Платежният баланс на държавата на неговата транзакция. Платежно салдо

Платежно салдо

Платежно салдоотразява целия набор от международни търговски и финансови транзакции на една страна с други страни и представлява обобщен запис на всички икономически транзакции (транзакции) между дадена държава и други държави през годината. Той характеризира съотношението между валутните постъпления в страната и плащанията, които държавата извършва към други страни.

Платежният баланс използва принципа на двойното записване, тъй като всяка транзакция има две страни - дебитна и кредитна. Дебитът отразява притока на стойности (реални и финансови активи) в страната, за които страната трябва да плати в чуждестранна валута, така че дебитните транзакции се записват със знак минус, тъй като те увеличават предлагането на националната валута и създават търсене на чуждестранна валута (това са транзакции, подобни на внос). Транзакциите, които отразяват изтичането на стойности (реални и финансови активи) от страната, за които чужденците трябва да платят, се записват със знак плюс и са експортни. Те създават търсене на националната валута и увеличават предлагането на чуждестранна валута.

Платежният баланс е в основата на развитието на паричната, фискалната, валутната и външнотърговската политика на страната и управлението на държавния външен дълг.

Платежният баланс включва три раздела:

Текущата сметка, която отразява сумата от всички транзакции на дадена държава с други държави, свързани с търговията със стоки, услуги и трансфери, и следователно включва:

а) износ и внос на стоки (видими предмети)

Износът на стоки се записва със знак „+“, т.е. кредит, защото увеличава валутните резерви. Вносът се изписва със знак „-“, т.е. дебит, тъй като намалява запасите от чуждестранна валута. Износът и вносът на стоки представляват търговския баланс.

б) износ и внос на услуги (невидими), например международен туризъм. Този раздел обаче изключва кредитни услуги.

в) нетен доход от инвестиции (иначе наричан нетен факторен доходили нетен доход от кредитни услуги), което е разликата между лихвите и дивидентите, получени от гражданите на страната от чуждестранни инвестиции, и лихвите и дивидентите, получени от чужденци от инвестиции в тази страна.

г) нетни трансфери, които включват чуждестранна помощ, пенсии, подаръци, грантове, парични преводи

Салдото по текущата сметка в макроикономическите модели се отразява като нетен износ:

Ex - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

където Ex е износ, Im е внос, Xn е нетен износ, Y е БВП на страната, а сумата от потребителските разходи, инвестиционните разходи и държавните покупки (C + I + G) се нарича абсорбция и представлява частта от БВП, продадена на местните макроикономически агенти - домакинства, фирми и държава.

Салдото по текущата сметка може да бъде или положително, което съответства на излишък по текущата сметка, или отрицателно, което съответства на дефицит по текущата сметка. Ако има дефицит, той се финансира или чрез външни заеми, или чрез продажба на финансови активи, което се отразява във втория раздел на платежния баланс - капиталовата сметка.

Капиталовата сметка, която отразява всички международни транзакции с активи, т.е. входящи и изходящи потоци на капитал (входящи и изходящи капиталови потоци) както за дългосрочни операции, така и за краткосрочни (продажба и покупка ценни книжа, покупка на недвижими имоти, преки инвестиции, разплащателни сметки на чужденци в дадена държава, заеми от чужденци и от чужденци, съкровищни бонове и др.).

Балансът по капиталовата сметка може да бъде положителен (нетен приток на капитал в страната) или отрицателен (нетен изтичане на капитал от страната).

Официална резервна сметка, която включва наличности в чуждестранна валута, злато и международни фондове на сметка като СПТ (специални права на тираж). СПТ (наричани хартиено злато) са резерви под формата на сметки в МВФ (Международния валутен фонд). В случай на дефицит на платежния баланс, страната може да вземе резерви от сметката на МВФ, а в случай на излишък да увеличи резервите си в МВФ.

Ако платежният баланс е отрицателен, т.е. има дефицит, трябва да се финансира. В този случай централната банка намалява официалните резерви, т.е. има интервенция (intervention - намеса) на централната банка. Интервенцията е покупка и продажба на чуждестранна валута от централната банка в замяна на национална валута. При дефицит на платежния баланс в резултат на намеса на централната банка предлагането на чуждестранна валута на вътрешния пазар се увеличава, а предлагането на национална валута намалява. Тази операция е експортно подобна и се отчита със знака “+”, т.е. това е заем. Тъй като количеството на националната валута на вътрешния пазар е намаляло, нейният обменен курс се покачва, което има задържащ ефект върху икономиката.

Ако платежният баланс е положителен, т.е. има излишък, има увеличение на официалните резерви в централната банка. Това се отразява със знак “-”, т.е. това е дебит (операция, подобна на внос), тъй като предлагането на чуждестранна валута на вътрешния пазар намалява, а предлагането на националната валута се увеличава, следователно обменният й курс пада и това има стимулиращ ефект върху икономиката.

В резултат на тези операции платежният баланс става равен на нула.

ВР = Xn + CF – ∆R = 0

BP = Xn + CF = ∆R

Операциите с официални резерви се използват при система от фиксирани обменни курсове, така че обменният курс да остане непроменен. Ако обменният курс е плаващ, тогава дефицитът в платежния баланс се компенсира от притока на капитал в страната (и обратно), а платежният баланс се изравнява (без интервенция, т.е. намеса на централната банка).

Нека докажем това от макроикономическата идентичност.

Y = C + I + G + Xn

Изваждаме стойността (C + G) от двете части на идентичността, получаваме:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

От лявата страна на уравнението получихме стойността на националните спестявания, от тук: S = I + Xn или прегрупиране, получаваме: (I - S) + Xn = 0

Стойността (I - S) представлява превишението на вътрешните инвестиции над вътрешните спестявания и не е нищо повече от салдото по капиталовата сметка, а Xn е салдото по текущата сметка. Нека пренапишем последното уравнение:

Това означава, че положително салдо по текущата сметка съответства на изтичане на капитал (отрицателно салдо по капиталова сметка), тъй като националните спестявания превишават вътрешните инвестиции, те отиват в чужбина и страната действа като кредитор. Ако салдото по текущата сметка е отрицателно, тогава няма достатъчно национални спестявания за подкрепа на вътрешните инвестиции, така че е необходим приток на капитал от чужбина и страната действа като кредитополучател. Ако има приток на капитал в страната, тогава националната валута поскъпва, а ако има изтичане на капитал от страната, тогава националната валута поевтинява. Не се изисква намеса на централната банка при режим на плаващ валутен курс.

За да се изведе крива на платежния баланс (крива BP), е необходимо да се вземат предвид всички фактори, които влияят на компонентите на платежния баланс: 1) нетен износ (т.е. баланс по текущата сметка) и 2) капиталови потоци (салдо по капиталова сметка).

Фактори, влияещи върху нетния износ. Нетният износ е разликата между износа и вноса (Xn = Ex - Im) и е компонент на съвкупното търсене. Нетният износ може да бъде положителен (ако износът надвишава вноса, т.е. Ex > Im) или отрицателен (ако вносът надвишава износа, т.е. Ex 0, тогава това означава дефицит по текущата сметка; ако нетният износ

Помислете за факторите, влияещи върху нетния износ. Според модела IS-LM формулата за нетния износ е:

Xn \u003d Ex (R) - Im (Y)

което означава износ:

Отрицателно зависим от лихвения процент (R),

Не зависи от нивото на дохода на дадена страна (Y) (т.е. той е автономен, тъй като зависи от нивото на дохода в други страни, а не от нивото на вътрешния доход).

Спомнете си, че промяната в лихвения процент влияе върху стойността на износа чрез обменния курс. Увеличаването на лихвения процент на дадена държава означава, че нейните финансови активи (като облигации) стават по-доходоносни (т.е. плащат по-висок лихвен доход). Чужденците, желаещи да закупят ценни книжа на тази страна (по които ще получат по-висок лихвен доход, отколкото върху ценни книжа в собствената си страна), увеличават търсенето на нейната национална валута, което води до повишаване на обменния курс на националната валута. Увеличаването на обменния курс прави износа на дадена страна по-скъп за чужденците, тъй като чужденците трябва да обменят повече от своята валута, за да получат същия брой единици от валутата на страната и следователно да купуват същото количество стоки, както преди. Следователно повишаването на лихвения процент означава увеличение на валутния курс и намаляване на износа.

Импортирането не е самостоятелна стойност, защото:

Положителна зависимост от нивото на доходите в страната (Y)

Освен това импортирайте:

Положително зависи от лихвения процент (R) и следователно, тъй като връзката между лихвения процент и обменния курс е пряка:

Това зависи положително от обменния курс (колкото по-висок е обменният курс на националната валута, толкова повече единици чуждестранна валута могат да получат гражданите на дадена страна в замяна на 1 единица от тяхната валута и следователно колкото повече вносни стоки могат да закупят, т.е. вносните стоки стават относително по-евтини за гражданите на страната - за същия брой единици от тяхната валута те получават повече единици чуждестранна валута от преди и следователно могат да купуват повече вносни стоки от преди).

В допълнение към вътрешните фактори (стойността на вътрешния доход Y и обменния курс e), нетният износ (неговите възходи и спадове) също се влияе от външен фактор- размера на доходите в други страни. Колкото по-високо е, т.е. колкото по-богати са другите страни, толкова по-голямо търсене на стоките на тази страна показват, т.е. толкова по-висок е износът и, следователно, толкова по-голям е нетният износ.

Следователно формулата за нетния износ може да се запише като:

Xn \u003d Xn (Y, YF, e)

Нетният износ се влияе от 2 ефекта:

1) ефект на дохода

Тъй като доходът на дадена страна влияе върху вноса, формулата за нетния износ може да се запише като: Xn = Xn - mpm Y, където Xn е автономен нетен износ (разликата между износа и автономния внос), т.е. което не зависи от дохода в страната, mpm е пределната склонност към внос, показваща колко ще се увеличи (намалее) вносът с увеличение (намаляване) на дохода на единица, т.е. mpm = ΔIm/ΔY, Y е стойността на общия доход в страната. Когато Y расте (например по време на циклично покачване), тогава Xn намалява с увеличаване на вноса, т.е. търсене на вносни стоки. Когато Y спадне (например по време на цикличен спад), Xn се покачва, докато вносът намалява.

2) ефект на валутния курс

Както вече беше отбелязано, промените в обменния курс оказват влияние върху износа и автономния внос. Ако националната валута поскъпне, т.е. Тъй като стойността му се увеличава спрямо други валути, износът намалява, а вносът се увеличава. И обратно.

Когато се разглеждат факторите, влияещи върху нетния износ, е важно да се прави разлика между номинални и реални обменни курсове.

номинални и реални валутни курсове. Всички наши предишни дискусии се отнасяха до номиналния обменен курс. Номиналният валутен курс е цената на националната валута, изразена в определен брой чуждестранни валутни единици, т.е. това е съотношението на цените на две валути, относителната цена на валутите на двете страни. Номиналният обменен курс се определя на валутния пазар, който се състои от банкови служители по целия свят, които продават и купуват чуждестранни валути по телефона. Когато търсенето на валута на дадена страна се повиши спрямо нейното предлагане, тези валутни търговци повишават цената и валутата поскъпва. И обратно. Ако чужденците искат да купят стоките на тази страна, тогава търсенето на нейната национална валута нараства и тези банкови служители я предоставят в замяна на валутите на други страни, така че обменният курс се повишава (и обратно).

За да се получи реалният обменен курс, както при получаването на всяка реална стойност (реален БВП, реални заплати, реален лихвен процент), е необходимо съответната номинална стойност да се „изчисти“ от влиянието на промените в ценовото равнище, т.е. от влиянието на инфлацията.

Следователно реалният валутен курс е номиналният валутен курс, коригиран за съотношението на ценовите нива в дадена страна и в други страни (държави - търговски партньори), т.е. е относителната единична цена на стоките и услугите, произведени в две страни: ε = e x P/PF,

където ε е реалният валутен курс, e е номиналният валутен курс, Р е нивото на цените в страната, РF е нивото на цените в чужбина.

Процентното изменение на реалния обменен курс (темп на изменение) може да се изчисли по формулата: Δε = Δе (%) + (π - πF),

където Δε е процентното изменение на реалния валутен курс, Δе е процентното изменение на номиналния валутен курс, π е темпът на инфлация в страната, πF е темпът на инфлация в чужбина. Така реалният валутен курс е номиналният обменен курс, коригиран спрямо съотношението на темповете на инфлация в двете страни.

Реалният обменен курс ε иначе се нарича условия на търговия (условия на търговия), тъй като определя конкурентоспособността на стоките в дадена страна в международната търговия. Колкото по-нисък е реалният обменен курс (т.е. колкото по-нисък е номиналният обменен курс, толкова по-нисък е вътрешният процент на инфлация и колкото по-висок е външният процент на инфлация), толкова по-добри са условията на търговия.

Очевидно нетният износ се определя не от номиналния валутен курс, а от реалния валутен курс, т.е. условия на търговия, така че формулата за нетния износ е: Хn = Хn – mpm Y – ηε,

където η е параметър, който показва колко се променя нетният износ при промяна на реалния обменен курс с една единица и характеризира чувствителността на нетния износ към промените в реалния обменен курс, т.е. ∆Xn/∆.

Повишава се конкурентоспособността на стоките на дадена страна, т.е. търсенето на стоките на дадена страна ще бъде по-голямо, а следователно и нетният износ по-висок, ако:

страната започва да произвежда нови стоки
стоките на тази страна са с по-добро качество
инфлацията в страната е по-ниска
инфлацията в чужбина е по-висока

Следователно функцията на нетния износ е:

Xn = Xn (Y, YF, ε)

Фактори, влияещи върху движението на капитали.

Вторият раздел на платежния баланс е капиталовата сметка.

Помислете какви фактори влияят на международните капиталови потоци - CF (capital flows). Тъй като движението на капитали между страните се осъществява в резултат на покупката и продажбата на финансови активи от страни една от друга, те също влияят върху обменния курс. Ако търсенето на ценни книжа на дадена държава е голямо, тогава търсенето на националната валута расте и обменният курс се повишава. Търсенето на ценни книжа се определя от тяхната доходност, т.е. лихвен процент. Колкото по-висок е лихвеният процент (т.е. колкото по-висок е доходът от лихви върху ценни книжа) в една страна, толкова по-привлекателни стават нейните финансови активи за инвеститорите. Инвеститорът не се интересува в коя страна да закупи финансови активи, да инвестира капитал в страната или в други страни. Основният мотив за закупуване на ценни книжа за инвеститор е тяхната доходност. По този начин основният фактор, определящ търсенето на финансови активи, е разликата в нивата на възвръщаемост на ценните книжа в дадена страна и в други страни, т.е. разликата между лихвения процент в дадена страна (R) и лихвения процент в чужбина (RF), която се нарича лихвен диференциал. Следователно формулата за капиталовите потоци е: CF = CF + c (R - RF),

където CF са автономни капиталови потоци, R е лихвеният процент в дадена страна, RF е лихвеният процент в чужбина, c е чувствителността на промяна в стойността на капиталов поток към промяна в разликата между вътрешния лихвен процент и лихвения процент в чужбина, т.е. до промяна в лихвения диференциал.

Така че, тъй като при режима на плаващ валутен курс формулата на платежния баланс е: BP = Xn + CF = 0,

тогава, като се вземат предвид факторите, влияещи върху нетния износ (салдо по текущата сметка) и капиталовите потоци (салдо по капиталовата сметка), получаваме:

BP \u003d Ex - Im - mpm Y + CF + c (R - RF) \u003d 0

Нека изведем кривата на платежния баланс - кривата BP. Тъй като в равновесие BP=0, тогава всички точки на кривата BP показват такива сдвоени комбинации (комбинации) от доход Y и лихвен процент R, които осигуряват нулев платежен баланс.

Построяване на кривата на платежния баланс

График на кривата BP в координати Y и R (първи квадрант) може да се получи чрез начертаване на кривата на нетния износ Xn и кривата на капиталовия поток CF.

Вторият квадрант показва графика на кривата на капиталовия поток. Кривата CF (кривата на нетния износ на капитал, т.е. нетното изтичане на капитал) има отрицателен наклон, тъй като колкото по-висок е лихвеният процент в страната, толкова по-голям е притокът на капитал в страната, т.е. внос на капитал, тъй като финансовите активи на страната са високодоходни и привлекателни за инвеститорите, търсенето на ценни книжа на страната нараства и капиталът се влива в страната. И обратното, ако лихвеният процент в страната намалее, нейните финансови активи стават по-малко доходоносни, по-малко привлекателни за инвеститорите, включително местните инвеститори, те предпочитат да купуват ценни книжа в чужбина, в резултат на което възниква изтичане на капитал от страната. Следователно, колкото по-нисък е вътрешният лихвен процент, толкова по-голям е изтичането на капитал. Очевидно наклонът на кривата CF се определя от коефициента c - чувствителността на капиталовите потоци към промените в лихвения диференциал (разликата между вътрешните и външните лихвени проценти). Тангенсът на наклона на CF кривата е c. Колкото по-голяма е стойността на коефициента c, толкова по-стръмна е CF кривата. И колкото по-стръмна е CF кривата, толкова по-малко чувствителни са капиталовите потоци към промените в лихвения диференциал. Това означава, че увеличението на разликата в лихвения процент трябва да бъде много голямо, за да промени размера на входящия или изходящия капиталов поток. Така, ако c е голямо и CF кривата е стръмна, тогава мобилността на капитала е ниска. Следователно коефициентът c характеризира степента на мобилност на капитала. Колкото по-голям е той, толкова по-ниска е степента на мобилност на капитала.

Третият квадрант показва кривата на равновесието на платежния баланс (ВР=Хn + CF=0). Това е ъглополовяща (линия на 450), тъй като за да бъде платежният баланс 0, салдото по текущата сметка (Xn) трябва да бъде равно на салдото по капиталовата сметка с обратен знак (-CF).

Четвъртият квадрант е графика на кривата на нетния износ (стоки). Кривата Xn е с отрицателен наклон, тъй като колкото по-висок е общият доход на страната (Y), толкова по-голям е вносът на стоки и следователно по-нисък е нетният износ. Наклонът на кривата Xn се определя от коефициента mpm, пределната склонност към внос (тангенсът на наклона на кривата Xn е mpm). Колкото повече mpm, толкова по-стръмна е кривата Xn. Това означава, че ако чувствителността на нетния износ към промените в лихвения процент е голяма, тогава дори малка промяна в дохода води до значителна промяна в стойността на вноса и, следователно, нетния износ.

Нека изведем VR кривата (първи квадрант). При лихвен процент R1, изтичането на капитал (отрицателното салдо по капиталовата сметка) ще бъде CF1. За да бъде платежният баланс нулев, е необходимо нетният износ (положително салдо по текущата сметка) да е равен на Xn1, което съответства на доход Y1. Получаваме точка А, в която размерът на дохода е равен на Y1, а лихвеният процент е R1,. При лихвен процент R2 изходящият капиталов поток е равен на CF2, така че нетният износ трябва да бъде равен на Xn2, което съответства на ниво на доход Y2. Получаваме точка B, в която размерът на дохода е Y2, а лихвеният процент е R2. И двете точки съответстват на нулев платежен баланс. Свързвайки тези точки, получаваме кривата BP, във всяка точка от която двойки комбинации от стойността на вътрешния доход (Y) и вътрешния лихвен процент (R) дават нулев платежен баланс.

Наклонът на кривата на BP се определя от наклоните на кривите CF и Xn и зависи от стойностите на коефициентите c и mpm. Колкото повече са, т.е. колкото по-стръмни са кривите CF и Xn, толкова по-стръмна е кривата на BP.

Ако стойността на вътрешния доход Y или вътрешния лихвен процент R се промени, ние стигаме от една точка на кривата BP до друга точка, т.е. движейки се по кривата.

Кривата на BP се измества, ако кривите CF и/или Xn се изместват и в същата посока.

Изместване на CF кривата възниква, когато: 1) обменният курс се промени и 2) лихвеният процент в други страни. Увеличаването на обменния курс води до относително поскъпване на финансовите активи на дадена страна, тъй като чужденците трябва да сменят повече от своята валута, за да купят същото количество ценни книжа, както преди, и до относително поевтиняване на чуждестранните финансови активи, тъй като инвеститорите в дадена страна ще трябва да обменят по-малко от своята валута, за да купят същото количество чуждестранни ценни книжа, както преди, и следователно изтичането на капитал се увеличава при всяка стойност на вътрешния лихвен процент, така че кривата CF се измества наляво. По същия начин повишаването на лихвения процент в чужбина води до повишаване на доходността на чуждестранните ценни книжа, което увеличава търсенето им и също така води до изтичане на капитал от страната, измествайки кривата CF наляво.

Кривата Xn се измества с промени в: 1) размера на доходите в други страни и 2) реалния обменен курс. Увеличаването на доходите в други страни увеличава външното търсене на стоките на страната и води до увеличаване на износа, което увеличава нетния износ и измества кривата Xn надясно. Повишаването на реалния обменен курс намалява конкурентоспособността на стоките на дадена страна и влошава нейните условия на търговия, така че нетният износ намалява, което води до изместване на кривата Xn наляво.

Така кривата на BP се измества наляво, ако:

номиналният валутен курс се повишава
реалният валутен курс се увеличава
повишаване на лихвените проценти в други страни
намаляващи доходи в други страни.

Точки извън кривата на VR. Тъй като всяка точка от кривата BP съответства на нулев платежен баланс, очевидно е, че точки извън кривата BP (над или под кривата) съответстват на неравновесие в платежния баланс, т.е. или отрицателно салдо (дефицит), или положително салдо (излишък) на платежния баланс.

Вземете точка, която е над кривата BP, например точка C. В тази точка сумата на дохода е Y2, което съответства на сумата на нетния износ Xn2, а лихвеният процент е R1, което съответства на сумата на изтичащия капитал CF1. Стойността на Xn2 (положително салдо по текущата сметка) е по-голямо от CF1 (отрицателно салдо по капиталовата сметка), следователно платежният баланс е положителен, т.е. има излишък в платежния баланс. Така всички точки, които лежат над кривата BP, съответстват на излишък в платежния баланс.

Помислете за точка, която е под кривата BP, например точка D. В тази точка доходът е Y1, което съответства на нетния износ Xn1, а лихвеният процент е R2, което съответства на изтичането на капитал CF2. Стойността на Xn1 (положително салдо по текущата сметка) е по-малко от CF2 (отрицателно салдо по капиталовата сметка), следователно платежният баланс е отрицателен, т.е. има дефицит на платежния баланс. Така всички точки, които лежат под кривата BP, съответстват на дефицит в платежния баланс.

Глава 20. МАКРОИКОНОМИЧЕСКИ ПРОБЛЕМИ НА ОТВОРЕНАТА ИКОНОМИКА

Раздел V. ОТВОРЕНА ИКОНОМИКА

Платежният баланс отразява цялата гама от международни търговски и финансови транзакции на една страна с други страни и е окончателният запис на всички икономически транзакции (транзакции) между дадена държава и други страни през годината. Той характеризира съотношението между валутните постъпления в страната и плащанията, които държавата извършва към други страни.

Платежният баланс включва три раздела:

· текуща сметка, което отразява сумата от всички операции на даден

държави с други държави, свързани с търговията със стоки, услуги и трансфери и следователно включва:

а) износ и внос на стоки (видими предмети)

в) нетен доход от инвестиции (наричан още нетен факторен доход или нетен доход от кредитни услуги), който е разликата между лихвите и дивидентите, получени от гражданите на страната от чуждестранни инвестиции, и лихвите и дивидентите, получени от чужденци от инвестиции в тази страна.

г) нетни трансфери, които включват чуждестранна помощ, пенсии, подаръци, грантове, парични преводи

Салдо по текущата сметка в макроикономическите модели

отчетен като нетен износ:

Ex - Im \u003d Xn \u003d Y - (C + I + G)

където Ex е износ, Im е внос, Xn е нетен износ, Y е БВП на страната, а сумата от потребителските разходи, инвестиционните разходи и държавните покупки (C + I + G) се нарича абсорбцияи представлява частта от БВП, продадена на вътрешните макроикономически агенти – домакинства, фирми и държава.

· капиталова сметка, който отразява всички международни транзакции с

активи, т.е. входящи и изходящи потоци на капитал (входящи и изходящи капиталови потоци) както за дългосрочни операции, така и за краткосрочни (продажба и покупка на ценни книжа, покупка на недвижими имоти, преки инвестиции, текущи сметки на чужденци в дадена страна, заеми от чужденци и от чужденци, съкровищни бонове и др.).

Салдото по капиталовата сметка може да бъде или положително (нето

приток на капитал в страната) и отрицателен (нето изтичане на капитал от страната).

· официална резервна сметка, включително запаси от чуждестранна валута, злато

и международни средства за плащане, като например СПТ (специални права на тираж). СПТ (наричани хартиено злато) са резерви под формата на сметки в МВФ (Международния валутен фонд). В случай на дефицит на платежния баланс, страната може да вземе резерви от сметката на МВФ, а в случай на излишък да увеличи резервите си в МВФ.

Ако платежният баланс е отрицателен, т.е. има дефицит

трябва да се финансира. В този случай централната банка намалява официалните резерви, т.е. продължава интервенция(intervention - намеса) на централната банка. Интервенцията е покупка и продажба на чуждестранна валута от централната банка в замяна на национална валута. При дефицит на платежния баланс в резултат на намеса на централната банка предлагането на чуждестранна валута на вътрешния пазар се увеличава, а предлагането на национална валута намалява. Тази операция е експортно подобна и се отчита със знака “+”, т.е. това е заем. Тъй като количеството на националната валута на вътрешния пазар е намаляло, нейният обменен курс се покачва, което има задържащ ефект върху икономиката.

В резултат на тези операции платежният баланс става равен на нула.

BP = Xn + CF - DR = 0или BP = Xn + CF = DR

Нека докажем това от макроикономическата идентичност.

Y = C + I + G + Xn

Изваждаме стойността (C + G) от двете части на идентичността, получаваме:

Y - C - G \u003d C + I + G + Xn - (C + G)

От лявата страна на уравнението получихме стойността на националните спестявания от тук: S = I + Xn

или прегрупиране, получаваме: (I – S) + Xn = 0

Xn = S - I

Стандартът се състои от три раздела:

Раздел I- текуща сметка, показваща международното движение на реални материални ценности (стоки и услуги).

II раздел- сметка за капиталови транзакции и финансови транзакции, която показва източниците на финансиране на движението на реални стойности (финансова сметка).

Раздел III - чисти грешки и пропуски. Това е раздел от платежния баланс, който отразява пропуските на плащания, които по някаква причина не са записани в други статии на платежния баланс, както и грешки при записване на отделни плащания.

За аналитични цели всички статии на платежния баланс могат да бъдат разделени на:

по-гореналиния- над линията, която показва движението на реалните стойности и цялото движение на капитала, с изключение на промените в международните резерви;
По-долуналиния- под линията, която включва само изменението на наличността на международните резерви на правителството и централната банка.

Стандартната структура на платежния баланс е дадена в табл. 1.

Таблица 1. Стандартни компоненти на платежния баланс

Текущата сметка (текущата сметка) е ключово понятие. Сметката показва, от една страна, резултата от взаимодействието на страната с останалия свят за определен период, а от друга страна, баланса на вътрешните спестявания и инвестиции. Текущите операции на платежния баланс се състоят от четири групи:

сделки със стоки;
услуги;
движение на доходите;
текущи трансфери.

Група статии за сделки със стокиотразява основно износа и вноса. Тези статии на платежния баланс, регистрирани по цени FOB(БезплатноНадъска) износ и внос на обикновени готови стоки, стоки за допълнителна обработка, ремонт на стоки и др., както и немонетарно злато.

Основният признак на износа и вноса е смяната на собственика на стоката. Ако правото на собственост не се променя при преминаване на границата, това не е нито износ, нито внос (директна транзитна търговия, стоки в дипломатически мисии, изложбени експонати, мостри). Тази група не включва финансов лизинг и вътрешнофирмена търговия.

Група статии, отразяващи услуги, включва транспортни услуги, туристически, финансови, застрахователни, информационни, посреднически и други услуги. Най-значимата позиция са транспортните услуги. Услугите също са включени в цените FOB. Ако услугите се отчитат в C/F (себестойност, Застраховка, товар), след това разходите за транспорт и застраховка се вземат отделно - в зависимост от това кой ги плаща.

Група позиции по текуща сметка "доходи"включва плащания между резиденти и нерезиденти за възнаграждение на нерезиденти и прехвърляне на доход към инвестиции.

Текущи трансфери -това са прехвърляния, които не означават прехвърляне на собственост върху основния капитал, не са свързани с придобиването или използването на основния капитал и не предвиждат заличаване на главния дълг от кредитора, т.е. това са трансфери, които не са капиталови и не са свързани с опрощаване на външен дълг.

Международното движение на стоки и услуги, регистрирано в текущата сметка, трябва да бъде финансирано по някакъв начин. Това финансиране се отразява в няколко групи статии на платежния баланс, които просто се наричат баланс на капиталовите потоци.

Сметка за капиталови и финансови транзакции (финансова сметка) -Това е група позиции в платежния баланс, които отразяват международното движение на капитали, които финансират износа и вноса на стоки и услуги. Сметките имат следната структура:

капиталова сметка - група позиции, които записват капиталови трансфери и покупка/продажба на непроизводителни нефинансови активи;
финансова сметка - група позиции, която включва всички транзакции. в резултат на което има прехвърляне на собственост върху външни финансови активи и пасиви на дадена страна.

Капиталови трансфериса трансфери, включващи прехвърляне на собственост върху основния капитал, свързани с придобиването или използването на базовия капитал или включващи анулиране на дълг от кредитора. Капиталовите трансфери се делят на:

трансфери в публичния сектор. Най-големият елемент е заличаването на дълга от кредитора. Ако кредиторът и длъжникът се съгласят да отпишат дълга изцяло или частично и подпишат съответното споразумение, тогава сумата на анулирания дълг се отразява в платежния баланс като капиталов трансфер от кредитора към длъжника (минус в кредит, плюс в дебит). Например отписване на държавния дълг на развиващите се страни или - прехвърляне от Русия на сгради, конструкции на страни - бивши членовеВаршавския договор при изтегляне на войските;
трансфери от други сектори. Те включват трансфери, свързани с миграция (прехвърляне на средства, транспортиране на имущество), анулиране на дълг и др. Трансферите по време на миграция се състоят в проста оценка на стойността на имуществото, изнесено от мигрантите. Трансферите за анулиране на дълг са облекчаване на дългове от банки и други недържавни субекти. Други трансфери включват частни дарения, прехвърляне на наследство за финансиране на строителство и др.

Покупка/продажба на непроизводствени нефинансови активи е плащане за придобиване/продажба на материални активи, които не са резултат от производство (земя и недра), и нематериални активи (права, патенти, търговски марки и др.).

финансова сметкавключва преки и портфейлни инвестиции.

Преки инвестиции -група позиции на платежния баланс, отразяващи стабилното влияние на резидент на една страна (директен инвеститор) върху резидент на друга държава (директен инвестиционен обект). Устойчиво влияние означава, че прекият инвеститор притежава най-малко 10% от акционерния капитал на инвестираното (предприятието) или еквивалента на такова участие.

Предприятията с преки инвестиции включват:

дъщерни дружества (нерезидентен инвеститор има повече от 50% от акциите);
свързани дружества (дял под 50%);
клонове ( клонове) - неперсонифицирани предприятия, изцяло или съвместно притежавани от инвеститори и пряко или непряко притежавани от пряк инвеститор.

Преките инвестиции се отразяват в платежния баланс като потоци за годината (тримесечие, полугодие) по пазарни цени, разбити на капиталови инвестиции, реинвестирани печалби и друг капитал.

Портфейлни инвестиции- група позиции в платежния баланс, показващи финансовите взаимоотношения между резиденти и нерезиденти по отношение на търговията с финансови инструменти, които не дават право на контрол върху предприятието, в което е инвестирано.

От гледна точка на платежния баланс портфейлните инвестиции са два вида:

ценни книжа, даващи право на участие в капитала - акции, акции, ADR (американски депозитарни разписки);
дългови задължения - облигации, инструменти на паричния пазар и финансови деривати, потвърждаващи правото на кредитора да събере дълга от длъжника.

Други инвестиции - всички други международни инвестиции, които не са включени в преките и портфейлните инвестиции:

търговски заеми;
заеми;
парични средства и депозити.

Въпреки това, в допълнение към "неутралния" баланс, повечето държави съставят и публикуват платежен баланс в аналитичен аспект.В аналитичния баланс статиите са групирани по такъв начин, че да се откроят най-значимите транзакции конкретно за платежния баланс на дадена страна и които не могат да бъдат ясно разграничени в неутрално представяне, съставено в рамките на международните стандарти, без да се отчита спецификата на конкретна страна. Платежно салдо Руска федерацияв аналитичното представяне е дадено в табл. 6.4.

Освен това платежният баланс може да бъде коригиран, за да се осигури по-голяма точност и пълнота на статистиката. Корекции на вече публикувани данни могат да бъдат направени по редица причини: промени и уточнения на отчетните данни, използвани при изготвянето на баланса; изясняване на методологията на счетоводния баланс; появата на нови източници на информация за нерегистрирани преди транзакции с нерезиденти; появата на нови форми на отношения с нерезиденти; други корекции, свързани с грешки в компилацията и появата на нови данни за минали периоди.

Класификация на статиите на платежния баланс

Разделите на платежния баланс се състоят от основни статии (агрегати), които се разделят на редица големи позиции, а тези на по-малки позиции. За да разгледаме тези и други елементи, нека се обърнем към платежния баланс на Русия в неутрално представяне (Таблица 2).

Таблица 2. за 1994-2003 г (неутрално представяне): основни агрегати, млн. щ

текуща сметкав руския платежен баланс обикновено се свежда до положително салдо, единственото изключение беше 1997 г. (-0,1 милиарда долара), но тогава положителното салдо достигна мащаб, който беше много голям дори по световните стандарти - от 25 до 58 милиарда долара през 1999-2004 г. Огромният баланс по текущата сметка се осигурява както от ръста на световните цени на най-важните суровини руски износи силно изоставане в размера на руския внос спрямо вноса от съветската епоха. Последното се обяснява преди всичко със спада на вноса на инвестиционни стоки поради факта, че нуждата от тях е малка - в крайна сметка обемът на вътрешните инвестиции в Русия, дори в средата на това десетилетие, все още е два пъти по-нисък, отколкото в края на 80-те години.

Статия "Стоки и услуги"в повечето страни по света е определящ за текущата сметка. Размерът му в платежния баланс се различава от размера на външната търговия, регистриран от митническата статистика. Това се случва по две причини; Първо, вносът на стоки в платежния баланс се оценява по цени FOB, т.е. без да се вземат предвид разходите за транспорт, съхранение и застраховка (в митническата статистика вносът на стоки се оценява по цени CIF), и второ, в платежния баланс разходите за износ и внос включват оценки на износа и вноса на стоки от туристи, "търговци на совалки" и др.

Останалите елементи от текущия платежен баланс на Русия обикновено се свеждат до минус. Отрицателното салдо в статията "Услуги" се формира основно поради отрицателното салдо в позицията "Пътуване" (-8,4 милиарда долара през 2003 г.). Отрицателното салдо в статията "Плащане" (отразява доходите на служителите от работа в друга държава) се обяснява с факта, че дори официално броят на временните чуждестранни работници в Русия далеч надвишава броя на руските жители, временно работещи в чужбина (според неофициални оценки той е дори по-висок). Отрицателното салдо в статията „Инвестиционен доход“ се формира поради големите лихвени плащания на Русия по външния й дълг, както и поради факта, че въпреки че руските инвестиции в чужбина превишават чуждестранните инвестиции в Русия, руските резиденти прехвърлят малък доход от своите чуждестранни активи в родината си. Статията „Текущи трансфери” се намалява с плюс или минус в зависимост от това как се движат потоците от получена и предоставена техническа и хуманитарна помощ, частни парични преводи, вноски в международни организациии разходи за издръжка на държавни служители в чужбина (посолства, военни бази и др.).

Сметка за капитал и финансови инструментитрадиционно намалява в руския платежен баланс с отрицателно салдо. Състои се от два агрегата - капиталова сметка и финансова сметка.

Капиталова сметкаобхваща предимно капиталови трансфери, които включват опрощаване на дългове, собственост и средства на мигранти, както и безвъзмездно прехвърляне на собственост върху дълготрайни активи (например обекти, построени в чужбина и дарени на нерезиденти).

финансова сметка(операции с финансови инструменти) се състои от много статии, които са групирани в няколко големи – „Директни инвестиции“, „Портфейлни инвестиции“, „Други инвестиции“, „Резервни активи“.

Поради недостатъчно благоприятния инвестиционен климат преките инвестиции идват в Русия в малки количества (само няколко милиарда долара преки чуждестранни инвестиции годишно), докато годишните преки чуждестранни инвестиции на руски жители растат.

Портфейлните инвестиции в Русия в някои години се увеличават, а в някои намаляват, като например през 2003 г. с $2,7 милиарда, което се свързва с обратното изкупуване от нерезиденти на закупени от тях руски държавни ценни книжа, които са изтекли, и слабото емитиране на нови държавни ценни книжа в Русия след 1998 г.

Статия "Други инвестиции"отразява главно движението на заемния капитал. Той се разделя на няколко по-подробни позиции, които традиционно се разглеждат първо от страна на техните активи и след това от страна на техните пасиви.

Нека първо разгледаме активите на статията „Други инвестиции“. Увеличението на размера на наличната чуждестранна валута в ръцете на руските резиденти е със знак „+“ (а спадът е със знак „-“), т.е. подразбира се. че това са инвестиции в чужда икономика, тъй като чуждестранна валута е получена от резиденти в замяна на руски активи, но не е превърната във внос на чуждестранни стоки и услуги. В активите по статия "Салда по разплащателни сметки и депозити" се отразява движението на салдата по сметките на резиденти в чуждестранни банки. По отношение на следващите две позиции на нерезиденти непрекъснато се предоставят нови търговски кредити, аванси, заеми и заеми, като в същото време нерезидентите погасяват вече предоставени търговски кредити, аванси, заеми и заеми, поради което активите отразяват движението на дълга на нерезидентите по тези позиции (през 2003 г. беше със знак „-“, т.е. увеличен). Активите на статията „Просрочен дълг“ отразяват увеличението или намалението на дълга на нерезиденти по отношение на резиденти (през 2003 г. се увеличава с 2,7 милиарда долара), главно поради неплащане от чужди държави на дълга, получен от съветски съюззаеми и заеми. И накрая, статията „Печалбите от износ не са получени своевременно и стоките и услугите не са получени за сметка на трансфери Парино договори за внос, прехвърляне на фиктивни транзакции с ценни книжа“ отразява бягството на капитана, който използва такива форми като оставяне на постъпления от износ в чужбина и фиктивни транзакции с ценни книжа за прехвърляне на активи от Русия. Както се вижда от табл. 40.2, мащабът на бягството на капитали в тези форми от Русия не намалява, а дори се увеличава.

Помислете сега за задълженията на статията "Други инвестиции". Позицията „Парична национална валута“ отразява покупката и продажбата на парични рубли от нерезиденти, интерес към които, както се вижда от табл. 40,2, нараства, главно в страните от ОНД. Салдата на средствата на нерезиденти в руските банки също нарастват по позицията „Салда по разплащателни сметки и депозити“. Задълженията по статия „Привлечени кредити и заеми” през последните години бързо нарастват поради нарастването на заемите в чужбина от държавата, а от края на 90-те години на миналия век. намалявайки поради бързото изплащане на външния дълг на държавата, през настоящото десетилетие те отново растат бързо поради привлекателността на много руски фирми към чуждестранни банки поради слабостта на местната банкова система и евтиността на западните заеми (през 2003 г. руските фирми получиха една трета от всички заеми, които получиха от чуждестранни банки). Статията „Просрочен дълг“ отразява рязко намаления просрочен дълг на руските жители през последните години.

Статия „Изчистване на грешки и пропуски“е не само много голям в руския платежен баланс, но и стабилно върви със знака „-“, което според повечето анализатори означава скрит, нерегистриран износ на капитали от страната. Размерът на тази позиция се определя въз основа на формулата на платежния баланс: текущ платежен баланс + капиталов платежен баланс + нетни грешки и пропуски = промяна в резервните активи. Познавайки размера на текущите и капиталовите баланси и размера на промените в официалните златни и валутни резерви, е възможно да се изчисли размерът на нетните грешки и пропуски.

Статия "Резервни активи"отразява движението на държавните (официалните) златни и валутни резерви. По аналогия с изместването на паричната валута нарастването на тези резерви върви със знака "-", а намаляването - със знака "+". Както се вижда от табл. 40.2, от края на 90-те години. те са склонни да се увеличават. Ако в началото на 1990 г възлизат само на няколко милиарда долара, след което в началото на 2005 г. достигат 135 милиарда долара, превръщайки се в едни от най-големите в света. Това е резултат от рязкото увеличение на излишъка по текущата сметка на Русия в началото на 21 век.

Връзката на платежния баланс с вътрешната икономика

Значението на счетоводната система и статистиката на платежния баланс и международната инвестиционна позиция, която отразява международните транзакции на страната, следва преди всичко от връзката на тези транзакции с вътрешната икономика. Тези връзки се развиват в две посоки: 1) от външния свят към вътрешната икономика и 2) от промените в икономическите условия във вътрешната икономика до промените в международните транзакции на страната с останалия свят. Изразено чрез системата от национални сметки и баланса по текущата сметка, тази връзка показва, че балансът по текущата сметка ( ТАКСИ) е равно на разликата между общите вътрешни спестявания ( С) и инвестиции ( аз):

CAB \u003d X - M + NY + NCT \u003d S - I (6.1.)

X - износ на стоки и услуги;
М - внос на стоки и услуги;
NY - нетни приходи от чужбина;
NCT - нетни текущи трансфери.

По този начин балансът по текущата сметка отразява движението на спестяванията и инвестициите в местната икономика. Когато се анализират промените в състоянието на текущата сметка на дадена държава, е важно да се разбере как тези промени отразяват движението на спестяванията и инвестициите. Например, изпреварващо увеличение на вътрешните инвестиции спрямо вътрешните спестявания ще има същото въздействие върху текущата сметка (поне в краткосрочен план) като спада на спестяванията спрямо инвестициите. В дългосрочен план обаче последствията за външната позиция на една страна могат да бъдат съвсем различни. В по-общ план равенството (6.1) показва, че всяка промяна в състоянието на текущата сметка на дадена страна (например увеличение на излишъка или намаляване на дефицита) трябва неизбежно да съответства на увеличение на вътрешните спестявания спрямо инвестициите. Това подчертава значението на определянето на степента на мерките икономическа политикаизползвани за пряка промяна на салдото по текущата сметка (например промени в тарифите, квотите, обменните курсове) ще повлияят на поведението на вътрешните спестявания и инвестиции по такъв начин, че да се получи предвиденото въздействие на предприетите мерки върху външния сектор.

Връзката между вътрешния и външния сектор на икономиката може да се изрази алтернативно чрез разликата между разполагаемия брутен национален доход () и разходите на местните жители за стоки и услуги (). Тези две променливи се дефинират, както следва:

GNDY = C + I + G + CAB (6.2.)

C - разходи за лично потребление;
G - разходи за обществено потребление.

Вътрешното потребление - разход (А) се определя по формулата

A \u003d C + I + G (6.3.)

От равенствата (6.2 и 6.3) следва, че балансът на стоките, услугите и нетния доход плюс нетните текущи трансфери е равен на разликата между разполагаемия брутен национален доход (БНД за разпределение) и използваната част от този доход:

КАБИНА = GNDY - A (6.4.)

Същността на тази връзка е, че подобряването на текущата сметка на дадена страна изисква освобождаване на ресурси чрез намаляване на вътрешното потребление (т.е. относително намаление на разходите спрямо доходите). От друга страна, това може да означава, че подобряването на позицията по текущата сметка може да бъде постигнато чрез увеличаване на темпа на растеж на националния доход при относително по-нисък темп на растеж на вътрешното потребление. За подобряване на текущата сметка е необходимо прилагането на структурни мерки, които ще бъдат насочени към намаляване на дисбалансите и повишаване на ефективността на икономиката.

Равенството (6.4) само по себе си не показва факторите, които определят динамиката на текущата сметка. Например разполагаемият доход (GNDY) засяга отчасти общите разходи на жителите за стоки и услуги (A) - жителите консумират допълнителни стоки и услуги чрез внос. Следователно анализът трябва да разбере и вземе предвид склонността на жителите да харчат.

Връзката между вътрешния и външния сектор на икономиката може да се види по-подробно чрез разделянето на частния и публичния сектор. Нека S p и I p са частни спестявания и инвестиции, S g и I g са публични спестявания и инвестиции. Тогава

S - I = S p + S g - I p - I g (6.5)

Използвайки формула (6.1), получаваме

CAB = (S p - I p) + (S g - I g) = S - I (6.6)

Равенството (6.6) показва, че ако превишението на държавните разходи над приходите не се компенсира от нетните спестявания на частния сектор, текущата сметка ще има дефицит. По-конкретно, от равенството следва, че състоянието на държавния бюджет (S g - I g) може значително да повлияе на салдото по текущата сметка. Продължителният дефицит по текущата сметка може да отразява постоянно превишаване на държавните разходи над приходите и такива прекомерни разходи предполагат необходимостта от по-силна данъчна администрация като част от икономическата политика.

Въпреки това само равенството (6.6) не може да се използва за анализ на тенденциите в развитието на чуждестранния сектор по отношение на инвестициите и спестяванията на частния и публичния сектор, тъй като тези променливи са взаимосвързани. Например повишаването на данъците може да се разглежда едновременно като мярка на икономическата политика, която увеличава държавните спестявания (намалявайки дефицита) и подобрява позицията на текущата сметка на страната. Такива розови надежди на правителствата обаче трябва да вземат предвид реакцията на инвестициите и спестяванията в частния сектор. Увеличаването на данъците може да повлияе както положително, така и отрицателно на частните инвестиции. "Ефектът ще зависи от това дали потреблението се облага с данък или доходът върху капитала. Ако данъчното облагане на потреблението се увеличи, вътрешното потребление се намалява, вътрешните ресурси се освобождават и вътрешните инвестиции се увеличават. Освен това частните спестявания имат тенденция да намаляват поради спада в разполагаемия доход, причинен от данъчното облагане на потреблението.

В допълнение към текущите транзакции (т.е. транзакции, включващи промени в стоки, предоставяне на услуги, получаване и плащане на доходи и трансфери), трябва да се вземат предвид потоците от финансови транзакции (т.е. транзакции, включващи промени във финансови вземания и задължения към останалия свят). Тези решения се състоят от два основни компонента: 1) добре дефинирани финансови транзакции в категориите преки инвестиции, портфейлни инвестиции и други инвестиции (включително търговски кредити, заеми и депозити); 2) операции с резервни активи. Съществува пряка връзка между тези компоненти на международните операции на една страна. По този начин вносът на стоки често се финансира от чуждестранни доставчици (под формата на заем - разсрочено плащане), така че ръстът на вноса обикновено се компенсира от приток на финансови ресурси. На датата на сетълмент (датата на изтичане на търговския заем) плащането към нерезидентния доставчик ще представлява или намаление на чуждестранни активи (например чуждестранни депозити на местни банки в чужбина), или замяна на задължението към нерезидентния доставчик с друго задължение към нерезидентни лица. Има много други близки връзки между финансовите сметки. Например, приходите от продажбата на облигации на чуждестранни капиталови пазари (входящи потоци на финансиране) могат да бъдат временно инвестирани в краткосрочни финансови активи в чужбина (изходящи потоци на финансиране).

Основният принцип за изграждане на платежния баланс е принципът на равенство на нула, т.е. сумата от всички дебитни транзакции е равна на сумата от всички кредитни транзакции. Въпреки това, поради факта, че позициите в платежния баланс често се попълват независимо една от друга от различни източници, системата на двойно записване остава несъвършена. Резултатът е или нетен дебит, или нетен кредит. Ако обаче приемем, че няма грешки при съставянето на платежния баланс, тогава салдото по текущата сметка е равно на сумата от салдото на капиталовата сметка и финансовите транзакции и сумата от промяната в резервните активи:

КАБИНА= NKA + RT (6.7)

NKA - балансът на капиталовата сметка и финансовата сметка;
RT - операции с резервни активи (салдо).

Уравнение (6.7) предполага, че нетните наличности, измерени чрез баланса по текущата сметка, са равни на промяната в нетните вземания към останалия свят, ако промяната в резервните активи е нула. Например, излишъкът по текущата сметка се отразява в увеличение на нетните вземания, което може да бъде под формата на официални или частни вземания към нерезиденти или под формата на увеличение на резервните активи на паричните власти. За разлика от това, дефицитът по текущата сметка предполага, че нетният приток на ресурси от останалия свят трябва да бъде платен или чрез намаляване на чуждестранните активи, или чрез увеличаване на задълженията към нерезиденти. От тази гледна точка идентичността на платежния баланс създава бюджетно ограничение за икономиката като цяло.

Тази схема за анализ на взаимоотношенията на платежния баланс се прилага независимо от възприетия в страната валутен режим. Например, ако страната има фиксиран обменен курс (обвързан с чуждестранна валута), тогава транзакциите с резервни активи ще се определят от нетното търсене или предлагане на чуждестранна валута при дадения обменен курс (RT = CAB - NKA). Ако се използва свободно плаващ обменен курс, когато няма валутни интервенции, тогава CAB = NKA. В междинните версии на управлявано плаващо положение, купуването и продажбата на резервни активи обикновено се използва за постигане на желания обменен курс на националната валута спрямо една или повече чуждестранни валути. Валутният курс е важен инструмент за регулиране на платежния баланс.

Капиталовата и финансовата сметка измерва нетните чуждестранни инвестиции или нетните кредити/заеми на дадена страна спрямо останалия свят. Тази сметка е първият канал, чрез който една държава инвестира своите нетни спестявания. другият канал е предимно реален местен капитал. Тъй като текущата сметка е разликата между общите вътрешни спестявания и инвестициите (уравнение 6.6), функцията на отчитане на натрупаното богатство на страната в капиталовата и финансовата сметка може да се види по-ясно, ако уравнение (6.7) се изрази по следния начин:

S - I = NKA + RT (6.8)

Следователно, до степента, в която вътрешните спестявания не са покрити от съответно натрупване на вътрешен капитал, външните частни или официални активи на страната се увеличават.

Равенството (6.8) описва потоците от ресурси и капитал във времето. Сумата от спестяванията на една страна за определен период от време показва запасите от нейното общо богатство (ресурси). Националните холдинги се състоят от нефинансови и финансови активи. Тъй като вътрешните финансови активи и пасиви взаимно се компенсират, балансът на страната включва нейния запас от местни нефинансови активи и нейната нетна инвестиционна позиция (запас от външни финансови активи минус запас от външни финансови пасиви). Нетната инвестиционна позиция на дадена държава в края на определен период отразява не само финансовите потоци, представени в дясната страна на уравнение (6.8), но и преоценка и други корекции за същия период, които влияят върху текущата стойност на нейния Общи изисквания(частни и официални) към нерезиденти и общите му задължения към нерезиденти.

Съществува друга връзка между капиталовата и финансовата сметка и текущата сметка. Финансовите потоци водят до промени в чуждестранните вземания и задължения. В почти всички случаи финансовите акции генерират доход (лихви, дивиденти, печалби), който се отразява в текущата сметка като доход от инвестиции. Тази връзка между сметките е особено важна, когато една страна има постоянен дефицит по текущата сметка: текущият дефицит е свързан с бъдещата позиция на текущата сметка. Дефицитът по текущата сметка трябва да бъде финансиран чрез комбинация от увеличени задължения към нерезиденти и намалени вземания към нерезиденти, така че нетният резултат да намали нетните чуждестранни активи. В резултат на това ще има намаление на нетния доход от инвестиции и това намаление ще увеличи дефицита по текущата сметка. Това взаимно влияние на текущата сметка и капиталовата и финансовата сметка може да доведе до дестабилизация, при която влошаването на текущата сметка ще се увеличава, докато това влошаване бъде блокирано от промени в икономическата политика или регулирането на определени променливи (например обменния курс).

Финансовите потоци, които определят състоянието на текущата сметка, се влияят от лихвените проценти, доходността на преките и други инвестиции, очакваните промени в обменните курсове и данъчните разлики. Тези фактори се комбинират в очаквания реален (коригиран с чуждестранна валута и инфлация) доход след данъчно облагане върху притежанията на чуждестранни активи, държани от местни лица, и притежанията на вземания, държани от нерезиденти. Резидентите и нерезидентите са обект на различни правни и данъчно счетоводство, което се отразява на приходите от активите им. Въпреки това, както резидентите, така и нерезидентите са засегнати от икономически условия, външни за страната, в която са резиденти. Освен това тези външни условия са външни за отделната държава. Местните и чуждестранните инвеститори са засегнати от една и съща група фактори, влияещи върху възвръщаемостта на местните инвестиции. Това означава следното. Независимо дали инвеститорът е резидент на тази държава или на друга, решението за инвестиране зависи от очакваната възвръщаемост на местните активи.

Понятието "платежен баланс" започва да се използва за първи път в средата на XVII век, когато през 1767 г. Джеймс Стюарт публикува труда си "Изследване на принципите на политическата икономия". Първоначално е включен само терминът на платежния баланс външнотърговски баланси свързани златни движения.

Платежно салдое статистическа система, която отразява всички външноикономически транзакции между икономиката на дадена страна и икономиката на други страни, настъпили през определен период от време (месец, тримесечие или година).

Платежно салдое отчет за всички международни транзакции на жители на определена страна с нерезиденти за определен период (обикновено тримесечие и година). на свой ред резиденте [[икономически агент с постоянно местожителство в страната.

В Русия първоначалните данни за платежния баланс се събират предимно от Федералната служба за държавна статистика и се събират и публикуват от Централната банка в нейния периодичен бюлетин на Банката на Русия.

Платежният баланс характеризира развитието на външната търговия, равнището на производството, заетостта и потреблението. Неговите данни позволяват да се проследят формите, под които се привличат чуждестранни инвестиции, изплаща се външният дълг на страната, промените в международните резерви, състоянието на фискалната и регулация на вътрешния пазар и. Платежният баланс служи като един от източниците на данни и се използва директно за изчисляване.

Таблица 5.13. Счетоводно отчитане на операциите в платежния баланс

Операции

I. Разплащателна сметка

А.Стоки и услуги

б. Доходи (компенсации и приходи от инвестиции)

b.Трансфери (текущи и капиталови)

доходи

Касова бележка

Излъчване

II. Сметка за капитал и финансови инструменти

А. Капиталова сметка:

Капиталови трансфери
Придобиване/продажба на непроизведени нефинансови активи

б. финансова сметка

Инвестиции
Резервни активи

Продажба на активи

Касова бележка

Придобиване на активи

Излъчване

Сумата от всички транзакции на дължимите сметки трябва да съответства на сумата на вземанията, а общото салдо трябва винаги да е нула. На практика обаче баланс никога не се постига. Това е така, защото данните, характеризиращи различни страниедни и същи транзакции са взети от няколко източника. Тези несъответствия често се наричат нетни грешки и пропуски.

Платежният баланс се основава на принципите счетоводство: всяка транзакция се отразява два пъти - по кредит на една сметка и по дебит на друга. Правилата за записване на транзакции в BOP за дебит и кредит са следните:

Стандартните компоненти на платежния баланс съдържат следните сметки: текуща сметка (стоки и услуги, приходи, текущи трансфери); капиталова сметка (капиталови трансфери, покупка/продажба на непроизведени нефинансови активи); финансова сметка (директни инвестиции, портфейлни инвестиции, други инвестиции, резервни активи).

Едно от най-важните понятия в платежния баланс е концепция за пребиваване. По дефиниция една икономическа единица е резидент на дадена икономика, ако има център на икономически интерес в нея икономическа териториядържави. Това е важно да се знае, за да се определи степента на интеграция на дадена единица в икономиката на дадена страна.

Всички транзакции в платежния баланс се отразяват в пазарни цени, които са сумите пари, които купувачите са готови да платят, за да закупят нещо от продавачи, които биха искали да продадат за тази сума, при условие че страните са независими и сделката се основава единствено на търговски съображения.

В платежния баланс ясно се записва времето на регистриране на транзакцията, което може да се различава от момента на действителното плащане. Тъй като статистическите системи служат като източник на данни за SNA, те се компилират в национална валута. Въпреки това, ако обменният курс на националната валута е обект на постоянна девалвация спрямо чуждестранни валути, тогава е препоръчително да съставите платежния баланс в стабилна валута, например в евро, щатски долари и др.

Платежен баланс

Едно от основните понятия на платежния баланс е платежен балансили общ платежен баланс. Тази концепция представлява салдото на определена група сметки в платежния баланс и от икономическа гледна точка, говорейки в най-общ смисъл, трябва да показва салдото на тези транзакции, които са първични, автономни, независими или отразяват ранни, стабилни тенденции. Всички останали транзакции по дефиниция се извършват за финансиране на този баланс и са второстепенни, подчинени, обикновено краткосрочни и често свързани с регулаторни влияния или правителството.

Всяка държава се стреми да има активен или нулев платежен баланс. В случай, че платежният баланс е отрицателен за дълъг период от време, златните и валутните резерви на централната банка започват да намаляват, а в дългосрочен план това може да доведе до обезценяване на валутата на страната. Девалвацията допринася за растежа на тази страна, но в същото време е фактор за икономическа нестабилност, който се отразява негативно икономическо развитие, тъй като несигурността в икономиката нараства, което винаги е фактор, който намалява инвестиционната привлекателност на дадена страна.

Положителен платежен балансозначава, че нерезидентите трябва да плащат на тази държава повече, отколкото тази държава на нерезидентите. Ако дефицит на платежния баланс, това означава, че тази държава трябва да плаща на нерезидентите повече, отколкото те трябва да плащат на тази държава. Централната банка на страната продава чуждестранна валута, за да покрие разликата в плащанията, когато има дефицит на платежния баланс и изкупува излишък от валута, когато има излишък в платежния баланс.

Основи на платежния баланс

Платежният баланс има свои собствени методи за съставяне и схема за изграждане.

Основни методи за съставяне на платежния баланс

Това е преди всичко счетоводен метод на двойно записване, т.е. разделяне на транзакции на резиденти с нерезиденти в две колони, наречени „кредит“ и „дебит“, разликата между които се нарича „салдо“. Правилата за отразяване на операциите в платежния баланс за кредит и дебит са както следва (Таблица 40.1).

Така износът на стоки, услуги, знания, както и получаването на приходи от износ на капитал и труд в страната се записват в платежния баланс по заема, т.е. със знак „+“, а вносът на стоки, услуги, знания и трансферът в чужбина на доходи от внос на капитал и труд се записват в дебит, т.е. със знак "-". Придобиването от резиденти на реален капитал в чужбина ще се дебитира, а продажбата от тях на реален капитал, придобит преди това в чужбина, ще се кредитира. Притокът на финансов капитал в страната от чужбина (счита се за увеличаване на задълженията на страната към нерезиденти), изтичането на вътрешен финансов капитал от чужбина, както и отписването на дълговете на длъжници-нерезиденти ще отидат на заем. Износът на финансови капитали от страната в чужбина (счита се за увеличение на вземанията към нерезиденти), изтичането на чужд капитал от страната, увеличаването на дълга към нерезиденти ще бъдат дебитирани.

Таблица 40.1. Правила за отразяване на операциите в платежния баланс

Операция

Кредит плюс (+)

Дебит, минус (-)

Стоки и услуги

Инвестиционен доход и заплати

Трансфери

Придобиване или продажба на нефинансови активи

Сделки с финансови активи или пасиви

Износ на стоки и услуги

Постъпления от нерезиденти

Получаване на средства Продажба на активи

Увеличаване на задълженията към нерезиденти или намаляване на вземанията към нерезиденти

Внос на стоки и услуги Плащания към нерезиденти

Трансфер на средства Придобиване на активи

Увеличаване на вземанията към нерезиденти или намаляване на задълженията към нерезиденти

Платежният баланс е статистически документ за външноикономически връзкидържави и затова обикновено се съставя в долари - основната международна валута. При съставянето на платежния баланс се изхожда от момента на транзакцията, въпреки че плащането може да се извърши по-късно. Например стока се изнася и следователно нейната стойност се записва в платежния баланс в колоната за кредит. Плащането за този продукт обаче ще бъде извършено по-късно, тъй като продуктът се доставя на вноски и следователно стойността на изнесените стоки се записва едновременно като експортен кредит в колона "дебит". В случай, че този продукт е доставен в чужбина безплатно (например като част от хуманитарна помощ), той ще бъде записан като износ на стоки и едновременно с това като превод в колона „дебит“. Трансферът в платежния баланс се отнася до безвъзмездни трансфери под формата на стоки, услуги и пари.

Терминът "платежен баланс" се появява още през 1767 г. в книга на съвременника на Смит и също шотландец Джеймс Стюарт, но първият официален платежен баланс е съставен в САЩ през 1923 г. Предвоенната Лига на нациите, а след войната Международният валутен фонд имат голям принос в развитието на методите и схемата на платежния баланс. Платежният баланс по света се съставя в съответствие с петото издание на Ръководството за платежния баланс на МВФ, в сила от 1993 г.

Платежен баланс

Балансът в неутрално изражение винаги се свежда до нула. Как обаче се постига това - чрез усилията на страната или чрез намаляване на златно-валутните резерви и нарастване на външния дълг? За всички негови раздели веднага ли трябва да се оцени състоянието на платежния баланс или за състоянието на един от разделите?

На практика платежният баланс обикновено се идентифицира със салдото по текущата сметка. Следователно, когато терминът „платежен баланс“ се използва в икономически публикации, той означава салдо по текущата сметка. По този начин излишъкът на платежния баланс на Русия през 2003 г. възлиза на $35,9 млрд. Подобна идентификация има смисъл, тъй като, от една страна, текущите операции имат бързо (текущо) въздействие върху икономиката на страната, а от друга страна, до голяма степен определят състоянието на капиталовата сметка и финансовите инструменти. Например, отрицателното салдо по текущата сметка още през първото тримесечие на 1999 г. накара руската рубла да девалвира скоро през същата година и руското правителство да вземе големи заеми от МВФ. При анализа на този баланс се обръща специално внимание на търговския баланс.

По-рядко платежният баланс се използва в аналитично представяне. Нарича се баланс на официалното финансиране (официални сетълменти) поради факта, че обяснява причините за получаването на плащания от официалните златни и валутни резерви и често други сетълменти на правителството на страната с външния свят, които възникват в резултат на дисбаланс в платежния баланс на страната. През 2003 г. този баланс в Русия възлиза на положителна стойност от 26,4 милиарда долара.

Дефицит и излишък в платежния баланс

Както дефицитите, така и излишъците в платежния баланс повдигат въпроси за това как се финансира отрицателното салдо и как се използва излишъкът.

В случай на дефицит по текущата сметка страната го финансира с излишък по капиталовата сметка. Така че въпросът е по-скоро с какъв капитал ще се финансира този дефицит - с чуждестранен предприемачески или заемен? Предприемаческият капитал се счита за по-предпочитан, тъй като неговият приток в страната, за разлика от притока на кредитен капитан, не означава задължително последващо изтичане заедно с лихвите и освен това носи със себе си такива фактори като предприемачество и

знания. По-рядко се прибягва до финансиране на дефицита чрез официални златни и валутни резерви, особено ако те са малки. Накрая те прибягват до обезценяване на националната валута, което обикновено води до подобряване на салдото по текущата сметка (виж по-долу).

В случай на излишък по текущата сметка, страната го изразходва за финансиране на автоматично възникващото отрицателно салдо по капиталовата сметка и за финансиране на статията „Нетни грешки и пропуски“ (ако последната има отрицателен знак). Както се вижда от табл. 40.2, положителното салдо на баланса по текущата сметка на Русия през 2003 г. в размер на 35,9 милиарда долара отиде за увеличаване на официалните златни и валутни резерви с 26,4 милиарда долара и за изплащане на отрицателното салдо по други позиции (включително статията „Нетни грешки и пропуски“) с обща сума от 9,4 милиарда долара.

Следователно системно отрицателното салдо по текущата сметка не винаги означава криза в платежния баланс на страната. Защото тя може да бъде систематично покрита и от нетното движение на предприемаческия капитал. Това обаче е възможно, когато страната има отличен инвестиционен климат за местни и чуждестранни предприемачи и следователно те активно инвестират в икономиката на тази страна.

Следователно можем да кажем, че криза на платежния баланс възниква, когато системно голям отрицателен платежен баланс се покрива от златни и валутни резерви и привличане на чуждестранен заемен капитал.

Теории, значение и регулиране на платежния баланс

Платежният баланс оказва значително влияние върху цялата национална икономика.

Теории за платежния баланс

Тези теории са изминали дълъг път. доминиращи през 19 и началото на 20 век. според класическата теория на златния стандарт автоматичен балансПриятелят на Скотсман и Смит, историкът и икономистът Дейвид Хюм (1711-1776) след това се оттегли в миналото заедно със златния стандарт, който всъщност фиксира обменните курсове (вижте параграф 41.1). През последните десетилетия обаче интересът към тази теория отново се увеличи. Ако в предишните условия ролята на автоматичен регулатор се поемаше от позицията "Резервни активи", сега, в условията на плаващи валутни курсове, т. автоматичен регулаторотчасти се превръща в плаващ обменен курс на националната валута, който пада, когато състоянието на платежния баланс се влоши, и се повишава, когато се подобри, което автоматично води до промени в много текущи операции и отчасти в капитала.

След това дойде неокласиката еластичен подход, разработен основно от J. Robinson, A. Lerner, L. Metzler. Този подход предполага, че ядрото на платежния баланс е външната търговия, а търговският баланс се определя основно от съотношението на ценовите нива на изнасяните стоки P e, до нивото на цените на вносните стоки P iумножен по обменния курс rтези. (Pe/Pi) . r. От това се прави изводът, че най ефективен инструментосигуряване на равновесието на платежния баланс е промяната на валутния курс.

В края на краищата девалвацията на националната валута намалява експортните цени в чуждестранна валута, а преоценката прави по-скъпо за чуждестранните купувачи да купуват стоки от тази страна и прави по-евтино за собствените си жители да внасят чужди стоки.

В основата са произведенията на С. Александър, базирани на идеите на Дж. Мийд и Дж. Тинберген абсорбционен подходкоято най-общо се основава на кейнсианската теория. Този подход се стреми да свърже платежния баланс (предимно търговския баланс) с основните елементи на БВП, преди всичко със съвкупното вътрешно търсене (за обозначаването му се използва терминът „поглъщане“). Подходът на усвояване показва, че подобряването на състоянието на платежния баланс (включително чрез обезценяване на националната валута) увеличава доходите на страната и в резултат на това усвояването като цяло, т.е. както потребление, така и инвестиции. От това кейнсианците заключават: необходимо е да се стимулира износът, да се ограничи вносът и най-вече чрез повишаване на конкурентоспособността на местните стоки и услуги като цяло (а не само чрез обезценяване на националната валута).

Монетаристки подходкъм платежния баланс е включен в трудовете на много автори, особено X. Johnson и J. Pollack. Основно внимание тук, разбира се, се отделя на паричните фактори, преди всичко влиянието на платежния баланс върху паричното обращение в страната. Монетаристите смятат, че именно неравновесието на паричния пазар на страната определя неравновесието на платежния баланс като цяло.

Оттук и основната им препоръка към правителството: да не се намесва радикално не само в паричното обращение, но и в международните разплащания на страната. В края на краищата, ако има повече пари в обръщение от необходимото, тогава те се опитват да се отърват от тях, включително да купуват повече чуждестранни стоки, услуги, имоти и други активи. За премахване на дефицита на платежния баланс е необходим само строг контрол върху паричното предлагане.

Макроикономическо значение на платежния баланс

В главата за системата от национални сметки (вижте параграф 22.3) е описана основната макроикономическа идентичност:

V=C+I+NX, (40.1)

Y— национален доход (БВП);
СЪС— консумация;
аз— инвестиции;
NX- нетен износ на стоки и услуги.

Тази идентичност може да се трансформира в редица други, които ще демонстрират значението на платежния баланс за националната икономика и връзката между платежния баланс и другите показатели на националната икономика.

В повечето страни по света салдото по текущата сметка се определя от размера на търговския баланс и следователно основната макроикономическа идентичност може да бъде модифицирана (макар и с големи резерви), както следва:

Y = C + I + CAB. (40.2)

ТАКСИ- салдото на салдото по текущата сметка (от англ. текуща сметка). Тогава идентичност 40.2 може да се трансформира както следва:

CAB \u003d Y - (C + I). (40.3)

От идентичност 40.3 става ясно, че при положителен баланс по текущата сметка страната произвежда повече стоки и услуги, отколкото потребява и инвестира, а при отрицателен баланс страната произвежда по-малко стоки и услуги, отколкото потребява и инвестира. Следователно големият излишък по текущата сметка в никакъв случай не е показателен за икономическия успех на Русия, въпреки че е за предпочитане пред отрицателното салдо.

Тогава не забравяйте, че националният доход е сумата от потреблението и спестяванията:

Y=C+S, (40.4)

Където С- спестявания. Сравнявайки идентичности 40.2 и 40.4, можем да направим нова идентичност:

S=I+CAB, (40.5)

от което следва, че:

КАБИНА=S-I. (40.6)

Така балансът по текущата сметка се определя от разликата между нейните спестявания и инвестиции. Ако спестяванията на страната надвишават инвестициите (S > I), тогава салдото по текущата сметка ще бъде положително и обратно, ако S< I, то сальдо будет отрицательным. Россия с ее стабильным превышением сбережений над инвестициями и большим положительным сальдо текущего платежного баланса демонстрирует справедливость этого вывода.

Салдото по текущата сметка също е свързано с държавния бюджет. Дефицит на държавния бюджет добикновено финансирани от спестявания Си следователно Идентичност 40.6 може да бъде променена, както следва:

КАБИНА=S-I-D, (40.7)

от което следва, че стойността на салдото по текущата сметка зависи не само от отношението на спестяванията на страната към нейните инвестиции, но и от дефицита на държавния й бюджет (ако има такъв).

И накрая, балансът по текущата сметка влияе върху размера на паричното предлагане в страната. При голям положителен платежен баланс количеството чуждестранна валута, внесена от износителите в страната, надвишава размера на нуждите на вносителите в тази валута. Следователно значително количество чуждестранна валута остава в ръцете на износителите и те я обменят в централната банка за национална валута, която централната банка е принудена да издава специално за закупуване на техните валутни баланси от износителите. В резултат на това, от една страна, официалните златни и валутни резерви на страната растат бързо, а от друга страна, паричното предлагане нараства бързо, което е изпълнено с инфлация. Голямото отрицателно салдо по текущата сметка също създава опасност от инфлация. По този начин недостигът на чуждестранна валута сред вносителите води до намаляване на резервните активи на страната и в резултат на това съотношението на резервните активи към паричното предлагане се влошава, което е опасно - в крайна сметка държавите обвързват своята парична единица с резервните си активи. За да избегне обезценяването на своята валута, страната започва да намалява (или спира да увеличава) паричното предлагане и това може да забави икономическия растеж.

Регулиране на платежния баланс

Страхувайки се от криза на платежния баланс, много страни се стремят към излишък по текущата сметка. За да направят това, те регулират на първо място неговата основа - търговския баланс. В същото време те използват както външнотърговски мерки (предимно мерки за ограничаване на вноса и насърчаване на износа - виж параграф 37.2), така и валутни (това е преди всичко девалвацията на националната валута, която обикновено възпрепятства вноса и стимулира износа - виж параграф 41.3). Но в условията на външноикономическа либерализация активното използване на външнотърговски мерки е трудно и затова валутните мерки стават основни.

Но системно големият излишък по текущата сметка също показва нежелани моменти в икономиката. В крайна сметка в същото време платежният баланс на страната произвежда повече стоки и услуги, отколкото потребява и инвестира.

Идеалната ситуация е, когато платежният баланс е в равновесие в дългосрочен план. Тази ситуация обаче не е лесна за постигане, тъй като може да противоречи на целите на вътрешната икономическа политика (вижте параграф 43.1).

заключения

Платежният баланс е отчет за всички международни транзакции на резиденти на дадена страна с нерезиденти за определен период (обикновено тримесечие и година). Има свои собствени методи за компилиране.

Платежният баланс всъщност се състои от греховни раздели - текуща сметка, сметка за операции с капитал и финансови инструменти, пропуски и грешки. Текущата сметка (текущата сметка) обхваща движението на стоки, услуги, знания, както и доходите от движението на капитали и труд и така наречените текущи трансфери, които се разглеждат като преразпределение на доходите. Капиталовата сметка и сметката за финансови инструменти обхваща движението на финансовия капитал, като нейното салдо трябва да бъде равно по абсолютна стойност и противоположен по знак на салдото по текущата сметка. На практика обаче и двете салда рядко се събират до сумата нула, необходима за баланс, и затова платежният баланс съдържа позиция, наречена „Нетни грешки и пропуски“, която на практика е третият раздел на платежния баланс, разликата между текущата сметка и капиталовата сметка.

Текущата сметка в руския платежен баланс обикновено се свежда до положително салдо, което е доста голямо дори по световните стандарти. Това се дължи както на високите световни цени на най-важните стоки от руския износ, така и на голямото изоставане в размера на руския внос от вноса от съветската епоха. Последното се обяснява предимно със спада на вноса на инвестиционни стоки поради факта, че нуждата от тях е малка, тъй като обемът на вътрешните инвестиции в Русия, дори в средата на това десетилетие, все още е два пъти по-малък, отколкото в края на 80-те години.

Криза на платежния баланс възниква, когато системно голям отрицателен платежен баланс се покрива от златни и валутни резерви и привличането на чуждестранен заемен капитал.

Основните теории на платежния баланс са теорията за автоматичното равновесие, както и еластичният, абсорбционният и монетаристкият подход. От тях следва, че при положително салдо по текущата сметка страната произвежда повече стоки и услуги, отколкото потребява и инвестира, а при отрицателно салдо страната произвежда по-малко стоки и услуги, отколкото потребява и инвестира. Друг теоретичен извод е, че балансът по текущата сметка се определя от разликата между нейните спестявания и инвестиции. Освен това размерът на салдото по текущата сметка зависи не само от това как спестяванията на дадена страна са свързани с нейните инвестиции, но и от дефицита в държавния бюджет (ако има такъв).

Страхувайки се от криза на платежния баланс, много страни се стремят към излишък по текущата сметка. Но системно големият излишък по текущата сметка също показва нежелани моменти в икономиката. Следователно идеалната ситуация е, когато платежният баланс е в дългосрочно равновесие. Това положение обаче не е лесно постижимо, защото може да бъде и в противоречие с целите на вътрешната икономическа политика. Това се доказва от модела на вътрешно - външно равновесие.

Ако платежният баланс на една държава е отчет за движението на нейните външни активи и пасиви, тогава международната инвестиционна позиция на страната е статистически отчет за сумата на чуждестранните активи и пасиви, натрупани от резидентите на страната. Нетната международна инвестиционна позиция на Русия е положителна. Това се осигурява от големи златни и валутни резерви и големи активи в чужбина, както под формата на частни инвестиции, така и под формата на външен дълг на други руски страни.

Проблемът с външния дълг все още е остър в Русия, въпреки че съдържанието му се промени през последните години: ако през последното десетилетие това беше по-скоро проблем на публичния външен дълг, сега е по-скоро проблем на частния външен дълг.

Статиите на платежния баланс са групирани по примерна схемапрепоръчан от МВФ. Следователно платежният баланс на всяка страна изглежда така:

Раздел А. Текущи операции (баланс на текущите операции).

1 Стоки (търговски баланс).

2 Услуги (баланс на услугите).

3 Приходи от инвестиции (баланс на лихвените плащания).

4 частни еднопосочни трансфера.

5 Държавни едностранни преводи.

6 Други услуги и приходи.

Раздел Б. Преки инвестиции и друг дългосрочен капитал.

1 Пряка инвестиция.

2 Портфейлни инвестиции.

3 Друг дългосрочен капитал.

Раздел В. Друг краткосрочен капитал.

Раздел D. Грешки и пропуски.

Раздел E. Компенсаторни статии.

Раздел Е. Извънредни източници на покритие (финансиране) на баланса.

Раздел G. Задължителни резерви на чуждестранни власти в Централната банка.

Раздел H. Общо изменение на резервите.

Всеки раздел (статия) на платежния баланс показва движението на средствата (постъпления или плащания) за всяка група външноикономически операции.

Раздел А:

1 Позиция „Стоки” (търговски баланс) отразява платежния баланс по операциите по износ, импорт и реекспорт. Освен това платежният баланс включва само действително извършени или незабавно извършени плащания по чуждестранни транзакции.

Търговският баланс ясно отразява ролята на външната търговия за постигане на макроикономическия баланс на националната икономика, тъй като се основава на разликата между износа на стоки и вноса на стоки. Положителното или отрицателното търговско салдо до голяма степен определя състоянието на платежния баланс като цяло. За повечето страни равновесието на платежния баланс е по-зависимо от равновесието на търговския баланс.

2 Позицията „Услуги” (салдо на услугите) включва постъпленията и плащанията от износ и внос на услуги на страната на световния пазар. Това включва услуги като транспортни, финансови, компютърни, комуникационни, строителни, застрахователни и други услуги, предоставяни от резиденти на нерезиденти и обратно. Значението на баланса на услугите нараства, особено в развитите страни, поради ускореното развитие на непроизводствения или обслужващия сектор в тях.

3 Статията „Приходи от инвестиции” (салдо на лихвените плащания) показва разликата между плащанията по отпуснати от страната заеми и лихвените плащания по получените заеми, както и съотношението между доходите от изнесени и внесени в страната инвестиции.

Инвестиционният доход включва:

– приходи от преки инвестиции, т.е. доходи на пряк местен инвеститор от капитал, инвестиран от него в чуждестранно предприятие, и обратно;

– приходи от портфейлни инвестиции, които представляват парични потоци между резиденти и нерезиденти, произтичащи от продажба и покупка на ценни книжа;

– приходи от други инвестиции, т.е. постъпления и плащания по всякакви други финансови искове на резиденти срещу нерезиденти и обратно.

Ако чуждестранният капитал, инвестиран в дадена страна, носи по-малка възвръщаемост от местния капитал, инвестиран в чужбина, тогава нетната възвръщаемост на инвестициите е положителна, в противен случай е отрицателна.

4 В статия „Частни едностранни трансфери” (трансфери) се отразяват междудържавни трансфери на материални ресурси без стойностен еквивалент. Това включва текущи трансфери от правителството и други сектори. Първите отразяват текущи трансфери за международно сътрудничество, различни видовехуманитарна помощ и др. Вторият е парични преводи между физически лица и неправителствени организации (резиденти и нерезиденти), например преводи на роднини, заплатаслужители, издръжка и др.

Стойността на частните трансфери зависи от това кой от насрещните потоци на трансфери ще бъде по-интензивен: от страната или към страната.

5 В статията „Държавни едностранни трансфери” се включват изплатени и получени субсидии, приходи (разходи) от поддръжка на военни бази, посолства, консулства, представителства (търговски, военни) и др.

6 Статията „Други услуги и доходи” не подлежи на дешифриране, тъй като това най-често включва покупка и продажба на оръжия от страната, финансиране на военно-политически действия и др.

Раздели B и Cотразяват баланса на движението на капитала, т.е. съотношението на внос и износ на държавен и частен капитал. В зависимост от времето на движение има:

– дългосрочни операции(придобиване и изграждане на предприятия, покупка и продажба на ценни книжа, получаване и предоставяне на дългосрочни заеми и държавни заеми и др.). Такива операции се извършват за период от повече от 2 години;

– краткосрочни операции(кредити в парична и стокова форма до 1 година, движение на средства по разплащателни сметки в чуждестранни банки, внос и износ на капитали, национална валута и валутни ценности и др.).

Раздел Ггрупира статии, които коригират статистически грешки от раздели A, B, C, а също така включва данни за обема на БВП и размера на резервите на централната банка.

Балансът на раздели A, B, C, D в някои страни се разглежда като резултат от платежния баланс. МВФ препоръчва да се включи и в крайния баланс секции E, F, G за по-голяма надеждност. Те включват резервни (компенсиращи) елементи, които характеризират източниците и методите за изплащане на платежния баланс: движението на златото и СПТ, състоянието на резервната позиция на страната в МВФ, златните и валутните резерви на централната банка, заемите от МВФ и др.

Раздел Зпоказва крайното състояние на изброените източници след компенсирането на платежния баланс.

Платежният баланс на страната може да има както положително, така и отрицателно салдо: в първия случай той показва, че страната е получила повече различни активи, а във втория - че изтичането им от страната е превишило притока. А това от своя страна може да има както положителни, така и отрицателни последици за икономиката на страната. Така постоянното отрицателно салдо по текущата сметка води до обезценяване на националната валута и насърчава привличането на чужд капитал. В същото време за икономиката е важно под каква форма ще се осъществи притокът, тъй като в този случай особено значение се отдава на преките чуждестранни инвестиции.

Притокът на дългосрочни предприемачески инвестиции може да помогне за съживяване на икономиката, въпреки че ще изисква допълнително изплащане на доходи от тях на чуждестранни инвеститори. Дългосрочните публични и частни банкови заеми ще увеличат външния дълг на страната,
и поддръжката му ще става все по-скъпа с времето.

Стабилният излишък по текущата сметка създава основа за изтичане на капитали и укрепва позициите на националната валута. Отрицателните последици за националната икономика могат да предизвикат и резки колебания в салдото по текущата сметка - увеличаването на отрицателното салдо дестабилизира външноикономическите операции, тъй като провокира инфлация и обезценяване на националната валута.

Във всеки случай състоянието на платежния баланс най-ясно характеризира общото състояние на всяка национална икономика.

Изводи:

1 Платежен балансе съотношението между плащанията, получени в страната от чужбина, и плащанията, изплатени от страната в чужбина. Крайният платежен баланс може да бъде положителен или отрицателен, което отразява или превишението на входящия поток над изходящия поток от плащания в страната, или превишението на изходящия поток над входящия поток от плащания от страната.

2 Платежен баланссе състои от няколко раздела, които отразяват движението на активите за определени групи външноикономически сделки.

Раздели А, Б, В са основните, тъй като отразяват международното движение на недвижими материални ценности. Раздели E, F, G показват резерв, компенсиращи активи, използвани за изплащане на отрицателен платежен баланс. Раздел H отразява крайното състояние на резервните участъци след компенсиране на остатъка.