Platební bilance země jeho transakce. Platební zůstatek

Platební zůstatek

Platební zůstatek odráží celý rozsah mezinárodních obchodních a finančních transakcí země s ostatními zeměmi a je souhrnným záznamem všech ekonomických transakcí (transakcí) mezi danou zemí a ostatními zeměmi v průběhu roku. Charakterizuje poměr mezi devizovými příjmy v zemi a platbami, které země provádí do jiných zemí.

Platební bilance využívá princip podvojného zápisu, protože každá transakce má dvě strany – debetní a kreditní. Debet odráží příliv hodnot (reálných a finančních aktiv) do země, za které musí země platit v cizí měně, takže debetní transakce jsou zaznamenávány se znaménkem mínus, protože zvyšují nabídku národní měny a vytvářejí poptávka po cizí měně (jedná se o transakce podobné dovozu). Transakce, které odrážejí odliv hodnot (reálných a finančních aktiv) ze země, za které musí cizinci platit, jsou evidovány se znaménkem plus a jsou exportní. Vytvářejí poptávku po národní měně a zvyšují nabídku cizí měny.

Platební bilance je základem pro rozvoj měnové, fiskální, devizové a zahraničně obchodní politiky země a řízení vnějšího veřejného dluhu.

Platební bilance obsahuje tři části:

Běžný účet, který odráží součet všech transakcí dané země s jinými zeměmi související s obchodem se zbožím, službami a převody, a proto zahrnuje:

a) vývoz a dovoz zboží (viditelné)

Vývoz zboží se eviduje znaménkem „+“, tzn. úvěr, protože zvyšuje devizové rezervy. Import se zapisuje se znaménkem „-“, tzn. debetní, protože snižuje zásoby cizí měny. Vývoz a dovoz zboží tvoří obchodní bilanci.

b) export a import služeb (neviditelných), např. mezinárodní cestovní ruch. Tato část však nezahrnuje úvěrové služby.

c) čistý výnos z investic (jinak nazývaný čistý). faktorový příjem nebo čistý příjem z úvěrových služeb), což je rozdíl mezi úroky a dividendami, které občané země obdrží ze zahraničních investic, a úroky a dividendami přijatými cizinci z investic v této zemi.

d) čisté transfery, které zahrnují zahraniční pomoc, penze, dary, granty, remitence

Saldo běžného účtu v makroekonomických modelech se odráží jako čistý export:

Příklad - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

kde Ex je export, Im je import, Xn je čistý export, Y je HDP země a součet spotřebitelských výdajů, investičních výdajů a vládních nákupů (C + I + G) se nazývá absorpce a představuje část HDP prodanou domácí makroekonomické subjekty – domácnosti, firmy a vláda.

Saldo běžného účtu může být buď kladné, což odpovídá přebytku běžného účtu, nebo záporné, což odpovídá deficitu běžného účtu. Je-li deficit, je financován buď prostřednictvím zahraničních půjček, nebo prodejem finančních aktiv, což se promítá do druhého oddílu platební bilance – kapitálového účtu.

Kapitálový účet, který odráží všechny mezinárodní transakce s aktivy, tzn. přílivy a odlivy kapitálu (přílivy a odlivy kapitálu) jak pro dlouhodobé operace, tak pro krátkodobé (prodej a nákup) cenné papíry, nákup nemovitostí, přímé investice, běžné účty cizinců v dané zemi, půjčky od cizinců a od cizinců, pokladniční poukázky atd.).

Saldo kapitálového účtu může být buď kladné (čistý příliv kapitálu do země) nebo záporné (čistý odliv kapitálu ze země).

Oficiální rezervní účet, který zahrnuje držbu deviz, zlata a mezinárodních účetních fondů, jako jsou SDR (zvláštní práva čerpání). SDR (nazývané papírové zlato) jsou rezervy ve formě účtů u MMF (Mezinárodní měnový fond). V případě deficitu platební bilance si země může vzít rezervy z účtu MMF a v případě přebytku zvýšit své rezervy v MMF.

Pokud je platební bilance záporná, tzn. existuje deficit, měl by být financován. V tomto případě centrální banka snižuje oficiální rezervy, tzn. dochází k intervenci (intervenci - intervenci) centrální banky. Intervence je nákup a prodej cizí měny centrální bankou výměnou za národní měnu. S deficitem platební bilance v důsledku intervence centrální banky se nabídka cizí měny na domácím trhu zvyšuje a nabídka národní měny klesá. Tato operace je podobná exportu a je zohledněna se znaménkem „+“, tzn. je to půjčka. Vzhledem k tomu, že množství národní měny na domácím trhu kleslo, její směnný kurz roste, což má omezující účinek na ekonomiku.

Pokud je platební bilance kladná, tzn. je přebytek, dochází k nárůstu oficiálních rezerv v centrální bance. To se projevuje znaménkem „-“, tzn. jedná se o debet (transakce podobná dovozu), protože nabídka cizí měny na domácím trhu se snižuje a nabídka národní měny se zvyšuje, její směnný kurz klesá, což má stimulační účinek na ekonomiku.

V důsledku těchto operací se platební bilance rovná nule.

ВР = Xn + CF – ∆R = 0

BP = Xn + CF = ∆R

Operace s oficiálními rezervami se používají v rámci systému pevných směnných kurzů, takže kurz zůstává nezměněn. Pokud je směnný kurz plovoucí, pak se deficit v platební bilanci kompenzuje přílivem kapitálu do země (a naopak) a platební bilance se vyrovnává (bez intervencí, tedy zásahů centrální banky).

Dokažme to z makroekonomické identity.

Y = C + I + G + Xn

Odečteme hodnotu (C + G) od obou částí identity, dostaneme:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

Na levé straně rovnice jsme dostali hodnotu národních úspor, odtud: S = I + Xn nebo přeskupení, dostaneme: (I - S) + Xn = 0

Hodnota (I - S) představuje přebytek domácích investic nad domácími úsporami a není ničím jiným než zůstatkem kapitálového účtu a Xn je zůstatkem běžného účtu. Přepišme poslední rovnici:

To znamená, že kladné saldo běžného účtu odpovídá odlivu kapitálu (záporné saldo kapitálového účtu), protože národní úspory převyšují domácí investice, odcházejí do zahraničí a země vystupuje jako věřitel. Pokud je saldo běžného účtu záporné, pak není dostatek národních úspor na podporu domácích investic, takže je nutný příliv kapitálu ze zahraničí a země vystupuje jako dlužník. Pokud dojde k přílivu kapitálu do země, pak se národní měna zdraží, a pokud dojde k odlivu kapitálu ze země, pak se národní měna zlevní. Intervence centrální banky v režimu plovoucího směnného kurzu není nutná.

Pro odvození křivky platební bilance (křivky BP) je nutné zvážit všechny faktory, které ovlivňují složky platební bilance: 1) čistý export (tj. saldo běžného účtu) a 2) kapitálové toky (saldo kapitálového účtu) .

Faktory ovlivňující čistý export. Čistý vývoz je rozdíl mezi vývozem a dovozem (Xn = Ex - Im) a je součástí agregátní poptávky. Čistý vývoz může být buď kladný (pokud vývoz převyšuje dovoz, tj. Ex > Im) nebo záporný (pokud dovoz převyšuje vývoz, tj. ex 0, znamená to běžné operace se schodkem účtu; pokud čistý vývoz

Zvažte faktory ovlivňující čistý export. Podle modelu IS-LM je vzorec pro čistý export:

Xn \u003d Ex (R) – Im (Y)

což znamená export:

Negativně závisí na úrokové sazbě (R),

Nezávisí na výši příjmu dané země (Y) (tj. je autonomní, protože závisí na výši příjmu v jiných zemích, nikoli na výši domácího příjmu).

Připomeňme, že změna úrokové sazby ovlivňuje hodnotu vývozu prostřednictvím směnného kurzu. Zvýšení úrokové sazby země znamená, že její finanční aktiva (např. dluhopisy) se stanou ziskovějšími (to znamená, že platí vyšší úrokové výnosy). Cizinci, kteří chtějí nakupovat cenné papíry této země (za které dostanou vyšší úrokový výnos než z cenných papírů ve vlastní zemi), zvyšují poptávku po své národní měně, což vede ke zvýšení směnného kurzu národní měny. Zvýšení kurzu pro cizince zdražuje export dané země, protože cizinci musí směnit více své měny, aby získali stejný počet jednotek měny země a tedy nakoupili stejné množství zboží jako dříve. Růst úrokové sazby tedy znamená zvýšení směnného kurzu a pokles exportu.

Import není samostatnou hodnotou, protože:

Pozitivně závislé na výši příjmu v zemi (Y)

Také importujte:

Pozitivně závisí na úrokové sazbě (R), a proto, protože vztah mezi úrokovou sazbou a směnným kurzem je přímý:

Pozitivně závisí na směnném kurzu (čím vyšší je směnný kurz národní měny, tím více jednotek cizí měny mohou občané dané země obdržet výměnou za 1 jednotku své měny, a tedy tím více dováženého zboží si mohou koupit, tj. dovážené zboží se pro občany země stává relativně levnějším - za stejný počet jednotek své měny dostanou více jednotek cizí měny než dříve a mohou si tedy koupit více dováženého zboží než dříve).

Kromě vnitřních faktorů (hodnota domácího důchodu Y a kurz e) je čistý export (jeho vzestupy a poklesy) ovlivněn také vnější faktor- výše příjmů v jiných zemích. Čím je vyšší, tzn. čím bohatší jiné země, tím větší poptávku po zboží této země vykazují, tzn. čím vyšší je export, a tím větší je i čistý export.

Proto lze vzorec čistého exportu zapsat jako:

Xn \u003d Xn (Y, YF, e)

Čistý export je ovlivněn 2 efekty:

1) příjmový efekt

Vzhledem k tomu, že příjem dané země ovlivňuje dovoz, lze vzorec pro čistý export zapsat jako: Xn = Xn - mpm Y, kde Xn je autonomní čistý export (rozdíl mezi exportem a autonomním importem), tzn. který nezávisí na příjmu v rámci země, mpm je mezní sklon k dovozu, který ukazuje, o kolik se dovoz zvýší (sníží) s růstem (poklesem) důchodu na jednotku, tzn. mpm = ΔIm/ΔY, Y je hodnota celkového příjmu v zemi. Když Y roste (např. při cyklickém vzestupu), pak Xn klesá s růstem dovozu, tzn. poptávka po dováženém zboží. Když Y klesá (například během cyklického poklesu), Xn roste s poklesem dovozu.

2) efekt směnného kurzu

Jak již bylo uvedeno, změny směnného kurzu mají dopad na vývoz a autonomní dovoz. Pokud národní měna zdraží, tzn. Jak jeho hodnota vzrůstá v poměru k ostatním měnám, vývoz klesá a dovoz stoupá. A naopak.

Při zvažování faktorů ovlivňujících čistý export je důležité rozlišovat mezi nominálními a reálnými směnnými kurzy.

nominální a reálné směnné kurzy. Všechny naše předchozí diskuse se týkaly nominálního směnného kurzu. Nominální směnný kurz je cena národní měny, vyjádřená v určitém počtu jednotek cizí měny, tzn. to je poměr cen dvou měn, relativní cena měn obou zemí. Nominální směnný kurz je stanoven na devizovém trhu, který tvoří zaměstnanci bank po celém světě, kteří prodávají a nakupují cizí měny po telefonu. Když poptávka po měně země vzroste v poměru k její nabídce, tito devizoví obchodníci zvýší cenu a měna se zhodnotí. A naopak. Pokud cizinci chtějí nakupovat zboží této země, pak stoupá poptávka po její národní měně a tito zaměstnanci bank ji poskytují výměnou za měny jiných zemí, takže kurz stoupá (a naopak).

Pro získání reálného kurzu je jako při získávání jakékoliv reálné hodnoty (reálný HDP, reálná mzda, reálná úroková míra) nutné "očistit" odpovídající nominální hodnotu od vlivu změn cenové hladiny, tzn. z vlivu inflace.

Reálný kurz je tedy nominální kurz upravený o poměr cenových hladin v dané zemi a v jiných zemích (zemích - obchodních partnerech), tzn. je relativní jednotková cena zboží a služeb vyrobených ve dvou zemích: ε = e x P/PF,

kde ε je reálný směnný kurz, e je nominální směnný kurz, Р je cenová hladina v tuzemsku, РF je cenová hladina v zahraničí.

Procentuální změnu reálného směnného kurzu (rychlost změny) lze vypočítat pomocí vzorce: Δε = Δе (%) + (π - πF),

kde Δε je procentuální změna reálného kurzu, Δе je procentuální změna nominálního kurzu, π je míra inflace v zemi, πF je míra inflace v zahraničí. Reálný směnný kurz je tedy nominální směnný kurz upravený o poměr míry inflace v obou zemích.

Reálnému směnnému kurzu ε se jinak říká obchodní podmínky (terms of trade), protože určuje konkurenceschopnost zboží v dané zemi v mezinárodním obchodu. Čím nižší je reálný směnný kurz (tj. čím nižší je nominální směnný kurz, tím nižší je domácí míra inflace a čím vyšší je míra zahraniční inflace), tím lepší jsou směnné relace.

Je zřejmé, že čistý export není určen nominálním kurzem, ale reálným kurzem, tzn. obchodní relace, takže vzorec čistého vývozu je: Хn = Хn – mpm Y – ηε,

kde η je parametr, který ukazuje, jak moc se změní čistý export při změně reálného kurzu o jednu jednotku a charakterizuje citlivost čistého exportu na změny reálného kurzu, tzn. ∆Xn/∆.

Zvyšuje se konkurenceschopnost zboží dané země, tzn. poptávka po zboží dané země bude větší, a tedy i čistý vývoz vyšší, pokud:

země začíná vyrábět nové zboží
zboží této země je kvalitnější
míra inflace v zemi je nižší
míra inflace v zahraničí je vyšší

Funkce čistého exportu je tedy:

Xn = Xn (Y, YF, ε)

Faktory ovlivňující pohyb kapitálu.

Druhou částí platební bilance je kapitálový účet.

Zvažte, jaké faktory ovlivňují mezinárodní kapitálové toky – CF (capital flows). Jelikož k pohybu kapitálu mezi zeměmi dochází v důsledku nákupu a prodeje finančních aktiv zeměmi mezi sebou, ovlivňují také směnný kurz. Pokud je poptávka po cenných papírech dané země velká, roste poptávka po národní měně a roste směnný kurz. Poptávka po cenných papírech je dána jejich výnosem, tzn. úroková sazba. Čím vyšší je úroková sazba (tedy čím vyšší jsou úrokové výnosy z cenných papírů) v zemi, tím atraktivnější se její finanční aktiva stávají pro investory. Investorovi je jedno, ve které zemi bude nakupovat finanční aktiva, investovat kapitál v rámci země nebo v jiných zemích. Hlavním motivem nákupu cenných papírů pro investora je jejich ziskovost. Hlavním faktorem určujícím poptávku po finančních aktivech je tedy rozdíl v úrovních výnosnosti cenných papírů v dané zemi a v jiných zemích, tzn. rozdíl mezi úrokovou sazbou v dané zemi (R) a úrokovou sazbou v zahraničí (RF), který se nazývá úrokový diferenciál. Proto vzorec pro kapitálové toky je: CF = CF + c (R - RF),

kde CF jsou autonomní kapitálové toky, R je úroková míra v dané zemi, RF je úroková míra v zahraničí, c je citlivost změny hodnoty kapitálového toku na změnu rozdílu mezi domácí úrokovou sazbou a úroková sazba v zahraničí, tzn. ke změně úrokového diferenciálu.

Protože v režimu plovoucího směnného kurzu je vzorec platební bilance: BP = Xn + CF = 0,

pak, vezmeme-li v úvahu faktory ovlivňující čistý export (saldo běžného účtu) a kapitálové toky (saldo kapitálového účtu), dostaneme:

BP \u003d Ex - Im - mpm Y + CF + c (R - RF) \u003d 0

Odvodíme křivku platební bilance – křivku BP. Protože v rovnovážném BP=0, pak všechny body na křivce BP ukazují takové párové kombinace (kombinace) důchodu Y a úrokové míry R, které poskytují nulovou platební bilanci.

Konstrukce křivky platební bilance

Graf křivky BP v souřadnicích Y a R (první kvadrant) lze získat vynesením křivky čistého exportu Xn a křivky toku kapitálu CF.

Druhý kvadrant ukazuje graf křivky toku kapitálu. Křivka CF (křivka čistého exportu kapitálu, tj. čistého odlivu kapitálu) má negativní sklon, neboť čím vyšší je úroková sazba v zemi, tím větší je příliv kapitálu do země, tzn. dovoz kapitálu, protože finanční aktiva země jsou vysoce zisková a atraktivní pro investory, roste poptávka po cenných papírech země a do země proudí kapitál. A naopak, pokud úroková sazba v zemi klesá, její finanční aktiva se stávají méně výnosnými, méně atraktivními pro investory, včetně domácích investorů, raději nakupují cenné papíry v zahraničí, v důsledku toho dochází k odlivu kapitálu ze země. Čím je tedy vnitřní úroková míra nižší, tím větší je odliv kapitálu. Je zřejmé, že sklon křivky CF je určen koeficientem c - citlivostí kapitálových toků na změny úrokového diferenciálu (rozdíl mezi domácími a zahraničními úrokovými sazbami). Tangenta sklonu křivky CF je c. Čím větší je hodnota koeficientu c, tím je křivka CF strmější. A čím strmější je křivka CF, tím méně jsou kapitálové toky citlivé na změny úrokového diferenciálu. To znamená, že zvýšení úrokového diferenciálu musí být velmi velké, aby se změnilo množství přílivu nebo odlivu kapitálu. Pokud je tedy c velké a křivka CF strmá, pak je mobilita kapitálu nízká. V důsledku toho koeficient c charakterizuje stupeň mobility kapitálu. Čím větší je, tím nižší je stupeň mobility kapitálu.

Třetí kvadrant ukazuje křivku rovnováhy platební bilance (ВР=Хn + CF=0). Toto je osa (řádek na 450), protože aby byla platební bilance 0, musí se zůstatek běžného účtu (Xn) rovnat zůstatku kapitálového účtu s opačným znaménkem (-CF).

Čtvrtý kvadrant je grafem křivky čistého exportu (zboží). Křivka Xn je negativně skloněná, protože čím vyšší je celkový příjem země (Y), tím větší je dovoz zboží a v důsledku toho nižší čistý export. Sklon křivky Xn je určen koeficientem mpm, mezním sklonem k importu (tangensa sklonu křivky Xn je mpm). Čím více mpm, tím strmější křivka Xn. To znamená, že pokud je citlivost čistého exportu na změny úrokové sazby vysoká, pak i malá změna příjmů vede k výrazné změně hodnoty importu a následně i čistého exportu.

Odvoďme křivku VR (první kvadrant). Při úrokové sazbě R1 bude odliv kapitálu (záporné saldo kapitálového účtu) CF1. Aby byla platební bilance nulová, je nutné, aby čistý export (kladné saldo běžného účtu) byl roven Xn1, což odpovídá důchodu Y1. Dostaneme bod A, ve kterém je výše příjmu rovna Y1 a úroková míra je R1,. Při úrokové míře R2 se odliv kapitálu rovná CF2, takže čistý export se musí rovnat Xn2, což odpovídá úrovni příjmu Y2. Dostaneme bod B, ve kterém je výše příjmu Y2 a úroková sazba je R2. Oba body odpovídají nulové platební bilanci. Spojením těchto bodů dostaneme křivku BP, v jejímž každém bodě párové kombinace hodnoty domácího důchodu (Y) a domácí úrokové míry (R) dávají nulovou platební bilanci.

Sklon křivky BP je určen sklony křivek CF a Xn a závisí na hodnotách koeficientů c a mpm. Čím více jich je, tzn. čím strmější jsou křivky CF a Xn, tím strmější je křivka BP.

Pokud se změní hodnota vnitřního důchodu Y nebo vnitřní úroková míra R, dostaneme se z jednoho bodu křivky BP do druhého bodu, tzn. pohybující se po křivce.

Křivka BP se posune, pokud se posunou křivky CF a/nebo Xn, a ve stejném směru.

K posunu křivky CF dochází, když: 1) se změní směnný kurz a 2) úroková sazba v jiných zemích. Zvýšení směnného kurzu vede k relativnímu zhodnocení finančních aktiv země, protože cizinci potřebují změnit více své měny, aby mohli koupit stejné množství cenných papírů jako dříve, a k relativnímu zlevnění zahraničních finančních aktiv, protože investoři do daná země bude muset vyměnit menší množství své vlastní měny, aby nakoupila stejné množství zahraničních cenných papírů jako dříve, a tak odliv kapitálu narůstá při každé hodnotě domácí úrokové míry, takže křivka CF se posouvá doleva. Podobně zvýšení úrokové sazby v zahraničí vede ke zvýšení výnosu zahraničních cenných papírů, což zvyšuje poptávku po nich a vede také k odlivu kapitálu ze země, posunu křivky CF doleva.

Křivka Xn se posouvá se změnami: 1) výše příjmů v jiných zemích a 2) reálného směnného kurzu. Zvýšení příjmů v jiných zemích zvyšuje zahraniční poptávku po zboží země a vede ke zvýšení exportu, což zvyšuje čistý export a posouvá křivku Xn doprava. Růst reálného směnného kurzu snižuje konkurenceschopnost zboží země a zhoršuje její směnné relace, takže její čistý export klesá, což způsobuje posun křivky Xn doleva.

Křivka BP se tedy posune doleva, pokud:

nominální směnný kurz roste
reálný směnný kurz roste
rostoucí úrokové sazby v jiných zemích
klesající příjmy v jiných zemích.

Body mimo křivku VR. Protože každý bod na křivce BP odpovídá nulové platební bilanci, je zřejmé, že body mimo křivku BP (nad nebo pod křivkou) odpovídají nerovnováze v platební bilanci, tzn. buď záporné saldo (schodek) nebo kladné saldo (přebytek) platební bilance.

Vezměte si bod, který je nad křivkou BP, například bod C. V tomto bodě je výše příjmu Y2, což odpovídá výši čistého exportu Xn2, a úroková sazba je R1, což odpovídá výši odliv kapitálu CF1. Hodnota Xn2 (kladný zůstatek běžného účtu) je větší než CF1 (záporný zůstatek kapitálového účtu), proto je platební bilance kladná, tzn. v platební bilanci je přebytek. Všechny body, které leží nad křivkou BP, tedy odpovídají přebytku v platební bilanci.

Uvažujme bod, který je pod křivkou BP, například bod D. V tomto bodě je příjem Y1, což odpovídá čistému exportu Xn1, a úroková míra je R2, což odpovídá odlivu kapitálu CF2. Hodnota Xn1 (kladný zůstatek běžného účtu) je menší než CF2 (záporný zůstatek kapitálového účtu), proto je platební bilance záporná, tzn. existuje deficit platební bilance. Všechny body, které leží pod křivkou BP, tedy odpovídají deficitu platební bilance.

Kapitola 20. MAKROEKONOMICKÉ PROBLÉMY OTEVŘENÉ EKONOMIKY

Oddíl V. OTEVŘENÁ EKONOMIKA

Platební bilance odráží celý rozsah mezinárodních obchodních a finančních transakcí země s ostatními zeměmi a je konečným záznamem všech ekonomických transakcí (transakcí) mezi danou zemí a ostatními zeměmi v průběhu roku. Charakterizuje poměr mezi devizovými příjmy v zemi a platbami, které země provádí do jiných zemí.

Platební bilance je základem pro rozvoj měnové, fiskální, devizové a zahraničně obchodní politiky země a řízení vnějšího veřejného dluhu.

Platební bilance obsahuje tři části:

· běžný účet, který odráží součet všech operací daného

země s jinými zeměmi spojenými s obchodem se zbožím, službami a transfery, a proto zahrnuje:

a) vývoz a dovoz zboží (viditelné)

b) export a import služeb (neviditelných), např. mezinárodní cestovní ruch. Tato část však nezahrnuje úvěrové služby.

c) čistý příjem z investic (jinak nazývaný čistý příjem z faktorů nebo čistý příjem z úvěrových služeb), což je rozdíl mezi úroky a dividendami, které občané země obdrží ze zahraničních investic, a úroky a dividendami přijatými cizinci z investic do tato země.

d) čisté transfery, které zahrnují zahraniční pomoc, penze, dary, granty, remitence

Bilance běžného účtu v makroekonomických modelech

vykazované jako čistý vývoz:

Příklad - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

kde Ex je export, Im je import, Xn je čistý export, Y je HDP země a součet spotřebitelských výdajů, investičních výdajů a vládních nákupů (C + I + G) se nazývá vstřebávání a představuje tu část HDP prodanou domácím makroekonomickým subjektům – domácnostem, firmám a státu.

· hlavní účet, který odráží všechny mezinárodní transakce s

aktiva, tzn. přílivy a odlivy kapitálu (přílivy a odlivy kapitálu) jak pro dlouhodobé operace, tak pro krátkodobé (prodej a nákup cenných papírů, nákup nemovitostí, přímé investice, běžné účty cizinců v dané zemi, půjčky od cizinců a od cizinců pokladniční poukázky atd.) P.).

Saldo kapitálového účtu může být buď kladné (netto

příliv kapitálu do země) a negativní (čistý odliv kapitálu ze země).

· oficiální rezervní účet, včetně zásob cizí měny, zlata

a mezinárodní platební prostředky, jako jsou například SDR (zvláštní práva čerpání). SDR (nazývané papírové zlato) jsou rezervy ve formě účtů u MMF (Mezinárodní měnový fond). V případě deficitu platební bilance si země může vzít rezervy z účtu MMF a v případě přebytku zvýšit své rezervy v MMF.

Pokud je platební bilance záporná, tzn. existuje deficit

mělo by to být financováno. V tomto případě centrální banka snižuje oficiální rezervy, tzn. děje zásah(intervence - intervence) centrální banky. Intervence je nákup a prodej cizí měny centrální bankou výměnou za národní měnu. S deficitem platební bilance v důsledku intervence centrální banky se nabídka cizí měny na domácím trhu zvyšuje a nabídka národní měny klesá. Tato operace je podobná exportu a je zohledněna se znaménkem „+“, tzn. je to půjčka. Vzhledem k tomu, že množství národní měny na domácím trhu kleslo, její směnný kurz roste, což má omezující účinek na ekonomiku.

V důsledku těchto operací se platební bilance rovná nule.

BP = Xn + CF - DR = 0 nebo BP = Xn + CF = DR

Dokažme to z makroekonomické identity.

Y = C + I + G + Xn

Odečteme hodnotu (C + G) od obou částí identity, dostaneme:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

Na levé straně rovnice jsme dostali hodnotu národních úspor, odtud: S = I + Xn

nebo přeskupením získáme: (I – S) + Xn = 0

Xn = S - I

Standard se skládá ze tří částí:

Oddíl I- běžný účet zobrazující mezinárodní pohyb skutečných hmotných hodnot (zboží a služeb).

II oddíl- účet kapitálových transakcí a finančních transakcí, který ukazuje zdroje financování pohybu reálných hodnot (finanční účet).

Oddíl III – čisté chyby a opomenutí. Jedná se o část platební bilance, která odráží opomenutí plateb, které z nějakého důvodu nebyly zaznamenány v jiných položkách platební bilance, a chyby v evidenci jednotlivých plateb.

Pro analytické účely lze všechny položky platební bilance rozdělit na:

výšeačára- nad čarou, které ukazují pohyb reálných hodnot a veškerý pohyb kapitálu, s výjimkou změn devizových rezerv;
nížeačára- pod čarou, která zahrnuje pouze změnu stavu devizových rezerv vlády a centrální banky.

Standardní struktura platební bilance je uvedena v tabulce. 1.

Tabulka 1. Standardní složky platební bilance

Běžný účet (běžný účet) je klíčovým pojmem. Účet zobrazuje na jedné straně výsledek interakce země se zbytkem světa za určité období a na straně druhé bilanci domácích úspor a investic. Současné operace platební bilance se skládají ze čtyř skupin:

transakce se zbožím;
služby;
pohyb příjmů;
běžné převody.

Skupina článků o transakce se zbožím odráží především vývoz a dovoz. Tyto položky platební bilance se registrují v cenách FOB(Volný, uvolnitNaDeska) vývoz a dovoz běžných hotových výrobků, zboží k dalšímu zpracování, oprava zboží apod. a také nepeněžní zlato.

Hlavním znakem exportu a importu je změna vlastníka zboží. Pokud se vlastnické právo při překročení hranice nezmění, nejedná se o vývoz ani dovoz (přímý tranzitní obchod, zboží v diplomatických misích, výstavní předměty, vzorky). Do této skupiny nepatří finanční leasing a vnitropodnikové obchodování.

Skupina reflektujících článků služby, zahrnuje dopravní služby, cestovní, finanční, pojišťovací, informační, zprostředkovatelské a další služby. Nejvýznamnější položkou jsou dopravní služby. Služby jsou také zahrnuty v cenách FOB. Pokud jsou služby účtovány v C/F (náklady, Pojištění, nápor), pak se náklady na dopravu a pojištění zohledňují zvlášť – podle toho, kdo je platí.

Skupina položek běžného účtu "Příjem" zahrnuje platby mezi rezidenty a nerezidenty za odměny nerezidentům a převod důchodu do investic.

Běžné převody - jde o převody, které neznamenají převod vlastnického práva k základnímu kapitálu, nesouvisejí s nabytím nebo použitím základního kapitálu a nepočítají se zrušením jistiny dluhu věřitelem, tzn. jde o transfery, které nejsou kapitálové a nejsou spojeny s prominutím zahraničního dluhu.

Mezinárodní pohyb zboží a služeb evidovaný na běžném účtu musí být nějakým způsobem financován. Toto financování se odráží v několika skupinách položek platební bilance, které se zjednodušeně nazývají bilance kapitálových toků.

Účet kapitálových a finančních transakcí (finanční účet) - Jedná se o skupinu položek platební bilance, které zaznamenávají mezinárodní pohyb kapitálu, který financuje vývoz a dovoz zboží a služeb. Účty mají následující strukturu:

kapitálový účet - skupina položek, která eviduje kapitálové transfery a nákup/prodej nevýrobních nefinančních aktiv;
finanční účet - skupina položek, která zahrnuje všechny operace. v důsledku čehož dochází k převodu vlastnictví vnějších finančních aktiv a pasiv dané země.

Kapitálové transfery jsou převody zahrnující převod vlastnictví základního kapitálu, týkající se nabytí nebo použití základního kapitálu nebo zahrnující zrušení dluhu věřitelem. Kapitálové transfery se dělí na:

převody veřejného sektoru. Největší položkou je zrušení dluhu věřitelem. Pokud se věřitel a dlužník dohodnou na úplném nebo částečném odepsání dluhu a podepíší odpovídající dohodu, pak se částka zrušeného dluhu promítne do platební bilance jako kapitálový transfer od věřitele k dlužníkovi (minus v kreditní plus debetní). Například odepsání veřejného dluhu rozvojových zemí nebo - převod budov a staveb ze strany Ruska do zemí - dřívější členové Varšavská smlouva při stahování vojsk;
transfery z jiných sektorů. Jedná se o transfery související s migrací (převody finančních prostředků, přeprava majetku), zrušení dluhů atd. Transfery během migrace spočívají v jednoduchém posouzení hodnoty majetku, který si migranti odnesli. Převody oddlužení jsou oddlužení ze strany bank a dalších nestátních subjektů. Mezi další převody patří soukromé dary, převod dědictví na financování výstavby atd.

Nákup/prodej nevýrobního nefinančního majetku je úhrada za pořízení/prodej hmotného majetku, který není výsledkem výroby (půda a podloží) a nehmotného majetku (práva, patenty, ochranné známky apod.).

finanční účet zahrnuje přímé a portfoliové investice.

Přímé investice - skupina položek platební bilance odrážející stálý vliv rezidenta jedné země (přímého investora) na rezidenta jiné země (objekt přímé investice). Udržitelný vliv znamená, že přímý investor vlastní alespoň 10 % akciového kapitálu jednotky, do níž bylo investováno (podniku), nebo ekvivalent této účasti.

Mezi podniky přímé investice patří:

dceřiné společnosti (nerezidentský investor má více než 50 % akcií);
přidružené společnosti (podíl menší než 50 %);
větve ( větví) - podniky nezapsané v obchodním rejstříku zcela nebo společně vlastněné investory a přímo nebo nepřímo vlastněné přímým investorem.

Přímé investice se promítají do platební bilance jako toky za rok (čtvrtletí, pololetí) v tržních cenách, v členění na majetkové účasti, reinvestovaný zisk a ostatní kapitál.

Portfoliové investice- skupina položek platební bilance znázorňující finanční vztah mezi rezidenty a nerezidenty týkající se obchodu s finančními nástroji, které nedávají právo ovládat jednotku, do níž bylo investováno.

Z hlediska platební bilance jsou portfoliové investice dvou typů:

cenné papíry opravňující k účasti na kapitálu - akcie, akcie, ADR (americké depozitní certifikáty);
dluhové obligace - dluhopisy, nástroje peněžního trhu a finanční deriváty, potvrzující právo věřitele vymáhat dluh od dlužníka.

Ostatní investice – všechny ostatní mezinárodní investice nezahrnuté do přímých a portfoliových investic:

komerční půjčky;
půjčky;
hotovost a vklady.

Kromě „neutrální“ rozvahy však většina zemí sestavuje a zveřejňuje platební bilance v analytickém pohledu. V analytické rozvaze jsou položky seskupeny tak, aby byly zvýrazněny nejvýznamnější transakce specificky pro platební bilanci dané země, které nelze jasně rozlišit v neutrálním podání sestaveném v rámci mezinárodních standardů bez zohlednění zohlednit specifika konkrétní země. Platební zůstatek Ruská Federace v analytické prezentaci je uvedena v tabulce. 6.4.

Kromě toho může být platební bilance pozměněna, aby byla zajištěna větší přesnost a úplnost statistik. Úpravy již zveřejněných údajů lze provést z řady důvodů: změny a upřesnění údajů vykazování použitých při přípravě rozvahy; objasnění metodiky rozvahy; vznik nových zdrojů informací o dříve nezaznamenaných transakcích s nerezidenty; vznik nových forem vztahů s nerezidenty; další úpravy související s chybami při sestavování a výskytem nových údajů za minulá období.

Klasifikace položek platební bilance

Sekce platební bilance se skládají z hlavních položek (agregátů), které se člení na řadu velkých položek, a ty na menší položky. Abychom zvážili tyto a další položky, podívejme se na ruskou platební bilanci v neutrálním podání (tabulka 2).

Tabulka 2. za roky 1994-2003 (neutrální prezentace): hlavní agregáty, mil. USD

běžný účet v ruské platební bilanci se obvykle snižuje do kladného salda, jedinou výjimkou byl rok 1997 (-0,1 miliardy dolarů), ale pak kladné saldo dosáhlo měřítka, které bylo i na světové poměry velmi velké - od 25 do 58 miliard dolarů v roce 1999 -2004 Obrovské saldo běžného účtu bylo zajištěno jednak růstem světových cen nejdůležitějších komodit ruský export a velké zpoždění ve velikosti ruského dovozu oproti dovozu ze sovětské éry. To je vysvětlováno především poklesem dovozu investičního zboží v důsledku toho, že jeho potřeba je malá - vždyť objem domácích investic v Rusku je i v polovině tohoto desetiletí stále dvakrát nižší než koncem 80. let.

Článek "Zboží a služby" ve většině zemí světa je rozhodující pro běžný účet. Jeho velikost v platební bilanci se liší od velikosti zahraničního obchodu vykazovaného celní statistikou. To se děje ze dvou důvodů; Nejprve se dovoz zboží v platební bilanci oceňuje cenami FOB, tzn. bez zohlednění nákladů na dopravu, skladování a pojištění (v celní statistice se dovoz zboží oceňuje v cenách CIF) a za druhé, v platební bilanci náklady na vývoz a dovoz zahrnují odhady vývozu a dovozu zboží. zboží turisty, „kyvadlovými obchodníky“ atd.

Zbývající položky běžné ruské platební bilance jsou obvykle sníženy do mínusu. Záporný zůstatek v položce „Služby“ je tvořen především záporným zůstatkem v položce „Cestování“ (-8,4 miliardy USD v roce 2003). Záporné saldo v položce „Platba“ (odráží příjmy zaměstnanců z práce v jiné zemi) je vysvětleno tím, že i oficiálně počet dočasných zahraničních pracovníků v Rusku výrazně převyšuje počet ruských rezidentů dočasně pracujících v zahraničí (podle podle neoficiálních odhadů je ještě vyšší). Záporné saldo položky „Výnosy z investic“ je tvořeno vysokými platbami ruských úroků z jeho zahraničního dluhu a také tím, že ačkoli ruské investice v zahraničí převyšují zahraniční investice v Rusku, ruští rezidenti převádějí ze svých zámořských aktiv jen malý příjem. . Položka „Běžné transfery“ se snižuje plusem nebo mínusem podle toho, jak se pohybují toky přijaté a poskytnuté technické a humanitární pomoci, soukromých remitencí, příspěvků na mezinárodní organizace a výdaje na výživu státních zaměstnanců v zahraničí (ambasády, vojenské základny atd.).

Účet kapitálu a finančních nástrojů tradičně snížena v ruské platební bilanci se záporným zůstatkem. Skládá se ze dvou agregátů – kapitálového účtu a finančního účtu.

Hlavní účet pokrývá především kapitálové transfery, které zahrnují odpuštění dluhů, majetek a finanční prostředky migrantů, ale i bezúplatné převody vlastnictví dlouhodobého majetku (např. objektů postavených v zahraničí a darovaných nerezidentům).

finanční účet(operace s finančními nástroji) se skládá z mnoha článků, které jsou seskupeny do několika velkých – „Přímé investice“, „Portfoliové investice“, „Ostatní investice“, „Rezervní aktiva“.

Kvůli jeho nedostatečně příznivému investičnímu klimatu přicházejí přímé investice do Ruska v malých množstvích (jen několik miliard dolarů přímých zahraničních investic ročně), zatímco roční přímé zahraniční investice ruských rezidentů rostou.

Portfoliové investice v Rusku v některých letech rostou a v některých letech klesají, jako například v roce 2003 o 2,7 miliardy USD, což je spojeno se zpětným odkupem jimi dříve nakoupených ruských státních cenných papírů nerezidenty, jejichž doba platnosti vypršela a slabá emise v Rusku po roce 1998 nových státních cenných papírů.

Článek "Další investice" odráží především pohyb zápůjčního kapitálu. Rozkládá se na několik podrobnějších položek, které jsou tradičně posuzovány nejprve ze strany jejich aktiv a poté ze strany pasiv.

Podívejme se nejprve na aktiva položky „Ostatní investice“. Nárůst množství hotovosti v cizí měně v rukou ruských rezidentů je se znaménkem „+“ (a pokles je se znaménkem „-“), tzn. implicitní. že se jedná o investice do zahraniční ekonomiky, protože cizí měna byla přijata od rezidentů výměnou za ruská aktiva, ale neproměnila se v dovoz zahraničního zboží a služeb. Aktiva v položce „Zůstatky na běžných účtech a vkladech“ odrážejí pohyb zůstatků na účtech rezidentů v nerezidentských bankách. Co se týče dalších dvou položek, nerezidentům jsou neustále poskytovány nové obchodní úvěry, zálohy, půjčky a půjčky a zároveň nerezidenti splácejí dříve poskytnuté obchodní úvěry, zálohy, půjčky a půjčky, a proto aktiva odrážejí pohyb dluhu nerezidentů pod tyto položky (v roce 2003 šla se znakem "-", tj. zvýšená). Aktiva položky „Dluh po lhůtě splatnosti“ odrážejí růst nebo snížení dluhu nerezidentů ve vztahu k rezidentům (v roce 2003 vzrostl o 2,7 mld. USD), a to především z důvodu nesplácení dluhu ze strany zahraničí přijatého od Sovětský svaz půjčky a půjčky. Konečně článek „Výnosy z vývozu nepřijaté včas a zboží a služby nepřijaté z důvodu převodů Peníze ale dovozní smlouvy, převody na fiktivní transakce s cennými papíry“ odráží útěk kapitána, který používá takové formy, jako je ponechání výnosů z vývozu v zahraničí a fiktivní transakce s cennými papíry k převodu majetku z Ruska. Jak je vidět z tabulky. 40.2 se rozsah úniku kapitálu v těchto formách z Ruska nesnižuje, ale dokonce zvyšuje.

Zvažte nyní povinnosti článku „Ostatní investice“. Položka „Hotovost v národní měně“ odráží nákup a prodej hotovostních rublů nerezidenty, o které je zájem, jak je patrné z tabulky. 40,2 se zvyšuje, zejména v zemích SNS. V položce „Zůstatky na běžných účtech a vkladech“ rostou i zůstatky prostředků nerezidentů v ruských bankách. Závazky v položce „Přitahované úvěry a půjčky“ v posledních letech rychle narůstají v důsledku růstu půjček státu v zahraničí a od konce 90. let. klesají kvůli rychlému splácení státního zahraničního dluhu, v současné dekádě opět rychle rostou kvůli apelu mnoha ruských firem na zahraniční banky kvůli slabosti domácího bankovního systému a levnosti západních půjček (v roce 2003 , ruské firmy obdržely třetinu všech úvěrů přijatých zahraničními). Položka „Dluh po lhůtě splatnosti“ odráží dluh ruských obyvatel po splatnosti, který se v posledních letech prudce snížil.

Článek „Vyčistit chyby a opomenutí“ je nejen velmi velký v ruské platební bilanci, ale také se neustále drží se znakem „-“, což podle většiny analytiků znamená skrytý, neregistrovaný vývoz kapitálu ze země. Velikost této položky je určena na základě vzorce platební bilance: běžná platební bilance + kapitálová platební bilance + čisté chyby a opomenutí = změna rezervních aktiv. Při znalosti velikosti běžného a kapitálového zůstatku a velikosti změn oficiálních zlatých a devizových rezerv je možné vypočítat velikost čistých chyb a opomenutí.

Článek „Rezervní aktiva“ odráží pohyb státních (oficiálních) zlatých a devizových rezerv. Analogicky s posunem peněžní měny je růst těchto rezerv spojen se znaménkem „-“ a snížení – se znaménkem „+“. Jak je vidět z tabulky. 40.2, od konce 90. let. mají tendenci přibývat. Pokud na začátku 90. let činily jen několik miliard dolarů, pak na začátku roku 2005 dosáhly 135 miliard dolarů a staly se jedním z největších na světě. Je to důsledek prudkého nárůstu přebytku běžného účtu Ruska na počátku 21. století.

Vztah platební bilance k domácí ekonomice

Význam účetního systému a statistiky platební bilance a mezinárodní investiční pozice, která odráží mezinárodní transakce země, vyplývá především ze vztahu těchto transakcí s domácí ekonomikou. Tyto vazby se rozvíjejí dvěma směry: 1) z vnějšího světa do domácí ekonomiky a 2) od změn ekonomických podmínek v domácí ekonomice ke změnám v mezinárodních transakcích země se zbytkem světa. Vyjádřeno z hlediska Systému národních účtů a bilance běžného účtu tento vztah ukazuje, že saldo běžného účtu ( KABINA) se rovná rozdílu mezi celkovými domácími úsporami ( S) a investice ( já):

CAB \u003d X - M + NY + NCT \u003d S - I (6.1.)

X - vývoz zboží a služeb;
M - dovoz zboží a služeb;
NY - čistý příjem ze zahraničí;
NCT - čisté běžné transfery.

Saldo běžného účtu tedy odráží pohyb úspor a investic v domácí ekonomice. Při analýze změn v pozici běžného účtu země je důležité pochopit, jak tyto změny odrážejí pohyb úspor a investic. Například rychlejší nárůst domácích investic v poměru k domácím úsporám bude mít na běžný účet stejný dopad (alespoň v krátkém období) jako pokles úspor v poměru k investicím. Z dlouhodobého hlediska však mohou být důsledky pro vnější pozici země zcela odlišné. Obecněji řečeno, rovnost (6.1) ukazuje, že jakákoli změna stavu běžného účtu země (například zvýšení přebytku nebo snížení deficitu) musí nevyhnutelně odpovídat nárůstu domácích úspor ve vztahu k investicím. To podtrhuje důležitost stanovení, do jaké míry jsou jakákoli opatření hospodářská politika použité k přímé změně salda běžného účtu (např. změny tarifů, kvót, směnných kurzů) ovlivní chování domácích úspor a investic tak, aby bylo dosaženo zamýšleného dopadu přijatých opatření na vnější sektor.

Vztah mezi domácím a zahraničním sektorem ekonomiky lze vyjádřit alternativně prostřednictvím rozdílu mezi disponibilním hrubým národním důchodem () a výdaji domácích rezidentů na zboží a služby (). Tyto dvě proměnné jsou definovány takto:

GNDY = C + I + G + CAB (6.2.)

C - výdaje na soukromou spotřebu;
G - výdaje na veřejnou spotřebu.

Domácí spotřeba - výdaje (A) jsou určeny vzorcem

A \u003d C + I + G (6.3.)

Z rovnosti (6.2 a 6.3) vyplývá, že saldo zboží, služeb a čistého důchodu plus čisté běžné transfery se rovná rozdílu mezi disponibilním hrubým národním důchodem (HND k rozdělení) a použitou částí tohoto důchodu:

KABINA = GNDY - A (6.4.)

Podstatou tohoto vztahu je, že zlepšení běžného účtu země vyžaduje uvolnění zdrojů snížením domácí spotřeby (tj. relativním snížením výdajů v poměru k příjmům). Na druhou stranu by to mohlo znamenat, že zlepšení pozice běžného účtu lze dosáhnout zvýšením tempa růstu národního důchodu při relativně nižším tempu růstu domácí spotřeby. Pro dosažení zlepšení běžného účtu je nutné aplikovat strukturální opatření, která budou směřovat ke snižování nerovnováh a zvyšování výkonnosti ekonomiky.

Rovnost (6.4) sama o sobě neudává faktory, které určují dynamiku běžného účtu. Například disponibilní důchod (GNDY) částečně ovlivňuje celkové výdaje rezidentů za zboží a služby (A) – rezidenti spotřebovávají dodatečné zboží a služby prostřednictvím dovozu. Analýza proto potřebuje porozumět a vzít v úvahu sklon obyvatel utrácet.

Vztah mezi vnitřním a vnějším sektorem ekonomiky lze podrobněji vidět na oddělení soukromého a veřejného sektoru. Nechť S p a I p jsou soukromé úspory a investice, Sg a I g jsou veřejné úspory a investice. Pak

S - I = S p + S g - I p - I g (6,5)

Pomocí vzorce (6.1) získáme

CAB = (Sp - Ip) + (Sg - Ig) = S - I (6,6)

Rovnost (6.6) ukazuje, že pokud přebytek vládních výdajů nad příjmy není kompenzován čistými úsporami soukromého sektoru, bude běžný účet deficitní. Konkrétněji z rovnosti vyplývá, že stav státního rozpočtu (S g - I g) může výrazně ovlivnit saldo běžného účtu. Dlouhodobý deficit běžného účtu může odrážet přetrvávající převis vládních výdajů nad příjmy a takové nadměrné výdaje naznačují potřebu silnější daňové správy jako součásti hospodářské politiky.

Pouze rovnost (6.6) však nelze použít k analýze trendů ve vývoji zahraničního sektoru z hlediska investic a úspor soukromého a veřejného sektoru, protože tyto proměnné spolu souvisí. Například zvýšení daní by mohlo být chápáno jako opatření hospodářské politiky, které zvyšuje vládní úspory (snižuje deficit), a zároveň zlepšuje stav běžného účtu země. Tak optimistické naděje vlád však musí vzít v úvahu reakci investic a úspor soukromého sektoru. Zvýšení daní může ovlivnit soukromé investice pozitivně i negativně. "Účinek bude záviset na tom, zda bude zdaněna spotřeba nebo kapitálový důchod. Pokud se zdanění spotřeby zvýší, sníží se domácí spotřeba, uvolní se domácí zdroje a zvýší se domácí investice. Navíc soukromé úspory mají tendenci klesat kvůli klesajícímu disponibilnímu důchodu." pro vyvození závěrů o budoucím dopadu některých měnověpolitických opatření na pozici běžného účtu je nutné mít informace o faktorech, které určují chování jak soukromého sektoru, tak vlády.

Kromě běžných transakcí (tj. transakcí zahrnujících změny zboží, poskytování služeb, příjem a výplatu příjmů a převody) potřebují toky finančních transakcí (tj. transakce zahrnující změny finančních nároků a závazků vůči zbytku světa) být zvažován. Tyto jednorázové operace se skládají ze dvou hlavních složek: 1) dobře definované finanční transakce v kategoriích přímé investice, portfoliové investice a ostatní investice (včetně obchodních úvěrů, půjček a vkladů); 2) operace s rezervními aktivy. Mezi těmito složkami mezinárodních operací dané země existuje přímé spojení. Dovoz zboží je tedy často financován nerezidentskými dodavateli (formou úvěru - odložená platba), takže růst dovozu bude zpravidla vyrovnán přílivem finančních zdrojů. V den vypořádání (datum vypršení komerčního úvěru) bude platba nerezidentskému dodavateli představovat buď snížení zahraničních aktiv (například zahraniční vklady tuzemských bank v zahraničí), nebo nahrazení závazku vůči nerezidentovi. dodavatele s jiným závazkem vůči nerezidentům. Mezi finančními účty existuje mnoho dalších úzkých vztahů. Například příjmy z prodeje dluhopisů na zahraničních kapitálových trzích (příliv finančních prostředků) mohou být dočasně investovány do krátkodobých finančních aktiv v zahraničí (odliv finančních prostředků).

Základním principem konstrukce platební bilance je princip rovnosti k nule, tzn. součet všech debetních transakcí se rovná součtu všech kreditních transakcí. Vzhledem k tomu, že položky v platební bilanci jsou často plněny nezávisle na sobě z různých zdrojů, zůstává systém podvojného účetnictví nedokonalý. Výsledkem je buď čistý debet, nebo čistý kredit. Pokud však předpokládáme, že při sestavování platební bilance nedochází k chybám, pak se stav běžného účtu rovná součtu salda kapitálového účtu a finančních transakcí a součtu změny rezervních aktiv:

CAB = NKA + RT (6,7)

NKA - saldo kapitálového účtu a finančního účtu;
RT - operace s rezervními aktivy (zůstatek).

Rovnice (6.7) implikuje, že čisté stavy, měřené zůstatkem běžného účtu, se rovnají změně čistých pohledávek vůči zbytku světa, pokud je změna rezervních aktiv nulová. Například přebytek běžného účtu se odráží ve zvýšení čistých pohledávek, které mohou být ve formě oficiálních nebo soukromých pohledávek vůči nerezidentům, nebo ve formě zvýšení rezervních aktiv měnových orgánů. Naopak deficit běžného účtu znamená, že čistý příliv zdrojů ze zbytku světa musí být zaplacen buď snížením zahraničních aktiv, nebo zvýšením závazků vůči nerezidentům. Z tohoto pohledu identita platební bilance vytváří rozpočtové omezení pro ekonomiku jako celek.

Toto schéma pro analýzu vztahů platební bilance je aplikováno bez ohledu na kurzový režim země. Pokud má země například pevný směnný kurz (navázaný na nějakou cizí měnu), pak transakce s rezervními aktivy budou určeny čistou poptávkou nebo nabídkou cizí měny v daném směnném kurzu (RT = CAB - NKA). Pokud je použit volně plovoucí směnný kurz, když nedochází k devizovým intervencím, pak CAB = NKA. V přechodných verzích řízeného floatingu se nákup a prodej rezervních aktiv obvykle používá k dosažení požadovaného směnného kurzu národní měny vůči jedné nebo více cizím měnám. Směnný kurz je důležitým nástrojem regulace platební bilance.

Kapitálový a finanční účet měří čisté zahraniční investice nebo čisté půjčky/výpůjčky dané země vůči zbytku světa. Tento účet je prvním kanálem, přes který země investuje své čisté úspory. druhým kanálem je převážně skutečný domácí kapitál. Vzhledem k tomu, že běžný účet je rozdílem mezi celkovými domácími úsporami a investicemi (rovnice 6.6), funkci účtování akumulovaného bohatství země na kapitálovém a finančním účtu lze jasněji vidět, pokud rovnici (6.7) vyjádříme takto:

S - I = NKA + RT (6,8)

V důsledku toho, pokud domácí úspory nejsou kryty odpovídající akumulací domácího kapitálu, vnější soukromá nebo oficiální aktiva země rostou.

Rovnost (6.8) popisuje toky zdrojů a kapitálu v čase. Součet úspor země za určité časové období ukazuje stavy jejího celkového bohatství (zdrojů). Národní podíly se skládají z nefinančních a finančních aktiv. Protože se domácí finanční aktiva a pasiva vzájemně ruší, rozvaha země zahrnuje stav domácích nefinančních aktiv a čistou investiční pozici (stav vnějších finančních aktiv minus stav vnějších finančních pasiv). Čistá investiční pozice země na konci určitého období odráží nejen finanční toky uvedené na pravé straně rovnice (6.8), ale také přecenění a další úpravy za stejné období, které ovlivňují aktuální hodnotu jeho Obecné požadavky(soukromé a úřední) vůči nerezidentům a její obecné závazky vůči nerezidentům.

Mezi kapitálovým a finančním účtem a běžným účtem existuje další vztah. Finanční toky vedou ke změnám zahraničních pohledávek a závazků. Finanční akcie generují téměř ve všech případech výnosy (úroky, dividendy, zisky), které se na běžném účtu projeví jako výnosy z investic. Tento vztah mezi účty je zvláště důležitý, má-li země trvalý deficit běžného účtu: současný deficit je spojen s budoucí pozicí běžného účtu. Deficit běžného účtu musí být financován kombinací zvýšených závazků vůči nerezidentům a snížených nároků vůči nerezidentům tak, aby čistý výsledek snížil čistá zahraniční aktiva. V důsledku toho dojde ke snížení čistých výnosů z investic a toto snížení zvýší schodek běžného účtu. Toto vzájemné ovlivňování běžného účtu a kapitálového a finančního účtu může vést k destabilizaci, při které bude zhoršování běžného účtu narůstat, dokud toto zhoršení nezablokují změny v hospodářské politice nebo regulace některých proměnných (např. sazba).

Finanční toky, které určují stav běžného účtu, jsou ovlivněny úrokovými sazbami, ziskovostí přímých a jiných investic, očekávanými změnami směnných kurzů a daňovými rozdíly. Tyto faktory jsou kombinovány do očekávaných reálných (o měně a inflaci upravených) příjmů po zdanění z držby zahraničních aktiv v držení rezidentů a držby pohledávek držených nerezidenty. Na rezidenty a nerezidenty se vztahují různé právní a daňové účetnictví, která ovlivňuje příjmy z jejich majetku. Rezidenti i nerezidenti jsou však ovlivněni ekonomickými podmínkami mimo zemi, ve které jsou rezidenty. Tyto vnější podmínky jsou navíc vůči jednotlivé zemi vnější. Domácí i zahraniční investoři jsou ovlivněni stejným souborem faktorů ovlivňujících návratnost domácích investic. To znamená následující. Bez ohledu na to, zda je investor rezidentem této země nebo jiné země, rozhodnutí investovat závisí na očekávané návratnosti domácích aktiv.

Pojem „platební bilance“ se poprvé začal používat v polovině 17. století, kdy v roce 1767 James Stuart publikoval svou práci „Studie o principech politické ekonomie“. Původně zahrnuta pouze podmínka platební bilance bilance zahraničního obchodu a související zlaté pohyby.

Platební zůstatek je statistický systém, který odráží všechny zahraniční ekonomické transakce mezi ekonomikou dané země a ekonomikou jiných zemí, ke kterým došlo v určitém časovém období (měsíc, čtvrtletí nebo rok).

Platební zůstatek je zpráva o všech mezinárodních transakcích rezidentů konkrétní země s nerezidenty za určité období (zpravidla čtvrt a rok). ve svém pořadí, rezident je [[ekonomický subjekt s trvalým pobytem v tuzemsku.

V Rusku jsou počáteční údaje pro platební bilanci shromažďovány především Federální státní statistickou službou a jsou sestavovány a zveřejňovány centrální bankou ve svém periodickém Bulletinu Bank of Russia.

Platební bilance charakterizuje vývoj zahraničního obchodu, úroveň výroby, zaměstnanosti a spotřeby. Jeho data umožňují vysledovat formy přitahování zahraničních investic, splácení zahraničního dluhu země, změny devizových rezerv, stav fiskální a regulaci domácího trhu. Platební bilance slouží jako jeden ze zdrojů dat a je přímo používána pro výpočet.

Tabulka 5.13. Účtování transakcí platební bilance

Operace

I. Běžný účet

A. Zboží a služby

B. Příjem (kompenzace a výnosy z investic)

b. Převody (běžné a kapitálové)

Příjem

Účtenka

Přenos

II. Účet kapitálu a finančních nástrojů

A. Hlavní účet:

Kapitálové transfery
Pořízení / prodej nevyráběných nefinančních aktiv

B. finanční účet

Investice
Rezervní aktiva

Prodej majetku

Účtenka

Nabývání majetku

Přenos

Součet všech transakcí se závazky se musí shodovat se součtem pohledávek a celkový zůstatek musí být vždy nulový. V praxi však není nikdy dosaženo rovnováhy. Je to proto, že údaje charakterizují různé strany stejné transakce jsou převzaty z několika zdrojů. Tyto nesrovnalosti se často označují jako čisté chyby a opomenutí.

Platební bilance je založena na principech účetnictví: každá transakce se promítne dvakrát – na kredit jednoho účtu a na vrub druhého. Pravidla pro zaznamenávání transakcí v BOP pro debetní a kreditní jsou následující:

Standardní složky platební bilance obsahují tyto účty: běžný účet (zboží a služby, výnosy, běžné transfery); kapitálový účet (kapitálové transfery, nákup/prodej nevyráběných nefinančních aktiv); finanční účet (přímé investice, portfoliové investice, ostatní investice, rezervní aktiva).

Jedním z nejdůležitějších pojmů v platební bilanci je koncept pobytu. Podle definice je ekonomická jednotka rezidentem v ekonomice, pokud má centrum ekonomického zájmu ekonomické území zemí. To je důležité vědět, abychom mohli určit míru integrace dané jednotky do ekonomiky dané země.

Všechny transakce v platební bilanci se promítají do tržní ceny, což jsou částky peněz, které jsou kupující ochotni zaplatit, aby si něco koupili od prodávajících, kteří by chtěli za tuto částku prodat, za předpokladu, že strany jsou nezávislé a transakce je založena výhradně na obchodních úvahách.

Platební bilance jasně zaznamenává čas registrace transakce, který se může lišit od času skutečné platby. Protože statistické systémy slouží jako zdroj dat pro SNA, jsou sestavovány v národní měna. Pokud však směnný kurz národní měny podléhá neustálé devalvaci vůči zahraničním měnám, je vhodné sestavit platební bilanci ve stabilní měně, například v eurech, amerických dolarech atd.

Platební bilance

Jedním z hlavních konceptů platební bilance je platební bilance nebo obecná platební bilance. Tento koncept představuje zůstatek určité skupiny účtů v platební bilanci a z ekonomického hlediska, řečeno v nejobecnějším smyslu, by měl ukazovat zůstatek těch transakcí, které jsou primární, autonomní, nezávislé nebo se odrážejí brzy, stabilní trendy. Všechny ostatní transakce jsou ze své podstaty prováděny k financování tohoto zůstatku a jsou druhotné, podřízené, obvykle krátkodobé a často spojené s regulačními vlivy nebo vládou.

Každá země se o to snaží aktivní nebo nulová platební bilance. V případě, že je platební bilance dlouhodobě záporná, začnou zlaté a devizové rezervy centrální banky klesat a v dlouhodobém horizontu to může vést k devalvaci měny země. Devalvace přispívá k růstu této země, ale zároveň je to faktor ekonomické nestability, který negativně ovlivňuje vývoj ekonomiky, jak se zvyšuje nejistota v ekonomice, což je vždy faktor snižující investiční atraktivitu dané země.

Kladná platební bilance znamená, že nerezidenti musí této zemi platit více než tato země nerezidentům. Li deficit platební bilance, to znamená, že tato země musí platit nerezidentům více, než musí platit tato země. Centrální banka země prodává cizí měnu, aby pokryla rozdíl v platbách v případě deficitu platební bilance, a nakupuje přebytečnou měnu, když je v platební bilanci přebytek.

Základy platební bilance

Platební bilance má své vlastní metody sestavování a konstrukční schéma.

Základní metody sestavování platební bilance

Jedná se především o účetní metodu podvojného účetnictví, tzn. rozdělení transakcí rezidentů s nerezidenty do dvou sloupců, nazvaných „kredit“ a „debet“, přičemž rozdíl mezi nimi se nazývá „zůstatek“. Pravidla pro zohlednění operací v kreditní a debetní platební bilanci jsou následující (tabulka 40.1).

Do platební bilance z úvěru se tedy zaznamenává vývoz zboží, služeb, znalostí, ale i příjem příjmů z vývozu kapitálu a práce do země, tzn. se znaménkem „+“ a dovoz zboží, služeb, znalostí a převod důchodů z dovozu kapitálu a práce do zahraničí se zachycují na vrub, tzn. se znaménkem "-". Získání reálného kapitálu v zahraničí rezidenty bude odečteno a jejich prodej reálného kapitálu dříve nabytého v zahraničí bude připsán ve prospěch. Příliv finančního kapitálu do země ze zahraničí (považovaný za zvýšení závazků země vůči nerezidentům), odliv domácího finančního kapitálu ze zahraničí, jakož i odpisy dlužníků-nerezidentů jejich dluhy půjdou na půjčku. Na vrub bude odepsán vývoz finančního kapitálu ze země do zahraničí (považovaný za nárůst pohledávek za nerezidenty), odliv zahraničního kapitálu ze země, nárůst dluhu vůči nerezidentům.

Tabulka 40.1. Pravidla pro evidenci transakcí v platební bilanci

Úkon

Kredit plus (+)

Debet, mínus (-)

Zboží a služby

Investiční výnosy a mzdy

Převody

Pořízení nebo prodej nefinančních aktiv

Transakce s finančními aktivy nebo závazky

Vývoz zboží a služeb

Potvrzení od nerezidentů

Příjem finančních prostředků Prodej majetku

Zvýšení závazků vůči nerezidentům nebo snížení nároků vůči nerezidentům

Dovoz zboží a služeb Platby nerezidentům

Převod finančních prostředků Pořízení majetku

Zvyšování nároků vůči nerezidentům nebo snižování závazků vůči nerezidentům

Platební bilance je statistický dokument o zahraniční ekonomické vztahy zemí, a proto se obvykle sestavuje v dolarech – hlavní mezinárodní měně. Při sestavování platební bilance postupujte od okamžiku transakce, i když platba může být provedena později. Například zboží je vyvezeno, a proto je jeho hodnota zaznamenána v platební bilanci ve sloupci kredit. Platba za tento produkt však bude provedena později, protože produkt je dodáván na splátky, a proto je hodnota vyvezeného zboží evidována současně jako exportní úvěr ve sloupci „debet“. V případě, že je tento produkt dodán do zahraničí zdarma (např. v rámci humanitární pomoci), bude zaznamenán jako vývoz zboží a zároveň jako převod do kolonky „debet“. Převodem v platební bilanci se rozumí bezúplatné převody ve formě zboží, služeb a peněz.

Termín „platební bilance“ se objevil již v roce 1767 v knize Smithova současníka a také Skota Jamese Stewarta, ale první oficiální platební bilance byla sestavena ve Spojených státech v roce 1923. Předválečná Společnost národů, a po válce Mezinárodní měnový fond významně přispěl k rozvoji metod a schémat platební bilance. Platební bilance na celém světě jsou sestavovány v souladu s 5. vydáním Mezinárodního měnového fondu Příručky platební bilance, platného od roku 1993.

Platební bilance

Rozvaha v neutrálním vyjádření je vždy snížena na nulu. Jak je toho však dosaženo – úsilím země nebo snižováním zlatých a devizových rezerv a růstem vnějšího dluhu? Má se stav platební bilance posuzovat ihned za všechny její úseky, nebo za stav jednoho z úseků?

V praxi se platební bilance obvykle ztotožňuje se zůstatkem běžného účtu. Pokud se tedy v ekonomických publikacích používá pojem „platební bilance“, rozumí se tím saldo běžného účtu. Přebytek ruské platební bilance tedy v roce 2003 činil 35,9 mld. USD Taková identifikace má smysl, protože současné operace mají na jedné straně rychlý (aktuální) dopad na ekonomiku země a na druhé straně do značné míry určují stav kapitálového účtu a finančních nástrojů. Například záporné saldo běžného účtu již v prvním čtvrtletí roku 199S přimělo ruský rubl k devalvaci brzy toho roku a ruskou vládu, aby si hodně půjčila od MMF. Při analýze této bilance je zvláštní pozornost věnována obchodní bilanci.

Méně často se platební bilance používá v analytické prezentaci. Nazývá se saldo oficiálního financování (oficiální vypořádání), protože vysvětluje důvody pro příjem plateb z oficiálních zlatých a devizových rezerv a často i další vyrovnání vlády dané země s vnějším světem, které vznikají v důsledku nerovnováhy v platební bilanci země. V roce 2003 dosáhla tato bilance v Rusku kladné hodnoty 26,4 miliardy USD.

Deficit a přebytek v platební bilanci

Jak schodky, tak přebytky platební bilance vyvolávají otázky, jak je záporné saldo financováno a jak se přebytek využívá.

V případě deficitu běžného účtu jej země financuje přebytkem kapitálového účtu. Otázkou tedy spíše je, jakým kapitálem bude tento deficit financován – zahraničním podnikatelským nebo úvěrovým kapitálem? Podnikatelský kapitál je považován za výhodnější, protože jeho příliv do země na rozdíl od přílivu úvěrového kapitána neznamená povinný následný odliv spolu s úroky a kromě toho s sebou přináší takové faktory, jako je podnikání a

znalost. Financování deficitu prostřednictvím oficiálních zlatých a devizových rezerv je méně snadné, zvláště pokud jsou malé. Nakonec se uchýlí k devalvaci národní měny, která obvykle znamená zlepšení salda běžného účtu (viz níže).

V případě přebytku běžného účtu je země vynakládá na financování automaticky vznikajícího záporného zůstatku kapitálového účtu a na financování položky „Čisté chyby a opomenutí“ (pokud tato má záporné znaménko). Jak je vidět z tabulky. 40,2, kladné saldo běžného účtu Ruska v roce 2003 ve výši 35,9 mld. USD šlo na navýšení oficiálních zlatých a devizových rezerv o 26,4 mld. USD a na splacení záporného zůstatku na ostatních položkách (včetně položky „ Čisté chyby a opomenutí") v celkové hodnotě 9,4 miliardy $.

Systematicky záporné saldo běžného účtu proto nemusí vždy znamenat krizi v platební bilanci země. Může být totiž systematicky pokryta čistým pohybem podnikatelského kapitálu. To je však možné, když má země výborné investiční klima pro domácí i zahraniční podnikatele, a proto aktivně investují do ekonomiky této země.

Můžeme tedy říci, že krize platební bilance nastává, když je systematicky velká záporná platební bilance kryta zlatými a devizovými rezervami a přitahováním zahraničního úvěrového kapitálu.

Teorie, význam a regulace platební bilance

Platební bilance má významný dopad na celé národní hospodářství.

Teorie platební bilance

Tyto teorie urazily dlouhou cestu. dominantní v 19. a na počátku 20. století. podle klasické teorie zlatého standardu automatické vyvážení Skotův a Smithův přítel, historik a ekonom David Hume (1711-1776) pak ustoupil do minulosti spolu se zlatým standardem, který ve skutečnosti fixoval směnné kurzy (viz odstavec 41.1). V posledních desetiletích však zájem o tuto teorii opět vzrostl. Jestliže v předchozích podmínkách roli automatického regulátora přebírala položka „Rezervní aktiva“, nyní v podmínkách plovoucích měnových kurzů např. automatický regulátorčástečně se stává plovoucím směnným kurzem národní měny, který klesá, když se stav platební bilance zhoršuje, a zvyšuje, když se zlepšuje, což automaticky vede ke změnám v mnoha běžných operacích a částečně v kapitálu.

Pak přišel neoklasicismus elastický přístup, vyvinuté především J. Robinsonem, A. Lernerem, L. Metzlerem. Z tohoto přístupu vyplývá, že jádrem platební bilance je zahraniční obchod a obchodní bilance je určena především poměrem cenové hladiny vyváženého zboží. P e, na úroveň cen dováženého zboží P i vynásobené směnným kurzem r těch. (Pe/Pi) . r. Z toho se usuzuje, že nejvíce efektivní nástroj zajistit rovnováhu platební bilance je změna směnného kurzu.

Devalvace národní měny totiž snižuje vývozní ceny v cizí měně a přehodnocení zdražuje zahraničním kupujícím nákup zboží z této země a zlevňuje vlastním obyvatelům dovoz zahraničního zboží.

Základem byla díla S. Alexandra vycházející z myšlenek J. Meada a J. Tinbergena absorpční přístup která obecně vychází z keynesiánské teorie. Tento přístup se snaží propojit platební bilanci (především obchodní bilanci) s hlavními složkami HDP, především s agregátní domácí poptávkou (k jejímu označení se používá termín „absorpce“). Absorpční přístup naznačuje, že zlepšení stavu platební bilance (i prostřednictvím devalvace národní měny) zvyšuje příjem země a v důsledku toho i absorpci obecně, tzn. jak spotřeba, tak investice. Keynesiánci z toho usuzují: je třeba stimulovat export, omezovat dovoz a především zvyšováním konkurenceschopnosti domácího zboží a služeb obecně (a nejen devalvací národní měny).

Monetaristický přístup do platební bilance byla začleněna do prací mnoha autorů, zejména X. Johnsona a J. Pollacka. Hlavní pozornost je zde samozřejmě věnována měnovým faktorům, především vlivu platební bilance na peněžní oběh v zemi. Monetaristé věří, že je to nerovnováha na peněžním trhu země, která určuje nerovnováhu platební bilance jako celku.

Z toho plyne jejich hlavní doporučení vládě: nezasahovat radikálně nejen do peněžního oběhu, ale i do mezinárodních zúčtování země. Pokud je totiž v oběhu více peněz, než je nutné, pak se jich snaží zbavit, včetně nákupu dalšího zahraničního zboží, služeb, majetku a dalších aktiv. K odstranění deficitu platební bilance je zapotřebí pouze přísná kontrola peněžní zásoby.

Makroekonomický význam platební bilance

V kapitole Systém národních účtů (viz odstavec 22.3) byla popsána základní makroekonomická identita:

V=C+I+NX, (40.1)

Y— národní důchod (HDP);
S— spotřeba;
já— investice;
NX- čistý vývoz zboží a služeb.

Tuto identitu lze transformovat do řady dalších, které budou demonstrovat význam platební bilance pro národní hospodářství a vztah mezi platební bilancí a ostatními ukazateli národního hospodářství.

Ve většině zemí světa je saldo běžného účtu dáno velikostí obchodní bilance, a proto lze hlavní makroekonomickou identitu modifikovat (i když s velkými výhradami) takto:

Y = C + I + CAB. (40.2)

KABINA- zůstatek běžného účtu (z anglického current account balance). Poté lze identitu 40.2 transformovat následovně:

CAB \u003d Y - (C + I). (40.3)

Z identity 40.3 je zřejmé, že při kladném saldu běžného účtu země vyrábí více zboží a služeb, než spotřebuje a investuje, a při záporném saldu země vyrábí méně zboží a služeb, než spotřebuje a investuje. Vysoký přebytek běžného účtu proto v žádném případě nesvědčí o hospodářském úspěchu Ruska, i když je lepší než záporný zůstatek.

Pak si pamatujte, že národní důchod je součtem spotřeby a úspor:

Y=C+S, (40.4)

Kde S- úspory. Porovnáním identit 40.2 a 40.4 můžeme vytvořit novou identitu:

S=I+CAB, (40.5)

z čehož vyplývá, že:

CAB=S-I. (40.6)

O stavu běžného účtu tedy rozhoduje rozdíl mezi jejími úsporami a investicemi. Pokud úspory země převyšují investice (S > I), pak bude zůstatek běžného účtu kladný a naopak, pokud S< I, то сальдо будет отрицательным. Россия с ее стабильным превышением сбережений над инвестициями и большим положительным сальдо текущего платежного баланса демонстрирует справедливость этого вывода.

Se státním rozpočtem souvisí i saldo běžného účtu. Schodek státního rozpočtu D obvykle financovány z úspor S, a proto lze Identitu 40.6 upravit následovně:

CAB=S-I-D, (40.7)

z čehož vyplývá, že hodnota salda běžného účtu závisí nejen na tom, jak souvisí úspory země s jejími investicemi, ale také na deficitu jejího státního rozpočtu (pokud takový deficit je).

A konečně, saldo běžného účtu ovlivňuje velikost peněžní zásoby v zemi. Při velké kladné platební bilanci převyšuje množství cizí měny dovážené exportéry do země množství potřeb importérů v této měně. Značné množství cizí měny tedy zůstává v rukou exportérů a ti je směňují v centrální bance za národní měnu, kterou je centrální banka nucena vydávat speciálně pro nákup jejich devizových zůstatků od exportérů. V důsledku toho na jedné straně rychle rostou oficiální zlaté a devizové rezervy země a na druhé straně rychle roste peněžní zásoba, která je zatížena inflací. Velké záporné saldo běžného účtu také vytváří nebezpečí inflace. Nedostatek cizí měny mezi dovozci tak vede ke snižování rezerv země a v důsledku toho se poměr rezervních aktiv k peněžní zásobě zhoršuje, což je nebezpečné - země přece vážou svou měnovou jednotku na svou rezervu aktiva. Aby se vyhnula znehodnocení své měny, země začne snižovat (nebo přestane zvyšovat) peněžní zásobu, což může zpomalit ekonomický růst.

Regulace platební bilance

Mnoho zemí ze strachu z krize platební bilance usiluje o přebytky běžného účtu. K tomu regulují především její základ – obchodní bilanci. Využívají přitom jak opatření zahraničního obchodu (především opatření k omezení dovozu a povzbuzení vývozu - viz bod 37.2), tak devizové (především devalvace národní měny, která obvykle brzdí dovoz a stimuluje vývoz – viz odstavec 41.3) . Ale v podmínkách zahraniční ekonomické liberalizace je aktivní využívání opatření zahraničního obchodu obtížné, a proto se těmi hlavními stávají devizová opatření.

Systematicky vysoký přebytek běžného účtu však ukazuje i na nežádoucí momenty v ekonomice. Koneckonců, platební bilance země zároveň produkuje více zboží a služeb, než spotřebuje a investuje.

Ideální stav je, když je platební bilance dlouhodobě v rovnováze. Této situace však není snadné dosáhnout, protože může být v rozporu s cíli domácí hospodářské politiky (viz odstavec 43.1).

závěry

Platební bilance je zpráva o všech mezinárodních transakcích rezidentů země s nerezidenty za určité období (zpravidla čtvrtletí a rok). Má své vlastní metody kompilace.

Platební bilance se vlastně skládá z hříšných oddílů - běžný účet, účet operací s kapitálovými a finančními nástroji, opomenutí a chyby. Běžný účet (běžný účet) pokrývá pohyb zboží, služeb, znalostí, ale i důchody z pohybu kapitálu a práce a tzv. běžné transfery, které jsou považovány za přerozdělení důchodu. Kapitálový účet a účet finančních nástrojů pokrývá pohyb finančního kapitálu a jeho zůstatek se musí rovnat v absolutní hodnotě a musí mít opačné znaménko jako zůstatek běžného účtu. V praxi však součet obou zůstatků jen zřídka odpovídá částce nuly požadované pro rozvahu, a tak platební bilance obsahuje položku nazvanou „Čisté chyby a opomenutí“, což je ve skutečnosti třetí sekce platební bilance. rozdíl mezi běžným účtem a kapitálovým účtem.

Běžný účet v ruské platební bilanci je obvykle redukován do kladného salda, které je i na světové poměry poměrně velké. Je to dáno jak vysokými světovými cenami nejdůležitějšího zboží ruského exportu, tak velkým zpožděním ve velikosti ruského importu oproti importu ze sovětské éry. To je vysvětlováno především poklesem dovozu investičního zboží v důsledku toho, že jeho potřeba je malá, protože objem domácích investic v Rusku je i v polovině tohoto desetiletí stále dvakrát nižší než v Rusku. konec osmdesátých let.

Krize platební bilance nastává, když je systematicky velká záporná platební bilance kryta zlatem a devizovými rezervami a přitahováním zahraničního úvěrového kapitálu.

Hlavními teoriemi platební bilance jsou teorie automatické rovnováhy, dále elastický, absorpční a monetaristický přístup. Vyplývá z nich, že při kladném saldu běžného účtu země vyrábí více zboží a služeb, než spotřebuje a investuje, a při záporném saldu produkuje méně zboží a služeb, než spotřebuje a investuje. Dalším teoretickým závěrem je, že zůstatek běžného účtu je určen rozdílem mezi jejími úsporami a investicemi. Velikost salda běžného účtu navíc závisí nejen na tom, jak úspory dané země souvisejí s jejími investicemi, ale také na případném schodku státního rozpočtu.

Mnoho zemí ze strachu z krize platební bilance usiluje o přebytky běžného účtu. Systematicky vysoký přebytek běžného účtu však ukazuje i na nežádoucí momenty v ekonomice. Ideální je tedy stav, kdy je platební bilance dlouhodobě v rovnováze. Tohoto stavu však není snadné dosáhnout, protože může být i v rozporu s cíli domácí hospodářské politiky. Dokládá to model vnitřní - vnější rovnováhy.

Pokud je platební bilance země výkazem pohybu jejích vnějších aktiv a pasiv, pak je mezinárodní investiční pozice země statistickým výkazem množství zahraničních aktiv a pasiv nashromážděných rezidenty dané země. Čistá mezinárodní investiční pozice Ruska je pozitivní. To je zajištěno velkými zlatými a devizovými rezervami a velkými aktivy v zahraničí, a to jak v podobě soukromých investic, tak zahraničního dluhu ostatních ruských zemí.

Problém zahraničního dluhu je v Rusku stále akutní, i když se jeho obsah v posledních letech změnil: jestliže v minulém desetiletí šlo spíše o problém veřejného zahraničního dluhu, nyní jde spíše o problém soukromého zahraničního dluhu.

Položky platební bilance jsou seskupeny podle vzorové schéma doporučené MMF. Proto platební bilance jakékoli země vypadá takto:

Oddíl A. Běžné operace (zůstatek běžných operací).

1 Zboží (obchodní bilance).

2 Služby (bilance služeb).

3 Výnosy z investic (platební bilance).

4 Soukromé jednosměrné transfery.

5 Jednostranné převody státu.

6 Ostatní služby a výnosy.

Oddíl B. Přímé investice a ostatní dlouhodobý kapitál.

1 Přímá investice.

2 Portfoliové investice.

3 Ostatní dlouhodobý kapitál.

Oddíl C. Ostatní krátkodobý kapitál.

Oddíl D. Chyby a opomenutí.

Oddíl E. Kompenzační články.

Sekce F. Mimořádné zdroje krytí (financování) salda.

Oddíl G. Požadované rezervy zahraničních autorit u centrální banky.

Sekce H. Celková změna rezerv.

Každá sekce (položka) platební bilance uvádí pohyb peněžních prostředků (příjmů nebo plateb) pro každou skupinu zahraničních ekonomických transakcí.

Oddíl A:

1 Položka „Zboží“ (obchodní bilance) odráží platební bilanci za exportní, importní a reexportní transakce. Kromě toho platební bilance zahrnuje pouze skutečně provedené nebo okamžitě provedené platby ze zahraničních transakcí.

Obchodní bilance jasně odráží roli zahraničního obchodu při dosahování makroekonomické rovnováhy národního hospodářství, neboť je založena na rozdílu mezi vývozem zboží a dovozem zboží. Kladná nebo záporná obchodní bilance do značné míry určuje stav platební bilance jako celku. U většiny zemí je rovnováha platební bilance více závislá na rovnováze obchodní bilance.

2 Položka „Služby“ (bilance služeb) zahrnuje inkasa a platby z vývozu a dovozu služeb země na světovém trhu. Patří sem služby jako dopravní, finanční, počítačové, komunikační, stavební, pojišťovací a další služby poskytované rezidenty nerezidentům a naopak. Význam bilance služeb roste zejména ve vyspělých zemích v důsledku zrychleného rozvoje nevýrobního sektoru nebo sektoru služeb v nich.

3 Položka „Výnosy z investic“ (bilance plateb úroků) ukazuje rozdíl mezi platbami za úvěry poskytnuté státem a splátkami úroků z přijatých úvěrů a také poměr mezi příjmy z exportovaných a importovaných investic do země.

Investiční výnosy zahrnují:

– výnosy z přímých investic, tj. příjem přímého rezidentského investora z kapitálu, který investoval do nerezidentského podniku, a naopak;

– výnosy z portfoliových investic, což jsou peněžní toky mezi rezidenty a nerezidenty vyplývající z prodeje a nákupu cenných papírů;

– výnosy z ostatních investic, tzn. inkasa a platby z jakýchkoli jiných finančních nároků rezidentů vůči nerezidentům a naopak.

Pokud zahraniční kapitál investovaný v dané zemi přináší menší výnosy než domácí kapitál investovaný v zahraničí, pak jsou čisté investiční výnosy kladné, v opačném případě jsou záporné.

4 Položka „Soukromé jednostranné transfery“ (transfery) odráží mezistátní transfery materiálních zdrojů bez hodnotového ekvivalentu. To zahrnuje běžné transfery od vlády a ostatních sektorů. První odrážejí současné transfery pro mezinárodní spolupráci, různé druhy humanitární pomoc atd. Druhým jsou převody peněz mezi jednotlivci a nevládními organizacemi (rezidenty a nerezidenty), například převody příbuzným, mzda zaměstnanci, alimenty atd.

Hodnota soukromých převodů závisí na tom, který z protiproudů převodů bude intenzivnější: ze země nebo do země.

5 Článek „Státní jednostranné transfery“ zahrnuje vyplacené a přijaté dotace, příjmy (výdaje) z údržby vojenských základen, ambasád, konzulátů, zastupitelských úřadů (obchodních, vojenských) atd.

6 Článek „Ostatní služby a příjmy“ nepodléhá dešifrování, protože se jedná nejčastěji o nákup a prodej zbraní ze strany země, financování vojensko-politických akcí atd.

Sekce B a C odrážejí rovnováhu pohybu kapitálu, tzn. poměr dovozu a vývozu státního a soukromého kapitálu. V závislosti na načasování pohybu existují:

– dlouhodobé operace(akvizice a výstavba podniků, nákup a prodej cenných papírů, získávání a poskytování dlouhodobých úvěrů a státních úvěrů atd.). Tyto operace se provádějí po dobu delší než 2 roky;

– krátkodobé operace(úvěry v hotovostní a komoditní formě do 1 roku, pohyb peněžních prostředků na běžných účtech v zahraničních bankách, dovoz a vývoz kapitálu, národní měna a měnové hodnoty atd.).

Oddíl D seskupuje články, které opravují statistické chyby ze sekcí A, B, C, a zahrnuje i údaje o objemu HDP a velikosti rezerv centrální banky.

Saldo sekcí A, B, C, D je v některých zemích považováno za výsledek platební bilance. MMF doporučuje zahrnout také do konečného zůstatku sekce E, F, G pro větší spolehlivost. Zahrnují rezervní (kompenzační) položky, které charakterizují zdroje a způsoby splácení platební bilance: pohyb zlata a SDR, stav rezervní pozice země v MMF, zlaté a devizové rezervy centrální banky, půjčky MMF , atd.

Sekce H ukazuje konečný stav uvedených zdrojů po kompenzaci platební bilance.

Platební bilance země může mít kladné i záporné saldo: v prvním případě ukazuje, že země získala více různých aktiv, a ve druhém, že jejich odliv ze země převýšil příliv. A to zase může mít pozitivní i negativní důsledky pro ekonomiku země. Trvale záporné saldo běžného účtu tedy vede k znehodnocení národní měny a podporuje přitahování zahraničního kapitálu. Pro ekonomiku je zároveň důležité, jakou formou bude příliv probíhat, neboť v tomto případě je zvláštní význam přikládán přímým zahraničním investicím.

Příliv dlouhodobých podnikatelských investic může pomoci oživit ekonomiku, i když bude vyžadovat další vyplácení příjmů z nich zahraničním investorům. Dlouhodobé veřejné a soukromé bankovní půjčky zvýší zahraniční dluh země,
a jeho údržba bude časem stále dražší.

Stabilní přebytek běžného účtu vytváří základ pro odliv kapitálu a posiluje pozici národní měny. Negativní důsledky pro národní hospodářství mohou také způsobit prudké výkyvy salda běžného účtu – zvýšení záporného salda destabilizuje zahraniční ekonomické operace, protože vyvolává inflaci a znehodnocení národní měny.

Stav platební bilance každopádně nejjasněji charakterizuje obecný stav každého národního hospodářství.

Závěry:

1 Platební bilance je poměr mezi platbami přijatými v tuzemsku ze zahraničí a platbami placenými tuzemskem v zahraničí. Konečná platební bilance může být kladná nebo záporná, což odráží buď převis přílivu nad odlivem plateb do země, nebo převis odlivu nad přílivem plateb ze země.

2 Platební bilance sestává z několika částí, které odrážejí pohyb aktiv pro určité skupiny zahraničních ekonomických transakcí.

Sekce A, B, C jsou hlavní, protože odrážejí mezinárodní pohyb skutečných materiálních hodnot. Sekce E, F, G ukazují rezervu, kompenzační aktiva použitá k úhradě záporné platební bilance. Sekce H odráží konečný stav sekcí rezerv po kompenzaci zůstatku.