กิจกรรมของเกือบทุกบริษัทมีความเสี่ยง เพื่อให้บรรลุเป้าหมาย บริษัทพัฒนาตัวชี้วัดทางการเงินเชิงคาดการณ์ รวมถึงการคาดการณ์รายได้ ต้นทุน กำไร ฯลฯ นอกจากนี้ บริษัทยังดึงดูดทรัพยากรทางการเงินสำหรับการดำเนินโครงการลงทุน ดังนั้นเจ้าของจึงคาดหวังว่าสินทรัพย์จะสร้างผลกำไรเพิ่มเติมและให้ผลตอบแทนจากเงินลงทุนในระดับที่เพียงพอ (ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ROE):

ที่ไหน NI (รายได้สุทธิ)- กำไรสุทธิ; อี (ทุน) คือทุนจดทะเบียนของบริษัท

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการแข่งขันในตลาด การขึ้นและลงของเศรษฐกิจ สถานการณ์เกิดขึ้นเมื่อมูลค่าที่แท้จริงของรายได้และตัวบ่งชี้สำคัญอื่น ๆ แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากที่วางแผนไว้ ความเสี่ยงประเภทนี้เรียกว่า ความเสี่ยงในการปฏิบัติงาน (หรือการผลิต) (ความเสี่ยงทางธุรกิจ)และเกี่ยวข้องกับความไม่แน่นอนในการได้รับรายได้จากการดำเนินงานของบริษัท เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ในตลาดการขาย ราคาสินค้าและบริการที่ลดลง รวมถึงอัตราภาษีและการชำระภาษีที่เพิ่มขึ้น การที่ผลิตภัณฑ์ล้าสมัยอย่างรวดเร็วมีอิทธิพลอย่างมากต่อความเสี่ยงด้านการผลิตในระบบเศรษฐกิจยุคใหม่ ความเสี่ยงด้านการผลิตนำไปสู่ความไม่แน่นอนในการวางแผนความสามารถในการทำกำไรของสินทรัพย์ของบริษัท ( ผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ROA):

ที่ไหน ก (สินทรัพย์)– สินทรัพย์ ฉัน (ความสนใจ)- เปอร์เซ็นต์ที่ต้องชำระ ในกรณีที่ไม่มีการจัดหาเงินกู้ ดอกเบี้ยที่ต้องชำระจะเป็นศูนย์ ดังนั้นมูลค่า ROAสำหรับบริษัทอิสระทางการเงินจะเท่ากับผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น (โรอี)และความเสี่ยงด้านการผลิตของบริษัทถูกกำหนดโดยค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นที่คาดหวัง หรือ ROE

ปัจจัยหนึ่งที่ส่งผลต่อความเสี่ยงด้านการผลิตของบริษัทก็คือ ส่วนแบ่งของต้นทุนคงที่ในค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั่วไปซึ่งจะต้องชำระไม่ว่าธุรกิจจะสร้างรายได้เท่าใดก็ตาม ในการวัดระดับอิทธิพลของต้นทุนคงที่ต่อผลกำไรของบริษัท คุณสามารถใช้ตัวบ่งชี้ระดับความสามารถในการดำเนินงานหรือเลเวอเรจได้

คันโยกปฏิบัติการ (เลเวอเรจการดำเนินงาน)เนื่องจากต้นทุนคงที่ของบริษัท ซึ่งเป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงในรายได้ทำให้ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นไม่สมส่วน แข็งแกร่งขึ้นหรือเพิ่มขึ้น

การยกระดับการดำเนินงานในระดับสูงเป็นลักษณะของอุตสาหกรรมที่ใช้เงินทุนจำนวนมาก (เหล็ก น้ำมัน วิศวกรรมหนัก ป่าไม้) ซึ่งมีต้นทุนคงที่ที่สำคัญ เช่น การบำรุงรักษาและการบำรุงรักษาอาคารและสถานที่ ค่าเช่า ต้นทุนการผลิตทั่วไปคงที่ ค่าสาธารณูปโภค ตั๋วเงิน, ค่าจ้างผู้บริหาร ภาษีทรัพย์สินและที่ดิน เป็นต้น ลักษณะเฉพาะของต้นทุนคงที่คือยังคงไม่เปลี่ยนแปลงและด้วยการเติบโตของปริมาณการผลิตมูลค่าต่อหน่วยผลผลิตจะลดลง (ผลกระทบของขนาดการผลิต) ในขณะเดียวกัน ต้นทุนผันแปรจะเพิ่มขึ้นในสัดส่วนโดยตรงกับการเติบโตของการผลิต อย่างไรก็ตาม ต่อหน่วยผลผลิตจะเป็นมูลค่าคงที่ เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างปริมาณการขาย ค่าใช้จ่าย และกำไรของบริษัท การวิเคราะห์จุดคุ้มทุนจะดำเนินการ ซึ่งช่วยให้คุณสามารถกำหนดจำนวนสินค้าและบริการที่ต้องขายเพื่อกู้คืนต้นทุนคงที่และต้นทุนผันแปร ปริมาณสินค้าและบริการที่ขายนี้เรียกว่า จุดคุ้มทุน (จุดคุ้มทุน)และทำการคำนวณภายใน การวิเคราะห์จุดคุ้มทุน (การวิเคราะห์จุดคุ้มทุน)จุดคุ้มทุนคือมูลค่าวิกฤตของปริมาณการผลิต เมื่อบริษัทยังไม่ทำกำไร แต่ไม่ได้ขาดทุนอีกต่อไป หากยอดขายเพิ่มขึ้นเหนือจุดนี้ กำไรก็จะเกิดขึ้น ในการหาจุดคุ้มทุน ก่อนอื่นให้พิจารณาจากภาพ 9.4 ซึ่งแสดงให้เห็นว่ากำไรจากการดำเนินงานของบริษัทเกิดขึ้นได้อย่างไร

ข้าว. 9.4.

ถึงจุดคุ้มทุนเมื่อรายได้ครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน เช่น กำไรจากการดำเนินงานเป็นศูนย์ EBIT= 0:

ที่ไหน ร- ราคาขาย; ถาม- จำนวนหน่วยการผลิต วี-ต้นทุนผันแปรต่อหน่วยผลผลิต ฉ-ต้นทุนการดำเนินงานคงที่ทั้งหมด

จุดคุ้มทุนอยู่ที่ไหน

ตัวอย่างที่ 9.2สมมติว่า Charm ซึ่งเป็นบริษัทเครื่องสำอางมีต้นทุนคงที่ 3,000 รูเบิล ราคาต่อหน่วย 100 รูเบิล และต้นทุนผันแปร 60 รูเบิล ต่อหน่วย. จุดคุ้มทุนคืออะไร?

สารละลาย

เราจะดำเนินการคำนวณตามสูตร (9.1):

ในตัวอย่างที่ 9.2 เราแสดงให้เห็นว่าบริษัทจำเป็นต้องขาย 75 หน่วย ผลิตภัณฑ์ให้ครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน หากคุณสามารถขายได้มากกว่า 75 หน่วย ผลิตภัณฑ์ ตามด้วยกำไรจากการดำเนินงาน (และดังนั้น ROEหากไม่มีการจัดหาเงินกู้) จะเริ่มเติบโต และหากน้อยลงมูลค่าก็จะติดลบ ในขณะเดียวกัน ตามที่เห็นชัดเจนจากสูตร (9.1) จุดคุ้มทุนจะยิ่งสูงขึ้นเท่าใด ขนาดของต้นทุนคงที่ของบริษัทก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น มากกว่า ระดับสูงต้นทุนคงที่ทำให้คุณต้องขายสินค้ามากขึ้นเพื่อให้บริษัทเริ่มทำกำไรได้

ตัวอย่างที่ 9.3มีความจำเป็นต้องดำเนินการวิเคราะห์จุดคุ้มทุนสำหรับสองบริษัท ข้อมูลสำหรับหนึ่งในนั้น - "ชาร์ม" - เราพิจารณาในตัวอย่างที่ 9.2 บริษัท ที่สอง - "สไตล์" - มีค่าใช้จ่ายคงที่สูงกว่าที่ระดับ 6,000 รูเบิล แต่ต้นทุนผันแปรนั้นต่ำกว่าและมีจำนวน 40 รูเบิล ต่อหน่วยราคาของผลิตภัณฑ์คือ 100 รูเบิล สำหรับหน่วย อัตราภาษีเงินได้คือ 25% บริษัทต่างๆ ไม่ใช้การจัดหาเงินทุน ดังนั้นสินทรัพย์ของแต่ละบริษัทจึงเท่ากับมูลค่าเงินทุนของตนเอง ซึ่งก็คือ 15,000 รูเบิล จำเป็นต้องคำนวณจุดคุ้มทุนสำหรับ "สไตล์" ของบริษัทตลอดจนการกำหนดค่า ROEสำหรับทั้งสองบริษัทที่มีปริมาณการขาย 0, 20, 50, 75, 100, 125, 150 คัน สินค้า.

สารละลาย

ขั้นแรก เรามากำหนดจุดคุ้มทุนของบริษัท Style กันก่อน:

มาคำนวณมูลค่าผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทสำหรับปริมาณการขายที่แตกต่างกันและนำเสนอข้อมูลในตาราง 9.1 และ 9.2

ตารางที่ 9.1

บริษัทชาร์ม

ตารางที่ 9.2

บริษัท "สไตล์"

เนื่องจากต้นทุนคงที่ที่สูงขึ้นของ Style จึงถึงจุดคุ้มทุนเมื่อมีปริมาณการขายที่สูงขึ้น ดังนั้นเจ้าของจึงจำเป็นต้องขายสินค้ามากขึ้นเพื่อทำกำไร สิ่งสำคัญสำหรับเราคือต้องดูการเปลี่ยนแปลงของกำไรที่เกิดขึ้นเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของยอดขายด้วยเหตุนี้เราจะสร้างกราฟ (รูปที่ 9.5) อย่างที่คุณเห็น เนื่องจากต้นทุนคงที่ที่ต่ำกว่า จุดคุ้มทุนของบริษัท "ชาร์ม" (แผนภูมิ 1) จึงต่ำกว่าของบริษัท "สไตล์" สำหรับบริษัทแรกคือ 75 หน่วย และสำหรับบริษัทที่สอง - 100 หน่วย หลังจากที่บริษัทขายสินค้าเกินจุดคุ้มทุน รายได้จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและสร้างผลกำไรเพิ่มเติม

ดังนั้น ในตัวอย่างที่พิจารณา เราได้แสดงให้เห็นว่าในกรณีที่ส่วนแบ่งต้นทุนคงที่ในต้นทุนสูงขึ้น จะถึงจุดคุ้มทุนด้วยปริมาณการขายที่มากขึ้น หลังจากถึงจุดคุ้มทุน กำไรจะเริ่มเติบโต แต่ดังที่เห็นได้จากรูปที่ 1 9.4 ในกรณีที่ต้นทุนคงที่สูงกว่า กำไรสำหรับสไตล์จะเติบโตเร็วกว่าเสน่ห์ ในกรณีที่กิจกรรมลดลง จะเกิดผลเช่นเดียวกัน เพียงยอดขายที่ลดลงเท่านั้นที่นำไปสู่ความจริงที่ว่าการขาดทุนเติบโตเร็วขึ้นสำหรับบริษัทที่มีต้นทุนคงที่สูงกว่า ดังนั้นต้นทุนคงที่จึงสร้างประโยชน์ที่เมื่อการผลิตเพิ่มขึ้นหรือลดลง จะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในกำไรหรือขาดทุน ส่งผลให้ค่าต่างๆ ROEเบี่ยงเบนมากขึ้นสำหรับบริษัทที่มีต้นทุนคงที่สูงกว่า ซึ่งเพิ่มความเสี่ยง ด้วยการใช้การคำนวณผลกระทบของเลเวอเรจในการดำเนินงาน คุณสามารถกำหนดได้ว่ากำไรจากการดำเนินงานจะเปลี่ยนแปลงไปมากน้อยเพียงใดเมื่อรายได้ของบริษัทเปลี่ยนแปลง ผลการดำเนินงานเลเวอเรจ (ระดับการก่อหนี้ในการดำเนินงาน, DOL) แสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ที่กำไรจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น/ลดลง หากรายได้ของบริษัทเพิ่มขึ้น/ลดลง 1%:

ที่ไหน EBIT- กำไรจากการดำเนินงานของบริษัท ถาม- ปริมาณการขายในหน่วยการผลิต

ในขณะเดียวกัน ยิ่งส่วนแบ่งของต้นทุนคงที่ในค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานทั้งหมดของบริษัทสูงขึ้นเท่าใด ความเข้มแข็งของการยกระดับการดำเนินงานก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น สำหรับปริมาณการผลิตที่ระบุ อัตราขยายการดำเนินงานจะคำนวณตามสูตร

(9.2)

หากมูลค่าของเลเวอเรจในการดำเนินงาน (เลเวอเรจ) เท่ากับ 2 ดังนั้นเมื่อยอดขายเพิ่มขึ้น 10% กำไรจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้น 20% แต่ในขณะเดียวกัน หากรายได้จากการขายลดลง 10% กำไรจากการดำเนินงานของบริษัทก็จะลดลงอย่างมากเช่นกัน - 20%

ข้าว. 9.5.

หากเปิดวงเล็บในสูตร (9.2) แสดงว่าค่านั้น คิวพีจะสอดคล้องกับรายได้ของบริษัทและมูลค่า QV-ต้นทุนผันแปรทั้งหมด:

ที่ไหน ส- รายได้ของบริษัท ทีวีซ- ต้นทุนผันแปรทั้งหมด เอฟ- ต้นทุนคงที่

หากบริษัทมีต้นทุนคงที่ในค่าใช้จ่ายทั่วไปในระดับสูง มูลค่ารายได้จากการดำเนินงานจะเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญตามความผันผวนของรายได้ และยังมีการกระจายตัวของผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นสูงเมื่อเทียบกับบริษัทที่ผลิตผลิตภัณฑ์ที่คล้ายคลึงกัน แต่ มีระดับความสามารถในการดำเนินงานที่ต่ำกว่า

ผลลัพธ์ของกิจกรรมของบริษัทส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ตลาด (การเปลี่ยนแปลงใน GDP, ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย, อัตราเงินเฟ้อ, การเปลี่ยนแปลงของอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติ ฯลฯ ) หากบริษัทมีลักษณะพิเศษจากการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานที่สูง สัดส่วนที่มีนัยสำคัญของต้นทุนคงที่จะช่วยเพิ่มผลที่ตามมาของการเปลี่ยนแปลงเชิงลบในตลาด และเพิ่มความเสี่ยงของบริษัท แท้จริงแล้วต้นทุนผันแปรจะลดลงตามการลดลงของการผลิตที่เกิดจากปัจจัยทางตลาด แต่ถ้าต้นทุนคงที่ไม่สามารถลดลงได้ กำไรก็จะลดลง

สามารถลดความเสี่ยงด้านการผลิตของบริษัทได้หรือไม่?

ในระดับหนึ่ง บริษัทสามารถมีอิทธิพลต่อระดับการก่อหนี้ในการดำเนินงานได้โดยการควบคุมจำนวนต้นทุนคงที่ เมื่อเลือกโครงการลงทุน บริษัทสามารถคำนวณจุดคุ้มทุนและเลเวอเรจในการดำเนินงานสำหรับแผนการลงทุนที่แตกต่างกันได้ ตัวอย่างเช่น บริษัทการค้าสามารถวิเคราะห์ตัวเลือกการขายได้สองทาง เครื่องใช้ในครัวเรือน- วี ห้างสรรพสินค้าหรือทางอินเทอร์เน็ต แน่นอนว่าตัวเลือกแรกเกี่ยวข้องกับต้นทุนคงที่สูงสำหรับการเช่าพื้นที่การซื้อขาย ในขณะที่ตัวเลือกการซื้อขายที่สองไม่เกี่ยวข้องกับต้นทุนดังกล่าว ดังนั้น เพื่อหลีกเลี่ยงต้นทุนคงที่ที่สูงและความเสี่ยงที่เกี่ยวข้อง บริษัทจึงสามารถหาทางลดต้นทุนในระหว่างขั้นตอนการพัฒนาโครงการได้

เพื่อลดต้นทุนคงที่ บริษัทอาจเปลี่ยนไปทำสัญญาช่วงกับซัพพลายเออร์และผู้รับเหมาด้วย ประสบการณ์ของบริษัทญี่ปุ่นที่ใช้การรับเหมาช่วงนั้นเป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง โดยส่วนสำคัญของการผลิตส่วนประกอบจะถูกโอนไปยังผู้รับเหมาช่วง บริษัทแม่มุ่งเน้นไปที่กระบวนการทางเทคโนโลยีที่ซับซ้อนที่สุด และต้นทุนคงที่จะลดลงเนื่องจากการถอนทุนส่วนบุคคล- อุตสาหกรรมเข้มข้นแก่ผู้รับเหมาช่วง ความสำคัญของการจัดการ ต้นทุนคงที่เกี่ยวข้องกับความจริงที่ว่าส่วนแบ่งของพวกเขามีอิทธิพลอย่างมากต่อการก่อหนี้ทางการเงินต่อการก่อตัวของโครงสร้างเงินทุน ซึ่งเราจะกล่าวถึงในย่อหน้าถัดไป

แนวคิดของการยกระดับการดำเนินงานมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับโครงสร้างต้นทุนของบริษัท คันโยกปฏิบัติการหรือ ความสามารถในการผลิต(เลเวอเรจ - เลเวอเรจ) เป็นกลไกในการจัดการผลกำไรของบริษัท โดยอาศัยการปรับปรุงอัตราส่วนของต้นทุนคงที่และต้นทุนผันแปร

ด้วยความช่วยเหลือคุณสามารถวางแผนการเปลี่ยนแปลงผลกำไรขององค์กรโดยขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงปริมาณการขายตลอดจนกำหนดจุดคุ้มทุน เงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับการใช้กลไกการยกระดับการดำเนินงานคือการใช้วิธีการส่วนเพิ่มโดยพิจารณาจากการแบ่งต้นทุนออกเป็นค่าคงที่และตัวแปร ยิ่งส่วนแบ่งของต้นทุนคงที่ในต้นทุนรวมขององค์กรลดลงเท่าใด จำนวนการเปลี่ยนแปลงของกำไรที่เกี่ยวข้องกับอัตราการเปลี่ยนแปลงของรายได้ของบริษัทก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น

ดังที่ได้กล่าวไปแล้ว ต้นทุนในองค์กรมีสองประเภท: ตัวแปรและค่าคงที่. โครงสร้างโดยรวมและโดยเฉพาะอย่างยิ่งระดับต้นทุนคงที่ในรายได้รวมขององค์กรหรือในรายได้ต่อหน่วยการผลิตอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อแนวโน้มของกำไรหรือต้นทุน นี่เป็นเพราะความจริงที่ว่าแต่ละหน่วยการผลิตเพิ่มเติมนำมาซึ่งความสามารถในการทำกำไรเพิ่มเติมซึ่งครอบคลุมต้นทุนคงที่และขึ้นอยู่กับอัตราส่วนของต้นทุนคงที่และต้นทุนผันแปรในโครงสร้างต้นทุนของบริษัท การเพิ่มขึ้นของรายได้ทั้งหมดจากหน่วยเพิ่มเติมของ สินค้าสามารถแสดงด้วยการเปลี่ยนแปลงกำไรอย่างมาก เมื่อถึงจุดคุ้มทุนก็มีกำไรซึ่งเริ่มเติบโตเร็วกว่ายอดขาย

คันโยกปฏิบัติการเป็นเครื่องมือสำหรับกำหนดและวิเคราะห์การพึ่งพานี้ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ได้รับการออกแบบมาเพื่อสร้างผลกระทบของผลกำไรต่อการเปลี่ยนแปลงปริมาณการขาย สาระสำคัญของการดำเนินการอยู่ที่ความจริงที่ว่าด้วยการเติบโตของรายได้ อัตราการเติบโตของกำไรที่สูงขึ้น แต่อัตราการเติบโตที่สูงขึ้นนี้ถูกจำกัดโดยอัตราส่วนของต้นทุนคงที่และต้นทุนผันแปร ยิ่งสัดส่วนของต้นทุนคงที่ต่ำลง ข้อจำกัดนี้ก็จะลดลงตามไปด้วย

การยกระดับการผลิต (การดำเนินงาน) นั้นมีลักษณะเชิงปริมาณโดยอัตราส่วนระหว่างต้นทุนคงที่และต้นทุนผันแปรในจำนวนรวมและมูลค่าของตัวบ่งชี้ "กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี" เมื่อทราบระดับการผลิตแล้ว จึงสามารถคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงของกำไรพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงของรายได้ได้ แยกแยะราคาและเลเวอเรจราคาตามธรรมชาติ

เลเวอเรจการดำเนินงานราคา(Pc) คำนวณโดยสูตร:

Rts = V / P

โดยที่ B - รายได้จากการขาย; P - กำไรจากการขาย

ระบุว่า V \u003d P + Zper + Zpostสูตรการคำนวณเลเวอเรจในการดำเนินงานของราคาสามารถเขียนได้เป็น:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P

โดยที่ Zper - ต้นทุนผันแปร Zpost - ต้นทุนคงที่

คันโยกทำงานตามธรรมชาติ(Рн) คำนวณโดยสูตร:

Rn \u003d (V-Zper) / P \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P

โดยที่ B - รายได้จากการขาย; P - กำไรจากการขาย Zper - ต้นทุนผันแปร Zpost - ต้นทุนคงที่

ภาระหนี้จากการดำเนินงานไม่ได้วัดเป็นเปอร์เซ็นต์ เนื่องจากเป็นอัตราส่วนของรายได้ส่วนเพิ่มต่อกำไรจากการขาย และเนื่องจากรายได้ส่วนเพิ่ม นอกเหนือจากกำไรจากการขายแล้ว ยังมีจำนวนต้นทุนคงที่ด้วย ภาระหนี้จากการดำเนินงานจึงมากกว่าหนึ่งเสมอ

มูลค่า เลเวอเรจการดำเนินงานถือได้ว่าเป็นตัวบ่งชี้ความเสี่ยงไม่เพียง แต่ตัวองค์กรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงประเภทของธุรกิจที่องค์กรนี้ดำเนินอยู่ด้วยเนื่องจากอัตราส่วนของต้นทุนคงที่และต้นทุนผันแปรใน โครงสร้างโดยรวมต้นทุนไม่เพียงสะท้อนถึงคุณลักษณะขององค์กรที่กำหนดและนโยบายการบัญชีเท่านั้น แต่ยังรวมถึงลักษณะเฉพาะของกิจกรรมด้วย

อย่างไรก็ตามเป็นไปไม่ได้ที่จะพิจารณาว่าส่วนแบ่งต้นทุนคงที่ที่สูงในโครงสร้างต้นทุนขององค์กรนั้นเป็นปัจจัยลบรวมทั้งทำให้มูลค่าของรายได้ส่วนเพิ่มสัมบูรณ์ การเพิ่มขึ้นของความสามารถในการผลิตอาจบ่งบอกถึงการเพิ่มขึ้นของกำลังการผลิตขององค์กร อุปกรณ์ทางเทคนิคใหม่ และการเพิ่มขึ้นของผลิตภาพแรงงาน ผลกำไรขององค์กรที่มีระดับความสามารถในการผลิตที่สูงกว่านั้นมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของรายได้มากกว่า ด้วยยอดขายที่ลดลงอย่างรวดเร็วองค์กรดังกล่าวสามารถ "ตก" ต่ำกว่าระดับคุ้มทุนได้อย่างรวดเร็ว กล่าวอีกนัยหนึ่ง องค์กรที่มีระดับความสามารถในการผลิตที่สูงกว่าจะมีความเสี่ยงมากกว่า

ขณะที่คันโยกแสดงโมเมนตัม กำไรจากการดำเนินเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของรายได้ของบริษัท และการก่อหนี้ทางการเงินแสดงถึงการเปลี่ยนแปลงในกำไรก่อนหักภาษีหลังจากจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้และการกู้ยืมเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของกำไรจากการดำเนินงาน การใช้ประโยชน์ทั้งหมดจะให้แนวคิดว่าเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงใน กำไรก่อนหักภาษีหลังจ่ายดอกเบี้ยเมื่อรายได้เปลี่ยนแปลง 1%

เลยตัวเล็ก คันโยกปฏิบัติการสามารถเสริมความแข็งแกร่งได้ด้วยการดึงดูดเงินทุนที่ยืมมา ในทางกลับกัน เลเวอเรจในการดำเนินงานที่สูงสามารถชดเชยได้ด้วยเลเวอเรจทางการเงินที่ต่ำ ด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมืออันทรงพลังเหล่านี้ - การยกระดับการดำเนินงานและทางการเงิน - องค์กรสามารถบรรลุผลตอบแทนจากการลงทุนที่ต้องการในระดับความเสี่ยงที่ควบคุมได้

32 การวิเคราะห์การยกระดับการดำเนินงาน

การยกระดับการดำเนินงาน (การยกระดับการผลิต) เป็นโอกาสที่เป็นไปได้ที่จะมีอิทธิพลต่อผลกำไรของบริษัทโดยการเปลี่ยนโครงสร้างต้นทุนและปริมาณการผลิต

เลเวอเรจจากการดำเนินงานแสดงให้เห็นถึงผลกระทบจากความจริงที่ว่าการเปลี่ยนแปลงในการขายทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในผลกำไรที่แข็งแกร่งขึ้น ในเวลาเดียวกัน จุดแข็งของเลเวอเรจในการดำเนินงาน (SOP) สะท้อนถึงระดับความเสี่ยงของผู้ประกอบการ: ยิ่งมูลค่าของจุดแข็งของเลเวอเรจในการดำเนินงานมากขึ้นเท่าใด ความเสี่ยงของผู้ประกอบการก็จะยิ่งสูงขึ้นเท่านั้น

เนื่องจากการเติบโตของรายได้จากการขายทำให้เกิดต้นทุนผันแปรเพิ่มขึ้นเมื่อมีการใช้วัตถุดิบ วัสดุ ต้นทุนการผลิตแรงงาน ฯลฯ ในปริมาณที่มากขึ้น รายได้เพิ่มเติมที่ได้รับส่วนหนึ่งจะกลายเป็นแหล่งที่มาของความครอบคลุม อีกส่วนหนึ่งของต้นทุนปัจจุบันที่เรียกว่าต้นทุนคงที่ (ไม่เกี่ยวข้องกับการขึ้นอยู่กับปริมาณการผลิต) ในบริบทของการขยายขนาดของธุรกิจอาจเพิ่มขึ้นเช่นกัน การเติบโตนี้จะได้รับการยอมรับว่าสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อรายได้จากการขายเติบโตเร็วขึ้น การยับยั้งการเติบโตของต้นทุนคงที่ในขณะที่ยอดขายผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นจะช่วยสร้างผลกำไรเพิ่มเติม เนื่องจากผลกระทบของการยกระดับการดำเนินงานจะปรากฏให้เห็น

สูตรต่อไปนี้ใช้ในการคำนวณดัชนีความแข็งแกร่งของเลเวอเรจในการดำเนินงาน:

SOS = อัตรากำไร / กำไรจากการขาย = (รายได้จากการขาย - ค่าใช้จ่ายผันแปร)/ กำไร = (กำไร + ค่าใช้จ่ายหลังการขาย)/กำไร = Psot ค่าใช้จ่าย/กำไร +1

การยกระดับการดำเนินงาน (การยกระดับการผลิต) เป็นโอกาสที่เป็นไปได้ที่จะมีอิทธิพลต่อผลกำไรของบริษัทโดยการเปลี่ยนโครงสร้างต้นทุนและปริมาณการผลิต

ผลกระทบของการยกระดับการดำเนินงานคือการเปลี่ยนแปลงรายได้จากการขายจะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงกำไรที่มากขึ้นเสมอ ผลกระทบนี้มีสาเหตุมาจากระดับอิทธิพลที่แตกต่างกันของการเปลี่ยนแปลงของต้นทุนผันแปรและต้นทุนคงที่ ผลลัพธ์ทางการเงินเมื่อปริมาณผลผลิตเปลี่ยนแปลง ด้วยการมีอิทธิพลต่อมูลค่าไม่เพียงแต่ตัวแปรเท่านั้น แต่ยังรวมถึงต้นทุนคงที่ด้วย คุณสามารถกำหนดได้ว่ากำไรจะเพิ่มขึ้นกี่เปอร์เซ็นต์

ระดับหรือความแข็งแกร่งของผลกระทบของเลเวอเรจในการดำเนินงาน (ระดับเลเวอเรจในการดำเนินงาน, DOL) คำนวณโดยสูตร:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)

ที่ไหน,
MP - กำไรส่วนเพิ่ม;
EBIT - กำไรก่อนดอกเบี้ย
FC - ต้นทุนการผลิตกึ่งคงที่
Q คือปริมาณการผลิตในแง่กายภาพ
p - ราคาต่อหน่วยการผลิต
v - ต้นทุนผันแปรต่อหน่วยผลผลิต

ระดับเลเวอเรจในการดำเนินงานทำให้คุณสามารถคำนวณเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงของกำไร โดยขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงของยอดขายหนึ่งเปอร์เซ็นต์ ในกรณีนี้ การเปลี่ยนแปลง EBIT จะเป็น DOL%

ยิ่งส่วนแบ่งต้นทุนคงที่ของบริษัทในโครงสร้างต้นทุนมีมากขึ้น ระดับการยกระดับการดำเนินงานก็จะยิ่งสูงขึ้น ดังนั้นจึงมีความเสี่ยงทางธุรกิจ (การผลิต) มากขึ้น

เมื่อรายได้เคลื่อนออกจากจุดคุ้มทุน ผลกระทบของภาระหนี้ในการดำเนินงานจะลดลง และในทางกลับกัน ความแข็งแกร่งทางการเงินขององค์กรก็เติบโตขึ้น ข้อเสนอแนะนี้เกี่ยวข้องกับการลดลงโดยสัมพันธ์กับต้นทุนคงที่ขององค์กร

เนื่องจากองค์กรหลายแห่งผลิตผลิตภัณฑ์ที่หลากหลาย จึงสะดวกกว่าในการคำนวณระดับการยกระดับการดำเนินงานโดยใช้สูตร:

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT

โดยที่ S - รายได้จากการขาย VC - ต้นทุนผันแปร

ระดับการก่อหนี้ในการดำเนินงานไม่ได้ ค่าคงที่และขึ้นอยู่กับมูลค่าการดำเนินการพื้นฐานบางประการ ตัวอย่างเช่น ด้วยปริมาณการขายถึงจุดคุ้มทุน ระดับการก่อหนี้ในการดำเนินงานจะมีแนวโน้มไม่มีที่สิ้นสุด ระดับคันโยกใช้งานมี มูลค่าสูงสุดณ จุดที่อยู่เหนือจุดคุ้มทุน ในกรณีนี้ การเปลี่ยนแปลงยอดขายเพียงเล็กน้อยก็นำไปสู่การเปลี่ยนแปลง EBIT ที่สัมพันธ์กันอย่างมีนัยสำคัญ การเปลี่ยนแปลงจากกำไรเป็นศูนย์ไปเป็นกำไรใดๆ แสดงถึงเปอร์เซ็นต์ที่เพิ่มขึ้นอย่างไม่สิ้นสุด

ในทางปฏิบัติ บริษัทเหล่านั้นที่มีส่วนแบ่งสินทรัพย์ถาวรและสินทรัพย์ไม่มีตัวตน (สินทรัพย์ไม่มีตัวตน) จำนวนมากในโครงสร้างงบดุลและค่าใช้จ่ายในการบริหารจำนวนมากจะมีอำนาจในการดำเนินงานสูง ในทางกลับกัน ระดับการก่อหนี้ขั้นต่ำในการดำเนินงานนั้นมีอยู่ในบริษัทที่มีส่วนแบ่งต้นทุนผันแปรจำนวนมาก

ดังนั้น การทำความเข้าใจกลไกการดำเนินงานของการใช้ประโยชน์จากการผลิตทำให้คุณสามารถจัดการอัตราส่วนของต้นทุนคงที่และต้นทุนผันแปรได้อย่างมีประสิทธิภาพ เพื่อเพิ่มผลกำไรของการดำเนินงานของบริษัท

ด้วยรายได้จากการขายที่เพิ่มขึ้น มันเกิดขึ้นภายใต้อิทธิพลของต้นทุนคงที่สำหรับ กระบวนการผลิตและการขาย ในขณะเดียวกัน ต้นทุนเหล่านี้ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ในขณะที่รายได้เติบโตขึ้น

จุดแข็งของการยกระดับการดำเนินงานแสดงให้เห็นว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงในกำไรกี่เปอร์เซ็นต์โดยมีรายได้เพิ่มขึ้น (ลดลง) 1% ยิ่งส่วนแบ่งต้นทุน (คงที่) ที่ใช้ในการผลิตและการขายสูงเท่าใด เลเวอเรจก็จะยิ่งมีประสิทธิภาพมากขึ้นเท่านั้น สูตรในการพิจารณาคือความแตกต่างระหว่างรายได้และต้นทุน/กำไร

คำจำกัดความของ "คันโยก" ใช้ในวิทยาศาสตร์ต่างๆ นี่เป็นอุปกรณ์พิเศษที่ช่วยให้คุณสามารถเพิ่มผลกระทบต่อวัตถุเฉพาะได้ ในทางเศรษฐศาสตร์ ต้นทุนคงที่ทำหน้าที่เป็นกลไกดังกล่าว คันโยกปฏิบัติการเผยให้เห็นจำนวนเงินที่บริษัทขึ้นอยู่กับต้นทุนที่รวมอยู่ในตัวบ่งชี้นี้ ตัวบ่งชี้นี้แสดงถึงความเสี่ยงทางธุรกิจ

ผลกระทบของการยกระดับการดำเนินงานนั้นสังเกตได้จากความจริงที่ว่าแม้แต่การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของรายได้ก็ทำให้ผลกำไรเพิ่มขึ้นหรือลดลงมากขึ้น สมมติว่าส่วนแบ่งของต้นทุนคงที่ในต้นทุนการผลิตมีมาก แสดงว่าบริษัทมีระดับความสามารถในการผลิตที่สูงมาก ดังนั้นความเสี่ยงทางธุรกิจจึงมีนัยสำคัญ หากองค์กรดังกล่าวเปลี่ยนปริมาณการขายแม้เพียงเล็กน้อยก็จะได้รับผลกำไรที่ผันผวนอย่างมาก

ทุกองค์กรมีจุดคุ้มทุน ในนั้นระดับของเลเวอเรจในการดำเนินงานมีแนวโน้มที่จะไม่มีที่สิ้นสุด แต่ด้วยความเบี่ยงเบนเล็กน้อยจากจุดนี้ การเปลี่ยนแปลงความสามารถในการทำกำไรค่อนข้างสำคัญเกิดขึ้น และยิ่งเบี่ยงเบนจากจุดคุ้มทุนมากเท่าไร บริษัทก็จะมีรายได้น้อยลงเท่านั้น โปรดทราบว่าเกือบทุกบริษัทมีส่วนร่วมในการผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์หลายประเภท ดังนั้น ผลกระทบของการยกระดับการดำเนินงานจะต้องพิจารณาในแง่ของยอดขายรวมและสำหรับแต่ละผลิตภัณฑ์ (บริการ) แยกกัน

ในกรณีที่ต้นทุนคงที่เพิ่มขึ้น จำเป็นต้องเลือกกลยุทธ์ที่มุ่งเพิ่มปริมาณการขาย ในกรณีนี้ แม้แต่ระดับที่ลดลงก็ไม่สำคัญ เฉพาะต้นทุนคงที่เท่านั้นที่ส่งผลต่อผลกระทบของการยกระดับการดำเนินงาน การวิเคราะห์เป็นสิ่งสำคัญสำหรับผู้จัดการทางการเงิน การศึกษาความสามารถในการดำเนินงานช่วยในการเลือกกลยุทธ์ที่เหมาะสมในการจัดการผลกำไร ต้นทุน และความเสี่ยงทางธุรกิจ

มีปัจจัยหลายประการที่ส่งผลต่อระดับความสามารถในการผลิต:

ราคาที่ขายผลิตภัณฑ์

ปริมาณการขาย

ต้นทุนส่วนใหญ่จะคงที่

หากตลาดมีการพัฒนาจุดเชื่อมต่อที่ไม่เอื้ออำนวย จะทำให้ยอดขายลดลง ซึ่งมักเกิดขึ้นในระยะแรก วงจรชีวิตผลิตภัณฑ์. ตอนนี้ยังไม่สามารถเอาชนะจุดคุ้มทุนได้ และสิ่งนี้จำเป็นต้องลดต้นทุนคงที่ลงอย่างมากในการคำนวณภาระหนี้ทางการเงิน ในทางกลับกัน เมื่อสภาวะตลาดเอื้ออำนวย การควบคุมต้นทุนก็จะผ่อนคลายลงเล็กน้อย ช่วงเวลาที่คล้ายกันนี้สามารถใช้เพื่อปรับปรุงสินทรัพย์ถาวรให้ทันสมัย ​​ลงทุนในโครงการใหม่ ซื้อสินทรัพย์ ฯลฯ

ความร่วมมือภาคส่วนขององค์กรกำหนดข้อกำหนดบางประการสำหรับจำนวนเงินลงทุน ระบบอัตโนมัติด้านแรงงาน สำหรับคุณสมบัติของผู้เชี่ยวชาญ ฯลฯ หากองค์กรทำงานด้านวิศวกรรมเครื่องกล อุตสาหกรรมหนัก การจัดการคันโยกปฏิบัติการก็ทำได้ยาก สิ่งนี้มาพร้อมกับต้นทุนคงที่ที่สูง แต่หากบริษัทมีส่วนร่วมในการให้บริการ การควบคุมเลเวอเรจในการดำเนินงานก็ค่อนข้างง่าย

การจัดการต้นทุนผันแปรและต้นทุนคงที่อย่างมีจุดมุ่งหมาย โดยการเปลี่ยนแปลงขึ้นอยู่กับสถานการณ์ตลาดในปัจจุบันจะช่วยลดความเสี่ยงทางธุรกิจและเพิ่มขึ้น