallistumaan pääomaan - osakkeet, osakkeet, ADR-todistukset (amerikkalaiset talletustodistukset);
• velkasitoumukset - joukkovelkakirjat, rahamarkkinavälineet ja rahoitusjohdannaiset, jotka vahvistavat velkojan oikeuden periä velka velalliselta.

Muut sijoitukset - kaikki muut kansainväliset sijoitukset, jotka eivät sisälly suoriin ja arvopaperisijoituksiin:

• kaupalliset lainat;
• lainat;
• käteistä ja talletuksia.

Kuitenkin "neutraalin" taseen lisäksi useimmat maat laativat ja julkaisevat maksutase analyyttisessä näkökulmassa. Analyyttisessä taseessa erät ryhmitellään siten, että ne tuovat esiin nimenomaan tietyn maan maksutaseen kannalta merkittävimmät tapahtumat, joita ei voida selkeästi erottaa kansainvälisten standardien puitteissa laaditussa neutraalissa esityksessä ottamatta huomioon ottaa huomioon tietyn maan erityispiirteet. Maksusaldo Venäjän federaatio analyyttisessä esityksessä esitetään taulukossa. 6.4

Lisäksi maksutasetta voidaan muuttaa tilastojen tarkkuuden ja kattavuuden lisäämiseksi. Oikaisuja jo julkaistuihin tietoihin voidaan tehdä useista syistä: taseen laadinnassa käytettyjen raportointitietojen muutokset ja selvennykset; tasemenetelmän selventäminen; uusien tietolähteiden ilmaantuminen aiemmin kirjaamattomista liiketoimista ulkomaisten kanssa; uusien suhteiden synty ulkomailla asuviin; muut oikaisut, jotka liittyvät kokoamisvirheisiin ja uusien tietojen ilmestymiseen menneiltä ajanjaksoilta.

Maksutaseen erien luokittelu

Maksutaseen pääluokat koostuvat pääeristä (aggregaateista), jotka on jaettu useisiin suuriin eriin ja ne pienempiin eriin. Näitä ja muita asioita tarkastellaan Venäjän maksutaseessa neutraalissa esityksessä (taulukko 2).

Taulukko 2. vuosille 1994-2003 (neutraali esitystapa): pääaggregaatit, milj. USD

nykyinen tili Venäjän maksutase on yleensä pudonnut positiiviseksi, ainoa poikkeus oli vuosi 1997 (-0,1 miljardia dollaria), mutta silloin positiivinen saldo saavutti mittakaavan, joka oli jopa maailman mittakaavassa erittäin suuri - 25-58 miljardiin dollariin. 1999-2004 Valtava vaihtotase johtui sekä tärkeimpien hyödykkeiden maailmanmarkkinahintojen noususta Venäjän vienti, ja Venäjän tuonnin suuruus jäi neuvostoaikaisesta tuonnista. Jälkimmäinen selittyy ensisijaisesti investointihyödykkeiden tuonnin vähenemisellä, joka johtuu niiden pienestä tarpeesta - kotimaisten investointien määrä Venäjällä on tämän vuosikymmenen puolivälissäkin vielä kaksi kertaa pienempi kuin 1980-luvun lopulla.

Artikkeli "Tavarat ja palvelut" useimmissa maailman maissa on vaihtotaseen kannalta ratkaiseva. Sen koko maksutaseessa poikkeaa tullitilastojen ilmoittamasta ulkomaankaupan koosta. Tämä tapahtuu kahdesta syystä; Ensinnäkin maksutaseen tavaroiden tuonti arvostetaan FOB-hintoihin, ts. ottamatta huomioon kuljetus-, varastointi- ja vakuutuskustannuksia (tullitilastoissa tavaroiden tuonti arvostetaan CIF-hintoihin), ja toiseksi, maksutaseessa viennin ja tuonnin kustannukset sisältävät arviot viennistä ja tuonnista. turistien, "sukkulakauppiaiden" jne. tavarat.

Venäjän nykyisen maksutaseen jäljellä olevat erät pudotetaan yleensä miinukselle. "Palvelut"-erän negatiivinen saldo muodostuu ensisijaisesti "Matkailu"-erän negatiivisesta saldosta (-8,4 miljardia dollaria vuonna 2003). Erän "Maksut" negatiivinen saldo (heijastaa työntekijöiden tuloja työstä toisessa maassa) selittyy sillä, että jopa virallisesti tilapäisten ulkomaalaisten työntekijöiden määrä Venäjällä ylittää huomattavasti ulkomailla tilapäisesti työskentelevien Venäjän asukkaiden määrän ( epävirallisten arvioiden mukaan se on vielä suurempi). Tulot sijoituksista -erän negatiivinen saldo muodostuu Venäjän suurista ulkomaisen velan koronmaksuista sekä siitä, että vaikka Venäjän sijoitukset ulkomaille ylittävät ulkomaiset sijoitukset Venäjälle, Venäjän asukkaat siirtävät vähän tuloja ulkomaisista varoistaan. . Erää "Käsisiirrot" vähennetään plus- tai miinusmerkillä riippuen siitä, kuinka vastaanotettu ja annettu tekninen ja humanitaarinen apu, yksityiset rahalähetykset, maksut kansainväliset järjestöt sekä virkamiesten ylläpitokulut ulkomailla (suurlähetystöt, sotilastukikohdat jne.).

Pääoma- ja rahoitusinstrumenttitili Venäjän maksutase on perinteisesti pienentynyt negatiivisella saldolla. Se koostuu kahdesta aggregaatista - pääomatilistä ja rahoitustilistä.

Pääomatili kattaa ensisijaisesti pääomansiirrot, jotka sisältävät velkojen anteeksiannon, siirtolaisten omaisuuden ja varat sekä käyttöomaisuuden (esimerkiksi ulkomaille rakennetut ja ulkomaille lahjoitetut esineet) omistusoikeuden vastikkeetta.

rahoitustili(operaatiot rahoitusinstrumenteilla) koostuu useista artikkeleista, jotka on ryhmitelty useisiin suuriin artikkeleihin - "suorat sijoitukset", "salkkusijoitukset", "muut sijoitukset", "rahastovarat".

Riittämättömän suotuisan investointi-ilmapiirin vuoksi Venäjälle tulee suoria sijoituksia pieniä määriä (vain muutama miljardi dollaria suoria ulkomaisia ​​sijoituksia vuodessa), kun taas Venäjän asukkaiden vuotuiset ulkomaiset suorat sijoitukset ovat kasvussa.

Arvopaperisijoitukset Venäjällä joinakin vuosina lisääntyvät ja toisina ne pienenevät, kuten esimerkiksi vuonna 2003 2,7 miljardilla dollarilla, mikä liittyy ulkomaisten henkilöiden aiemmin ostamiinsa Venäjän valtion arvopapereiden lunastuksiin, joiden voimassaoloaika on vanhentunut, ja uusien valtion arvopapereiden liikkeeseenlasku Venäjällä on ollut heikko vuoden 1998 jälkeen.

Artikkeli "Muut sijoitukset" heijastelee lähinnä lainapääoman liikkeitä. Se jakautuu useisiin yksityiskohtaisempiin eriin, joita perinteisesti tarkastellaan ensin varojen ja sitten velkojen puolelta.

Tarkastellaan ensin erän ”Muut sijoitukset” varoja. Käteisen ulkomaanvaluutan määrän kasvu Venäjän asukkaiden käsissä on +-merkillä (ja lasku on "-"-merkillä), ts. oletettu. että nämä ovat sijoituksia ulkomaiseen talouteen, koska ulkomaista valuuttaa saatiin asukkailta vastineeksi venäläisistä varoista, mutta se ei muuttunut ulkomaisten tavaroiden ja palvelujen tuonniksi. Erän "Sekkitilien ja talletusten saldot" saamiset kuvaavat ulkomaisten pankkien kotimaisten tilien liikkeitä. Kahden seuraavan erän osalta ulkomaisille myönnetään jatkuvasti uusia kauppaluottoja, ennakkoja, lainoja ja lainoja ja samalla ulkomailla asuvat maksavat takaisin aiemmin myönnettyjä kauppaluottoja, ennakkoja, lainoja ja lainoja, joten varat heijastavat ulkomailla asuvien velkojen liike näiden erien alla (vuonna 2003 hän meni merkillä "-", eli lisääntyi). Erääntyneet velat -erän varat kuvastavat ulkomailla asuvien velan kasvua tai vähenemistä suhteessa asukkaisiin (vuonna 2003 se kasvoi 2,7 miljardia dollaria), mikä johtui pääasiassa siitä, että ulkomailla ei ollut maksettu velkaa Neuvostoliitto lainoja ja lainoja. Lopuksi artikkeli ”Vientitulot, joita ei ole saatu ajoissa, ja tavarat ja palvelut, joita ei ole saatu siirtojen vuoksi Raha mutta tuontisopimukset, fiktiivisten arvopaperikauppojen siirrot” kuvastaa kapteenin pakenemista, joka käyttää sellaisia ​​muotoja kuin vientitulojen jättäminen ulkomaille ja fiktiiviset arvopaperikaupat siirtämään omaisuutta Venäjältä. Kuten taulukosta voidaan nähdä. 40.2, pääomapaon laajuus näissä muodoissa Venäjältä ei ole vähenemässä, vaan jopa lisääntymässä.

Harkitse nyt artikkelin "Muut sijoitukset" velvoitteita. Erä "Käteinen kansallinen valuutta" heijastaa ulkomailla asuvien käteisruplan ostoa ja myyntiä, jonka korkoa, kuten taulukosta ilmenee. 40,2, kasvaa pääasiassa IVY-maissa. Myös ulkomailla asuvien varojen saldot Venäjän pankeissa kasvavat erässä "Sekkitili- ja talletussaldot". Lainat ja nostetut lainat -erän velat ovat viime vuosina kasvaneet nopeasti valtion ulkomailla otetun lainan kasvun vuoksi ja 1990-luvun lopulta lähtien. laskevat valtion ulkomaanvelan nopean takaisinmaksun vuoksi, kuluvalla vuosikymmenellä ne kasvavat jälleen nopeasti, koska monet venäläiset yritykset vetoavat ulkomaisiin pankkeihin kotimaisen pankkijärjestelmän heikkouden ja länsimaisten lainojen halvuuden vuoksi (vuonna 2003 , venäläiset yritykset saivat kolmanneksen kaikista ulkomaisten saamista lainoista). Erä "Myöhästyneet velat" heijastaa Venäjän asukkaiden jyrkästi vähentynyttä erääntynyttä velkaa viime vuosina.

Artikkeli "Puhdat virheet ja puutteet" on paitsi erittäin suuri Venäjän maksutaseessa, myös kulkee tasaisesti "-"-merkin kanssa, mikä useimpien analyytikoiden mukaan tarkoittaa piilotettua, rekisteröimätöntä pääoman vientiä maasta. Tämän erän suuruus määräytyy maksutaseen kaavan perusteella: nykyinen maksutase + pääomamaksutase + nettovirheet ja -puutteet = valuuttavarallisuuden muutos. Kun tiedetään nykyisten ja pääomataseiden koko sekä virallisen kulta- ja valuuttavarannon muutosten suuruus, voidaan laskea nettovirheiden ja puutteiden suuruus.

Artikkeli "Varastovarat" kuvastaa valtion (virallisten) kulta- ja valuuttavarannon liikkeitä. Analogisesti käteisvaluutan siirron kanssa näiden reservien kasvu tapahtuu "-"-merkillä ja vähennys - "+"-merkillä. Kuten taulukosta voidaan nähdä. 40.2, 90-luvun lopulta lähtien. niillä on tapana lisääntyä. Jos 1990-luvun alussa niiden arvo oli vain muutama miljardi dollaria, mutta vuoden 2005 alussa ne saavuttivat 135 miljardia dollaria, ja niistä tuli yksi maailman suurimmista. Tämä on seurausta Venäjän vaihtotaseen ylijäämän voimakkaasta kasvusta 2000-luvun alussa.

Maksutaseen suhde kotimaan talouteen

Maan kansainvälistä kauppaa kuvaavan maksutaseen ja kansainvälisen varallisuusaseman kirjanpitojärjestelmän ja tilaston merkitys seuraa ensisijaisesti näiden transaktioiden suhteesta kotimaan talouteen. Nämä yhteydet kehittyvät kahteen suuntaan: 1) ulkopuolelta kotimaan talouteen ja 2) kotimaisen talouden taloudellisten olosuhteiden muutoksista maan kansainvälisten transaktioiden muutoksiin muun maailman kanssa. Tämä suhde kansantalouden tilinpitojärjestelmän ja vaihtotaseen taseen mukaan osoittaa, että vaihtotaseen saldo ( OHJAAMO) on yhtä suuri kuin kotimaisten kokonaissäästöjen erotus ( S) ja investoinnit ( minä):

CAB \u003d X - M + NY + NCT \u003d S - I (6.1.)

• X - tavaroiden ja palveluiden vienti;
• M - tavaroiden ja palveluiden tuonti;
• NY - nettotulot ulkomailta;
• NCT - nettovirtasiirrot.

Näin ollen vaihtotaseen saldo heijastaa kotimaan talouden säästämisen ja investointien liikkeitä. Kun analysoidaan maan vaihtotasetilanteen muutoksia, on tärkeää ymmärtää, miten nämä muutokset heijastavat säästämisen ja investointien liikkeitä. Esimerkiksi kotimaisten investointien nopeampi kasvu suhteessa kotimaiseen säästämiseen vaikuttaa vaihtotaseeseen (ainakin lyhyellä aikavälillä) samalla tavalla kuin säästämisen lasku suhteessa investointeihin. Pitkällä aikavälillä vaikutukset maan ulkoiseen asemaan voivat kuitenkin olla aivan erilaisia. Laajemmin tasa-arvo (6.1) osoittaa, että minkä tahansa maan vaihtotasetilanteen muutoksen (esimerkiksi ylijäämän kasvun tai alijäämän pienenemisen) on väistämättä vastattava kotimaisten säästöjen kasvua suhteessa investointeihin. Tämä korostaa toimenpiteiden määrittämisen tärkeyttä talouspolitiikka Vaihtotaseen välittömään muuttamiseen käytetty (esimerkiksi tariffien, kiintiöiden, valuuttakurssien muutokset) vaikuttaa kotimaisen säästämisen ja investointien käyttäytymiseen siten, että toteutetuilla toimenpiteillä saavutetaan haluttu vaikutus ulkoiseen sektoriin.

Kotimaisen ja ulkomaisen talouden sektorin välinen suhde voidaan ilmaista vaihtoehtoisesti käytettävissä olevan bruttokansantulon () ja kotimaisten asukkaiden tavaroista ja palveluista aiheutuneiden menojen () erotuksena. Nämä kaksi muuttujaa määritellään seuraavasti:

GNDY = C + I + G + CAB (6.2.)

• C - yksityiset kulutusmenot;
• G - julkisen kulutuksen menot.

Kotimainen kulutus - menot (A) määritetään kaavalla

A \u003d C + I + G (6.3.)

Yhtälöistä (6.2 ja 6.3) seuraa, että tavaroiden, palveluiden ja nettotulojen saldo plus nettotulonsiirrot on yhtä suuri kuin käytettävissä olevan bruttokansantulon (BKTL jakoon) ja tästä tulosta käytetyn osan erotus:

CAB = GNDY - A (6.4.)

Tämän suhteen ydin on, että maan vaihtotaseen parantaminen edellyttää resurssien vapauttamista vähentämällä kotimaista kulutusta (eli menojen suhteellista vähennystä tuloihin nähden). Toisaalta tämä voi tarkoittaa sitä, että vaihtotaseen aseman paraneminen voidaan saavuttaa nostamalla kansantulon kasvuvauhtia kotimaisen kulutuksen suhteellisen alhaisemmalla kasvuvauhdilla. Vaihtotaseen parantamiseksi on toteutettava rakenteellisia toimenpiteitä, joilla pyritään vähentämään epätasapainoa ja lisäämään talouden tehokkuutta.

Tasa-arvo (6.4) ei sinänsä kerro vaihtotaseen dynamiikkaa määrääviä tekijöitä. Esimerkiksi käytettävissä olevat tulot (GNDY) vaikuttavat asukkaiden tavaroiden ja palvelujen kokonaismenoihin (A) osittain - asukkaat kuluttavat lisää tavaroita ja palveluita tuonnin kautta. Siksi analyysissä on ymmärrettävä ja otettava huomioon asukkaiden kulutushalu.

Talouden sisäisen ja ulkoisen sektorin suhdetta voidaan nähdä tarkemmin yksityisen ja julkisen sektorin erottamisen kautta. Olkoon S p ja I p yksityisiä säästöjä ja sijoituksia, S g ja I g julkisia säästöjä ja sijoituksia. Sitten

S - I = S p + S g - I p - I g (6,5)

Kaavan (6.1) avulla saamme

CAB = (S p - I p) + (S g - I g) = S - I (6.6)

Tasa-arvo (6.6) osoittaa, että jos julkisten menojen ylijäämää tuloja ei kompensoida yksityisen sektorin nettosäästöllä, vaihtotase on alijäämäinen. Tarkemmin sanottuna tasa-arvosta seuraa, että valtion budjetin tila (S g - I g) voi vaikuttaa merkittävästi vaihtotaseeseen. Pitkittynyt vaihtotaseen alijäämä voi heijastaa sitä, että julkiset menot ylittävät jatkuvasti tuloja, ja tällainen liiallinen meno viittaa siihen, että verohallintoa on vahvistettava osana talouspolitiikkaa.

Pelkästään tasa-arvolla (6.6) ei kuitenkaan voida analysoida ulkomaisen sektorin kehityssuuntia yksityisen ja julkisen sektorin investointien ja säästämisen kannalta, koska nämä muuttujat liittyvät toisiinsa. Esimerkiksi veronkorotus voitaisiin nähdä sekä talouspoliittisena toimenpiteenä, joka lisää valtion säästöjä (pienentää alijäämää) että parantaa maan vaihtotaseen asemaa. Hallitusten niin optimistisissa toiveissa on kuitenkin otettava huomioon yksityisen sektorin investointien ja säästämisen reaktio. Veronkorotukset voivat vaikuttaa yksityisiin investointeihin sekä positiivisesti että negatiivisesti. "Vaikutus riippuu siitä, verotetaanko kulutusta vai pääomatuloa. Jos kulutuksen verotusta nostetaan, kotimainen kulutus vähenee, kotimaisia ​​resursseja vapautuu ja kotimaiset investoinnit lisääntyvät. Lisäksi yksityisillä säästämisillä on taipumus pienentyä käytettävissä olevien tulojen pienentyessä vuonna Jotta voitaisiin tehdä johtopäätöksiä tiettyjen rahapoliittisten toimenpiteiden tulevasta vaikutuksesta vaihtotaseen asemaan, tarvitaan tietoa tekijöistä, jotka määräävät sekä yksityisen sektorin että valtion käyttäytymistä.

Juoksevien transaktioiden (eli transaktioiden, joihin liittyy tavaroiden muutoksia, palvelujen tarjoamista, tulojen vastaanottamista ja maksamista sekä siirtoja) lisäksi rahoitustapahtumavirrat (eli liiketoimet, joihin liittyy muutoksia rahoitussaatavissa ja -veloissa ulkomaille) tarvitsevat otettava huomioon. Nämä yksittäiset osat koostuvat kahdesta pääosasta: 1) tarkasti määritellyt rahoitustapahtumat suorien sijoitusten, arvopaperisijoitusten ja muiden sijoitusten (mukaan lukien kauppaluotot, lainat ja talletukset) luokissa; 2) operaatiot valuuttavaroilla. Maan kansainvälisen toiminnan näiden osien välillä on suora yhteys. Siten tavaroiden tuontia rahoittavat usein ulkomaiset tavarantoimittajat (laina - maksulykkäys), joten tuonnin kasvu yleensä tasoittuu taloudellisten resurssien tulvilla. Maksupäivänä (kaupallisen lainan erääntymispäivä) ulkomaiselle toimittajalle suoritettava maksu merkitsee joko ulkomaisten varojen pienenemistä (esimerkiksi kotimaisten pankkien ulkomaiset talletukset ulkomailla) tai ulkomailla asuvaa kohtaan olevan velvoitteen korvaamista. toimittajalle muu velvoite ulkomaille. Rahoitustilien välillä on monia muita läheisiä suhteita. Esimerkiksi joukkovelkakirjalainojen myynnistä ulkomaisilla pääomamarkkinoilla saadut tulot (rahoitustulot) voidaan sijoittaa väliaikaisesti lyhytaikaisiin rahoitusvaroihin ulkomailla (rahoituksen ulosvirtaus).

Maksutaseen muodostamisen perusperiaate on tasa-arvo nollaan eli nollaan. kaikkien veloitustapahtumien summa on yhtä suuri kuin kaikkien luottotapahtumien summa. Kuitenkin, koska maksutaseen erät täytetään usein toisistaan ​​riippumatta eri lähteistä, kaksinkertainen kirjausjärjestelmä on edelleen epätäydellinen. Tuloksena on joko nettoveloitus tai nettohyvitys. Jos kuitenkin oletetaan, että maksutaseen laadinnassa ei ole virheitä, niin vaihtotaseen saldo on yhtä suuri kuin pääomatilin ja rahoitustoimien saldon ja valuuttavarallisuuden muutoksen summa:

CAB = NKA + RT (6.7)

• NKA - pääomatilin ja rahoitustilin saldo;
• RT - operaatiot valuuttavaroilla (saldo).

Yhtälö (6.7) tarkoittaa, että nettovarannot vaihtotaseen saldolla mitattuna ovat yhtä suuria kuin ulkomaille kohdistuvien nettosaamisten muutos, jos valuuttavarallisuuden muutos on nolla. Esimerkiksi vaihtotaseen ylijäämä heijastuu nettosaamisten kasvuna, joka voi olla virallisia tai yksityisiä saamisia ulkomaisille henkilöille tai rahaviranomaisten varantovarallisuuden kasvuna. Sitä vastoin vaihtotaseen alijäämä merkitsee sitä, että resurssien nettovirta ulkomailta on maksettava joko ulkomaisten varojen vähentämisellä tai velkojen kasvulla ulkomaille. Tästä näkökulmasta katsottuna maksutaseen identiteetti luo budjettirajoitteen koko taloudelle.

Tätä maksutasesuhteiden analysointijärjestelmää sovelletaan riippumatta maan valitsemasta valuuttakurssijärjestelmästä. Esimerkiksi, jos maassa on kiinteä valuuttakurssi (sidottu johonkin ulkomaan valuuttaan), valuuttavarallisuustapahtumat määräytyvät ulkomaan valuutan nettokysynnän tai -tarjonnan mukaan tietyllä valuuttakurssilla (RT = CAB - NKA). Jos käytetään vapaasti kelluvaa valuuttakurssia, kun ei ole valuuttainterventioita, niin CAB = NKA. Hallitun floatin väliversioissa valuuttavarantojen ostoa ja myyntiä käytetään yleensä saavuttamaan haluttu kansallisen valuutan vaihtokurssi yhtä tai useampaa ulkomaan valuuttaa vastaan. Valuuttakurssi on tärkeä väline maksutaseen säätelyssä.

Pääoma- ja rahoitustase mittaa tietyn maan ulkomaisia ​​nettosijoituksia tai nettoluotonantoa/-lainaa suhteessa muuhun maailmaan. Tämä tili on ensimmäinen kanava, jonka kautta maa sijoittaa nettosäästönsä. toinen kanava on pääosin oikeaa kotimaista pääomaa. Koska vaihtotase on kotimaisten kokonaissäästöjen ja investointien erotus (yhtälö 6.6), maan pääoma- ja rahoitustaseen kertyneen varallisuuden kirjanpitofunktio näkyy selvemmin, jos yhtälö (6.7) ilmaistaan ​​seuraavasti:

S - I = NKA + RT (6,8)

Näin ollen maan ulkoiset yksityiset tai julkiset varat kasvavat siltä osin kuin kotimaisia ​​säästöjä ei kateta vastaavalla kotimaisen pääoman kertymisellä.

Tasa-arvo (6.8) kuvaa resurssien ja pääoman virtoja ajan kuluessa. Maan säästöjen summa tietyn ajanjakson aikana osoittaa sen kokonaisvarallisuuden (resurssien) varastot. Kansalliset omistukset koostuvat muista kuin rahoitusvaroista ja rahoitusvaroista. Koska kotimaiset rahoitusvarat ja -velat kumoavat toisensa, maan tase sisältää sen kotimaisten ei-rahoitusvarojen kantansa ja nettosijoitusasemansa (ulkoisten rahoitusvarojen kanta miinus ulkoisten rahoitusvelkojen kanta). Maan nettosijoitusasema tietyn ajanjakson lopussa heijastaa yhtälön (6.8) oikealla puolella esitettyjä rahoitusvirtoja, mutta myös saman ajanjakson uudelleenarvostuksia ja muita oikaisuja, jotka vaikuttavat maan nykyarvoon. yleiset vaatimukset(yksityinen ja virallinen) ulkomaille ja sen yleiset velvoitteet ulkomaisia ​​kohtaan.

Pääoma- ja rahoitustilin sekä vaihtotilin välillä on toinen suhde. Rahoitusvirrat johtavat muutoksiin ulkomaisissa saatavissa ja velvoitteissa. Lähes kaikissa tapauksissa rahoitusosakkeista kertyy tuloa (korkoa, osinkoa, voittoa), joka näkyy vaihtotaseella sijoitustuloina. Tämä tilien välinen suhde on erityisen tärkeä silloin, kun maassa on jatkuva vaihtotaseen alijäämä: nykyinen alijäämä on sidoksissa vaihtotaseen tulevaan asemaan. Vaihtotaseen alijäämä on rahoitettava yhdistelmällä lisääntyneet velat ulkomaisille ja vähentyneet saatavat ulkomaisille, jotta nettotulos pienentää nettoulkomaisia ​​saamisia. Tämän seurauksena sijoitustoiminnan nettotuotot pienenevät, mikä lisää vaihtotaseen alijäämää. Tämä vaihtotaseen sekä pääoma- ja rahoitustaseen keskinäinen vaikutus voi johtaa epävakauteen, jossa vaihtotaseen heikkeneminen lisääntyy, kunnes talouspolitiikan muutokset tai tiettyjen muuttujien (esim. korko).

Vaihtotaseen tilan määrääviin rahoitusvirtoihin vaikuttavat korot, suorien ja muiden sijoitusten kannattavuus, odotettavissa olevat valuuttakurssimuutokset sekä veroerot. Nämä tekijät yhdistetään odotetuiksi reaalituloiksi (valuuttakurssi- ja inflaatiokorjattuina) verojen jälkeen kotimaisten hallussa olevien ulkomaisten varojen hallussa ja ulkomaisten saamisista. Asukkaat ja ulkomaiset ovat eri laki- ja verokirjanpito, mikä vaikuttaa heidän omaisuudestaan ​​saamiin tuloihin. Sekä kotimaisiin että ulkomaisiin asukkaisiin vaikuttavat kuitenkin sen maan ulkopuoliset taloudelliset olosuhteet, jossa he asuvat. Lisäksi nämä ulkoiset olosuhteet ovat yksittäisen maan ulkoisia. Kotimaisiin ja ulkomaisiin sijoittajiin vaikuttavat samat kotimaisten sijoitusten tuottoon vaikuttavat tekijät. Tämä tarkoittaa seuraavaa. Riippumatta siitä, asuuko sijoittaja tässä maassa vai jossain muussa maassa, sijoituspäätös riippuu kotimaisen omaisuuden tuotto-odotuksesta.

Käsitettä "maksutase" alettiin käyttää ensimmäisen kerran 1700-luvun puolivälissä, kun James Stuart julkaisi vuonna 1767 teoksensa "Tutkimus poliittisen talouden periaatteista". Maksutaseehto sisältyi alun perin vain ulkomaankaupan tase ja liittyvät kultaiset liikkeet.

Maksusaldo on tilastojärjestelmä, joka heijastaa kaikkia tietyn maan talouden ja muiden maiden talouden välisiä ulkomaisia ​​taloustoimia, jotka ovat tapahtuneet tietyn ajanjakson aikana (kuukausi, vuosineljännes tai vuosi).

Maksusaldo on raportti kaikista tietyn maan asukkaiden ja ulkomaisten henkilöiden välisistä kansainvälisistä liiketoimista tietyn ajanjakson (yleensä vuosineljänneksen ja vuoden) ajalta. puolestaan asukas on [[taloudellinen toimija, jolla on pysyvä asuinpaikka maassa.

Venäjällä maksutaseen alustavat tiedot kerää ensisijaisesti liittovaltion tilastopalvelu, ja keskuspankki kokoaa ja julkaisee tiedot Venäjän keskuspankin aikakauslehdessä.

Maksutase kuvaa ulkomaankaupan kehitystä, tuotannon, työllisyyden ja kulutuksen tasoa. Sen tiedoista on mahdollista jäljittää ulkomaisten investointien houkuttelemisen, maan ulkomaanvelan takaisinmaksun, valuuttavarannon muutokset, julkisen talouden tila ja kotimarkkinoiden sääntely sekä. Maksutase toimii yhtenä tietolähteenä ja sitä käytetään suoraan laskennassa.

Taulukko 5.13. Maksutasetapahtumien kirjanpito

Toiminnot
I. Käyttötili A. Tuotteet ja palvelut B. Tulot (korvaukset ja sijoitustulot) b. Siirrot (nykyinen ja pääoma)	Tulo Kuitti	Lähettää
II. Pääoma- ja rahoitusinstrumenttitili A. Pääomatili: Pääomansiirrot Valmistamattomien muiden kuin rahoitusvarojen hankinta/myynti B. rahoitustili Investoinnit Varaa varat	Omaisuuden myynti Kuitti	Omaisuuden hankinta Lähettää

Kaikkien ostoreskontratapahtumien summan on vastattava myyntisaamisten summaa ja kokonaissaldon on aina oltava nolla. Käytännössä tasapainoa ei kuitenkaan koskaan saavuteta. Tämä johtuu siitä, että tiedot kuvaavat eri puolia samat tapahtumat otetaan useista lähteistä. Näitä eroja kutsutaan usein nettovirheiksi ja puutteiksi.

Maksutase perustuu periaatteisiin kirjanpito: jokainen tapahtuma näkyy kahdesti - yhden tilin luotolla ja toisen velalla. Säännöt maksutapahtumien kirjaamiseksi maksutaseeseen veloituksen ja hyvityksen osalta ovat seuraavat:

Maksutaseen vakiokomponentit sisältävät seuraavat tilit: vaihtotili (tavarat ja palvelut, tulot, tulonsiirrot); pääomatili (pääomansiirrot, valmistamattomien muiden kuin rahoitusvarojen osto/myynti); rahoitustili (suorat sijoitukset, arvopaperisijoitukset, muut sijoitukset, valuuttavarat).

Yksi maksutaseen tärkeimmistä käsitteistä on residenssin käsite. Määritelmän mukaan taloudellinen yksikkö asuu taloudessa, jos sillä on taloudellisen intressin keskus talousalueelle maat. Tämä on tärkeää tietää, jotta voidaan määrittää tietyn yksikön integroitumisaste tietyn maan talouteen.

Kaikki maksutaseen tapahtumat näkyvät markkinahinnat, jotka ovat rahasummia, jotka ostajat ovat valmiita maksamaan ostaakseen jotain myyjiltä, ​​jotka haluavat myydä tällä summalla, edellyttäen, että osapuolet ovat riippumattomia ja kauppa perustuu yksinomaan kaupallisiin näkökohtiin.

Maksutaseessa on selkeästi kirjattu tapahtuman rekisteröintiajankohta, joka voi poiketa todellisesta maksuajasta. Koska tilastojärjestelmät toimivat SNA:n tietolähteinä, ne kootaan kansallinen valuutta. Jos kuitenkin kansallisen valuutan kurssi on jatkuvassa devalvaatiossa ulkomaan valuuttoja vastaan, on suositeltavaa laatia maksutase vakaassa valuutassa, esimerkiksi euroissa, Yhdysvaltain dollareissa jne.

Maksutase

Yksi maksutaseen pääkäsitteistä on maksutaseesta tai yleinen maksutase. Tämä käsite edustaa tietyn tiliryhmän saldoa maksutaseessa, ja taloudellisesta näkökulmasta katsottuna, yleisimmässä merkityksessä, sen pitäisi näyttää niiden liiketoimien saldo, jotka ovat ensisijaisia, itsenäisiä, riippumattomia tai heijastavat varhaisia, vakaat trendit. Kaikki muut liiketoimet tehdään määritelmän mukaan tämän saldon rahoittamiseksi, ja ne ovat toissijaisia, toissijaisia, yleensä lyhytaikaisia ​​ja liittyvät usein sääntelyyn tai hallitukseen.

Jokainen maa pyrkii saamaan aktiivinen tai nolla maksutase. Mikäli maksutase on pitkään negatiivinen, keskuspankin kulta- ja valuuttavarannot alkavat supistua, mikä voi pitkällä aikavälillä johtaa maan valuutan devalvoitumiseen. Devalvaatio edistää tämän maan kasvua, mutta samalla se on taloudellisen epävakauden tekijä, joka vaikuttaa negatiivisesti taloudellinen kehitys, kun talouden epävarmuus lisääntyy, mikä on aina tekijä, joka vähentää tietyn maan investointikohtelua.

Positiivinen maksutase tarkoittaa, että ulkomailla asuvien on maksettava tälle maalle enemmän kuin tämän maan ulkomaisille. Jos maksutaseen alijäämä, tämä tarkoittaa, että tämän maan on maksettava ulkomaille enemmän kuin heidän on maksettava tälle maalle. Maan keskuspankki myy ulkomaan valuuttaa kattaakseen maksuerot, kun maksutaseen on alijäämäinen, ja ostaa ylimääräistä valuuttaa, kun maksutaseen on ylijäämäinen.

Maksutaseen perusteet

Maksutaseella on omat laadintamenetelmänsä ja rakennussuunnitelmansa.

Maksutaseen laadinnan perusmenetelmät

Tämä on ensisijaisesti kaksinkertainen kirjanpitomenetelmä, ts. kotimaisten ja ulkomaisten yritysten taloustoimet jaetaan kahteen sarakkeeseen, joita kutsutaan "luottoksi" ja "velukseksi", joiden välistä erotusta kutsutaan "saldoksi". Luoton ja veloituksen maksutaseen toimintojen kirjaamista koskevat säännöt ovat seuraavat (taulukko 40.1).

Siten tavaroiden, palveluiden, tiedon vienti sekä pääoman ja työvoiman viennistä maahan saatavat tulot kirjataan lainan maksutaseeseen, ts. +-merkillä, ja tavaroiden, palveluiden, tiedon tuonti sekä pääoman ja työvoiman tuonnista ulkomaille siirretyt tulot kirjataan velaksi, ts. "-"-merkillä. Asukkaiden ulkomailta hankittua kiinteää pääomaa veloitetaan ja hyvitetään heidän suorittamansa ulkomailta aiemmin hankitun kiinteän pääoman myynti. Rahoituspääoman virtaus maahan ulkomailta (jota pidetään maan ulkomaisten velkojen lisääntymisenä), kotimaisen rahoituspääoman ulosvirtaus ulkomailta sekä velallisten ja ulkomailla asuvien arvonalentuminen velat menevät lainaksi. Rahoituspääoman vienti maasta ulkomaille (jota pidetään saamisten lisäyksenä ulkomaisille), ulkomaisen pääoman ulosvirtaus maasta, velan lisäys ulkomaille veloitetaan.

Taulukko 40.1. Säännöt tapahtumien kirjaamisesta maksutaseeseen

Operaatio	Luotto plus (+)	Veloitus, miinus (-)
Tuotteet ja palvelut Sijoitustulot ja palkat Siirrot Ei-rahoitusomaisuuden hankinta tai myynti Liiketoimet rahoitusvarojen tai -velkojen kanssa	Tavaroiden ja palveluiden vienti Kuitit ulkomaalaisilta Vastaanota varoja Omaisuuden myynti Lisääntyvät velat ulkomaisille tai alenevat saamiset ulkomaisille	Tavaroiden ja palveluiden tuonti Maksut ulkomaisille Varojen siirto Omaisuuden hankinta Lisätään saamisia ulkomaisille tai vähennetään velkoja ulkomaisille

Maksutase on tilastollinen asiakirja ulkomaan taloussuhteet maissa, ja siksi se kootaan yleensä dollareissa - tärkeimpänä kansainvälisenä valuuttana. Maksutasetta laadittaessa noudatetaan tapahtumahetkeä, vaikka maksu voidaan suorittaa myöhemminkin. Esimerkiksi tavara viedään vientiin ja siksi sen arvo kirjataan maksutaseen hyvityssarakkeeseen. Tästä tuotteesta maksetaan kuitenkin myöhemmin, koska tuote toimitetaan erissä ja näin ollen viedyn tavaran arvo kirjataan samanaikaisesti vientihyvityksenä "veloitus"-sarakkeeseen. Mikäli tämä tuote toimitetaan ulkomaille ilmaiseksi (esimerkiksi osana humanitaarista apua), se kirjataan tavaravientinä ja samalla siirtona "veloitus"-sarakkeeseen. Maksutaseen siirrolla tarkoitetaan tavaroiden, palvelujen ja rahan muodossa suoritettuja vastikkeita.

Termi "maksutase" esiintyi jo vuonna 1767 Smithin aikalaisen ja myös skottilaisen James Stewartin kirjassa, mutta ensimmäinen virallinen maksutase laadittiin Yhdysvalloissa vuonna 1923. Sotaa edeltävä Kansainliitto, ja sodan jälkeen Kansainvälinen valuuttarahasto antoi suuren panoksen maksutaseen kehittämismenetelmien ja -järjestelmien kehittämiseen. Maksutaseet eri puolilla maailmaa on laadittu IMF:n viidennen painoksen mukaan, joka on ollut voimassa vuodesta 1993 lähtien.

Maksutase

Neutraalitase lasketaan aina nollaan. Miten tämä kuitenkin saavutetaan - maan ponnisteluilla vai kulta- ja valuuttavarantojen vähentämisellä ja ulkomaanvelan kasvulla? Pitäisikö maksutaseen tila arvioida välittömästi sen kaikkien pääluokkien vai yhden pääluokan osalta?

Käytännössä maksutase tunnistetaan yleensä vaihtotaseen saldoon. Kun siis talousjulkaisuissa käytetään termiä "maksutase", se tarkoittaa vaihtotaseen saldoa. Venäjän maksutaseen ylijäämä oli siis 35,9 miljardia dollaria vuonna 2003. Tällainen tunnistaminen on järkevää, koska toisaalta nykyiset toiminnot vaikuttavat nopeasti (hetkellä) maan talouteen ja toisaalta määräävät suurelta osin valtion tilan. pääomatilistä ja rahoitusvälineistä. Esimerkiksi negatiivinen vaihtotaseen saldo jo 199-luvun ensimmäisellä neljänneksellä sai Venäjän ruplan devalvoitumaan pian samana vuonna ja Venäjän hallituksen lainaamaan voimakkaasti IMF:ltä. Tätä saldoa analysoitaessa kiinnitetään erityistä huomiota kauppataseeseen.

Harvemmin maksutasetta käytetään analyyttisessä esittelyssä. Sitä kutsutaan virallisen rahoituksen saldoksi (viralliset selvitykset), koska se selittää syyt maksujen vastaanottamiseen virallisista kulta- ja valuuttavarannoista ja usein muista maan hallituksen ulkomaailman kanssa tapahtuvista selvityksistä. johtuu maan maksutaseen epätasapainosta. Vuonna 2003 tämä saldo Venäjällä oli positiivinen arvo 26,4 miljardia dollaria.

Maksutaseen alijäämä ja ylijäämä

Maksutaseen alijäämät ja ylijäämät herättävät kysymyksiä siitä, miten negatiivinen saldo rahoitetaan ja miten ylijäämä käytetään.

Vaihtotaseen alijäämän sattuessa maa rahoittaa sen pääomataseen ylijäämällä. Joten kysymys on pikemminkin siitä, millä pääomalla tämä alijäämä rahoitetaan - ulkomaisella yrittäjä- vai lainapääomalla? Yrittäjyyspääomaa pidetään edullisempana, koska sen maahantulo maahan, toisin kuin lainakapteenin tulo, ei tarkoita pakollista myöhempää ulosvirtausta korkojen kanssa, ja lisäksi se tuo mukanaan sellaisia ​​tekijöitä kuin yrittäjyys ja

tietoa. Virallisten kulta- ja valuuttavarantojen alijäämärahoitukseen turvaudutaan vähemmän helposti, varsinkin jos ne ovat pieniä. Lopuksi he turvautuvat kansallisen valuutan devalvaatioon, mikä yleensä johtaa vaihtotaseen parantumiseen (katso jäljempänä).

Vaihtotaseen ylijäämän sattuessa maa käyttää sen automaattisesti syntyvän negatiivisen pääomataseen rahoittamiseen ja erän ”Nettovirheet ja puutteet” rahoittamiseen (jos jälkimmäisellä on negatiivinen merkki). Kuten taulukosta voidaan nähdä. 40.2, Venäjän vaihtotaseen positiivinen saldo vuonna 2003, 35,9 miljardia dollaria, meni kasvattamaan virallisia kulta- ja valuuttavarantoja 26,4 miljardilla dollarilla ja maksamaan negatiivisen saldon muista eristä (mukaan lukien erä " Nettovirheet ja puutteet" ), joiden kokonaisarvo on 9,4 miljardia dollaria.

Siksi systemaattisesti negatiivinen vaihtotaseen saldo ei aina osoita maan maksutaseen kriisiä. Sillä se voidaan järjestelmällisesti kattaa myös yrittäjäpääoman nettoliikkeellä. Tämä on kuitenkin mahdollista, kun maassa on erinomainen sijoitusilmapiiri kotimaisille ja ulkomaisille yrittäjille, ja siksi he investoivat aktiivisesti tämän maan talouteen.

Voidaan siis sanoa, että maksutasekriisi syntyy, kun systemaattisesti suuri negatiivinen maksutase katetaan kulta- ja valuuttavarannoilla sekä ulkomaisen lainapääoman houkuttelulla.

Maksutaseen teoriat, merkitys ja sääntely

Maksutaseella on merkittävä vaikutus koko kansantalouteen.

Maksutaseen teoriat

Nämä teoriat ovat edenneet pitkälle. hallitseva 1800- ja 1900-luvun alussa. kultaisen klassisen teorian alaisena automaattinen tasapaino Scotsmanin ja Smithin ystävä, historioitsija ja taloustieteilijä David Hume (1711-1776) vetäytyi sitten menneisyyteen kultastandardin mukana, joka itse asiassa vahvisti valuuttakurssit (katso kappale 41.1). Viime vuosikymmeninä kiinnostus tätä teoriaa kohtaan on kuitenkin jälleen lisääntynyt. Jos aikaisemmissa olosuhteissa automaattisen säätäjän roolin otti erä "Varastovarat", niin nyt kelluvien valuuttakurssien olosuhteissa mm. automaattinen säädin Osittain muuttuu kansallisen valuutan kelluvaksi valuuttakurssiksi, joka laskee maksutaseen tilan huonontuessa ja kasvaa parantuessaan, mikä johtaa automaattisesti muutoksiin monissa nykyisissä toiminnoissa ja osittain pääomassa.

Sitten tuli uusklassismi joustava lähestymistapa, jonka ovat kehittäneet pääasiassa J. Robinson, A. Lerner, L. Metzler. Tämä lähestymistapa tarkoittaa, että maksutaseen ydin on ulkomaankauppa ja kauppatase määräytyy ensisijaisesti vientitavaroiden hintatason suhteen. P e, tuontitavaroiden hintatasoon P i kerrottuna valuuttakurssilla r nuo. (Pe/Pi) . r. Tästä päätellään, että eniten tehokas työkalu varmistaa, että maksutaseen tasapaino on valuuttakurssin muutos.

Loppujen lopuksi kansallisen valuutan devalvoituminen alentaa vientihintoja ulkomaan valuutassa, ja revalvaatio tekee ulkomaisten ostajien kalliimmaksi ostaa tavaroita tästä maasta ja tekee sen omien asukkaiden halvemmaksi tuoda ulkomaisia ​​tavaroita.

S. Alexanderin teokset perustuivat J. Meadin ja J. Tinbergenin ideoihin absorptiomenetelmä joka perustuu yleensä keynesiläiseen teoriaan. Tällä lähestymistavalla pyritään yhdistämään maksutase (ensisijaisesti kauppatase) BKT:n päätekijöihin, ensisijaisesti kotimaiseen kokonaiskysyntään (sitä käytetään termillä "absorptio"). Absorptiolähestymistapa osoittaa, että maksutaseen tilan paraneminen (mukaan lukien kansallisen valuutan devalvoituminen) lisää maan tuloja ja sen seurauksena absorptiota yleensä, ts. sekä kulutukseen että investointeihin. Tästä keynesiläiset päättelevät: vientiä on vauhditettava, tuontia hillittävä ja ennen kaikkea kotimaisten tavaroiden ja palveluiden kilpailukykyä yleisesti lisäämällä (eikä vain kansallista valuuttaa devalvoimalla).

Monetaristinen lähestymistapa maksutaseeseen sisällytettiin monien kirjailijoiden, erityisesti X. Johnsonin ja J. Pollakin, teoksiin. Päähuomio kiinnitetään tässä tietysti rahallisiin tekijöihin, ennen kaikkea maksutaseen vaikutukseen rahankiertoon maassa. Monetaristit uskovat, että maan rahamarkkinoiden epätasapaino määrää koko maksutaseen epätasapainon.

Siksi heidän pääsuosituksensa hallitukselle: älä puutu radikaalisti paitsi rahankiertoon myös maan kansainvälisiin siirtoihin. Loppujen lopuksi, jos liikkeessä on enemmän rahaa kuin on tarpeen, he yrittävät päästä eroon siitä, mukaan lukien ostamalla enemmän ulkomaisia ​​tavaroita, palveluita, omaisuutta ja muuta omaisuutta. Maksutaseen alijäämän poistamiseksi tarvitaan vain tiukkaa rahan tarjonnan valvontaa.

Maksutaseen makrotaloudellinen merkitys

Kansantalouden tilinpitojärjestelmä -luvussa (ks. kohta 22.3) makrotaloudellinen perusidentiteetti kuvattiin:

V=C+I+NX, (40.1)

• Y— kansantulo (BKT);
• KANSSA- kulutus;
• minä- investoinnit;
• NX- tavaroiden ja palveluiden nettovienti.

Tämä identiteetti voidaan muuttaa useiksi muiksi, jotka osoittavat maksutaseen merkityksen kansantaloudelle sekä maksutaseen ja kansantalouden muiden tunnuslukujen välisen suhteen.

Useimmissa maailman maissa vaihtotaseen saldo määräytyy kauppataseen koon mukaan, ja siksi makrotaloudellista identiteettiä voidaan muuttaa (tosin suurilla varauksilla) seuraavasti:

Y = C + I + CAB. (40.2)

OHJAAMO- vaihtotilin saldon saldo (englannin vaihtotilin saldosta). Sitten identiteetti 40.2 voidaan muuntaa seuraavasti:

CAB \u003d Y - (C + I). (40.3)

Identiteetistä 40.3 käy selvästi ilmi, että positiivisella vaihtotaseella maa tuottaa enemmän tavaroita ja palveluita kuin kuluttaa ja investoi, ja negatiivisella saldolla maa tuottaa vähemmän tavaroita ja palveluita kuin kuluttaa ja investoi. Siksi suuri vaihtotaseen ylijäämä ei millään tavalla kerro Venäjän taloudellisesta menestyksestä, vaikka se onkin parempi kuin negatiivinen saldo.

Muista sitten, että kansantulo on kulutuksen ja säästöjen summa:

Y=C+S, (40.4)

Missä S- säästöjä. Vertaamalla identiteettejä 40.2 ja 40.4, voimme tehdä uuden identiteetin:

S=I+CAB, (40.5)

josta seuraa, että:

CAB = S-I. (40.6)

Siten vaihtotaseen saldo määräytyy hänen säästöjen ja sijoitusten erotuksen perusteella. Jos maan säästöt ylittävät investoinnin (S > I), vaihtotase on positiivinen ja päinvastoin jos S< I, то сальдо будет отрицательным. Россия с ее стабильным превышением сбережений над инвестициями и большим положительным сальдо текущего платежного баланса демонстрирует справедливость этого вывода.

Vaihtotaseen saldo liittyy myös valtion budjettiin. Valtion budjetin alijäämä D yleensä rahoitetaan säästöillä S, ja siksi Identiteettiä 40.6 voidaan muokata seuraavasti:

CAB = S-I-D, (40.7)

josta seuraa, että vaihtotaseen arvo ei riipu pelkästään siitä, miten maan säästöt liittyvät sen investointeihin, vaan myös valtion budjetin alijäämästä (jos sellainen on).

Lopuksi vaihtotaseen saldo vaikuttaa maan rahan määrän suuruuteen. Suurella positiivisella maksutaseella viejien maahan tuoman ulkomaan valuutan määrä ylittää tuojien tarpeet tässä valuutassa. Tästä syystä viejien käsiin jää huomattava määrä ulkomaan valuuttaa, ja he vaihtavat sen keskuspankissa kansalliseen valuuttaan, jota keskuspankki joutuu laskemaan liikkeeseen nimenomaan heidän valuuttamääräisten saldonsa ostamiseksi viejiltä. Tämän seurauksena toisaalta maan viralliset kulta- ja valuuttavarannot kasvavat nopeasti, ja toisaalta rahan tarjonta kasvaa nopeasti, mikä on täynnä inflaatiota. Suuri negatiivinen vaihtotaseen saldo luo myös inflaation vaaran. Siten maahantuojien pula ulkomaan valuutasta johtaa maan valuuttavarallisuuden pienenemiseen ja sen seurauksena valuuttavarallisuuden suhde rahan tarjontaan huononee, mikä on vaarallista - maathan sitovat rahayksikkönsä varantoaan. omaisuutta. Valuuttansa heikkenemisen välttämiseksi maa alkaa vähentää (tai lopettaa lisäämisen) rahan tarjontaa, mikä voi hidastaa talouskasvua.

Maksutaseasetus

Maksutasekriisin pelossa monet maat tavoittelevat vaihtotaseen ylijäämää. Tätä varten he säätelevät ensinnäkin sen perustaa - kauppatasetta. Samaan aikaan he käyttävät sekä ulkomaankaupan toimenpiteitä (ensisijaisesti tuontia rajoittavia ja vientiä edistäviä toimenpiteitä - ks. kohta 37.2) että valuuttakurssia (tämä on ennen kaikkea kansallisen valuutan devalvaatio, joka yleensä estää tuontia ja piristää vienti - katso kohta 41.3) . Mutta ulkomaantalouden vapauttamisen olosuhteissa ulkomaankaupan toimenpiteiden aktiivinen käyttö on vaikeaa, ja siksi valuuttatoimista tulee pääasiallisia.

Järjestelmällisesti suuri vaihtotaseen ylijäämä viittaa kuitenkin myös ei-toivottuihin hetkiin taloudessa. Samanaikaisesti maan maksutase nimittäin tuottaa enemmän tavaroita ja palveluita kuin kuluttaa ja investoi.

Ihanteellinen tilanne on, kun maksutase on pitkällä aikavälillä tasapainossa. Tämä tilanne ei kuitenkaan ole helppo saavuttaa, koska se voi olla ristiriidassa kotimaisen talouspolitiikan tavoitteiden kanssa (ks. kohta 43.1).

johtopäätöksiä

Maksutase on raportti kaikista tietyn maan asukkaiden ulkomaankaupan ulkomaisista tapahtumista tietyn ajanjakson (yleensä vuosineljänneksen ja vuoden) ajalta. Sillä on omat kokoamismenetelmänsä.

Tämä on ensisijaisesti kaksinkertainen kirjanpitomenetelmä, ts. kotimaisten ja ulkomaisten yritysten taloustoimet jaetaan kahteen sarakkeeseen, joita kutsutaan "luottoksi" ja "velukseksi", joiden välistä erotusta kutsutaan "saldoksi".

Maksutase koostuu itse asiassa syntiosista - vaihtotaseesta, pääoma- ja rahoitusvälinetoimintojen tilistä, puutteista ja virheistä. Vaihtotase (current account) kattaa tavaroiden, palvelujen, tiedon sekä pääoman ja työvoiman liikkeestä saatavat tulot ja ns. tulonsiirrot, joita pidetään tulon uudelleenjakoina. Pääomatili ja rahoitusinstrumenttitili kattaa rahoituspääoman liikkeet, ja sen saldon tulee olla absoluuttisesti sama ja vastamerkkinen vaihtotaseen saldon kanssa. Käytännössä molemmat saldot kuitenkin harvoin muodostavat taseen nollan määrää, joten maksutase sisältää erän nimeltä "Nettovirheet ja puutteet", joka on itse asiassa maksutaseen kolmas osa. vaihtotilin ja pääomatilin ero.

Venäjän maksutaseen vaihtotase on yleensä pudonnut positiiviseksi, joka on maailman mittakaavassakin melko suuri. Sen tarjoavat sekä Venäjän tärkeimpien vientituotteiden korkeat maailmanmarkkinahinnat että Venäjän tuonnin suuri viive neuvostoaikaisesta tuonnista. Jälkimmäinen selittyy ensisijaisesti investointitavaroiden tuonnin vähenemisellä, joka johtuu niiden pienestä tarpeesta, sillä kotimaisten investointien määrä Venäjällä on vielä tämän vuosikymmenen puolivälissäkin kaksi kertaa pienempi kuin Venäjällä. 1980-luvun lopulla.

Maksutasekriisi syntyy, kun systemaattisesti suuri negatiivinen maksutase katetaan kulta- ja valuuttavarannoilla sekä ulkomaisen lainapääoman houkuttelulla.

Maksutaseen tärkeimmät teoriat ovat automaattisen tasapainon teoria sekä elastinen, absorptio- ja monetaristinen lähestymistapa. Niistä seuraa, että positiivisella vaihtotaseella maa tuottaa enemmän tavaroita ja palveluita kuin kuluttaa ja investoi, ja negatiivisella saldolla maa tuottaa vähemmän tavaroita ja palveluita kuin kuluttaa ja investoi. Toinen teoreettinen johtopäätös on, että vaihtotaseen saldo määräytyy hänen säästöjen ja sijoitusten välisen eron perusteella. Lisäksi vaihtotaseen suuruus ei riipu pelkästään siitä, miten maan säästöt liittyvät sen investointeihin, vaan myös sen valtion budjettialijäämästä (jos sellainen on).

Maksutasekriisin pelossa monet maat tavoittelevat vaihtotaseen ylijäämää. Järjestelmällisesti suuri vaihtotaseen ylijäämä viittaa kuitenkin myös ei-toivottuihin hetkiin taloudessa. Siksi ihanteellinen tilanne on, kun maksutase on pitkällä aikavälillä tasapainossa. Tämä tilanne ei kuitenkaan ole helppo saavuttaa, koska se voi olla myös ristiriidassa kotimaisen talouspolitiikan tavoitteiden kanssa. Tämän todistaa sisäisen ja ulkoisen tasapainon malli.

Jos maan maksutase on esitys sen ulkoisten saamisten ja velkojen liikkeistä, niin maan ulkomainen varallisuusasema on tilastollinen esitys maan asukkaiden keräämien ulkomaisten varojen ja velkojen määrästä. Venäjän kansainvälinen nettosijoitusasema on positiivinen. Tämän takaavat suuret kulta- ja valuuttavarannot sekä suuret varat ulkomailla sekä yksityisten investointien että muiden Venäjän maiden ulkomaanvelan muodossa.

Ulkomaanvelkaongelma on Venäjällä edelleen akuutti, vaikka sen sisältö onkin muuttunut viime vuosina: jos viime vuosikymmenellä se oli enemmän julkisen ulkomaanvelan ongelma, niin nyt se on enemmän yksityisen ulkomaanvelan ongelma.

Maksutaseerät on ryhmitelty esimerkillinen kaava IMF:n suosittelema. Siksi minkä tahansa maan maksutase näyttää tältä:

Osa A. Nykyiset toiminnot (nykyisten toimintojen saldo).

1 Tavarat (kauppatase).

2 Palvelut (palvelutase).

3 Sijoitustoiminnan tuotot (korkomaksutase).

4 Yksityinen yksisuuntainen kuljetus.

5 Valtion yksipuoliset siirrot.

6 Muut palvelut ja tulot.

Osa B. Suorat sijoitukset ja muu pitkäaikainen pääoma.

1 Suora sijoitus.

2 Portfoliosijoitus.

3 Muu pitkäaikainen pääoma.

Pääluokka C. Muu lyhytaikainen pääoma.

Osa D. Virheet ja puutteet.

Osa E. Korvaavat artiklat.

Osa F. Taseen poikkeukselliset kate (rahoitus) lähteet.

Osa G. Ulkomaisten viranomaisten pakolliset varaukset keskuspankissa.

Osa H. Varausten kokonaismuutos.

Jokainen maksutaseen jakso (erä) ilmoittaa varojen liikkeet (kuitit tai maksut) kullekin ulkomaisten taloustoimien ryhmälle.

Osa A:

1 Erä ”Tavarat” (kauppatase) kuvaa vienti-, tuonti- ja jälleenvientitapahtumien maksutasetta. Lisäksi maksutase sisältää vain tosiasiallisesti suoritetut tai välittömästi suoritetut maksut ulkomaisista tapahtumista.

Kauppatase heijastaa selvästi ulkomaankaupan roolia kansantalouden makrotalouden tasapainon saavuttamisessa, koska se perustuu tavaraviennin ja -tuonnin eroon. Positiivinen tai negatiivinen kauppatase määrää suurelta osin koko maksutaseen tilan. Useimmissa maissa maksutaseen tasapaino on enemmän riippuvainen kauppataseen tasapainosta.

2 Erä ”Palvelut” (palvelutase) sisältää tulot ja maksut maan palvelujen viennistä ja tuonnista maailmanmarkkinoilla. Tämä sisältää palvelut, kuten kuljetus-, rahoitus-, tietokone-, viestintä-, rakennus-, vakuutus- ja muut palvelut, joita kotimaiset tarjoavat ulkomaille ja päinvastoin. Palvelujen tasapainon merkitys kasvaa erityisesti kehittyneissä maissa, koska niissä ei-valmistus- tai palvelusektorin kehitys on kiihtynyt.

3 Erä Investointituotot (korkomaksutase) esittää maan myöntämien lainojen maksujen ja saatujen lainojen korkomaksujen erotuksen sekä maahan viedyistä ja tuoduista investoinneista saatujen tulojen suhteen.

Sijoitustulot sisältävät:

– suorista sijoituksista saadut tulot, ts. suorassa asuvan sijoittajan tulot pääomasta, jonka hän on sijoittanut ulkomaiseen yritykseen ja päinvastoin;

– arvopaperisijoituksista saadut tulot, jotka ovat arvopapereiden myynnistä ja ostosta syntyviä kassavirtoja kotimaisten ja ulkomaisten välillä;

– tuotot muista sijoituksista, ts. kuitit ja maksut kaikista muista taloudellisista saatavista, joita kotimaiset ovat saaneet ulkomailla asuvia vastaan, ja päinvastoin.

Jos tiettyyn maahan sijoitettu ulkomainen pääoma tuottaa vähemmän tuottoa kuin ulkomaille sijoitettu kotimainen pääoma, sijoitusten nettotuotto on positiivinen, muuten negatiivinen.

4 Erä ”Yksityiset yksipuoliset siirrot” (siirrot) kuvaa aineellisten resurssien maiden välisen siirron ilman kustannusvastaavaa. Tämä sisältää tulonsiirrot valtiolta ja muilta sektoreilta. Edellinen kuvastaa nykyisiä kansainvälisen yhteistyön siirtoja, erilaisia humanitaarinen apu jne. Toinen on rahansiirrot yksityishenkilöiden ja kansalaisjärjestöjen välillä (asukkaat ja ulkomaiset), esimerkiksi siirrot sukulaisille, palkka työntekijät, elatusmaksut jne.

Yksityisten tilisiirtojen arvo riippuu siitä, kumpi siirtojen vastavirroista on voimakkaampi: maasta vai maahan.

5 Artikla "Valtion yksipuoliset siirrot" sisältää maksetut ja saadut tuet, tulot (kulut) sotilastukikohtien, suurlähetystöjen, konsulaattien, edustustojen (kauppa, armeija) jne.

6 Artikkelia "Muut palvelut ja tulot" ei voida tulkita, koska se sisältää useimmiten maan aseiden oston ja myynnin, sotilaspoliittisten toimien rahoituksen jne.

Osat B ja C heijastavat pääomanliikkeiden tasapainoa, ts. valtion ja yksityisen pääoman tuonnin ja viennin suhde. Liikkeen ajoituksesta riippuen on:

– pitkäaikaista toimintaa(yritysten hankinta ja rakentaminen, arvopapereiden osto ja myynti, pitkäaikaisten lainojen ja valtion lainojen saaminen ja myöntäminen jne.). Tällaisia ​​toimia suoritetaan yli 2 vuoden ajan;

– lyhytaikaisia ​​operaatioita(lainat käteisenä ja hyödykemuodossa enintään 1 vuodeksi, varojen siirto ulkomaisten pankkien käyttötileillä, pääoman tuonti ja vienti, kansallinen valuutta ja valuutan arvot jne.).

Osa D ryhmittelee artikkelit, jotka korjaavat tilastovirheitä osioista A, B, C, ja sisältää myös tiedot BKT:n volyymista ja keskuspankkivarantojen koosta.

Pääluokkien A, B, C ja D saldoa pidetään joissakin maissa maksutaseen tuloksena. IMF suosittelee sisällyttämistä myös loppusaldoon osat E, F, G suuremman luotettavuuden vuoksi. Niihin kuuluvat varanto- (korvaus)erät, jotka kuvaavat maksutaseen lähteitä ja maksutapoja: kullan ja erityisten nosto-oikeuksien liikkeet, maan varantoaseman tila IMF:ssä, keskuspankin kulta- ja valuuttavarannot, IMF:n lainat , jne.

Osa H näyttää listattujen lähteiden lopullisen tilan maksutaseen korvauksen jälkeen.

Maan maksutase voi olla sekä positiivinen että negatiivinen: ensimmäisessä tapauksessa se osoittaa, että maa sai enemmän erilaisia ​​varoja ja toisessa, että niiden ulosvirtaus maasta ylitti tulon. Ja tällä puolestaan ​​voi olla sekä myönteisiä että kielteisiä seurauksia maan taloudelle. Siten pysyvä negatiivinen vaihtotaseen saldo johtaa kansallisen valuutan heikkenemiseen ja kannustaa ulkomaisen pääoman houkuttelemiseen. Samalla talouden kannalta on tärkeää, missä muodossa sisäänvirtaus tapahtuu, koska tässä tapauksessa ulkomaiset suorat sijoitukset ovat erityisen tärkeitä.

Pitkän aikavälin yrittäjäsijoitusten tulva voi auttaa elvyttämään taloutta, vaikka se edellyttääkin niistä tulojen maksamista ulkomaisille sijoittajille. Pitkäaikaiset julkiset ja yksityiset pankkilainat lisäävät maan ulkoista velkaa,
ja sen ylläpito tulee ajan myötä yhä kalliimmaksi.

Vakaa vaihtotaseen ylijäämä luo pohjan pääoman ulosvirtaukselle ja vahvistaa kansallisen valuutan asemaa. Negatiiviset seuraukset kansantaloudelle voivat myös aiheuttaa vaihtotaseen voimakkaita heilahteluja - negatiivisen saldon kasvu horjuttaa ulkomaan taloudellista toimintaa, koska se aiheuttaa inflaatiota ja kansallisen valuutan heikkenemistä.

Joka tapauksessa maksutaseen tila luonnehtii selkeimmin minkä tahansa kansantalouden yleistä tilaa.

Johtopäätökset:

1 Maksutase on maahan ulkomailta saatujen maksujen ja maan ulkomailla suorittamien maksujen suhde. Lopullinen maksutase voi olla positiivinen tai negatiivinen, mikä heijastaa joko tulon ylittävää maksuvirtaa maahan tai ulosvirtauksen ylitystä maasta tulevasta maksusta.

2 Maksutase koostuu useista osioista, jotka kuvaavat tiettyjen ulkomaisten taloustoimien ryhmien varojen liikkeitä.

Pääluokat A, B, C ovat tärkeimmät, sillä ne heijastelevat todellisten aineellisten arvojen kansainvälistä liikettä. Pääluokissa E, F ja G esitetään varaus, joka kuittaa negatiivisen maksutaseen maksamiseen käytetyt varat. Osa H kuvaa varaosien lopullista tilaa taseen korvauksen jälkeen.